寶城期貨：基本面疲軟，鐵礦石持續(xù)震蕩回落

與此同時，鋼材出口勢頭強(qiáng)勁，卻未能有效帶動國內(nèi)制造業(yè)用鋼回暖，4月制造業(yè)投資增速同比轉(zhuǎn)負(fù) 綜合來看，鋼材兩大核心下游行業(yè)走勢疲軟，淡季需求預(yù)期持續(xù)走弱，行業(yè)內(nèi)部矛盾不斷積聚，難以推動鋼廠大范圍增產(chǎn)，后續(xù)鐵礦石需求新增空間較為有限 供應(yīng)居高不下 高庫存態(tài)勢持續(xù)當(dāng)前國內(nèi)47個港口鐵礦石庫存達(dá)1.72億噸，同比增加2442萬噸，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存總量較去年同期增長10.05%。

原料

2026第十三屆全國煤焦采購大會成都站圓滿結(jié)束

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司金屬產(chǎn)業(yè)研究中心總經(jīng)理魏迎松做《巨變在身邊 中國鋼鐵市場展望和策略應(yīng)對》的主題演講中國大宗商品產(chǎn)量占全球比重持續(xù)提升，但人口紅利消退，傳統(tǒng)增長乏力房地產(chǎn)仍處去庫存階段，新開工動力不足；基建投資小幅增長但傳統(tǒng)基建占比下降；“兩新”補(bǔ)貼或退坡，汽車、家電需求增速回落預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)小幅下降1.7%，粗鋼產(chǎn)量下降約1000萬噸原料方面：鐵礦石供應(yīng)充足（西芒杜增產(chǎn)2000萬噸），價格重心下移；焦煤受國際能源價格帶動及國內(nèi)供給約束，價格重心上移（預(yù)計(jì)同比+16.8%）。

會議報(bào)道

【聚焦周末】成本托底難抵需求疲軟 鋼價或震蕩偏弱

下游調(diào)坯企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前鋼坯需求量處于年內(nèi)偏高水平不過，終端需求尚未明顯回暖，采購仍以剛需為主供需維持緊平衡狀態(tài)，倉儲庫存延續(xù)去庫趨勢原料方面，鐵礦石表現(xiàn)相對溫和，焦炭價格則持續(xù)上漲，導(dǎo)致鋼廠利潤受到擠壓，成本支撐有所增強(qiáng)，鋼企挺價意愿較強(qiáng)當(dāng)前市場交投氛圍一般綜合來看，預(yù)計(jì)下周鋼坯價格將呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲的運(yùn)行態(tài)勢 價格方面：本周國內(nèi)熱軋板卷價格小幅上漲，全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為3476元/噸，較上周漲1元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為3425元/噸，較上周上漲1元/噸。

主編視角

Mysteel：成本強(qiáng)勢托底，山東熱軋管坯價格高位震蕩

2026 年 5 月，鋼坯、鐵礦石價格同步走強(qiáng)，形成 “雙輪驅(qū)動” 成本支撐體系： 鐵礦石價格受海外發(fā)運(yùn)節(jié)奏、國內(nèi)到港量波動及期貨情緒帶動，重心上移； 鋼坯作為管坯直接上游，價格聯(lián)動走強(qiáng)，推動管坯生產(chǎn)端成本持續(xù)抬升 成本剛性上行顯著壓縮鋼廠讓利空間，成為價格下行的重要屏障，市場難以出現(xiàn)趨勢性回落 三、供需格局：緊平衡延續(xù)，結(jié)構(gòu)性矛盾突出 當(dāng)前山東熱軋管坯市場處于供需緊平衡狀態(tài)，供給端保持平穩(wěn)，需求端階段性釋放但持續(xù)性不足，庫存去化節(jié)奏放緩，整體無明顯過剩或短缺，呈現(xiàn) “強(qiáng)成本、弱需求” 的結(jié)構(gòu)性特征。

結(jié)構(gòu)鋼

廣發(fā)期貨：鐵礦石09合約維持高位震蕩，上方壓力位參考820-830

終端需求最大變量仍在鋼材出口，目前海外鋼價持續(xù)走強(qiáng)下國內(nèi)鋼材出口優(yōu)勢仍存，鋼廠盈利率繼續(xù)修復(fù)，短期鐵水有望維持高位庫存方面，在到港中樞回升下港口庫存去化持續(xù)放緩，受供應(yīng)增長預(yù)期的影響，后續(xù)鐵礦或由去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫綜合來看，鐵礦石面臨供給邊際走強(qiáng)、鐵水見頂?shù)墓┬柁D(zhuǎn)弱格局，但宏觀擾動持續(xù)、鐵水維持高位、海運(yùn)費(fèi)攀升的情況下對礦價仍有支撐，110美金向上將刺激非主流增量，短期壓力位依舊存在預(yù)計(jì)09合約維持高位震蕩，上方壓力位參考820-830。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水增速放緩，關(guān)注終端需求變化

