Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強后弱

預(yù)計一季度火電發(fā)電量增速略低于用電量增速，動力煤耗煤需求同比基本持平 非電行業(yè)需求改善乏力，難以形成有效拉動化工行業(yè)方面，隨著國內(nèi)化工行業(yè)供強需弱壓力凸顯，以及環(huán)保政策約束加強，一季度煤化工行業(yè)開工率大概率維持低位，動力煤需求增速持續(xù)放緩，預(yù)計同比小幅下滑水泥行業(yè)受地產(chǎn)、基建復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期影響，一季度仍處于傳統(tǒng)淡季，開工率較低，雖然部分地區(qū)基建項目可能逐步落地，但對水泥需求的拉動有限，進而影響動力煤采購需求。

Mysteel參考

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

2025年動力煤需求高度集中于電力行業(yè)，同時建材、化工（甲醇、尿素）為重要補充，具體來看：發(fā)電用煤全年需求26.8億噸，占總需求的79.8%，是動力煤最核心的需求來源；建材用煤全年需求3億噸，占總需求的8.9%； 甲醇用煤全年需求1.7億噸，占總需求的5%；尿素、蘭炭用煤合計需求1.5億噸，占總需求的4.5%；其他用煤全年需求0.6億噸，占總需求的1.8% 2025年月度需求受“用電高峰、工業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏”影響，呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動。

煤焦熱點

Mysteel盤點：晉城市場噴吹煤價格偏強運行。

受末煤上漲帶動，市場活躍度提升，坑口拉運情況較好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，中塊價格支撐加強，周邊低價礦點資源補漲煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，屆時需求或有增加，目前仍以剛需采購為主 晉中市場噴吹煤價格偏強運行受主流市場大礦上調(diào)影響，區(qū)域地方大礦跟調(diào)30元/噸整體市場情緒向好，入場意愿較高，市場交投氛圍相對活躍，線上競拍均有不同程度的上漲本周由于江蘇、山西等鋼廠進行年度檢修，日均鐵水產(chǎn)量降1.49萬噸至228.01萬噸，剛需小幅下降，在淡季背景及動力煤走弱的情況下，預(yù)計噴吹煤上漲幅度受限。

盤點

Mysteel盤點：市場原煤上漲，主流大礦價格持穩(wěn)

受末煤上漲帶動，市場活躍度提升，坑口拉運情況較前期變好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，帶動中塊價格上漲，線上競拍溢價明顯煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，屆時需求或有增加，目前仍以剛需采購為主 晉中市場噴吹煤價格震蕩運行區(qū)域煤礦正常正產(chǎn)，供應(yīng)維持穩(wěn)定近日受黑色系盤面影響，對市場情緒有明顯提振作用，加之動力煤的上行，噴吹煤底部支撐加強，企業(yè)入場活躍度增加，部分下游及貿(mào)易商開啟少量補庫備貨行為。

盤點

Mysteel盤點：晉中市場噴吹煤價格震蕩偏穩(wěn)運行

受黑色系及末煤上漲影響，市場情緒好轉(zhuǎn)，活躍度增加，坑口拉運情況較前期變好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，帶動中塊價格上漲，線上競拍溢價明顯煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，屆時需求或有增加，目前仍以剛需采購為主 港口噴吹煤、燒結(jié)煤價格持穩(wěn)運行國內(nèi)噴吹煤競拍成交價格上漲，動力煤價格帶動，市場情緒回暖，下游采購積極性有所提高，但港口資源相對寬松，價格并未有明顯回暖；需求方面，下游鋼廠鐵水小幅回升，但整體仍在低位，剛需需求較弱。

盤點

Mysteel盤點：西南主要市場噴吹煤價格暫穩(wěn)運行。

近日受動力煤及盤面影響，市場情緒有所回暖，煤礦拉運情況較前期變好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，帶動中塊價格小幅上漲煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，但目前仍處停產(chǎn)技改，耗煤需求仍較有限，且盈利狀況均較一般，剛需采購仍為主調(diào)下周預(yù)計價格整體持穩(wěn)，局部窄幅上漲可能主流價格有望趨穩(wěn)，但短期內(nèi)反彈動力不足地方礦受周邊拉運積極、庫存低位，不排除部分個別礦點探漲動力煤市場因年末停產(chǎn)形成的供應(yīng)缺口逐步填補，而冷空氣帶動的采暖需求提振電廠日耗，疊加港口持續(xù)去庫改善市場情緒，多因素交織下煤價呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢但動力受限。

