【江西唐碩貿(mào)易有限公司】預(yù)計節(jié)后動力煤價格存在反彈空間，2026年中樞有望上移

“反內(nèi)卷”政策已顯效，預(yù)計2026年政府對安全生產(chǎn)和穩(wěn)定價格的調(diào)控將更趨精細(xì)化和常態(tài)化這意味著供應(yīng)端不會無序擴張，為煤價提供底部支撐印尼2026年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)及出口政策變化，可能導(dǎo)致我國進口煤量出現(xiàn)收縮若此情況持續(xù)，將減少國內(nèi)市場的邊際供應(yīng)，對國內(nèi)煤價形成利好國內(nèi)電煤需求因其“壓艙石”作用將保持剛性同時，化工行業(yè)用煤需求預(yù)計保持增長態(tài)勢，可能成為需求端的新支撐點總體來看，2026年動力煤市場有望迎來供需基本面改善、價格中樞穩(wěn)步上移的一年。

動力煤

【鄂爾多斯動力煤礦山A】預(yù)計節(jié)后動力煤市場穩(wěn)中偏弱運行

客戶觀點：預(yù)計2026年春節(jié)后，動力煤價格將延續(xù)區(qū)間震蕩、重心小幅下移的格局供應(yīng)端，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量預(yù)計保持平穩(wěn)，進口煤仍作為重要補充，整體供應(yīng)充裕需求端，節(jié)后工業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)將帶來短期補庫需求，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，整體電煤消費增速趨緩，加之新能源裝機持續(xù)增長形成替代，煤炭消費峰值平臺特征將更明顯此外，“雙碳”政策導(dǎo)向?qū)㈤L期壓制市場看漲情緒綜合判斷，價格上行空間受制于高庫存和清潔能源擠壓，下行則有成本支撐，預(yù)計主要價格區(qū)間將較當(dāng)前水平溫和下移，呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的平穩(wěn)態(tài)勢。

動力煤

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強后弱

2025年四季度進口煤量持續(xù)處于年內(nèi)相對高位，11月進口動力煤量達3201.5萬噸，位列年內(nèi)第二高位核心原因是進口煤價格優(yōu)勢明顯，以印尼Q3800動力煤為例，四季度較同熱值內(nèi)貿(mào)煤平均價差達63.42元/噸，疊加迎峰度冬電廠耗煤增長，國內(nèi)用煤企業(yè)優(yōu)先采購進口煤源12月終端電廠庫存充足，用煤需求未有明顯提升，12月動力煤進口量環(huán)比持平或小幅增長 圖3：中國進口動力煤數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （二）需求端：剛需支撐先強后弱 高庫存壓制采購意愿 2025年11月全社會用電量同比增長6.2%，前三季度用電量呈逐季回升態(tài)勢，10-11月增速分別達10.4%、6.2%，火電耗煤需求對市場形成階段性支撐。

Mysteel參考

Mysteel解讀：2025年中國進口動力煤累計3.57億噸 12月單月增量明顯

一、12月份進口動力煤4384.6萬噸，環(huán)比增量37% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，中國進口動力煤4384.6萬噸，月環(huán)比增長37%，同比增長9%，該月數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，創(chuàng)下全年單月進口量新高 國內(nèi)市場上，年末多數(shù)煤礦在完成年度生產(chǎn)任務(wù)后進入停產(chǎn)檢修階段，疊加環(huán)保檢查趨嚴(yán)，供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊，與此同時終端企業(yè)也在階段性補庫推動下加大了對進口煤的采購力度。

煤焦熱點

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

概述：2025年中國動力煤市場在政策精準(zhǔn)調(diào)控、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化與產(chǎn)業(yè)升級提速的多重驅(qū)動下，呈現(xiàn)“供需雙向調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價格穩(wěn)中有振”的運行特征供給端呈現(xiàn)“國內(nèi)穩(wěn)增、進口趨降”的格局國內(nèi)方面，7月起國家能源局啟動煤礦超產(chǎn)核查，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停產(chǎn)整改，三季度原煤產(chǎn)量連續(xù)三個月同比負(fù)增長進口端延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示全年動力煤進口量約3.6億噸，同比下降11.1%，印尼仍為最大來源地但占比下滑，俄羅斯進口量保持4.7%的同比增長，來源多元化格局進一步鞏固。

煤焦熱點

全球最大動力煤出口國政策生變，國內(nèi)煤價會受影響嗎？

供給端需密切關(guān)注“安全生產(chǎn)”、“反內(nèi)卷”以及“能源保供”各政策平衡；需求端，新能源替代火電的趨勢持續(xù)，化工和建材行業(yè)的需求變化將對整體煤炭市場產(chǎn)生影響，冶金、采暖等行業(yè)需求基本穩(wěn)定 浙商證券研報則認(rèn)為，2026年國內(nèi)經(jīng)濟保持平穩(wěn)，需求增長可期，煤炭供給在限產(chǎn)與保供之間平衡，預(yù)計動力煤均價為800-850元／噸

