Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得172.02點(diǎn)，環(huán)比下降6.91%

4月煤價表現(xiàn)偏強(qiáng)4月煤炭業(yè)供給指數(shù)為149.32，同比上升18.30%，環(huán)比下降9.42%動力煤方面，4月動力煤價格上行主產(chǎn)地安監(jiān)管控嚴(yán)格，疊加大秦線春季檢修影響港口調(diào)入量，北方主要港口庫存持續(xù)去庫且處于相對低位，供給端整體偏緊；需求層面，雖進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，但沿?；痣娙蘸谋３州^強(qiáng)韌性，化工、建材等非電行業(yè)剛需平穩(wěn)釋放，支撐現(xiàn)貨采購需求，同時國際煤價走高、進(jìn)口煤性價比偏弱，電廠及貿(mào)易商轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤補(bǔ)庫，進(jìn)一步拉動市場成交。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：本周山西市場無煙噴吹價格震蕩延續(xù)

供應(yīng)端，主產(chǎn)地安全環(huán)保核查延續(xù)，產(chǎn)量難放量，但前期檢修礦井陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)邊際寬松 ；進(jìn)口俄煤價格高位、到貨有限，成本倒掛下貿(mào)易商捂貨與階段性出貨并存需求端，鐵水維持241萬噸高位支撐剛需，但鋼廠利潤偏弱，高價資源抵觸情緒上升，補(bǔ)庫偏謹(jǐn)慎動力煤走強(qiáng)托底與高價抑制并存，市場看漲情緒降溫，預(yù)計(jì)價格區(qū)間970-1010元/噸，整體呈漲后回調(diào)、震蕩整理格局，波動頻率加大 山西晉城、陽泉主產(chǎn)地大礦長協(xié)價本月上調(diào)30-50元/噸，晉城燒結(jié)煤成交價898元/噸，環(huán)比漲18元/噸 。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：【5月日18動力煤】產(chǎn)地漲跌互現(xiàn)，港口高位僵持

國內(nèi)市場中，當(dāng)前下游終端采購節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商在礦方挺價及運(yùn)費(fèi)上漲背景下倒掛壓力不減，短期市場交投僵持態(tài)勢難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前Q3800巴拿馬船型動力煤FOB報價多維持在68-69美元/噸預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口市場動力煤價格表現(xiàn)以穩(wěn)為主，后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國海運(yùn)費(fèi)變化 現(xiàn)階段我國中東部自西向東將有一次大范圍隆雨過程，屆時突發(fā)性異常氣候的潛在擾動，終端日耗將面臨下行壓力；進(jìn)入5月中下旬后，迎峰度夏前置期到來，為保障旺季用煤供應(yīng)安全，終端補(bǔ)力度預(yù)期有所加大，但基于前期現(xiàn)貨價格持續(xù)推高采購成本，下游更傾向于采購長協(xié)資源，對高價市場煤的抵觸情緒明顯升溫。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：【5月日18動力煤】產(chǎn)地漲跌互現(xiàn)，港口高位僵持

國內(nèi)市場中，當(dāng)前下游終端采購節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商在礦方挺價及運(yùn)費(fèi)上漲背景下倒掛壓力不減，短期市場交投僵持態(tài)勢難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前Q3800巴拿馬船型動力煤FOB報價多維持在68-69美元/噸預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口市場動力煤價格表現(xiàn)以穩(wěn)為主，后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國海運(yùn)費(fèi)變化 現(xiàn)階段我國中東部自西向東將有一次大范圍隆雨過程，屆時突發(fā)性異常氣候的潛在擾動，終端日耗將面臨下行壓力；進(jìn)入5月中下旬后，迎峰度夏前置期到來，為保障旺季用煤供應(yīng)安全，終端補(bǔ)力度預(yù)期有所加大，但基于前期現(xiàn)貨價格持續(xù)推高采購成本，下游更傾向于采購長協(xié)資源，對高價市場煤的抵觸情緒明顯升溫。

日評

Mysteel：進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)偏緊 價格高位堅(jiān)挺

動力煤價格走強(qiáng)，一方面抬高噴吹底部支撐，推動國內(nèi)噴吹煤漲價；另一方面強(qiáng)化市場看漲預(yù)期，間接支撐進(jìn)口噴吹煤報價堅(jiān)挺，形成 “動力煤漲→國內(nèi)噴吹煤漲→進(jìn)口噴吹煤跟漲” 的傳導(dǎo)鏈條 短期進(jìn)口噴吹煤價格易漲難跌，俄羅斯 LV PCI CFR 價格或維持140美元/噸左右；需重點(diǎn)跟蹤動力煤價格走勢、俄煤出口量及鋼廠鐵水產(chǎn)量：若動力煤迎峰度夏備貨超預(yù)期走強(qiáng)，或推動進(jìn)口噴吹煤價格小幅上行；若鋼廠盈利壓力加大、鐵水回落，價格或高位承壓窄幅波動。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel: 4月電解鋁成本小幅上行，高利潤格局延續(xù)

