Mysteel：地緣與供應(yīng)雙壓下 進(jìn)口動(dòng)力煤外強(qiáng)內(nèi)穩(wěn)格局顯著

2026年3月以來，進(jìn)口動(dòng)力煤市場在主產(chǎn)國供應(yīng)收緊及地緣政治沖突不斷升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)入了高位波動(dòng)周期印尼RKAB政策尚未完全落地，同時(shí)齋月期間生產(chǎn)活動(dòng)處于半停滯狀態(tài)，供給端進(jìn)一步收緊，而伊美中東局勢驟變同步推高全球能源風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，與之相對(duì)的是中國國內(nèi)終端庫存處于中高水平，且用煤淡季臨近下采購較為理性當(dāng)前階段市場呈現(xiàn)顯著的“外強(qiáng)內(nèi)穩(wěn)”格局，進(jìn)口煤價(jià)格倒掛幅度仍在進(jìn)一步擴(kuò)大以下將從國際市場及國內(nèi)市場兩方面具體闡述。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：供應(yīng)趨緊與需求博弈持續(xù) 進(jìn)口動(dòng)力煤短期高位震蕩

本周進(jìn)口動(dòng)力煤市場整體呈偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，印尼低卡煤強(qiáng)勢領(lǐng)漲，而高卡煤在價(jià)格優(yōu)勢減弱下承壓小幅上調(diào)本輪支撐價(jià)格企穩(wěn)反彈的主要因素包括2026年印尼產(chǎn)量控制、RKAB審批流程緩慢、出口關(guān)稅政策預(yù)期效應(yīng)及南蘇島公路禁運(yùn)等供應(yīng)端的約束以下將從國內(nèi)外市場兩個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)闡述 一、 印尼受政策約束供應(yīng)收緊，價(jià)格重心明顯上移 2026新年以來，印尼動(dòng)力煤供應(yīng)端面臨前所未有的政策約束，RKAB 審批延遲和產(chǎn)量控制政策成為影響市場的核心因素。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：印尼降雨影響供應(yīng)受限 進(jìn)口動(dòng)力煤市場弱勢反彈

背景：進(jìn)入9月后，北半球高溫天氣消退用電高峰結(jié)束，而傳統(tǒng)能源旺季即將來臨，當(dāng)前動(dòng)力煤市場正處于“迎峰度夏”到“迎峰度冬”過渡的關(guān)鍵時(shí)期目前全球能源轉(zhuǎn)型與傳統(tǒng)能源韌性需求的博弈仍在持續(xù)，本篇將以9月為時(shí)間節(jié)點(diǎn)簡要分析國內(nèi)外動(dòng)力煤市場動(dòng)態(tài) 一、國際煤炭供應(yīng)收緊，亞洲需求分化 從供應(yīng)端來看，印尼作為全球最大的出口國，供應(yīng)乃是全球焦點(diǎn)，往年9月為印尼的旱季生產(chǎn)黃金期，但今年南加礦區(qū)正在經(jīng)歷強(qiáng)降雨擾動(dòng)，導(dǎo)致部分煤礦生產(chǎn)受限，有貿(mào)易商表示裝期需推遲一周左右，疊加市場上9月即期貨盤流通不多，礦方挺價(jià)情緒明顯，目前印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)在45-46美金/噸。

煤焦熱點(diǎn)

25日全球煤炭快訊：印度從2022-2023財(cái)年起停止進(jìn)口動(dòng)力煤 美國最大的電力商調(diào)整煤炭供應(yīng)規(guī)則

Pralhad Joshi表示現(xiàn)在政府正在準(zhǔn)備利用國內(nèi)可利用煤炭儲(chǔ)備滿足市場需求 印度2020-2021財(cái)年（2020.4-2021.3）動(dòng)力煤進(jìn)口規(guī)模為8000萬噸 信息來源：Deccan Herald 美國最大的電力商調(diào)整煤炭供應(yīng)規(guī)則 美國最大的電網(wǎng)運(yùn)營商PJM Interconnection在今年冬天可能會(huì)由于燃料緊缺限制一些燃煤電廠的運(yùn)行量，以確保在東部地區(qū)極端低溫的情況下可以使用煤炭。

