廣發(fā)期貨：港存疏港略降，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量回升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，由于時(shí)間較短影響不大，目前基本面難有大漲驅(qū)動(dòng)，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持高位。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：發(fā)運(yùn)大增港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增加，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，考慮到下旬河北鋼廠限產(chǎn)，8月鐵水將高位略降，均值預(yù)計(jì)維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤偏好給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

策略研究

廣發(fā)期貨：發(fā)運(yùn)下降港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強(qiáng)表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計(jì)維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水港存疏港下降，鐵礦跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，45港到港量回升，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強(qiáng)表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計(jì)維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：近期中國45港鐵礦石到港、疏港和庫存變化之間的邏輯分析

從數(shù)據(jù)來看 ，近期45港口庫存、壓港庫存大幅累庫，從12927.2萬噸到14213.6萬噸累計(jì)增加1286.4萬噸 累庫原因主要有兩個(gè)方面，一方面是到港的持續(xù)高位，另一方面是疏港 到港端在發(fā)運(yùn)持續(xù)維持高位，以及近期海運(yùn)費(fèi)上漲后船東提高船速的雙重作用下出現(xiàn)了居高不下的局面，Mysteel45港到港量數(shù)據(jù)中近四期到港量累計(jì)10085.7萬噸，剔除兩港卸因素后到港量大約在9077萬噸左右； 而需求端，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求有所下滑，北方和沿江又因強(qiáng)降溫以及大風(fēng)等惡劣天氣影響，運(yùn)輸受阻，疏港降幅明顯，Mysteel45港疏港量數(shù)據(jù)中近四期日均疏港量合計(jì)1166.1萬噸，剔除3%的港口互轉(zhuǎn)等無效疏港后，日均疏港量1131.1萬噸，供需差1159.3萬噸，同期壓港+港口庫存累計(jì)增加1286.4萬噸，二者基本一致。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel解讀：臨近雙節(jié)疏港量降幅有限 45港鐵礦石庫存或?qū)⒀永m(xù)去庫趨勢

截止9月22日，45港鐵礦石庫存1.16億噸，周環(huán)比去庫273萬噸，到港量較上周持穩(wěn)疊加疏港量持續(xù)走高至年內(nèi)新高，港口庫存降庫明顯本周到港量較為平穩(wěn)，日均疏港量增加15.34萬噸至339.13萬噸的年內(nèi)新高水平，綜合來看45港鐵礦石庫存呈現(xiàn)降庫趨勢 庫存結(jié)構(gòu)方面，從貨主來看，貿(mào)易礦去庫177萬噸、鋼廠礦去庫96萬噸；從品類來看，澳礦去庫183萬噸，巴西礦累庫53萬噸，非主流礦去庫143萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：日均疏港量持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》?/a>

Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫以及到疏港的流程圖 關(guān)于到港值的相關(guān)指標(biāo)：到港量，壓港量，卸貨入港庫量 流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運(yùn)發(fā)貨到達(dá)錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時(shí)間，經(jīng)過累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫，剩余10%的卸貨后再次進(jìn)入下個(gè)港庫卸貨入庫，此時(shí)會再產(chǎn)生到港量； 流程3：卸貨入港庫后貨量會經(jīng)過汽運(yùn)，火運(yùn)或者皮帶機(jī)發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時(shí)也會通過轉(zhuǎn)水發(fā)往國內(nèi)其他港口以及國外港口，發(fā)往國內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請見《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

主編視角

Mysteel解讀：“消失的”鐵礦石疏港量

鐵礦石需求的定義 結(jié)論1：疏港量與鐵水非直接對等關(guān)系：疏港量不完全直接流入國內(nèi)鋼廠，而鐵水產(chǎn)量中鐵礦石需求也不完全為進(jìn)口礦，因此需要引入理論疏港的概念（基于公式：供應(yīng)-需求=庫存變化，變形得出：供應(yīng)=需求+庫存變化）： 理論疏港1：247進(jìn)口礦日耗+（廠內(nèi)庫存變化/7） 理論疏港2：外選廠進(jìn)口礦日耗+（外選廠庫存變化/7） 理論疏港3：理論疏港1+理論疏港2 理想狀態(tài)下，理論疏港3=實(shí)際疏港量，但是由于實(shí)際疏港量涉及到了轉(zhuǎn)水出口的量，所以導(dǎo)致了理論疏港與實(shí)際疏港出現(xiàn)偏差（如下圖所示），可以看出大部分時(shí)間理論疏港量與實(shí)際疏港量是不重合的。

主編視角

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

山東港口向江內(nèi)轉(zhuǎn)水量增加，引起疏港增量出現(xiàn)一定虛高 5月份，由于上海封城的影響，山東港口（青島港、日照港、連云港、煙臺港、嵐山港）鐵礦石向江內(nèi)港口轉(zhuǎn)水的量出現(xiàn)一定程度增加，這部分疏港量在第一次統(tǒng)計(jì)疏港即從山東港口轉(zhuǎn)水至江內(nèi)港口時(shí)記一次疏港，但這些量沒有直接進(jìn)入鋼廠，直到江內(nèi)港口再將這些量疏港至江內(nèi)的鋼廠即第二次計(jì)為疏港時(shí)才作為了鋼廠真實(shí)的疏港。

