綜述

本周聚丙烯價(jià)格強(qiáng)勢上行，截止5日全國拉絲均價(jià)在7494元/噸，較上周漲834元/噸，漲幅12.52%。周內(nèi)伊朗緊張局勢持續(xù)發(fā)酵，同時(shí)霍爾木茲海峽關(guān)閉，令能源供應(yīng)擔(dān)憂，國際油價(jià)大幅跳漲，布倫特原油價(jià)格最高觸及85美元/桶，成本支撐顯著。能源價(jià)格快速抬升帶動(dòng)下，聚丙烯期貨主力合約周內(nèi)漲停，現(xiàn)貨市場價(jià)格快速跟進(jìn)。除去地緣格局?jǐn)_動(dòng)以外，當(dāng)前PP基本面表現(xiàn)較好，擔(dān)憂未來原料供應(yīng)不足，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行防御性降負(fù)操作，檢修量維持高位，供應(yīng)端暫無壓力，需求端買漲不買跌，周內(nèi)買盤氣氛釋放，現(xiàn)貨成交明顯走強(qiáng)。

近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

1、截至2026年3月4日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在94.91萬噸，較上期下降12.91萬噸，環(huán)比下降11.97%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-11.46%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-14.84%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-8.13%。分品種庫存來看，拉絲級(jí)庫存環(huán)比-11.27%；纖維級(jí)庫存環(huán)比+4.50%。

2、本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率74.42%，環(huán)比下降1.07%；中石化產(chǎn)能利用率79.14%，環(huán)比下降1.28%。中沙天津45萬噸/年及福建聯(lián)合二線22萬噸/年裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率下降。延長榆能化三線40萬噸/年及中景石化一期二線50萬噸/年等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

3、截止2026年3月5日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量25.944萬噸，環(huán)比上周上漲6.46%；其中檢修損失量在19.482萬噸，環(huán)比上周上漲8.54%；降負(fù)損失量6.462萬噸，環(huán)比上周上漲0.63%。3月份，國內(nèi)聚丙烯裝置檢修計(jì)劃增多；且受地緣因素影響，部分油制裝置擔(dān)心后期原油供應(yīng)，提前開始防御性降負(fù)，降負(fù)損失量導(dǎo)致國內(nèi)聚丙烯裝置損失量出現(xiàn)明顯上漲。

一、美伊地緣問題引發(fā)原料高漲 市場順勢超預(yù)期拉漲

本周聚丙烯價(jià)格強(qiáng)勢上行，截止5日全國拉絲均價(jià)在7494元/噸，較上周漲834元/噸，漲幅12.52%。周內(nèi)伊朗緊張局勢持續(xù)發(fā)酵，同時(shí)霍爾木茲海峽關(guān)閉，令能源供應(yīng)擔(dān)憂，國際油價(jià)大幅跳漲，布倫特原油價(jià)格最高觸及85美元/桶，成本支撐顯著。能源價(jià)格快速抬升帶動(dòng)下，聚丙烯期貨主力合約周內(nèi)漲停，現(xiàn)貨市場價(jià)格快速跟進(jìn)。除去地緣格局?jǐn)_動(dòng)以外，當(dāng)前PP基本面表現(xiàn)較好，擔(dān)憂未來原料供應(yīng)不足，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行防御性降負(fù)操作，檢修量維持高位，供應(yīng)端暫無壓力，需求端買漲不買跌，周內(nèi)買盤氣氛釋放，現(xiàn)貨成交明顯走強(qiáng)。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?? ? 二、檢修及降負(fù)荷企業(yè)增多 產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

預(yù)測：下周來看，古雷石化、廣州石化二線存檢修預(yù)期，而金能化學(xué)二線及寧波金發(fā)一線存重啟計(jì)劃，計(jì)劃內(nèi)檢修損失量或窄幅下降。然當(dāng)前不可抗力影響，多套裝置發(fā)布降負(fù)減產(chǎn)預(yù)期，部分計(jì)劃內(nèi)重啟裝置或難如期開車，需重點(diǎn)關(guān)注臨停及降負(fù)損失量變化，預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率下行概率較大。

1、產(chǎn)業(yè)去庫加快，商業(yè)庫總量下降

截至2026年3月4日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在94.91萬噸，較上期下降12.91萬噸，環(huán)比下降11.97%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-11.46%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-14.84%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-8.13%。分品種庫存來看，拉絲級(jí)庫存環(huán)比-11.27%；纖維級(jí)庫存環(huán)比+4.50%。

2、檢修及降負(fù)荷企業(yè)意外增多，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率74.42%，環(huán)比下降1.07%；中石化產(chǎn)能利用率79.14%，環(huán)比下降1.28%。中沙天津45萬噸/年及福建聯(lián)合二線22萬噸/年裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率下降。延長榆能化三線40萬噸/年及中景石化一期二線50萬噸/年等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。?

