廣發(fā)期貨：鐵礦石供應鏈面臨深刻重塑

澳大利亞近期額外獲得1億升柴油，以強化燃油安全，其中一批來自文萊，另一批來自韓國目前，柴油供應短缺和價格上漲問題對各地采礦業(yè)的影響逐步體現(xiàn)力拓在最新的季報中表示，基于目前的規(guī)模和供應鏈韌性，其運營成本可控，但不排除下半年供應鏈可能受到實際干擾短期來看，柴油供應短缺對鐵礦石的生產和供應影響有限，但抬升了全球鐵礦石成本曲線，且越靠近末端、規(guī)模越小的礦山受影響越大，成本曲線翹尾效應明顯長期來看，若供應補給困難，影響將層層遞進，鐵礦石生產成本的抬升將不可逆，全球供應鏈甚至可能迎來一輪深刻重塑。

原料

Onslow Iron鐵礦項目邁新程，第二采礦樞紐投產

MinRes表示，隨著新礦區(qū)在四季度正式投產，Onslow Iron項目的整體產能布局進一步完善，這一擴建有助于開發(fā)此前被認為難以開采的礦體，并強化西澳在全球鐵礦石供應鏈中的地位 此前，2025年第三季度，項目產量約為860萬噸，其中8月單月發(fā)運量創(chuàng)紀錄地達到320萬噸，全年產能目標維持在3500萬噸 相關閱讀：MinRes三季度季報 。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：3.05億噸鐵礦生產目標如何實現(xiàn)？BHP中期規(guī)劃與關鍵進展

BHP短期產量的增長主要依靠物流運營效率提升，在最新的季報中，BHP表示多年期鐵路技術項目（RTP1）繼續(xù)取得進展，連接活動按計劃推進——這為長期基礎設施的提升和未來物流韌性提供了支持值得一提的是，WAIO已連續(xù)六年蟬聯(lián)全球成本最低的主要鐵礦石生產商，2025財年更以2.9億噸的產量刷新紀錄，展現(xiàn)出卓越的全供應鏈運營能力 為確保中長期產能目標順利實現(xiàn)，BHP于今年8月批準了黑德蘭港第六臺翻車機項目。

主編視角

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

三、鐵礦石業(yè)務增長穩(wěn)健，中期目標瞄準3.05億噸 盡管全球經(jīng)濟和貿易環(huán)境存在不確定性，但基于2025財年前三季度穩(wěn)健的運營，必和必拓在最新季報中仍維持WAIO全年2.82-2.94億噸的產量目標不變。

主編視角

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產銷低于預期，1.5億澳元修復投入能否挽回年度目標？

引言： 北京時間2025年4月16日，全球最大鐵礦石生產商之一、澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年一季度產銷報告報告顯示，力拓在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石發(fā)運目標區(qū)間依然維持在3.23億至3.38億噸，但由于一季度颶風天氣的不利影響較往年有所加大，季報中表示本年度的發(fā)運量將處于目標區(qū)間的下限水平此外，力拓在一季度仍在積極調整鐵礦石產品結構本文將分析一季度力拓各礦區(qū)的產銷表現(xiàn)，探討其產品調整背后的戰(zhàn)略動因。

主編視角

Mineral Resources加速布局澳洲低成本礦山 產量有望實現(xiàn)突破

據(jù)最新季報數(shù)據(jù)，2024年三季度（2025財年一季度）該項目的鐵礦石產量為190萬濕噸，發(fā)運量為140萬濕噸預計到2025年6月該項目將達到滿負荷生產狀態(tài)，這一產能的釋放將為公司提供強勁的現(xiàn)金流，并鞏固其在全球鐵礦石市場中的競爭力9月份，MinRes以約13億澳元（約8.65億美元）的價格將昂斯洛鐵礦項目（Onslow Iron Ore Project）運輸?shù)缆返?9%的權益出售給摩根士丹利基礎設施合作伙伴管理的投資基金（Morgan Stanley Infrastructure Partners，簡稱MSIP）。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：必和必拓三季度鐵礦生產穩(wěn)健，全年增量可期

