廣發(fā)期貨：節(jié)前避險情緒升溫，鐵礦石盤面震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2至932元/噸，超特粉環(huán)比-1至841元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1008.1和1037.1元/噸超特粉夜盤基差與基差率為201.2元/噸和19.38% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比+1.01萬噸至248.85萬噸鋼廠主動補庫，疏港量處在近幾年新高水平的，鋼廠庫存增幅大于進口礦日耗，庫消比環(huán)比上升8月生鐵產(chǎn)量7462萬噸，環(huán)比-297.60萬噸，同比+324萬噸；1-8月生鐵產(chǎn)量60359萬噸，同比+2141.90萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石節(jié)前避險情緒升溫，盤面震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-15至934元/噸，超特粉環(huán)比-13至855元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1010.3和1038.2元/噸超特粉夜盤基差與基差率為201.2元/噸和19.38% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比+1.01萬噸至248.85萬噸鋼廠主動補庫，疏港量處在近幾年新高水平的，鋼廠庫存增幅大于進口礦日耗，庫消比環(huán)比上升。

機構(gòu)

新世紀期貨：鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改

3月以來，市場避險情緒升溫，鐵礦石期貨價格持續(xù)上漲進入4月，市場逐步對中東地緣沖突“脫敏”，同時必和必拓鐵礦石發(fā)運量回升，鐵礦石期貨價格有所回落 供應(yīng)方面，3月底，受熱帶氣旋“娜雷爾”影響，澳大利亞鐵礦石發(fā)運受阻，我國當期47港鐵礦石到港總量驟降521.1萬噸，至2174.0萬噸，創(chuàng)去年11月以來新低，可流通貨源收緊 從更廣泛的供應(yīng)視角來看，全球鐵礦石發(fā)運量連續(xù)5周回升，我國1—3月鐵礦石累計進口量同比增長10.5%，供應(yīng)寬松格局未改。

原料

Mysteel：當流動性輪動規(guī)律失效——商品分析新框架與估值結(jié)構(gòu)推演

· 第二階段（2009-2010年）：工業(yè)金屬（銅、鋁）和黑色系（螺紋鋼、鐵礦石）接力，受益于中國需求爆發(fā)和成本推升 · 第三階段（2010-2011年）：能源（原油）和農(nóng)產(chǎn)品補漲，通脹預(yù)期全面升溫 總體來看，輪動呈現(xiàn)完整的 “貴金屬（避險）→工業(yè)金屬/黑色系（中國需求受政策刺激回升）→能源/農(nóng)產(chǎn)品（全面通脹）” 序列，為經(jīng)典范本。

觀點

螺紋鋼期貨下跌，鋼價延續(xù)窄幅調(diào)整

中東局勢不確定性猶存，美伊談判或陷入反復(fù)拉鋸，隨著霍爾木茲海峽再次關(guān)閉，市場避險情緒有所回升基本面來看，隨著全球鐵礦石發(fā)運量攀升，供應(yīng)偏向?qū)捤?，而鋼廠盈利不佳、補庫謹慎，近日鐵礦石價格出現(xiàn)高位回落雖然國內(nèi)鋼市供需繼續(xù)回升，庫存有望進一步下降，但需求釋放速度緩慢，高庫存壓力仍在基本面整體表現(xiàn)偏中性，市場多空交織，短期鋼價或延續(xù)窄幅調(diào)整

期評

每日鋼市：鋼坯跌20元，焦炭第二輪提漲，鋼價窄幅調(diào)整

庫存方面：本周五大品種鋼材總庫存量1812.92萬噸，周環(huán)比減少37.53萬噸其中，鋼廠庫存量479.06萬噸，周環(huán)比減少9.9萬噸；社會庫存量1333.86萬噸，周環(huán)比減少27.63萬噸 中東局勢不確定性猶存，美伊談判或陷入反復(fù)拉鋸，隨著霍爾木茲海峽再次關(guān)閉，市場避險情緒有所回升基本面來看，隨著全球鐵礦石發(fā)運量攀升，供應(yīng)偏向?qū)捤?，而鋼廠盈利不佳、補庫謹慎，近日鐵礦石價格出現(xiàn)高位回落。

