中州期貨：鐵礦石沖高回落概率較大

近期鐵礦石市場多空因素交織，呈現(xiàn)僵持局面，價格在經(jīng)歷一輪強勢反彈后，維持區(qū)間震蕩格局 從歷史數(shù)據(jù)看，每年春節(jié)假期后，特別是進入3月鋼材傳統(tǒng)消費旺季之后，鋼鐵企業(yè)會提升高爐產(chǎn)能利用率，高爐鐵水日均產(chǎn)量會逐漸回升，鋼企對鐵礦石的需求有所增加從筆者對2018—2025年3月中旬之后鋼鐵企業(yè)高爐日均鐵水產(chǎn)量回升階段鐵礦石現(xiàn)貨價格的統(tǒng)計情況看，2018年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌，2019—2021年鐵礦石現(xiàn)貨價格呈上漲態(tài)勢，2022—2023年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌，2024年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩上行，2025年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌。

原料

山東鋼鐵：鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強需弱”特征，長期看價格下移為大概率事件

山東鋼鐵在互動平臺表示，2025年鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強需弱”特征，盡管短期宏觀情緒或供應(yīng)擾動可能引發(fā)階段性反彈，但長期看，價格下移為大概率事件

上市公司

【浙江鐵礦石貿(mào)易商A】預計節(jié)后鐵礦石價格大概率偏強

客戶觀點： 當前成材相對健康，五材庫存低，表外材庫存也不高建材低產(chǎn)量、低庫存，累庫速度偏緩慢，卷板壓力也不大，冷系的需求不錯，庫存也沒有壓力 今年冬儲積極性不高，可以看到貿(mào)易端普遍庫存不多，且長協(xié)后結(jié)算為主前期價格下跌可能消化了市場主要的利空原料上焦煤大幅下跌后，產(chǎn)業(yè)端利空也得到階段性釋放。

鐵礦石市場大家說

鋼市大家談：鐵礦石或弱勢運行，鋼價深跌概率不大

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當日市場行情和熱點信息，同時對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個主要品種 （3）每個工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel解讀：“信用時鐘”——信貸脈沖如何指引黑色系漲跌節(jié)奏？

前期定性分析中計算的相關(guān)系數(shù)峰值（鐵礦石5個月、螺紋鋼15個月）與PDL模型顯著區(qū)間高度吻合，形成了從相關(guān)關(guān)系到因果關(guān)系的完整證據(jù)鏈 統(tǒng)計顯著性與經(jīng)濟含義兩者相互印證，使得該模型的結(jié)論具備了理論上的可解釋性和實踐上的可重復性因此，本文有理由相信：當未來信貸脈沖出現(xiàn)明確的方向性變化時，鐵礦石和螺紋鋼價格在相應(yīng)時間窗口內(nèi)朝同一方向運動的概率顯著高于隨機水平。

觀點

29日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

品類上，唐山地區(qū)中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張貿(mào)易商報價態(tài)度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調(diào)整需求端，鋼廠開工率維持原狀，鐵水產(chǎn)量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態(tài)度整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續(xù)震蕩走勢

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價格小幅波動

品類上，唐山地區(qū)中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張貿(mào)易商報價態(tài)度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調(diào)整需求端，鋼廠開工率維持原狀，鐵水產(chǎn)量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態(tài)度整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續(xù)震蕩走勢

進口礦區(qū)域日評

寶城期貨：基本面疲軟，鐵礦石持續(xù)震蕩回落

數(shù)據(jù)顯示，5月鐵礦石均價為110.22美元/噸在高價行情刺激下，海外礦山出貨意愿顯著提升，疊加臨近財年末集中放量出貨，后市鐵礦石供應(yīng)大概率維持高位運行 綜上所述，宏觀預期調(diào)整與產(chǎn)業(yè)基本面偏弱形成共振，鐵礦石價格自高位回落展望后市，下游需求持續(xù)低迷，疊加發(fā)運量居高不下，鐵礦石價格缺乏上行動力，后市將延續(xù)震蕩回落走勢（作者單位：寶城期貨）

