廣發(fā)期貨：港存疏港略降，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量回升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權益礦庫存環(huán)比下降展望后市，由于時間較短影響不大，目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持高位。

機構

廣發(fā)期貨：發(fā)運大增港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加，45港到港量下降，結合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權益礦庫存環(huán)比上升展望后市，考慮到下旬河北鋼廠限產(chǎn)，8月鐵水將高位略降，均值預計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤偏好給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應。

策略研究

廣發(fā)期貨：發(fā)運下降港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水港存疏港下降，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量回升，結合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應。

機構

Mysteel解讀：近期中國45港鐵礦石到港、疏港和庫存變化之間的邏輯分析

從數(shù)據(jù)來看 ，近期45港口庫存、壓港庫存大幅累庫，從12927.2萬噸到14213.6萬噸累計增加1286.4萬噸 累庫原因主要有兩個方面，一方面是到港的持續(xù)高位，另一方面是疏港 到港端在發(fā)運持續(xù)維持高位，以及近期海運費上漲后船東提高船速的雙重作用下出現(xiàn)了居高不下的局面，Mysteel45港到港量數(shù)據(jù)中近四期到港量累計10085.7萬噸，剔除兩港卸因素后到港量大約在9077萬噸左右； 而需求端，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求有所下滑，北方和沿江又因強降溫以及大風等惡劣天氣影響，運輸受阻，疏港降幅明顯，Mysteel45港疏港量數(shù)據(jù)中近四期日均疏港量合計1166.1萬噸，剔除3%的港口互轉(zhuǎn)等無效疏港后，日均疏港量1131.1萬噸，供需差1159.3萬噸，同期壓港+港口庫存累計增加1286.4萬噸，二者基本一致。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel解讀：臨近雙節(jié)疏港量降幅有限 45港鐵礦石庫存或?qū)⒀永m(xù)去庫趨勢

截止9月22日，45港鐵礦石庫存1.16億噸，周環(huán)比去庫273萬噸，到港量較上周持穩(wěn)疊加疏港量持續(xù)走高至年內(nèi)新高，港口庫存降庫明顯本周到港量較為平穩(wěn)，日均疏港量增加15.34萬噸至339.13萬噸的年內(nèi)新高水平，綜合來看45港鐵礦石庫存呈現(xiàn)降庫趨勢 庫存結構方面，從貨主來看，貿(mào)易礦去庫177萬噸、鋼廠礦去庫96萬噸；從品類來看，澳礦去庫183萬噸，巴西礦累庫53萬噸，非主流礦去庫143萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：日均疏港量持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》?/a>

Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫以及到疏港的流程圖 關于到港值的相關指標：到港量，壓港量，卸貨入港庫量 流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運發(fā)貨到達錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時間，經(jīng)過累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫，剩余10%的卸貨后再次進入下個港庫卸貨入庫，此時會再產(chǎn)生到港量； 流程3：卸貨入港庫后貨量會經(jīng)過汽運，火運或者皮帶機發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時也會通過轉(zhuǎn)水發(fā)往國內(nèi)其他港口以及國外港口，發(fā)往國內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請見《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

主編視角

Mysteel解讀：“消失的”鐵礦石疏港量

鐵礦石需求的定義 結論1：疏港量與鐵水非直接對等關系：疏港量不完全直接流入國內(nèi)鋼廠，而鐵水產(chǎn)量中鐵礦石需求也不完全為進口礦，因此需要引入理論疏港的概念（基于公式：供應-需求=庫存變化，變形得出：供應=需求+庫存變化）： 理論疏港1：247進口礦日耗+（廠內(nèi)庫存變化/7） 理論疏港2：外選廠進口礦日耗+（外選廠庫存變化/7） 理論疏港3：理論疏港1+理論疏港2 理想狀態(tài)下，理論疏港3=實際疏港量，但是由于實際疏港量涉及到了轉(zhuǎn)水出口的量，所以導致了理論疏港與實際疏港出現(xiàn)偏差（如下圖所示），可以看出大部分時間理論疏港量與實際疏港量是不重合的。

主編視角

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

山東港口向江內(nèi)轉(zhuǎn)水量增加，引起疏港增量出現(xiàn)一定虛高 5月份，由于上海封城的影響，山東港口（青島港、日照港、連云港、煙臺港、嵐山港）鐵礦石向江內(nèi)港口轉(zhuǎn)水的量出現(xiàn)一定程度增加，這部分疏港量在第一次統(tǒng)計疏港即從山東港口轉(zhuǎn)水至江內(nèi)港口時記一次疏港，但這些量沒有直接進入鋼廠，直到江內(nèi)港口再將這些量疏港至江內(nèi)的鋼廠即第二次計為疏港時才作為了鋼廠真實的疏港。