分項(xiàng)來看，國內(nèi)動力煤市場整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)、淡季偏暖的運(yùn)行格局，主產(chǎn)地安監(jiān)管控嚴(yán)格，疊加大秦線春季檢修影響港口調(diào)入量，北方主要港口庫存持續(xù)去庫且處于相對低位，供給端整體偏緊；需求層面，雖進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，但沿?；痣娙蘸谋３州^強(qiáng)韌性，化工、建材等非電行業(yè)剛需平穩(wěn)釋放，支撐現(xiàn)貨采購需求，同時國際煤價走高、進(jìn)口煤性價比偏弱，電廠及貿(mào)易商轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤補(bǔ)庫，進(jìn)一步拉動市場成交月末受節(jié)前集中補(bǔ)庫情緒推動價格再度沖高，整體市場供需格局偏緊，看漲情緒濃厚，為后續(xù)迎峰度夏煤炭行情奠定了偏強(qiáng)的市場基礎(chǔ)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2026年4月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

煤炭：回顧4月，國內(nèi)動力煤市場整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)、淡季偏暖的運(yùn)行格局，主產(chǎn)地安監(jiān)管控嚴(yán)格，疊加大秦線春季檢修影響港口調(diào)入量，北方主要港口庫存持續(xù)去庫且處于相對低位，供給端整體偏緊；需求層面，雖進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，但沿?；痣娙蘸谋３州^強(qiáng)韌性，化工、建材等非電行業(yè)剛需平穩(wěn)釋放，支撐現(xiàn)貨采購需求，同時國際煤價走高、進(jìn)口煤性價比偏弱，電廠及貿(mào)易商轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤補(bǔ)庫，進(jìn)一步拉動市場成交月末受節(jié)前集中補(bǔ)庫情緒推動價格再度沖高，整體市場供需格局偏緊，看漲情緒濃厚，為后續(xù)迎峰度夏煤炭行情奠定了偏強(qiáng)的市場基礎(chǔ)。

成本分析

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（4.24-4.30）

港口方面，本周港口動力煤價整體走勢偏強(qiáng)運(yùn)行現(xiàn)階段進(jìn)口煤成本高企，北港庫存持續(xù)下降，疊加大集團(tuán)外購價持續(xù)上漲，多數(shù)貿(mào)易商對后市下游補(bǔ)庫與升溫預(yù)期偏高，報價上漲20-30元/噸左右，低硫優(yōu)質(zhì)煤種報價偏高，捂貨惜售。

周評

Mysteel月報：5月鎂市場供需僵持仍在 觀望需求端跟進(jìn)情況

全國4月產(chǎn)量467584噸，環(huán)比增5.52%，增24469噸同比2025年4月（440140）同比增6.24%，增27444噸 煤炭：回顧4月，國內(nèi)動力煤市場整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)、淡季偏暖的運(yùn)行格局，主產(chǎn)地安監(jiān)管控嚴(yán)格，疊加大秦線春季檢修影響港口調(diào)入量，北方主要港口庫存持續(xù)去庫且處于相對低位，供給端整體偏緊；需求層面，雖進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，但沿?；痣娙蘸谋３州^強(qiáng)韌性，化工、建材等非電行業(yè)剛需平穩(wěn)釋放，支撐現(xiàn)貨采購需求，同時國際煤價走高、進(jìn)口煤性價比偏弱，電廠及貿(mào)易商轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤補(bǔ)庫，進(jìn)一步拉動市場成交。

研究報告

Mysteel月報：5月迎峰度夏前置期到來 動力煤價重心易漲難跌

產(chǎn)地安監(jiān)嚴(yán)格疊加大秦線春季檢修，市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，北方港口庫存小幅去庫下游火電負(fù)荷穩(wěn)步回升，五一節(jié)前集中補(bǔ)庫需求釋放，非電行業(yè)剛需平穩(wěn)支撐采購隨著國際煤價走高、進(jìn)口煤性價比偏弱，內(nèi)貿(mào)煤主導(dǎo)市場，全月煤價重心持續(xù)上移，看漲情緒濃厚進(jìn)入5月，動力煤市場預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩格局，價格重心易漲難跌供應(yīng)端來看，產(chǎn)地安全檢查仍將維持從嚴(yán)態(tài)勢，煤礦增產(chǎn)空間有限，北方港口調(diào)入恢復(fù)節(jié)奏平緩；同時國際煤價居高不下，進(jìn)口煤價格倒掛持續(xù)，到貨補(bǔ)充力度偏弱，整體現(xiàn)貨資源偏緊。

