山東齊盛期貨：焦煤區(qū)間波動為主

與此同時，夏季用電旺季的到來將帶動動力煤需求提升，煤系品種整體將獲得旺季需求的支撐，對焦煤價格形成托底作用 此外，焦煤期貨2605合約臨近交割階段持續(xù)走弱，成為拖累整體盤面的重要因素由于可交割資源供給充裕，盤面承壓特征愈發(fā)明顯近月合約在近期大幅走低，對遠月主力合約形成情緒與估值上的壓制 供應寬松格局逐步顯現(xiàn)，對焦煤價格形成制約國內煤礦方面，“五一”假期過后，主產地煤礦復工復產穩(wěn)步推進，樣本煤礦產能利用率維持在高位，焦煤日均產量穩(wěn)步回升，供給邊際增量持續(xù)釋放。

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[隆眾聚焦]：供應緊缺助推市場 聚丙烯價格強勢運行

綜述 本周聚丙烯市場表現(xiàn)出現(xiàn)實端強勢與預期端供需矛盾并存的特點，截止21日全國拉絲均價在9788元/噸，較上周漲199元/噸，漲幅2.08%在現(xiàn)實層面，由于當前PP庫存處于較低水平，現(xiàn)貨貨源偏緊，價格持續(xù)高位運行，期現(xiàn)基差維持在700元/噸以上的高位，為現(xiàn)貨價格提供強勁支撐。

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華聯(lián)期貨：焦煤維持偏強震蕩

此外，動力煤“迎峰度夏”提前啟動、全球能源價格高位運行等因素帶動黑色商品估值反彈 整體來看，4月焦煤全產業(yè)鏈庫存持續(xù)優(yōu)化，無明顯累積壓力4月末全口徑焦精庫存為4031萬噸，較3月末下降22.8萬噸，上游和中間環(huán)節(jié)庫存同比均有所回落價格方面，焦煤價格先小幅回調，后企穩(wěn)反彈，5月初安澤低硫主焦煤報1560元/噸，較4月初的低點上漲50元/噸，價格中樞上移 綜上所述，焦煤期貨中期有望維持偏強震蕩態(tài)勢，交割標準提升支撐遠月合約估值，2701合約走勢或強于2609合約，需警惕鋼廠限產、進口煤到港量超預期等因素引發(fā)的短期回調風險，以及動力煤價格走弱等外部風險（作者單位：華聯(lián)期貨） 。

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[隆眾聚焦]：供需格局多空交織 聚丙烯深陷高成本弱需求僵局

綜述 本周聚丙烯市場漲后趨穩(wěn)，截止14日全國拉絲均價在9589元/噸，較上周漲127元/噸，漲幅1.34%近期地緣局勢仍存分歧，原油低位反彈對市場成本支撐堅挺，PP現(xiàn)貨表現(xiàn)強勢，在近日上漲行情中，基差維持高位。

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[隆眾聚焦]：宏觀驅動傾向供需基本面 聚丙烯市場高位存松動預期

綜述 本周聚丙烯市場漲后快速回落，截止7日全國拉絲均價在9462元/噸，較節(jié)前漲76元/噸，漲幅0.81%。

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廣發(fā)期貨：焦煤構建期權多頭策略正當時

隨著鋼廠盈利面逐步擴大，焦煤開工率同步抬升，日產量（獨立焦化+鋼焦聯(lián)合）已突破112.5萬噸焦炭價格開啟提價周期，焦企盈利改善，補庫意愿回升煤焦鋼產業(yè)鏈旺季效應逐步顯現(xiàn)動力煤方面，中東地緣沖突推高國際原油、天然氣及煤炭價格，帶動國內煤炭和化工品價格筑底反彈疊加迎峰度夏臨近，下游補庫需求支撐動力煤價格上行，從而將提振碳板塊整體估值，利多焦煤估值中樞上移 終端需求方面，一季度國內GDP同比增長5%，經濟發(fā)展勢頭仍然強勁。

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【隆眾聚焦】：高價資源壓制需求 PP市場溢價空間壓縮

綜述 本期（2026年4月17日-4月23日，下同）聚丙烯出廠價格回落，下游對高價承接能力不佳，中石化下調部分出廠，以促成交。

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焦煤關注結構性機會

疊加進口到岸成本抬升、鐵路檢修等因素支撐，動力煤價格存在季節(jié)性上行的可能焦煤與動力煤在能源屬性上存在聯(lián)動效應，動力煤價格走強將帶動煤焦板塊估值修復 從估值來看，當前焦煤相對估值已經處于歷史偏低水平，下行空間受限，安全邊際逐步提升從需求來看，近期鐵水產量持續(xù)回升，日均鐵水產量保持增長態(tài)勢，下游剛需支撐穩(wěn)固隨著焦企鋼企原料庫存的逐漸消耗，階段性補庫需求將帶動焦煤庫存去化，推動價格從低位反彈。

原料

[隆眾聚焦]：外圍因素緩和疊加基本面趨穩(wěn) 聚丙烯行情波動有限

綜述 本期（2026年4月10日-4月16日，下同）聚丙烯出廠價格窄幅回調，地緣溢價回撤，市場情緒降溫，中石化下調部分出廠報價4月10日，中石化華東PP下調鎮(zhèn)海有限中高熔共聚價格，其中鎮(zhèn)海有限ZH179降200至9700元/噸。