原料

【聚焦周末】鋼材去庫壓力仍在 總庫存降幅收窄

總結(jié)預判：供應(yīng)端，最新數(shù)據(jù)顯示，澳洲、巴西19個港口鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加267.4萬噸，國內(nèi)鐵礦石到港總量穩(wěn)步回升品類上，唐山地區(qū)中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張貿(mào)易商報價態(tài)度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調(diào)整需求端，鋼廠小幅提升開工率，帶動鐵水產(chǎn)量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態(tài)度整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續(xù)震蕩走勢。

熱點資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：廣西建筑鋼材社會庫存小幅降低（5.21-5.28）

本周黑色期貨盤面整體震蕩運行，對現(xiàn)貨市場支撐力度有限，市場商戶心態(tài)偏謹慎，普遍以出貨降庫為主要操作；價格方面，周一推漲鋼價目前已跌回推漲前水平，市場投機性需求消退，淡季下游終端需求疲弱，加之鐵礦石價格下跌，成本端支撐不穩(wěn)，鋼價沖高回落，區(qū)內(nèi)建筑鋼材價格延續(xù)高位震蕩態(tài)勢；成交方面，受高溫天氣及零星陣雨影響，戶外施工受限，工地開工一般，終端整體需求疲軟，僅少量剛需補庫，市場交投清淡短期來看，市場缺乏提振因素，大概率維持弱勢觀望態(tài)勢；綜合預計，下周廣西建筑鋼材社會庫存或小幅波動為主。

周報

22日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

品類上，唐山地區(qū)中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張貿(mào)易商報價態(tài)度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調(diào)整需求端，鋼廠小幅提升開工率，帶動鐵水產(chǎn)量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態(tài)度整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續(xù)震蕩走勢

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價格小幅波動

品類上，唐山地區(qū)中低品位粉礦貨源供給充足，高品位礦石依舊貨源緊張貿(mào)易商報價態(tài)度偏保守，交易普遍隨市場行情靈活調(diào)整需求端，鋼廠小幅提升開工率，帶動鐵水產(chǎn)量溫和增長，但是由于鋼材價格回落壓縮盈利空間，故原料采購普遍持謹慎態(tài)度整體而言，短期鐵礦石市場大概率延續(xù)震蕩走勢

進口礦區(qū)域日評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（5月11日-5月15日）

預計高爐鋼廠復產(chǎn)強度低于去年1）前期積累的鋼材庫存尚未得到有效消化（同比增10%），市場供需格局偏松同時，下游用鋼需求（如房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域）恢復緩慢，鋼廠主動控制生產(chǎn)節(jié)奏以消化庫存5月鐵水或穩(wěn)定在240-241萬噸左右鐵礦石， 5月鐵水產(chǎn)量大概率已進入頂部區(qū)域，前期復產(chǎn)邏輯消退，預計鐵礦上漲空間將受到制約不過，澳洲柴油緊缺和海運費上漲的條件仍為鐵礦石價格提供較強支撐雙焦，鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏偏慢，多按需采購為主。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月11日-5月15日）

3、原料方面，鐵水向上空間有限，價格上行驅(qū)動告一段落預計高爐鋼廠復產(chǎn)強度低于去年1）前期積累的鋼材庫存尚未得到有效消化（同比增10%），市場供需格局偏松同時，下游用鋼需求（如房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域）恢復緩慢，鋼廠主動控制生產(chǎn)節(jié)奏以消化庫存5月鐵水或穩(wěn)定在240-241萬噸左右鐵礦石，5月鐵水產(chǎn)量大概率已進入頂部區(qū)域，前期復產(chǎn)邏輯消退，預計鐵礦上漲空間將受到制約不過，澳洲柴油緊缺和海運費上漲的條件仍為鐵礦石價格提供較強支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運行，預計下周鋼價震蕩調(diào)整（5.11-5.15）

3、原料方面，鐵水向上空間有限，價格上行驅(qū)動告一段落預計高爐鋼廠復產(chǎn)強度低于去年1）前期積累的鋼材庫存尚未得到有效消化（同比增10%），市場供需格局偏松同時，下游用鋼需求（如房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域）恢復緩慢，鋼廠主動控制生產(chǎn)節(jié)奏以消化庫存5月鐵水或穩(wěn)定在240-241萬噸左右鐵礦石， 5月鐵水產(chǎn)量大概率已進入頂部區(qū)域，前期復產(chǎn)邏輯消退，預計鐵礦上漲空間將受到制約不過，澳洲柴油緊缺和海運費上漲的條件仍為鐵礦石價格提供較強支撐。