最新季報顯示，隨著港口去瓶頸化項目第一階段建設完成，產能釋放助推鐵礦石產量同比增長3%，凸顯了其在生產優(yōu)化和業(yè)務擴展方面的卓越能力，也進一步鞏固了其作為全球低成本鐵礦生產商的領導地位 與此同時，隨著中國逐步推出經(jīng)濟刺激政策，必和必圖集團首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）期待近期中國穩(wěn)增長政策能夠發(fā)揮實效，穩(wěn)定市場信心。

主編視角

Mysteel解讀：BHP年產3億噸鐵礦中期目標值得期待

必和必拓（BHP）于北京時間7月17日公布了其2024年二季度生產業(yè)績（*澳大利亞2024財年第四季度，該財年為2023年7月-2024年6月）從最新季報看，BHP二季度鐵礦石產銷創(chuàng)近四年同期新高，環(huán)比增加864.2萬噸，超出了我們此前增長600萬噸的預期，充分體現(xiàn)了其強大的供應鏈表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦石發(fā)運創(chuàng)同期記錄

作為目前全球產量排名第一的鐵礦石生產商，力拓的生產表現(xiàn)一直深受市場關注尤其在2022年其Gudai-Darri項目順利投產之后，2023年該項目的增產進度以及其對于整體產量的影響都成為討論的熱點本文將結合力拓一季度產銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)，對其鐵礦業(yè)務的發(fā)展進度做詳細分析（文章結尾附季報產銷數(shù)據(jù)） 一、供需兩旺下 一季度鐵礦石發(fā)運量創(chuàng)同期記錄 從官方數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，一季度力拓鐵礦石產量和銷量環(huán)比都出現(xiàn)了一定程度的減量，主要是由于去年四季度沖量結束后的季節(jié)性回落，通過觀察其過去五年的全年生產節(jié)奏，一季度環(huán)比表現(xiàn)均為下降，為正?，F(xiàn)象。

主編視角

Mysteel解讀：力拓四季度維持增速 新的一年穩(wěn)中求進

生產成本有所增加： 2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標上限，主要是由于國際沖突導致的能源價格上漲及勞動力成本增加受地緣沖突持續(xù)影響，2023年鐵礦石C1成本下降可能較小據(jù)季報顯示，力拓2023年C1成本目標為21.0-22.5美元/噸 產品結構有所調整： 在全球減排趨勢下，2023年力拓計劃持續(xù)推進脫碳進程，所以將重心放在提高球團精粉的增加上。

研究報告

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應增量可期 高品資源難見起色

另外還有一部分新項目原定于2021年投產，但由于種種原因，推遲至今年，其中包括Fe Limited、GWR、Strike Resources等公司項目預計2022年新礦山項目將為全球鐵礦石帶來約400萬噸的新增產量，然而產量增量還存在進一步的上升空間，主要由于部分新礦山鑒于當前價格和成本原因仍在觀望階段，是否會在2022年投產還存在一定的不確定性 除此之外，加拿大礦商Champion旗下的Bloom lake二期擴產項目也在穩(wěn)步進行當中，根據(jù)其最新季報顯示，二期擴產項目的第一條產線已于4月末提前投產，第二條產線于6月份投產。

研究報告

鐵礦石中期將承壓下行

下半年供應量顯著 2022年全球主流礦商最新季報陸續(xù)公布，第二季度產量環(huán)比均顯著增長，符合季節(jié)性回升特征，并且同比降幅收窄，個別礦商也如期調降其產量目標，但仍難扭轉下半年供應環(huán)比增加局面具體來看，第二季度，淡水河谷鐵礦石產量為7410.8萬噸，2022年的目標產量調降至3.1億—3.2億噸（此前為3.2億—3.25億噸）。

爐料

Mysteel解讀：力拓——全年發(fā)運目標不變，新礦投產進度加快

這也直接帶動了PB附加產品SP10 粉塊（也包含其他同類低品位非標產品）的供應增長一季度SP10粉發(fā)運量同比增加了157%，SP10塊同比增加了28%，僅次于2021年四季度水平此外，楊迪粉（Yandicoogina）產銷表現(xiàn)也較突出，產量同比增加7%，環(huán)比增加1%，銷量同比增加2%，環(huán)比增加3% 此外，我們將力拓官方季報公布的品種及總量發(fā)運數(shù)據(jù)與Mysteel全球鐵礦石發(fā)運數(shù)據(jù)進行了季度對標，結果顯示，從總量和主流品種的追蹤上，二者都保持在較小誤差區(qū)間。