需求方面，鐵水連續(xù)數(shù)周增長停滯，最大變量仍在鋼材出口目前海外鋼價持續(xù)走強(qiáng)下國內(nèi)鋼材出口優(yōu)勢仍存，鋼廠盈利率繼續(xù)修復(fù)，短期鐵水有望回升且維持高位庫存方面，在到港中樞回升下港口庫存去化持續(xù)放緩，受供應(yīng)增長預(yù)期的影響，后續(xù)鐵礦或由去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫綜合來看，鐵礦石面臨供給邊際走強(qiáng)、鐵水見頂?shù)墓┬柁D(zhuǎn)弱格局，但宏觀擾動持續(xù)、鐵水維持高位、海運(yùn)費(fèi)攀升的情況下對礦價仍有支撐，110美金向上將刺激非主流增量，短期壓力位依舊存在。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：短期宏觀因素主導(dǎo)，預(yù)計(jì)鐵礦石09合約維持高位震蕩

目前海外鋼價持續(xù)走強(qiáng)下國內(nèi)鋼材出口優(yōu)勢仍存，鋼廠盈利率繼續(xù)修復(fù)，短期鐵水有望回升且維持高位庫存方面，在到港中樞回升下港口庫存去化持續(xù)放緩，受供應(yīng)增長預(yù)期的影響，后續(xù)鐵礦或由去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫綜合來看，鐵礦石面臨供給邊際走強(qiáng)、鐵水見頂?shù)墓┬柁D(zhuǎn)弱格局，但宏觀擾動持續(xù)、鐵水維持高位、海運(yùn)費(fèi)攀升的情況下對礦價仍有支撐供應(yīng)壓力是否增大則取決于鋼材出口變化短期宏觀因素主導(dǎo)，預(yù)計(jì)09合約維持高位震蕩

機(jī)構(gòu)

Mysteel：5月份建筑鋼材市場博弈將增加 價格或前高后低運(yùn)行

原料價格或高位運(yùn)行 市場博弈將較為突出 鐵礦石方面：4月份鐵礦石價格整體平穩(wěn)運(yùn)行，5月份鐵水產(chǎn)量大概率見頂，與此同時，47港口進(jìn)口礦庫存雖小幅去化但仍處于歷史高位，港口累庫壓力持續(xù)壓制礦價因此，鐵礦石很可能逐步轉(zhuǎn)為寬松格局焦炭方面：4月國內(nèi)焦炭市場在需求回暖與成本支撐下實(shí)現(xiàn)了兩輪提漲落地，5月第三輪提漲有一定落地空間。

品種月報(bào)

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （4月27日-4月30日）

3、原料方面，鐵水高位浮動，原料需求仍較強(qiáng)鋼廠盈利率近五成，預(yù)計(jì)五一之后鐵水在高位維持一定時間鐵礦石，與BHP談判短期落地，影響減弱；鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低（處于近四年同期最低），預(yù)計(jì)仍有補(bǔ)庫需求，鐵礦石港口庫存仍將繼續(xù)去化，礦價或在105美金高位震蕩雙焦，焦煤預(yù)計(jì)高位震蕩，一方面，海外地緣沖突推高了全球能源價格，加上印尼等主要出口國政策收緊，造成進(jìn)口煤成本高企、價格倒掛，從而對國內(nèi)煤價形成了支撐另一方面，來自蒙古和俄羅斯的焦煤進(jìn)口量持續(xù)高位運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報(bào)（4月27日-4月30日）

29日，特朗普和國內(nèi)油企開會之后表示要長期封鎖伊朗，引發(fā)油價和美元利率上升2、基本面來看，五一節(jié)后仍處于需求旺季，且節(jié)后下游仍有集中補(bǔ)庫需求5月上旬全國大部分地區(qū)仍處于施工黃金期，氣溫適宜，基建和制造業(yè)的用鋼需求保持一定韌性3、原料方面，鐵水高位浮動，原料需求仍較強(qiáng)鋼廠盈利率近五成，預(yù)計(jì)五一之后鐵水在高位維持一定時間鐵礦石，與BHP談判短期落地，影響減弱；鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低（處于近四年同期最低），預(yù)計(jì)仍有補(bǔ)庫需求，鐵礦石港口庫存仍將繼續(xù)去化，礦價或在105美金高位震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行（5.11-5.15）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)下降，唐山66%精粉指數(shù)986元/噸較周一降6，環(huán)比漲0.6%；承德65%釩鈦價格指數(shù)940元/噸較周一漲5，環(huán)比漲0.53%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1014元/噸較周一漲1，環(huán)比漲0.1%。