觀點

國泰君安期貨黑色觀點4月7日

鐵礦石：上行驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，礦價下跌 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：成本或有松動，盤面高位震蕩 錳硅：節(jié)前避險情緒濃厚，盤面高位震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：市場僵持，價格弱穩(wěn)

機構(gòu)

Mysteel：伊朗兩大鋼鐵廠遭襲 對中國鋼材進出口及國內(nèi)市場的傳導(dǎo)分析

最新的進出口月報顯示，2月份中國對海合會國家的鋼材出口已環(huán)比大幅下降33.7%此次襲擊將進一步加劇區(qū)域內(nèi)的避險情緒，預(yù)計二季度對中東的鋼材出口將面臨明顯的量價雙殺局面 三、對國內(nèi)鋼材市場的影響：成本支撐與情緒擾動 相對于出口端的直接利空，此次地緣沖突對國內(nèi)鋼材市場的影響更多體現(xiàn)在成本傳導(dǎo)和市場情緒上，呈現(xiàn)“多空交織”的特征 1. 成本支撐強化（利多） 中東戰(zhàn)事推升國際油價，導(dǎo)致全球海運成本（包括鐵礦石和焦煤的海運費用）上升。

主編視角

中國五礦中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院 左更：我國戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源保障現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及應(yīng)對

國家意志與資本結(jié)合，對我國金屬礦產(chǎn)資源安全保障形勢形成更為嚴峻的沖擊而以銅為代表的機會金屬和以黃金為代表的貴金屬，將成為當前全球金屬礦產(chǎn)市場 “發(fā)展”和“避險”的兩大核心焦點 左更先生對2026年我國主要戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)品種發(fā)展趨勢進行了研判，他結(jié)合銅、鐵礦石、鎳、鋰、鎢、錳等核心品種近十余年的價格走勢數(shù)據(jù)，分析了各品種價格的歷史波動特征。

會議報道

第2季度鋼價或延續(xù)區(qū)間震蕩格局

三是中東局勢升級導(dǎo)致全球避險情緒大增，美元指數(shù)反彈至100點附近，人民幣匯率階段性走弱，也會一定程度上抬高鐵礦石、焦煤等進口量較高的原料的成本中樞 弱需求、高供應(yīng)的現(xiàn)實情況未有改變 每年的3月—4月份為鋼材需求旺季，現(xiàn)實需求的改善程度決定了本輪價格反彈的上限從當前情況看，預(yù)計整體需求出現(xiàn)明顯改善的概率不高最新的五大品種鋼材表觀消費量為796.08萬噸，同比（陰歷）僅小幅增加1.7萬噸，呈現(xiàn)偏弱趨勢。

鋼材

Mysteel解讀：伊朗局勢對鐵礦石供需以及成本影響解析

未來市場的演變?nèi)Q于兩個關(guān)鍵變量：一是霍爾木茲海峽運輸中斷的持續(xù)時間（決定運費漲幅），二是中國鋼材出口的實際萎縮程度（決定負反饋力度）簡言之，伊朗局勢對鐵礦石的影響，正在從“是否缺貨”的傳統(tǒng)敘事，轉(zhuǎn)向“成本端支撐與需求端壓制并存”的結(jié)構(gòu)化博弈另外美元指數(shù)短期內(nèi)受益于避險資金流入而獲得支撐，但隨著沖突持續(xù)，油價驅(qū)動的“再通脹交易”將逐步占據(jù)主導(dǎo)，這也是短期壓制鐵礦價格的另一因素