研究報告

Mysteel：關于疫情影響下唐山兩港鐵礦石疏港情況調(diào)研

因疫情嚴重唐山部分區(qū)域尚未解除封控，據(jù)Mysteel調(diào)研，盡管節(jié)假日在即，鋼廠提貨積極性較高，但封控區(qū)域汽運運輸仍受到限制，唐山兩港鐵礦石昨日疏港量共47萬噸，較上周的日均疏港量減少2.9萬噸，其中汽運占總疏港量約65%

聚焦

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回升，下期鐵礦石價格或高位震蕩（3.13-3.20）

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供降需增，疏港繼續(xù)增加，港口小幅去庫 2.1 本期發(fā)運回升、到港回落，下期發(fā)運增加、到港回升 近期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升，處于近三年同期高位水平。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（3.6-3.13）

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供增需降，疏港回升，港口小幅累庫 2.1 本期發(fā)運回落、到港回升，下期發(fā)運回升、到港回落 近期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回落，處于近三年同期低位水平。

進口礦周評

2026年天津?qū)⑼七M重點行業(yè)清潔運輸比例達到90%以上

在加快運輸結構調(diào)整方面，天津?qū)⑸罨肮D(zhuǎn)鐵”“公轉(zhuǎn)水”，推進重點行業(yè)清潔運輸比例達到90%以上，天津港鐵礦石、焦炭等集疏港清潔運輸比例保持在80%以上，進一步提升集裝箱清潔運輸比例

鋼材

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或偏強震蕩（2.28-3.6）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量17894.83萬噸，環(huán)比累庫4萬噸，較年初累庫1173萬噸比去年同期庫存高2807萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水減少，日均疏港量增加綜合預測，下期47港港口庫存或累庫 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊2月28日預計，2026年3月份中國鐵礦石市場供小于求，47港鐵礦石庫存去庫 3.下周展望 展望下周，供應端，下期全球鐵礦石發(fā)運量或小幅下滑，到港量環(huán)比低位回升。

進口礦周評

Mysteel周報：宏觀預期再起，短期鐵礦石價格或偏強震蕩（2.13-2.28）

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供降需增，節(jié)中疏港下滑，港口累庫 2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運增加、到港減少，下期發(fā)運增加、到港窄幅波動 近期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格震蕩運行，焦炭價格偏穩(wěn)運行，鐵礦石價格震蕩偏弱（2.24-2.28）

鐵礦石：鐵礦價格震蕩偏弱近四周鐵礦周均到港量2354萬噸，同比增加18%；45港鐵礦庫存攀升至1.7億噸，同比增加12.3%，鐵礦供應相對寬松需求方面，高爐檢修結束后復產(chǎn)增多，本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加2.8萬噸但鐵水回升暫未轉(zhuǎn)化為鐵礦購買量，港口鐵礦疏港量下滑，鋼廠以消化現(xiàn)有庫存為主，采購積極性不高，鐵礦價格小幅下跌 。

原料指數(shù)評述

Mysteel月報:3月鐵礦石供需相對平衡，宏觀波動推動進口鐵礦石價格振幅擴大

供應端方面，日均到港量環(huán)比明顯回落，處于歷年同期中偏高水平需求端方面，2月日均鐵水產(chǎn)量整體在228-233萬噸之間波動，月均產(chǎn)量同環(huán)比增加，河北、江蘇、山東等省份月內(nèi)復產(chǎn)幅度較明顯 從鐵礦石庫存結構變化來看，鋼廠進口鐵礦石總庫存呈現(xiàn)季節(jié)性先累后去節(jié)奏，月底庫存環(huán)比1月底明顯去庫883.5萬噸，月內(nèi)疏港先增后降，港口庫存月內(nèi)呈現(xiàn)先去后累走勢，較上月底再度累庫133萬噸，月內(nèi)港庫整體處于1.77億噸以上。

月報

Mysteel數(shù)據(jù)：進口鐵礦石港口庫存調(diào)查統(tǒng)計（20260320）

Mysteel統(tǒng)計全國47個港口進口鐵礦庫存總量17814.18萬噸，環(huán)比下降133.14萬噸；日均疏港量335.92萬噸，增3.59萬噸。

港口庫存

Mysteel：2026年春節(jié)期間全球鐵礦石市場偏弱運行

3. 港口： 截至2月23日統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)研覆蓋的13個主要港口中，有84%的企業(yè)表示，當前港口進口鐵礦石庫存量較春節(jié)前（2月12日）出現(xiàn)不同程度的累庫態(tài)勢，主要原因是春節(jié)期間鐵礦石到港量整體保持正常，部分港口到港量較節(jié)前還有所增加，疊加節(jié)日期間疏港節(jié)奏放緩，因此庫存出現(xiàn)累庫趨勢，同時因部分港口到港增多，個別港口壓港現(xiàn)象有所趨嚴。

礦山動態(tài)