國產(chǎn)礦周評

廣發(fā)期貨：鐵水增速放緩，關(guān)注終端需求變化

需求方面，鐵礦需求邊際增速將繼續(xù)放緩，但韌性仍存鐵水產(chǎn)量在經(jīng)歷了4月的高位運(yùn)行后接近見頂狀態(tài)海外能源價格高企，國內(nèi)鋼材出口優(yōu)勢持續(xù)，出口依舊是強(qiáng)有力的支撐，終端需求韌性仍存同時近期廢鋼因缺票問題造成成本抬升也對鐵礦需求有提振預(yù)期，短期鐵礦需求有望維持高位綜合來看，5月鐵礦石市場將面臨供給邊際走強(qiáng)、鐵水見頂?shù)墓┬柁D(zhuǎn)弱格局，但鐵水維持高位、成本上移對礦價仍有支撐港口庫存或從小幅去庫轉(zhuǎn)為平庫或累庫，供應(yīng)壓力是否存在則取決于出口政策層面的變化。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)前鋼價偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（4.27-4.30）

運(yùn)行邏輯在于：1、宏觀方面，美伊談判陷入僵局，后期仍需關(guān)注進(jìn)展29日，特朗普和國內(nèi)油企開會之后表示要長期封鎖伊朗，引發(fā)油價和美元利率上升2、基本面來看，五一節(jié)后仍處于需求旺季，且節(jié)后下游仍有集中補(bǔ)庫需求5月上旬全國大部分地區(qū)仍處于施工黃金期，氣溫適宜，基建和制造業(yè)的用鋼需求保持一定韌性3、原料方面，鐵水高位浮動，原料需求仍較強(qiáng)鋼廠盈利率近五成，預(yù)計(jì)五一之后鐵水在高位維持一定時間鐵礦石，與BHP談判短期落地，影響減弱；鋼廠進(jìn)口礦庫存偏低（處于近四年同期最低），預(yù)計(jì)仍有補(bǔ)庫需求，鐵礦石港口庫存仍將繼續(xù)去化，礦價或在105美金高位震蕩。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel：供給高位疊加淡季預(yù)期——5月鋼市核心矛盾淺析

整體來看，5 月鋼材庫存格局將由當(dāng)前持續(xù)去庫，轉(zhuǎn)向去庫節(jié)奏放緩、部分品種小幅累庫的態(tài)勢 三、原料庫存高位運(yùn)行，價格上行動力不足 1、鐵礦石港口庫存小幅去庫、礦價環(huán)比回落 截至2026年4月24日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)45個主要港口進(jìn)口鐵礦石庫存達(dá)1.67億噸，月環(huán)比減少434.28萬噸，同比增加2608.12萬噸；Mysteel進(jìn)口礦價格指數(shù)報(bào)804.23元/濕噸，月環(huán)比下跌10.14%，同比上漲15.62%。

主編視角

Mysteel朱克東：5月份非主流礦供給助力 鐵礦石價格開始下行

鐵礦石基本面： 供給：5 月鐵礦石進(jìn)入供給旺季，BHP 補(bǔ)量、西芒杜項(xiàng)目進(jìn)展加速、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量增速超預(yù)期等因素推動供給擴(kuò)張，預(yù)計(jì) 5 月鐵礦石供給環(huán)比增加超 1000 萬噸，同比再創(chuàng)新高； 需求：國內(nèi)受可復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量限制，鐵水產(chǎn)量基本見頂，預(yù)計(jì)日均在 241萬噸附近，略低于去年同期；而海外的鐵水除印度還有增量之外，其他國家受下游需求影響，產(chǎn)量持續(xù)下滑，全球鐵水產(chǎn)量較去年同期相比日均下降5萬噸； 庫存：海漂庫存持續(xù)回升，5月份到港量明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)港口庫存重回累庫階段，回升至 1.76 億噸左右。