研究報告

俄羅斯MMK公司三季度鐵礦石產量環(huán)比增加1.5%

1至9月份生鐵總產量783.6萬噸，同比增加14.8% 另外，MMK季報中提到，三季度全球鋼鐵供應持續(xù)增長，但消費需求有所放緩俄羅斯鋼材價格在三季度迅速下滑，主要由于8月到年底實行的臨時出口稅導致鋼材出口量有所下降全球鐵礦石市場受中國限產影響，供應過剩，削弱了MMK原材料供應的前景 俄羅斯MMK鋼鐵集團于1933年開始產鋼材其主要產品多為高附加值的寬厚板，熱軋、冷軋、鍍鋅板、彩涂板卷、型鋼、特種型鋼、棒材等。

鋼礦動態(tài)

Mysteel周報：受市場情緒波動影響 鐵礦價格沖高回落（10.08-10.15）

1至9月份鐵礦石總產量222.2萬噸，同比減少1.5% 鋼材方面，三季度MMK的粗鋼產量為339萬噸，環(huán)比減少0.3%1至9月份粗鋼總產量1009.1萬噸， 同比增加22.1%生鐵產量262.4萬噸，環(huán)比減少0.6%1至9月份生鐵總產量783.6萬噸，同比增加14.8% 另外，MMK季報中提到，三季度全球鋼鐵供應持續(xù)增長，但消費需求有所放緩俄羅斯鋼材價格在三季度迅速下滑，主要由于8月到年底實行的臨時出口稅導致鋼材出口量有所下降。

周評

鐵礦石階段性反彈可期

同時MNP庫存連續(xù)4周回升，累計上漲124.61萬噸，比去年同期也高出20萬噸，這表明，礦石總量和結構性矛盾均有所緩解另外，根據(jù)四大礦山已經(jīng)公布的二季報數(shù)據(jù)和其年度發(fā)運目標估算，下半年周均發(fā)貨量要達到2279萬噸，才能夠完成全年發(fā)運目標，而7月市場發(fā)布的澳洲巴西礦石發(fā)貨量均值為2175萬噸，所以預計未來幾個月發(fā)貨量可能會進一步回升 從新增產能投放進度來看，今年全球鐵礦石供應在1億—1.5億噸，其中主流礦增量主要為淡水河谷，大概在3500萬噸，澳洲三大主流礦石均為置換產能，這些產能大部分會在下半年集中投放。

爐料

Mysteel：進口鐵礦石市場周評與預判（7.12-7.16）

上半年鐵礦石總產量142.1萬噸，同比減少1.7% 鋼材方面，二季度MMK的粗鋼產量為340.1萬噸，環(huán)比增加3.1%上半年粗鋼總產量670.1萬噸， 同比增加24.5%生鐵產量264萬噸，環(huán)比增加2.6%上半年生鐵總產量521.3萬噸，同比增加17.3% 另外，MMK季報中提到，二季度，全球鋼鐵產量在經(jīng)歷了2020年的下降之后現(xiàn)正穩(wěn)步恢復。

進口礦周評

礦山季報：俄羅斯MMK公司二季度鐵礦石產量環(huán)比增加25.2%

上半年鐵礦石總產量142.1萬噸，同比減少1.7% 鋼材方面，二季度MMK的粗鋼產量為340.1萬噸，環(huán)比增加3.1%上半年粗鋼總產量670.1萬噸， 同比增加24.5%生鐵產量264萬噸，環(huán)比增加2.6%上半年生鐵總產量521.3萬噸，同比增加17.3% 另外，MMK季報中提到，二季度，全球鋼鐵產量在經(jīng)歷了2020年的下降之后現(xiàn)正穩(wěn)步恢復世界主要地區(qū)對軋鋼的需求一直是供不應求，其價格也在穩(wěn)步上升。

鋼礦動態(tài)