原料

Mysteel月報：1月動力煤供需格局緩和 煤價或?qū)⒌撞空鹗?/a>

Mysteel解讀：2025年11月中國進口動力煤3201.5萬噸?環(huán)比增長但同比降幅持續(xù)擴大

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月中國進口動力煤3201.5萬噸，環(huán)比10月增長6%，但較去年同期大幅下降22%這一數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前中國動力煤進口市場呈現(xiàn)“環(huán)比在修復(fù)，同比有收縮”的特征，以下將對數(shù)據(jù)進行具體分析 一、11月進口動力煤3201.5萬噸，除澳煤外均有不同程度的增長 11月進口量環(huán)比增長主要得益于國內(nèi)終端在冬季備貨窗口期臨近時進行的結(jié)構(gòu)性補庫分過國別來看，11月中國共進口印尼動力煤2001.4萬噸，環(huán)比上月增長9%。

煤焦熱點

Mysteel：解讀進口煤價差對國內(nèi)焦煤價格波動的指引（上）

2025年主要由于市場價格下跌導(dǎo)致進口減量，但隨著中蒙口岸通關(guān)運輸條件進一步改善，以及蒙古方面持續(xù)釋放加速對華煤炭出口的信號，2026年蒙煤進口大概率較2025年增長 考慮蒙煤增量主要集中在配焦煤和動力煤，我們預(yù)計國內(nèi)主焦煤等精煤受到的影響可能相對有限，而且國內(nèi)低硫主焦煤資源愈發(fā)緊缺，因此蒙煤與國內(nèi)低硫主焦之間的進口利潤可能小幅擴大。

觀點

2025年水泥、粉煤灰、礦渣粉融合與創(chuàng)新交流會圓滿落幕

年內(nèi)水電出力增強、清潔能源發(fā)電快速增長，對火電形成持續(xù)替代，同時國內(nèi)產(chǎn)量增速放緩、進口煤量收縮市場庫存維持高位，進一步壓制煤價彈性展望2026年，報告認(rèn)為在“需求端驅(qū)動增強、供給端增長有限”的背景下，動力煤供需關(guān)系有望逐步收緊，價格或?qū)㈤_啟溫和上行周期，預(yù)計年均價有望回升至720-750元/噸區(qū)間，呈現(xiàn)“電力穩(wěn)增、非電平穩(wěn)”的消費格局 粉煤灰與礦渣粉的高值化應(yīng)用前沿世界燃煤副產(chǎn)物聯(lián)盟 (wwccpn)理事代表、中國循環(huán)經(jīng)濟協(xié)會粉煤灰專委會秘書長史洋發(fā)表了題為《粉煤灰與礦渣粉的高值化應(yīng)用前沿》的演講。

會議報道

Mysteel月報：12月動力煤市場煤價或保持高位震蕩運行

由9月份3407.0萬噸高位單月減量近400萬噸，主要由于沿海氣溫下降，電廠進入秋檢階段，日耗回落采買節(jié)奏均有一定放緩，導(dǎo)致進口量下滑分國別來看，印尼方面由于降雨影響，導(dǎo)致階段性停產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)收縮帶動煤價上漲，單月進口印尼動力煤為1827.8萬噸，環(huán)比下降14%澳大利亞方面，單月進口量繼續(xù)攀升至600萬噸，隨著非電用戶迎來“金九銀十”預(yù)期，加之澳煤存在一定性價比，因此單月環(huán)比增加30萬噸俄羅斯方面，由于中國內(nèi)貿(mào)煤價上漲，俄煤在長江流域優(yōu)勢顯著，市場交易活躍度有所提升，單月進口量略有增長。

月評

Mysteel解讀：2025年10月中國進口動力煤3015.5萬噸 單月減量近400萬噸

澳大利亞方面，單月進口量繼續(xù)攀升至600萬噸，隨著非電用戶迎來“金九銀十”預(yù)期，加之澳煤存在一定性價比，因此單月環(huán)比增加30萬噸俄羅斯方面，由于中國內(nèi)貿(mào)煤價上漲，俄煤在長江流域優(yōu)勢顯著，市場交易活躍度有所提升，單月進口量略有增長蒙古國方面由于內(nèi)部政局變化及海運系統(tǒng)故障，影響甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)，因此進口量單月減少90.9萬噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、1-10月進口動力煤累計2.8億噸，同比減量4416.2萬噸 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-10月中國進口動力煤累計2.8億噸，同比下滑14%。