主編視角

鐵礦石上有頂下有底

隨著基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域穩(wěn)投資政策陸續(xù)出臺，政策利多預(yù)期對鐵礦石價格構(gòu)成支撐 國際方面，2月28日，美國和以色列襲擊伊朗，次日伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊確認遇襲身亡，中東地緣政治局勢迅速升級由于供應(yīng)端受沖擊，以及避險情緒高漲，貴金屬、能源化工品種大幅沖高，戰(zhàn)爭溢價快速兌現(xiàn)與此同時，原油大幅走強推高通脹預(yù)期，并削弱降息預(yù)期美元指數(shù)突破60日均線強壓力位，全球金融市場空頭情緒再度走強3月3日，全球股票市場以及受本次沖突影響較小的大宗商品價格承壓走弱。

原料

重慶發(fā)布2026年市級重點項目名單，總投資約3.76萬億元

為提速推動2026年市級重點項目實施，努力實現(xiàn)“十五五”良好開局，經(jīng)重慶市政府同意，現(xiàn)就做好2026年市級重點項目實施工作通知如下： 一、全力推動重點項目高效實施 2026年市級重點項目包括開工、在建、完工、儲備“四個一批”項目其中：開工、在建、完工項目共1382個，總投資約2.9萬億元，年度計劃投資約5012億元；重點儲備項目254個，總投資約8603億元各區(qū)縣政府、市政府有關(guān)部門、有關(guān)單位要以市級重點項目為抓手，扎實推動儲備、開工、在建、完工“四個一批”項目高效轉(zhuǎn)化，全力以赴完成投資目標任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局發(fā)揮投資關(guān)鍵作用。

基建

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏空

夜盤I2605合約弱勢整理宏觀方面，全球債市遭遇大規(guī)模拋售美國10年期和30年期國債收益率均上漲至少4個基點，日債10年期收益率上行8個基點，財政支出擔憂、新一輪關(guān)稅威脅以及美債避險地位受質(zhì)疑共同引發(fā)市場震蕩供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足，另外西芒杜首船20萬噸鐵礦石運抵中國寶武馬跡山，短線對礦價構(gòu)成壓力。

機構(gòu)

Mysteel黑色市場周度觀察：原料繼續(xù)補庫，成材壓力可控，價格具備回升空間

上周黑色系商品價格出現(xiàn)回調(diào)周初美國對歐盟加征關(guān)稅事件，導(dǎo)致商品板塊資金多減倉避險，價格普遍出現(xiàn)回調(diào)其中，黑色板塊由于上周末內(nèi)蒙古鋼廠突發(fā)事故，干擾鐵水產(chǎn)量回升節(jié)奏，疊加BHP長協(xié)談判等消息干擾，本周以鐵礦石價格帶動下跌為主后半周隨著美國暫緩加征關(guān)稅，宏觀緊張情緒有所緩和，同時事故影響未進一步擴大范圍，期貨盤面價格開始企穩(wěn)窄幅震蕩 我們認為，短期利空情緒釋放后，隨原料補庫繼續(xù)推進，以及五大材庫存累庫速度偏慢等因素驅(qū)動，黑色系商品價格具備回升空間。

觀點

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.9-1.16）

本周黑色價格震蕩運行，本周宏觀驅(qū)動有限，地緣沖突加劇帶來貴金屬避險情緒和商品供給收緊預(yù)期，黑色跟隨參與反彈，但力度很有限產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，表需反彈，廠庫下降，是需求下降趨勢中的反彈；鐵礦47港存繼續(xù)大幅累庫至1.73億噸新高水平，累庫趨勢未改，鋼廠鐵礦庫銷比仍低于去年同期，其中遠期海漂庫存補庫進度稍有加快，礦價整體高位震蕩，略偏弱運行 本周鐵礦石遠期現(xiàn)貨市場流動性尚可，成交仍以礦山私下招標為主導(dǎo)。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：成材累庫施壓短期市場，原料成本托底中期偏強

原料價格上漲受基本面與宏觀情緒雙重驅(qū)動一方面，鐵礦石步入補庫階段，同時發(fā)運量現(xiàn)季節(jié)性回落，共同支撐價格；焦煤則受供應(yīng)收縮預(yù)期等消息面影響，情緒向好另一方面，海外地緣沖突事件凸顯戰(zhàn)略礦產(chǎn)的重要性，引發(fā)避險情緒自貴金屬向關(guān)鍵工業(yè)品外溢，進一步助推了黑色原料的漲幅 中期方向的關(guān)鍵在于春節(jié)后的需求預(yù)期，而宏觀偏暖帶來春季行情期待，與原料補庫需求共同構(gòu)成了價格上行的核心邏輯： 宏觀層面，內(nèi)外環(huán)境仍存潛在向上驅(qū)動。