快訊

Mysteel：解讀短中期焦煤價(jià)格走勢與節(jié)奏

我們認(rèn)為臨近夏季動(dòng)力煤旺季逐漸開啟，而動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊，需求環(huán)比持續(xù)上升，或?qū)姑簝r(jià)格有帶動(dòng)作用 從季節(jié)性看，電廠燃煤日耗一般在5月初開始止跌回升，燃煤庫存也即將開始主動(dòng)補(bǔ)庫而當(dāng)前國內(nèi)動(dòng)力煤55港庫存同比去年低900萬噸，產(chǎn)量日均同比低80萬噸/天，更主要的是年初以來動(dòng)力煤進(jìn)口持續(xù)偏低，尤其是印尼方面的減量影響不小 從數(shù)據(jù)看，年初以來印尼動(dòng)力煤對(duì)中國發(fā)運(yùn)量降至三年來最低位，國內(nèi)港口動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回暖，對(duì)比2021年至今的歷史數(shù)據(jù)，也能夠看到相似表現(xiàn)。

觀點(diǎn)

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：短期出口撐腰，高位震蕩延續(xù)，回落仍待信號(hào)

2. 國內(nèi)煤價(jià)上漲，進(jìn)口性價(jià)比邊際下降，以及動(dòng)力煤旺季預(yù)期炒作 國內(nèi)焦煤供需偏穩(wěn)，進(jìn)口作為邊際供應(yīng)量的重要性提升根據(jù)測算，主流地區(qū)焦煤進(jìn)口利潤收縮，價(jià)格可能受益于潛在的進(jìn)口減量 同時(shí)，5-6月為動(dòng)力煤需求轉(zhuǎn)入旺季的拐點(diǎn)，而前期持續(xù)偏低的印尼煤進(jìn)口影響仍在，模型顯示，印尼對(duì)中國發(fā)運(yùn)低于平均水平，一般預(yù)示價(jià)格上漲預(yù)計(jì)從能源炒作的角度，在鋼材基本面矛盾不突出的情況下，資金短期對(duì)焦煤的炒作預(yù)期仍未消退。

觀點(diǎn)

Mysteel：5月12日(17:30)進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

12日進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行外盤市場上，印尼出口配額管控疊加降雨天氣擾動(dòng)，供應(yīng)端依舊緊俏，隨著日韓等國對(duì)低卡印尼煤階段性需求的釋放，國際市場成交價(jià)格穩(wěn)步抬升，礦方報(bào)價(jià)進(jìn)一步堅(jiān)挺，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)圍繞67-69美元/噸徘徊國內(nèi)市場上，沿海電廠陸續(xù)釋放5月下旬至6月船期的進(jìn)口煤招標(biāo)需求，成本支撐下進(jìn)口貿(mào)易商投標(biāo)價(jià)格重心明顯上移，但終端在補(bǔ)庫需求推動(dòng)下批量拿貨，其中進(jìn)口高卡煤與國內(nèi)煤倒掛明顯，較低卡煤而言實(shí)際成交偏少。

日評(píng)

Mysteel：進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)偏緊 價(jià)格高位堅(jiān)挺

5 月進(jìn)口噴吹煤市場呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊、價(jià)格高位堅(jiān)挺格局，俄羅斯低揮發(fā)噴吹煤（LV PCI）CFR 中國主流報(bào)價(jià)穩(wěn)定在137美元/噸附近，到岸成本持續(xù)倒掛，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈供應(yīng)端，俄羅斯礦山出口收縮、國際高價(jià)市場分流及海運(yùn)費(fèi)上漲，導(dǎo)致進(jìn)口到貨量增量有限；需求端，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量維持高位，剛需支撐穩(wěn)固；價(jià)格傳導(dǎo)上，動(dòng)力煤價(jià)格走強(qiáng)形成底部托舉，推動(dòng)進(jìn)口噴吹煤價(jià)格易漲難跌，短期供需緊平衡延續(xù)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場一周評(píng)述

預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格將在成本支撐下維持高位堅(jiān)挺，后續(xù)需關(guān)注印尼供應(yīng)發(fā)運(yùn)節(jié)奏以及國內(nèi)終端采購量變化對(duì)市場的影響 現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)65.8美元/噸