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[隆眾聚焦]：宏觀消息密集擾動 聚丙烯價格波動加劇

綜述 本期（2026年4月3日-4月9日，下同）聚丙烯出廠價格先揚后抑，中東地緣局勢反復帶動市場寬幅震蕩，中石化跟隨市場變化調整出廠，但低供應預期下，企業(yè)報價相對堅挺。

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[隆眾聚焦]：供需博弈與成本護航 聚丙烯行情延續(xù)上行

綜述 本期（2026年3月27日-4月2日，下同）聚丙烯出廠價格延續(xù)漲勢，中石化供應持續(xù)縮量，企業(yè)惜售氛圍濃厚，出廠報價堅挺3月27日，中石化華東PP個別定價上調300元/噸，其中揚子石化K8003漲300到10400元/噸。

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Mysteel解讀：海外鋼鐵供給收縮對中國出口的利好效應分析

我們以越南地區(qū)為典型案例分析，煤炭成本驅動的電力價格和高爐原料價格，是對其生產成本影響最大的變量近幾個月，隨著地緣沖突加劇，各類資源品價格已開始明顯上漲 從越南鋼材產量對成本的彈性來看，回顧2022年能源沖擊，22年上半年印尼動力煤出口價格接近翻倍，越南全年粗鋼產量下降13%，粗略估算彈性為-0.17左右按照這一預期推算，越南粗鋼年產量2470萬噸，假設美伊沖突后續(xù)越南進口能源品價格上漲40%，則后續(xù)每季度減產規(guī)模大約在42萬噸左右。

觀點

[隆眾聚焦]：成本與供需激烈博弈 聚丙烯市場突破重圍重心上移

綜述 本期（2026年3月20日-3月26日，下同）聚丙烯出廠價格延續(xù)高波動態(tài)勢，地緣局勢及成本主導價格變化，出廠調整頻繁，中石化緊跟市場變化3月20日，中石化華東PP定價計劃下調100-200元/噸，其中中安安慶拉絲下降200至8650元/噸。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：能源供應擾亂市場 聚丙烯市場在高成本與弱需求間尋找平衡

綜述 本周聚丙烯受中東地緣局勢帶動，延續(xù)上行態(tài)勢。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本與需求激烈碰撞 加劇聚丙烯市場快漲快跌

綜述 本周聚丙烯受中東地緣局勢主導，呈現(xiàn)急漲急跌的過山車行情，截止12日全國拉絲均價在8657元/噸，較上周漲1163元/噸，漲幅15.52%。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20260227-0305）

丙烷價格預估繼續(xù)延行上漲態(tài)勢，預計下周PDH制PP利潤下滑動力煤市場來看，原料價格趨穩(wěn)而煤制PP價格高位運行，預計下周煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：地緣問題引發(fā)成本高位擔憂 聚丙烯市場漲勢突破歷史新高

綜述 本周聚丙烯價格強勢上行，截止5日全國拉絲均價在7494元/噸，較上周漲834元/噸，漲幅12.52%。

熱點聚焦

中州期貨：焦炭首輪提降落地，震蕩運行

①主流鋼廠計劃對濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸，今日零點執(zhí)行需求端由于會議期間鋼廠限產，鐵水如期大幅下降，環(huán)比下降5.69萬噸/天供應方面，節(jié)后煤礦逐漸復產，供應逐漸恢復至節(jié)前水平，價格承壓進口方面，蒙煤進口節(jié)后已恢復，當前甘其毛都口岸日度通關達1100-1300車不等，單口岸通關量在15萬噸-18萬噸區(qū)間，口岸庫存壓力延續(xù)總的來說，焦煤供應寬松，但估值偏低，追空性價比有限，此外受印尼出口政策以及能源價格上漲影響，近日動力煤市場偏強，也給予焦煤部分支撐，預計震蕩運行。

機構

[隆眾聚焦]：利好聚集 聚丙烯行情持續(xù)攀高

下期預測來看，在地緣沖突激化、供應風險加劇的背景下，下周油價仍具備上行空間，預計下周國際油價或上漲，預計油制PP利潤下滑丙烷價格預估繼續(xù)延行上漲態(tài)勢，預計下周PDH制PP利潤下滑動力煤市場來看，原料價格趨穩(wěn)而煤制PP價格高位運行，預計下周煤制PP利潤修復 利好2：生產企業(yè)預防性降負荷或停車 聚丙烯供應端縮量預期明顯 最新一周產量數(shù)據(jù)變化來看：國內聚丙烯產量76.83萬噸，相較上周的77.94萬噸減少1.11萬噸，跌幅1.42%；相較去年同期的77.15萬噸減少0.32萬噸，跌幅0.41%。

熱點聚焦

中州期貨：焦炭首輪提降開啟，雙焦震蕩運行

①昨日主流鋼廠計劃對濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸，2026年3月6日零點執(zhí)行需求端由于會議期間鋼廠限產，鐵水存下降預期供應方面，節(jié)后煤礦逐漸復產，供應逐漸恢復，價格承壓進口方面，蒙煤進口節(jié)后已恢復，當前甘其毛都口岸日度通關達1100-1300車不等，單口岸通關量在15萬噸-18萬噸區(qū)間，口岸庫存壓力延續(xù)總的來說，焦煤供應寬松，但估值偏低，追空性價比有限，此外受印尼出口政策以及能源價格上漲影響，近日動力煤市場偏強，也給予焦煤部分支撐，關注今日政府工作報告。

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