觀點

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——鋼廠增庫態(tài)勢明顯 廢鋼或顯現(xiàn)易跌難漲

近期基地出貨避險情緒偏高，社會庫存集中轉(zhuǎn)移至鋼廠庫存，導(dǎo)致鋼廠增庫壓力逐步減少，尤其是有補庫需求的鋼廠趁機補庫，但隨著部分鋼廠庫存累積偏高，且個別鋼廠檢修、減產(chǎn)操作增多，廢鋼需求呈現(xiàn)窄幅降勢，短期鋼廠廢鋼庫存或仍有窄增預(yù)期 【關(guān)聯(lián)品種】 【進口礦】短期或震蕩運行 31日山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格上一工作日基本持穩(wěn)。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel全國鋼市周度洞察：供增需淡與低庫支撐博弈，市場觀望氛圍濃，預(yù)計下周價格震蕩運行（12.22-12.26）

東北客戶：本周價格以穩(wěn)為主，冬季需求萎縮，商戶逐漸離市，市場心態(tài)面穩(wěn)中偏弱，預(yù)計下周價格繼續(xù)持穩(wěn) 華北客戶：本周窄幅震蕩，市場維持去庫態(tài)勢，終端需求萎縮，在成本與低庫支撐下，市場避險情緒再上升，預(yù)計下周市場價格窄幅震蕩 ◎ 訊息速通 >>>精選 Mysteel:福建建筑鋼材價格為何持續(xù)“膠著”？貿(mào)易商情緒調(diào)研揭秘背后邏輯（點擊查看） 熵研咨詢：黑色大宗卷螺差驅(qū)動跟蹤系列（點擊查看） Mysteel：西南建筑鋼材價格弱勢運行 庫存繼續(xù)下降（點擊查看） Mysteel：西南鋼市全品種價格穩(wěn)中偏弱運行 預(yù)計下周窄幅震蕩（點擊查看） >>>產(chǎn)業(yè) 鐵礦石：鐵水產(chǎn)量環(huán)比止降企穩(wěn)，短期鐵礦石價格或高位震蕩（點擊查看） 焦炭：焦炭市場一周概覽（點擊查看） 鋼坯：全國鋼坯價格穩(wěn)中有降 預(yù)計下周窄幅波動（點擊查看） >>>聚焦 【本周回顧】 【下周關(guān)注】 。

周報

Mysteel：成本支撐VS需求疲軟 焊管市場短期或繼續(xù)承壓

受焦煤價格持續(xù)拉漲和國際形勢影響，焦炭和鐵礦石價格繼續(xù)走高，鋼廠成本壓力難以轉(zhuǎn)嫁到下游市場，利潤被進一步壓縮，而隨著整體需求減弱以及避險情緒影響下，中下游用戶采購放緩，庫存普遍維持低位，受此影響，焊管市場或繼續(xù)承壓 一、鐵礦、焦炭價格堅挺 鋼坯、帶鋼品種利潤回吐 圖1：近期鋼坯與鐵礦、焦炭價格走勢對比（單位：元） 表1：帶鋼利潤、庫存、產(chǎn)能利用率變化（單位：元/噸；萬噸；%） 綜合近期鋼坯與鐵礦、焦炭走勢情況來看，鐵礦石價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢，而近期價格小幅走高，焦炭價格前期持續(xù)下滑，但隨著焦煤價格推動快速拉漲，而反觀方坯，前期價格謹慎跟跌，隨后快速拉漲，但受需求等因素影響，價格震蕩走低，綜合來看，原料價格拉漲在一定程度上壓縮廠家利潤，鋼坯品種由盈轉(zhuǎn)虧。

每日分析