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場一周概覽（4.30-5.8）

國內(nèi)市場上，夏季備庫需求疊加內(nèi)外煤價(jià)雙重上漲壓力下，沿海電廠陸續(xù)釋放6月遠(yuǎn)期進(jìn)口煤貨盤采購需求，但當(dāng)前國際海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行，進(jìn)口煤到岸成本隨之上漲，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間在595-609元/噸，最低價(jià)較上期上漲7元/噸預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格將在成本支撐下維持高位堅(jiān)挺，后續(xù)需關(guān)注印尼供應(yīng)發(fā)運(yùn)節(jié)奏以及國內(nèi)終端采購量變化對(duì)市場的影響截止到5月8日，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)65.8美元/噸。

周評(píng)

Mysteel：5月7日(17:30)進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

7日進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行進(jìn)口市場看漲情緒濃厚，隨夏季備煤預(yù)期支撐影響，現(xiàn)階段市場挺價(jià)心態(tài)明顯，報(bào)盤穩(wěn)中有漲，今日印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報(bào)盤區(qū)間基本在67-68美元/噸國內(nèi)市場對(duì)“迎峰度夏”仍存期待，補(bǔ)庫需求明顯疊加印尼供應(yīng)持續(xù)偏緊，共同支撐煤價(jià)堅(jiān)挺上揚(yáng)加之成本高位運(yùn)行，市場低價(jià)貨盤難尋，實(shí)際成交較少，多以觀望運(yùn)行為主預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢運(yùn)行，后市需持續(xù)關(guān)注外礦報(bào)盤及終端實(shí)際拿貨情況。

日評(píng)

Mysteel：5月7日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：5月7日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國137美元/噸，較上期持平節(jié)后市場觀望情緒較為濃厚，節(jié)日期間進(jìn)口噴吹煤市場較為冷清，成交稀少，供應(yīng)緊缺，貿(mào)易商出現(xiàn)惜售行為，動(dòng)力煤價(jià)格有所降溫，噴吹煤價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期暫穩(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：5月迎峰度夏前置期到來 動(dòng)力煤價(jià)重心易漲難跌

但受國際煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行、外盤成本居高不下影響，進(jìn)口煤到岸價(jià)與內(nèi)貿(mào)煤形成價(jià)格倒掛，壓制了下游批量采購意愿，使得進(jìn)口總量同比依舊有所回落整體而言，3月進(jìn)口動(dòng)力煤雖節(jié)后剛需回暖帶來環(huán)比修復(fù)，但高外盤、高海運(yùn)費(fèi)疊加國內(nèi)產(chǎn)地供應(yīng)充足，進(jìn)口煤市場整體需求偏弱，補(bǔ)充國內(nèi)煤炭市場缺口的作用有限，進(jìn)口整體維持溫和偏弱運(yùn)行格局 六、總結(jié) 4月動(dòng)力煤市場整體呈現(xiàn)淡季偏強(qiáng)、價(jià)格震蕩上行。

月評(píng)

Mysteel：5月6日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：5月6日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國137美元/噸，較上期漲0.5美元/噸節(jié)后首日市場觀望情緒較為濃厚，節(jié)日期間進(jìn)口噴吹煤市場較為冷清，成交稀少，供應(yīng)緊缺，貿(mào)易商出現(xiàn)惜售行為，動(dòng)力煤價(jià)格有所降溫，噴吹煤價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期暫穩(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel：外礦挺價(jià)疊加下游前置補(bǔ)庫 進(jìn)口動(dòng)力煤表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)

背景：5月初進(jìn)口市場動(dòng)力煤延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢國際市場方面，印尼出口供應(yīng)偏緊疊加海外需求陸續(xù)釋放，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格得到支撐，外礦報(bào)價(jià)較節(jié)前普遍上調(diào)國內(nèi)方面，當(dāng)前正值迎峰度夏旺季前置補(bǔ)庫階段，沿海電廠補(bǔ)庫節(jié)點(diǎn)明顯前移，在外礦挺價(jià)及海運(yùn)費(fèi)上漲下拿貨價(jià)格重心持續(xù)上漲 一、印尼低卡煤外盤挺價(jià) 性價(jià)比占優(yōu)帶動(dòng)詢盤回暖 國內(nèi)市場臨近迎峰度夏用煤旺季，沿海電廠前置補(bǔ)庫陸續(xù)開啟。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2026年五一假期間煉焦煤市場運(yùn)行情況