月評

Mysteel：4月13日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

13日進(jìn)口市場動力煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行進(jìn)口市場報盤較為堅(jiān)挺，印尼Q3800巴拿馬船型FOB巴拿馬船型報盤區(qū)間基本在61-63美元/噸，下游詢盤較少且還盤力度較大，實(shí)際成交困難國內(nèi)終端暫無全面釋放采購需求，而隨國際運(yùn)費(fèi)持續(xù)居高不下貿(mào)易商成本壓力加大，采購新貨盤意愿較低，市場整體交投態(tài)勢延續(xù)僵持運(yùn)行，多數(shù)貿(mào)易商暫緩操作，觀望為主預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動力煤市場價格在成本支撐下延續(xù)高位震蕩運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注外礦報盤及終端實(shí)際采購等情況。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：3月17日動力煤市場內(nèi)外貿(mào)價差倒掛延續(xù)

疊加大型煤企外購價格連續(xù)下調(diào)，進(jìn)一步壓制市場信心，下游觀望情緒濃厚天氣方面，16日-17日，西南地區(qū)東部、江漢、黃淮、江淮、江南西部和北部及西藏東南部等地有小到中雨，貴州南部、重慶東部、湖北中南部、湖南西部和北部等地部分地區(qū)有大雨，西藏東南部有大到暴雨 17日進(jìn)口動力煤與內(nèi)貿(mào)價差：印尼Q3800到岸價約為550元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約523元/噸；澳煤Q5500到岸價約為790元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約785元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：3月17日動力煤市場內(nèi)外貿(mào)價差倒掛延續(xù)

疊加大型煤企外購價格連續(xù)下調(diào)，進(jìn)一步壓制市場信心，下游觀望情緒濃厚天氣方面，16日-17日，西南地區(qū)東部、江漢、黃淮、江淮、江南西部和北部及西藏東南部等地有小到中雨，貴州南部、重慶東部、湖北中南部、湖南西部和北部等地部分地區(qū)有大雨，西藏東南部有大到暴雨 17日進(jìn)口動力煤與內(nèi)貿(mào)價差：印尼Q3800到岸價約為550元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約523元/噸；澳煤Q5500到岸價約為790元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約785元/噸。

日評

Mysteel解讀：2025年中國進(jìn)口動力煤累計(jì)3.57億噸 12月單月增量明顯

一、12月份進(jìn)口動力煤4384.6萬噸，環(huán)比增量37% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，中國進(jìn)口動力煤4384.6萬噸，月環(huán)比增長37%，同比增長9%，該月數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，創(chuàng)下全年單月進(jìn)口量新高 國內(nèi)市場上，年末多數(shù)煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后進(jìn)入停產(chǎn)檢修階段，疊加環(huán)保檢查趨嚴(yán)，供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊，與此同時終端企業(yè)也在階段性補(bǔ)庫推動下加大了對進(jìn)口煤的采購力度。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩看待，多單止盈

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢，夜盤高位回落現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨有一定好轉(zhuǎn)，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山發(fā)運(yùn)沖量需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：蒙煤價格跟隨期貨波動，焦煤盤面超跌反彈

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨延續(xù)反彈走勢，夜盤沖高回落現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運(yùn)需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：逢低做多焦煤2605合約

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨強(qiáng)勢反彈走勢，夜盤震蕩現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格轉(zhuǎn)為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，動力煤市場持續(xù)下跌供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨波動，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運(yùn)需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤下滑，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線博反彈預(yù)期

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢，夜盤反彈現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率開始回落，成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運(yùn)需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面超跌反彈

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨超跌反彈走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率保持高位波動，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運(yùn)需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：蒙煤價格回落，焦煤盤面超跌反彈

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格繼續(xù)回落，蒙煤報價下跌，近日流拍率保持高位波動，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，動力煤市場持續(xù)下跌，煤炭現(xiàn)貨市場再次向?qū)捤赊D(zhuǎn)變供應(yīng)端，煤礦出貨轉(zhuǎn)差，日產(chǎn)小幅下降，煤礦滯銷再次累庫，臨近年底煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)下降；進(jìn)口煤方面，口岸庫存持續(xù)累庫，蒙煤報價跟隨期貨下跌，年底通關(guān)高位礦山?jīng)_量發(fā)運(yùn)需求端，鋼廠虧損檢修加大，鐵水產(chǎn)量回落，焦化利潤恢復(fù)，開工小幅下降，市場下行補(bǔ)庫需求走弱。

機(jī)構(gòu)