煤焦熱點

2026動力煤市場年度展望暨年報發(fā)布會順利召開

國家氣候中心已構(gòu)建風(fēng)光資源評估、預(yù)測及氣候效應(yīng)評估體系，可為動力煤行業(yè)應(yīng)對氣候風(fēng)險、優(yōu)化能源調(diào)度提供支撐 ?上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤分析師 劉帥杰 劉帥杰表示2025年上半年國內(nèi)煤炭供應(yīng)高位運行，山西地區(qū)產(chǎn)量增長有效對沖進口減量，總供應(yīng)量同比小幅提升。

會議報道

【華夏時報】煤炭火熱！動力煤價格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

當(dāng)需求集中釋放時，采購會更為迫切，容易推動價格快速上漲 供給端的收縮則進一步加劇了供需失衡分析師張陽（化名）補充道，“動力煤價格上漲因素還包括部分地區(qū)由于安全檢查和產(chǎn)能限制導(dǎo)致的產(chǎn)量偏低，以及貿(mào)易商和中間環(huán)節(jié)用戶的投機性購買需求” 韓雅娟告訴記者，自7月超產(chǎn)核查啟動以來，全國原煤產(chǎn)量連續(xù)三個月同比負(fù)增長，1—9 月全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量累計達35.7億噸，同比增長2.0%，雖保持正增長，但增速已較上半年大幅回落，國內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)收縮。

媒體報道

Mysteel：供給收縮與冬儲補庫共振 三季度煤價累漲超140元/噸

當(dāng)前電廠庫存較前兩年仍處于低位，終端補庫積極性高漲，站臺貿(mào)易商拉運增多，推動動力煤消費持續(xù)放量 （二）供給端：產(chǎn)量進口雙降形成硬約束 國內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)收縮：自7月超產(chǎn)核查啟動以來，全國原煤產(chǎn)量連續(xù)三個月同比負(fù)增長，1 - 9 月全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量累計達35.7億噸，同比增長 2.0%，雖保持正增長，但增速已較上半年大幅回落。

煤焦熱點

【證券日報】“供緊需增”煤價突破年初高點，后市有望繼續(xù)震蕩上行

但整體四季度國內(nèi)動力煤價格將整體處于年內(nèi)高位水平 展望后市，張雯雯表示，冬季為傳統(tǒng)用電旺季，工業(yè)生產(chǎn)進入年終沖刺階段，制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)用電需求將保持穩(wěn)定增長因此預(yù)計四季度動力煤市場將維持緊平衡態(tài)勢，煤價大概率呈現(xiàn)震蕩上行的走勢 “四季度煤礦超產(chǎn)核查持續(xù)，產(chǎn)能釋放受限，疊加臨近年末煤礦以安全生產(chǎn)為主，供應(yīng)端難有明顯增量。

媒體報道

熊超：雙碳目標(biāo)下中國煤炭供需演變與國際合作機遇

接下來，他從整體煤炭供需的狀態(tài)出發(fā)，強調(diào)了在火電維持主體地位且電源裝機容量大幅增長的狀態(tài)下，風(fēng)光發(fā)電比例將不斷上升，且2025年1-10月動力煤庫存同比下降1493萬噸左右，煤炭價格也在2025年對應(yīng)走出深“V”行情隨后，他解析了冶金煤的市場狀況2025年1-9月以來，國內(nèi)原煤產(chǎn)量增產(chǎn)2.72%，進口煤下降11.03%，全國煉焦煤總庫存下降947萬噸，而產(chǎn)業(yè)利潤呈現(xiàn)“上半年煤礦在給下游輸血，下半年利潤又重回煤礦端”的特征。

會議報道

浙江建設(shè)大宗商品資源配置樞紐一周年

舟山市委副書記、浙江自貿(mào)試驗區(qū)舟山管委會副主任梁雪冬透露，該中心將交易品類從單一的油氣拓展至鐵礦石、電解銅、動力煤等44個品類，累計吸引會員企業(yè)超3700家截至10月，其線上交易額高達1450億元，已成功躋身國內(nèi)頭部現(xiàn)貨交易平臺行列 浙江還加速建設(shè)全球保稅船用燃料加注中心，今年前9個月，寧波舟山港保稅船用燃料加注量達到662.1萬噸，同比增長10.7%；保稅LNG加注量更是激增至17.5萬立方米，為去年全年的6倍，寧波舟山國際航運中心排名上升1位至全球第7。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251031-1106）

動力煤市場來看，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負(fù)荷預(yù)期攀升，部分終端仍有階段性采購需求，預(yù)計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預(yù)計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供強需弱格局不變 聚丙烯市場持續(xù)下跌

下期預(yù)測來看，原油市場增產(chǎn)氛圍延續(xù)疊加需求季節(jié)性回落，市場對全球經(jīng)濟增長放緩及供應(yīng)過剩的憂慮增強，對油價的支撐有限，預(yù)計下周國際油價或下跌，預(yù)計油制PP利潤上漲動力煤市場來看，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負(fù)荷預(yù)期攀升，部分終端仍有階段性采購需求，預(yù)計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預(yù)計下周煤制PP利潤下滑。

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