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

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3、年底產(chǎn)業(yè)去庫存進(jìn)程加快 生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至2026年3月4日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在65.51萬噸，較上期下降8.48萬噸，環(huán)比下降11.46%，地緣危機(jī)加劇，聚丙烯價(jià)格大幅連漲，部分企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，場內(nèi)炒作氛圍加劇，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。

??? ??三、節(jié)后下游開工陸續(xù)恢復(fù) 原料高價(jià)施壓采購積極性

本期聚丙烯下游行業(yè)陸續(xù)復(fù)工，平均開工率呈現(xiàn)走高趨勢。正月十五以后終端企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，對(duì)聚丙烯下游行業(yè)略有支撐，CPP行業(yè)企業(yè)基本陸續(xù)復(fù)工，加之包裝需求支撐，行業(yè)開工走高5.90個(gè)百分點(diǎn)。BOPP行業(yè)受成本端的刺激，下游企業(yè)補(bǔ)貨積極性走高，導(dǎo)致膜企新增訂單較好，行業(yè)開工走高明顯； PP無紡布中小企業(yè)正月十二之后陸續(xù)開工，行業(yè)開工走高至39.05%。改性PP行業(yè)整體需求尚可，尤其小家電行業(yè)訂單支撐，行業(yè)開工環(huán)比恢復(fù)，但汽車行業(yè)需求逐漸進(jìn)入淡季，導(dǎo)致改性PP行業(yè)開工不及春節(jié)前；PP管材建筑項(xiàng)目和市政工程陸續(xù)恢復(fù)，加之給水排水管道用量增加，行業(yè)開工上漲。綜合來看，本周聚丙烯下游行業(yè)開工多呈現(xiàn)走高趨勢，主因節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，加之成本端的大幅走高，刺激終端企業(yè)補(bǔ)貨心態(tài)，預(yù)計(jì)下周聚丙烯下游行業(yè)開工或小幅走高。

BOPP：本周BOPP價(jià)格大幅上漲。截至3月5日，華東厚光膜主流出廠價(jià)格在9000-9300元/噸，環(huán)比+800元/噸，漲幅在9.76%。原油大漲，PP期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上行，石化出廠價(jià)格周內(nèi)連續(xù)走高，成本面給予利好推漲，各膜企出廠價(jià)格走高800-1000元/噸，市場主流價(jià)格上調(diào)800-900元/噸，前期停車裝置多已恢復(fù)，現(xiàn)階段仍有少數(shù)尚未開啟，市場供應(yīng)偏緊，疊加成本端利好，下游及貿(mào)易商配合接貨意愿提升，膜企去庫存速度提升。周初膜價(jià)上漲，下游及貿(mào)易商接貨意向尚可，隨著膜價(jià)接連攀升，實(shí)單成交情況減弱，下游及貿(mào)易商謹(jǐn)慎心態(tài)加重，部分膜企單日未有成交。

CPP：近期原料聚丙烯受國際油價(jià)走強(qiáng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵及期貨連續(xù)漲停帶動(dòng)，市場價(jià)格寬幅上漲，成本端對(duì)CPP形成剛性支撐。CPP行業(yè)同步快速跟漲，復(fù)合膜、鍍鋁膜等品種漲幅顯著。截至3月5日，華東地區(qū)低溫復(fù)合膜價(jià)格在10600元/噸，環(huán)比+1.92%。下游包裝、食品、印刷企業(yè)復(fù)工逐步提速，采購以剛需小單、隨用隨采為主，暫無大規(guī)模追高補(bǔ)庫動(dòng)作，整體成交偏謹(jǐn)慎。利潤端受原料快速上漲擠壓，膜企盈利空間收窄。當(dāng)前業(yè)者看漲情緒濃厚，膜廠普遍捂盤惜售、小單慢走。