主編視角

Mysteel日報(bào)：全國建筑鋼材價格延續(xù)漲勢 成交有所縮量

5月7日國內(nèi)建筑鋼材價格延續(xù)漲勢，成交有所縮量，現(xiàn)貨價格多數(shù)上漲0-30元/噸具體來看，早盤期螺偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，廠商積極跟漲，國內(nèi)多數(shù)城市建筑鋼材現(xiàn)貨價格上漲，市場成交氛圍一般午后期螺延續(xù)偏強(qiáng)走勢，部分需求已于前一日提前釋放，終端對高價資源的恐高情緒顯現(xiàn)，市場交投活躍度顯著回落數(shù)據(jù)出爐，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少10.27萬噸，總庫存環(huán)比減少1.16萬噸，表觀需求環(huán)比減少47.34萬噸至197.81萬噸，產(chǎn)量下滑，延續(xù)去庫，基本面矛盾尚不尖銳，疊加焦炭與鐵礦石等爐料端成本支撐穩(wěn)固，鋼廠挺價意愿強(qiáng)烈。

日報(bào)

Mysteel月報(bào)：5月生鐵市場或呈現(xiàn)前高后低走勢

煉焦煤區(qū)間震蕩，僅提供底部成本支撐北方階段性環(huán)保限產(chǎn)僅帶來短期擾動，無法扭轉(zhuǎn)市場格局終端鋼材需求疲軟，鋼廠盈利薄弱、嚴(yán)控原料成本，焦炭多輪提漲落地困難同時全鏈庫存偏高、市場情緒謹(jǐn)慎，壓制反彈空間整體行情以高位窄幅區(qū)間震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量、成材成交、焦煤價格及環(huán)保政策變化 鐵礦方面：5月鐵礦石進(jìn)入供給旺季，BHP 補(bǔ)量、西芒杜項(xiàng)目進(jìn)展加速、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量增速超預(yù)期等因素推動供給擴(kuò)張，預(yù)計(jì)5月鐵礦石供給環(huán)比增加超1000萬噸，同比再創(chuàng)新高；而國內(nèi)受可復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量限制，鐵水產(chǎn)量基本見頂，預(yù)計(jì)日均在 241萬噸附近，略低于去年同期；而海外的鐵水除印度還有增量之外，其他國家受下游需求影響，產(chǎn)量持續(xù)下滑，全球鐵水產(chǎn)量較去年同期相比日均下降5萬噸。

研究報(bào)告

中州期貨：鐵礦石價格或沖高回落

綜合來看，國內(nèi)鐵礦石整體供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加 綜上所述，當(dāng)前鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量回升，為鐵礦石價格帶來了有力的支撐但是，考慮到鋼廠利潤較低，鋼材需求低于去年同期，高爐鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增長的空間有限，疊加國內(nèi)鐵礦石港口庫存處于近4年同期高位，后續(xù)鐵礦石期貨價格或沖高回落（作者單位：中州期貨）

原料

Mysteel月報(bào)：家電行業(yè)月報(bào)（2026-4）

3）成本端形成底部支撐鐵礦石、焦炭等原料價格預(yù)計(jì)維持高位震蕩，對冷鍍價格形成支撐下有成本支撐，上游需求壓制，預(yù)計(jì)冷軋價格震蕩運(yùn)行，鍍鋅下游需求更弱，價格表現(xiàn)或不及冷軋 2、鍍鋅板卷：預(yù)計(jì)5月鍍鋅價格或小幅上行 據(jù)悉，近期期貨熱卷盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，國內(nèi)大多數(shù)現(xiàn)貨市場價格普遍跟漲，市場交投氛圍表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但依舊不及預(yù)期，商家近期操作還是以成交去庫為主，避免五一節(jié)后庫存壓力過大。

家電

Mysteel月報(bào)：5月冷軋價格或高位震蕩為主

綜合來看，5月份家電用鋼量或?qū)⒊掷m(xù)上漲 綜合來看，五月國內(nèi)冷軋板卷市場預(yù)計(jì)將延續(xù)供強(qiáng)需弱的震蕩格局，整體價格反彈動力不足，大概率維持高位震蕩運(yùn)行供應(yīng)端壓力不減，鋼廠生產(chǎn)積極性仍然偏高，鐵水持續(xù)向板材傾斜，市場資源投放充裕，加之社會庫存同比處于近四年高位，且冷軋為鋼材品種中同比增量最大的板塊，去庫節(jié)奏整體偏緩、去庫壓力較大鋼貿(mào)商普遍反映銷售不暢，市場交投氛圍難以提振成本端，鐵礦石與焦炭價格邊際走強(qiáng)為冷軋價格提供了一定的底部支撐，原料端上移限制了價格大幅回落的空間，也使得下方有一定托底。

主編視角