研究報(bào)告

Mysteel：關(guān)于疫情影響下唐山兩港鐵礦石疏港情況調(diào)研

因疫情嚴(yán)重唐山部分區(qū)域尚未解除封控，據(jù)Mysteel調(diào)研，盡管節(jié)假日在即，鋼廠提貨積極性較高，但封控區(qū)域汽運(yùn)運(yùn)輸仍受到限制，唐山兩港鐵礦石昨日疏港量共47萬噸，較上周的日均疏港量減少2.9萬噸，其中汽運(yùn)占總疏港量約65%

聚焦

Mysteel：2026年五一期間全球鐵礦石市場窄幅震蕩

調(diào)研結(jié)果顯示，11個(gè)港口中，6個(gè)港口反饋假期鐵礦石到港量偏多，卸貨作業(yè)量同步增加，受此影響，港口庫存出現(xiàn)不同程度累庫，這與近期鐵礦石到港增多的特征相符其余4個(gè)港口則呈現(xiàn)相反態(tài)勢，反饋近期到船量較節(jié)前有所減少，庫存均出現(xiàn)小幅下滑，主要系節(jié)前補(bǔ)庫結(jié)束后，到港節(jié)奏放緩，疊加部分鋼廠剛需提貨，推動(dòng)庫存小幅去化另有1個(gè)港口庫存以持穩(wěn)為主，整體鐵礦石到港和疏港節(jié)奏相對平穩(wěn)整體來看，樣本中11個(gè)港口進(jìn)口礦庫存環(huán)比節(jié)前累庫83萬噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下降，下期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩運(yùn)行（4.24-4.30）

2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供增需降，疏港增加，港口去庫 2.1 本期發(fā)運(yùn)回升、到港增加，下期發(fā)運(yùn)高位波動(dòng)、到港增加 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，處于近三年同期高位水平。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào):5月鐵礦石供需差收窄，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)高估值下偏弱震蕩

從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫存呈現(xiàn)小幅去庫節(jié)奏，月底庫存環(huán)比3月底去庫94.5萬噸，月內(nèi)疏港先降后增，港口庫存月內(nèi)呈現(xiàn)去庫走勢，較上月底去庫331.3萬噸，月內(nèi)港庫整體處于1.73億噸以上。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅回落，下期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩運(yùn)行（4.17-4.24）

2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供增需穩(wěn)，疏港下滑，港口去庫幅度放緩 2.1 本期發(fā)運(yùn)回落、到港回升，下期發(fā)運(yùn)回升、到港回落 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，下期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（4.10-4.17）

2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供降需增，疏港繼續(xù)回升，港口延續(xù)去庫趨勢 2.1 本期發(fā)運(yùn)增加、到港回落，下期發(fā)運(yùn)增加、到港回升 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。

進(jìn)口礦周評

【聚焦周末】供需矛盾尚不突出 節(jié)后鋼價(jià)或仍有上漲空間

調(diào)研數(shù)據(jù)：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存總量16541.80萬噸，環(huán)比下降122.32萬噸；日均疏港量333.31萬噸，增15.57萬噸；在港船舶數(shù)量91條，降7條 總結(jié)預(yù)判：市場整體缺乏單邊趨勢性驅(qū)動(dòng)，多空力量博弈下供需節(jié)奏基本匹配，同時(shí)區(qū)域供需結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致價(jià)格分化，周內(nèi)前期連鐵期貨盤面維持震蕩偏弱運(yùn)行，市場看漲預(yù)期不足，多數(shù)地區(qū)礦山挺價(jià)意愿與鋼廠按需采購的壓價(jià)情緒形成平衡，價(jià)格因此保持平穩(wěn)；而東北朝陽地區(qū)因本地鋼廠采購需求階段性放緩，供需博弈下價(jià)格小幅回落；華南昌江地區(qū)受區(qū)域內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫需求支撐，疊加本地供應(yīng)偏緊，價(jià)格小幅上行；西北哈密地區(qū)則因運(yùn)輸成本上升、本地礦山出貨節(jié)奏放緩，同時(shí)鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫需求釋放，供需偏緊格局推動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，整體來看，本周國產(chǎn)礦市場仍處于弱平衡的調(diào)整階段，區(qū)域供需結(jié)構(gòu)差異仍是影響價(jià)格分化的主要因素，預(yù)計(jì)國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，下期鐵礦石價(jià)格或區(qū)間震蕩（4.3-4.10）

2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙增，疏港由降轉(zhuǎn)增，港口庫存去庫 2.1 本期發(fā)運(yùn)回升、到港增加，下期發(fā)運(yùn)回落、到港減少 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，處于近三年同期高位水平。

進(jìn)口礦周評

Mysteel日報(bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上漲 成交幾無

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，本周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，到港大幅下滑，總體供應(yīng)環(huán)比略有收緊；需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鐵礦需求環(huán)比增加，但隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，需求增量或有限庫存來看，疏港量略有增加，港口庫存小幅去化，鋼廠庫存環(huán)比微增，補(bǔ)庫持續(xù)性偏弱整體來看，近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)環(huán)比轉(zhuǎn)弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，本周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，到港大幅下滑，總體供應(yīng)環(huán)比略有收緊；需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鐵礦需求環(huán)比增加，但隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)接近尾聲，需求增量或有限庫存來看，疏港量略有增加，港口庫存小幅去化，鋼廠庫存環(huán)比微增，補(bǔ)庫持續(xù)性偏弱整體來看，近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)環(huán)比轉(zhuǎn)弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行。

成交報(bào)告