【山西市場】產(chǎn)地?zé)捊姑杭倨谄陂g偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)端節(jié)前煤礦生產(chǎn)維持高位，同時(shí)進(jìn)口煉焦煤數(shù)量維持高位，供應(yīng)整體高位需求方面，終端鋼材需求回暖，下游五一假期前對(duì)煉焦煤進(jìn)行階段性補(bǔ)庫，支撐煉焦煤剛性需求焦化企業(yè)對(duì)鋼廠提漲第三輪，預(yù)計(jì)后續(xù)煉焦煤價(jià)格延續(xù)小幅上漲行情整體市場供需同步走強(qiáng)，基本面矛盾不突出需關(guān)注后續(xù)國際形勢以及動(dòng)力煤行情對(duì)煉焦煤行情擾動(dòng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：4月30日(17:30)進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

30日進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行外盤市場上，印尼動(dòng)力煤供應(yīng)持續(xù)收緊，國際采購需求保持穩(wěn)健，支撐煤價(jià)繼續(xù)高位運(yùn)行現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)圍繞63-65美元/噸徘徊，周環(huán)比上漲1-2美金/噸不等高卡澳煤方面，東南亞需求不減，個(gè)別中國買家追高采購也使得礦方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，現(xiàn)Q5500澳煤大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)圍繞95美元/噸震蕩國內(nèi)市場上，華南地區(qū)強(qiáng)降雨天氣制約新能源出力，疊加天然氣進(jìn)口受限，火電負(fù)荷有所提升，電廠進(jìn)口煤招標(biāo)需求同比增加，沿海電廠陸續(xù)釋放5-6月遠(yuǎn)期進(jìn)口貨盤需求，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間在575-580元/噸，投標(biāo)重心繼續(xù)上移。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：5月噴吹煤價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

四、噴吹煤市場展望 展望5月噴吹煤市場，節(jié)后鋼企剛需補(bǔ)庫需求較好，市場供應(yīng)格局基本維持4月水平，進(jìn)口噴吹煤盡管供應(yīng)偏緊，但對(duì)國內(nèi)整體供給情況影響甚微，需求端鐵水繼續(xù)維持240高位水平，供需雙強(qiáng)格局下，焦炭三輪提漲大概率節(jié)后落地，動(dòng)力煤也迎來旺季，對(duì)噴吹煤底部支撐較好，綜上所述，5月噴吹煤市場整體處于供需雙強(qiáng)的格局下，動(dòng)力煤與焦炭價(jià)格上漲將帶動(dòng)噴吹煤價(jià)格繼續(xù)上行。

月評(píng)

Mysteel：5月6日(17:30)進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

6日進(jìn)口市場動(dòng)力煤偏強(qiáng)運(yùn)行，國際市場方面，印尼礦山在即期貨盤供應(yīng)偏緊及國際市場采購下報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型主流FOB報(bào)價(jià)集中于66-67美元/噸，澳洲及俄羅斯等高卡進(jìn)口煤在東南亞市場集中采購下價(jià)格亦呈上漲趨勢；澳洲Q5500巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)多在97-99美元/噸，俄羅斯Q5500巴拿馬船型CFR報(bào)價(jià)多在107-108美元/噸國內(nèi)市場中，貿(mào)易商對(duì)節(jié)后市場煤價(jià)走勢普遍樂觀，雖受內(nèi)外倒掛風(fēng)險(xiǎn)制約，新貨采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，但整體捂貨惜售情緒濃厚，對(duì)手中貨盤報(bào)價(jià)明顯上漲。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：【5月8日動(dòng)力煤】產(chǎn)地穩(wěn)中有漲港口偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)口成本高企支撐市場

預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格將在成本支撐下維持高位堅(jiān)挺，后續(xù)需關(guān)注印尼供應(yīng)發(fā)運(yùn)節(jié)奏以及國內(nèi)終端采購量變化對(duì)市場的影響 受南方多地降雨及工業(yè)用電負(fù)荷短暫回落影響，沿海電廠日耗小幅波動(dòng)，庫存雖向上累積，但整體仍低于往年同期水平隨著迎峰度夏用煤高峰臨近，后期終端補(bǔ)庫迫切性預(yù)計(jì)增強(qiáng)天氣方面，5月7日-8日，西藏大部、青海大部、甘肅西南部、川西高原北部等地部分地區(qū)有小到中雪或雨夾雪，局地有大到暴雪；吉林東部、浙江南部、福建北部和西部、江西、湖南中南部、廣西東部、廣東大部、云南中部、西藏東南部等地部分地區(qū)有中到大雨。

盤點(diǎn)