鋼材指數(shù)評述

廣發(fā)期貨：鐵水增速放緩，宏觀擾動持續(xù)

需求方面，上周鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅微增，6月鐵水產(chǎn)量有望抬升至240-242萬噸，需求邊際增長空間有限庫存方面，到港中樞回升下港口庫存去化持續(xù)放緩，上周盡管港口庫存下滑，但壓港量大幅增加，全口徑庫存環(huán)比回升鋼廠維持低庫存策略，庫存水平處于歷史同期低位海運費亦存在回落預期，盡管美伊仍在拉鋸，但霍爾木茲海峽通關(guān)量有所增多，市場預期6月底海峽恢復正常的概率逐步升高綜合來看，鐵礦石供給邊際走強、鐵水增速放緩，海運費亦存在回落預期，短期鐵水維持高位對礦價仍有支撐。

機構(gòu)

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC下調(diào)（5.18-5.22）

市場成交放緩，跌勢有所緩和，但低位承壓態(tài)勢未改據(jù)市場消息，有6月船期陸運礦1萬噸銅精礦以指數(shù)扣減5成交，某貿(mào)易商報盤-115美元/干噸，某貿(mào)易商Las Bambas報盤指數(shù)扣減中國多家大型銅冶煉企業(yè)代表周二在北京舉行會談，就當前極低加工費問題進行討論，準備與全球礦商就7月開始的新一年的加工費進行年中磋商市場參與者表示會議中提出學習鐵礦石經(jīng)驗，但具體推行模式仍待明確 銅精礦供應(yīng)緊張無緩解跡象，冶煉剛需采購仍將支撐市場，TC大概率維持深度負值。

周報

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：供弱需強短期難改，淡季拐點信號漸近

短期來看，鐵礦價格大概率維持磨頂窄幅震蕩，青島港 PB 粉主流區(qū)間或運行在 790–800元/噸 中長期來看，礦價轉(zhuǎn)弱下行的趨勢預期并未改變：其一，原油供給偏緊的影響正從生產(chǎn)端逐步傳導至需求端，市場對后續(xù)工業(yè)品需求預期轉(zhuǎn)弱，既體現(xiàn)為工業(yè)品整體價格走弱，也疊加鋼鐵行業(yè)步入季節(jié)性需求淡季；其二，國內(nèi)工業(yè)節(jié)能監(jiān)察全面落地，將壓制鐵水產(chǎn)量進一步?jīng)_高至歷史高位，同時鐵礦石到港量逐步回升，行業(yè)供需格局邊際寬松。

觀點

Mysteel：5月份建筑鋼材市場博弈將增加 價格或前高后低運行

原料價格或高位運行 市場博弈將較為突出 鐵礦石方面：4月份鐵礦石價格整體平穩(wěn)運行，5月份鐵水產(chǎn)量大概率見頂，與此同時，47港口進口礦庫存雖小幅去化但仍處于歷史高位，港口累庫壓力持續(xù)壓制礦價因此，鐵礦石很可能逐步轉(zhuǎn)為寬松格局焦炭方面：4月國內(nèi)焦炭市場在需求回暖與成本支撐下實現(xiàn)了兩輪提漲落地，5月第三輪提漲有一定落地空間。

品種月報

Mysteel：旺季尾聲托底，成本支撐仍在--5月中旬工業(yè)線材原料出廠價維持平穩(wěn)

三、后市展望 綜合成本支撐、需求節(jié)奏及庫存情況判斷，5月中旬工業(yè)線材原料出廠價格將以平穩(wěn)運行為主當前焦煤、焦炭、鐵礦石價格震蕩上行，成本支撐力度有所增強；下游剛需平穩(wěn)但放量不足，終端以按需補庫為主，市場缺乏明顯單邊驅(qū)動，疊加鋼廠挺價意愿偏強，預計原料出廠價整體窄幅整理、穩(wěn)中運行，大幅漲跌概率偏低 。

金屬制品