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? ? 四、地緣擔(dān)憂引發(fā)成本抬升 聚丙烯油制利潤萎縮

下期預(yù)測來看，在地緣沖突激化、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，下周油價(jià)仍具備上行空間，預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或上漲，預(yù)計(jì)油制PP利潤下滑。丙烷價(jià)格預(yù)估繼續(xù)延行上漲態(tài)勢，預(yù)計(jì)下周PDH制PP利潤下滑。動(dòng)力煤市場來看，原料價(jià)格趨穩(wěn)而煤制PP價(jià)格高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤修復(fù)。

本周油制、PDH制PP利潤下滑，煤制、甲醇制、外采丙烯制PP利潤修復(fù)。成本端國際原油市場來看，中東地緣局勢動(dòng)蕩，全球約20%海運(yùn)原油運(yùn)輸面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)，原油供應(yīng)擔(dān)憂急劇升溫，本周國際油價(jià)均價(jià)上漲，油制PP利潤下滑在-836.47元/噸。中東局勢緊張，丙烷國際供應(yīng)趨緊導(dǎo)致進(jìn)口成本上漲，PDH制利潤寬幅下滑至-2064.85元/噸。動(dòng)力煤市場趨穩(wěn)運(yùn)行，煤制PP價(jià)格強(qiáng)勢跟漲，煤制利潤修復(fù)在109.30元/噸。

?五、地緣擔(dān)憂抬升成本支撐 聚丙烯市場瘋狂走高

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：裝置檢修恢復(fù)增多，供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量趨勢

1.供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量，高價(jià)原料導(dǎo)致部分生產(chǎn)企業(yè)預(yù)防性降負(fù)荷生產(chǎn)，因聚丙烯產(chǎn)能基數(shù)龐大，仍有部分重啟裝置跟進(jìn)，整體供應(yīng)存增量機(jī)會(huì)。

? 需求：下游訂單放緩恢復(fù)

需求端緩慢恢復(fù)，下游開工緩慢恢復(fù)，但高價(jià)原料壓縮下游企業(yè)盈利空間，影響下游采購積極性。

? 成本：油制及PDH制成本端支撐增強(qiáng)

成本面支撐明顯，美伊談判緩無降溫跡象，油制成本支撐明顯。丙烷進(jìn)口成本高位，PDH成本支撐增強(qiáng)。

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結(jié)論（短期）：預(yù)計(jì)下周市場偏強(qiáng)向上后消耗漲幅趨勢，目前市場漲勢起因地緣擔(dān)憂情緒升溫，短期伊朗地緣擔(dān)憂仍未降溫，市場漲勢也將跟隨局勢跟漲，但高價(jià)消耗承壓，影響成交放量。重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量，高價(jià)原料導(dǎo)致部分生產(chǎn)企業(yè)預(yù)防性降負(fù)荷生產(chǎn)，因聚丙烯產(chǎn)能基數(shù)龐大，仍有部分重啟裝置跟進(jìn)，整體供應(yīng)存增量機(jī)會(huì)。2.需求端緩慢恢復(fù)，下游開工緩慢恢復(fù)，但高價(jià)原料壓縮下游企業(yè)盈利空間，影響下游采購積極性。3.成本面支撐明顯，美伊談判緩無降溫跡象，油制成本支撐明顯。丙烷進(jìn)口成本高位，PDH成本支撐增強(qiáng)。預(yù)計(jì)市場華東拉絲7500-7800元/噸

結(jié)論（中長期）：預(yù)計(jì)聚丙烯市場消耗庫存后震蕩偏上趨勢，宏觀面，國家以舊換新經(jīng)濟(jì)刺激政策及資金活躍度明顯提升，利于市場操作積極性；成本面，國際油價(jià)及PDH制成本支撐助推，鎖定企業(yè)成本端；需求面，節(jié)后下游開工陸續(xù)恢復(fù)，需求端期待值偏上，支撐產(chǎn)業(yè)貨源流通；供應(yīng)端，因上半年擴(kuò)能空窗期，又有企業(yè)檢修跟進(jìn)利好市場。值得注意的是節(jié)后可流動(dòng)銷售貨源低于預(yù)期，給予市場一定心態(tài)支撐，綜合利弊下，預(yù)計(jì)下月市場消耗庫存后震蕩偏上走勢。預(yù)計(jì)華東拉絲價(jià)格圍繞7500-7850元/噸。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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