盤點

Mysteel周報：國內(nèi)噴吹煤市場一周概覽（1.5-1.9）

本周噴吹煤價格震蕩運行近日受動力煤及盤面影響，市場情緒有所回暖，煤礦拉運情況較前期變好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，帶動中塊價格小幅上漲煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，但目前仍處停產(chǎn)技改，耗煤需求仍較有限，且盈利狀況均較一般，剛需采購仍為主調(diào)下周預(yù)計價格整體持穩(wěn)，局部窄幅上漲可能主流價格有望趨穩(wěn)，但短期內(nèi)反彈動力不足地方礦受周邊拉運積極、庫存低位，不排除部分個別礦點探漲動力煤市場因年末停產(chǎn)形成的供應(yīng)缺口逐步填補，而冷空氣帶動的采暖需求提振電廠日耗，疊加港口持續(xù)去庫改善市場情緒，多因素交織下煤價呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢但動力受限。

周評

全球最大動力煤出口國政策生變，國內(nèi)煤價會受影響嗎？

供給端需密切關(guān)注“安全生產(chǎn)”、“反內(nèi)卷”以及“能源保供”各政策平衡；需求端，新能源替代火電的趨勢持續(xù)，化工和建材行業(yè)的需求變化將對整體煤炭市場產(chǎn)生影響，冶金、采暖等行業(yè)需求基本穩(wěn)定 浙商證券研報則認為，2026年國內(nèi)經(jīng)濟保持平穩(wěn)，需求增長可期，煤炭供給在限產(chǎn)與保供之間平衡，預(yù)計動力煤均價為800-850元／噸

原料

Mysteel：1月9日主要市場無煙煤價格行情

9日主要市場無煙煤價格震蕩運行近日受動力煤及盤面影響，市場情緒有所回暖，煤礦拉運情況較前期變好加之天氣降溫明顯，部分民用用戶入場，帶動中塊價格小幅上漲煤化工企業(yè)一月下旬及月底部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，但目前仍處停產(chǎn)技改，耗煤需求仍較有限，且盈利狀況均較一般，剛需采購仍為主調(diào)主要城市無煙煤價格如下：山西晉城無煙中塊A13、V6、S0.5、30-80mm報870元/噸，無煙小塊A13、V6、S0.5、20-40mm報940元/噸；貴州畢節(jié)無煙塊煤洗選2-4cm、Q6600、A13、V6、S0.8報1120元/噸，無煙塊煤洗選1-2cm、Q6600、A13、V6、S0.8報1030元/噸；以上價格均為出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

Mysteel：動力煤年末煤礦減產(chǎn)潮啟 供需矛盾難解制約煤價反彈

元旦前后全國將有新一波寒潮影響，有望加快終端庫存消耗，帶動市場部分采購需求，但從目前終端庫存來看，采購力度難有明顯提振下游非電化工行業(yè)基本維持剛需采買節(jié)奏，需求變量有限總體來看，當前下游采購需求表現(xiàn)一般，市場參與者觀望態(tài)度濃厚，疊加港口庫存去化緩慢，短期市場供需矛盾依然難解，預(yù)計下周動力煤價格將呈僵持偏弱走勢

煤焦熱點

Mysteel盤點：主要市場無煙煤價格弱穩(wěn)運行

同時，電力行業(yè)動力煤支撐持續(xù)減弱，電廠整體庫存居于高位，進一步削弱了價格支撐 主要市場無煙煤價格弱穩(wěn)運行供應(yīng)端，多數(shù)煤礦生產(chǎn)正常，市場煤流通量充足；需求端表現(xiàn)疲軟，民用需求僅零星釋放，采購積極性偏低；下游煤化工企業(yè)受裝置技改影響，無煙煤消耗量縮減，當前需求以內(nèi)部化工及本地企業(yè)為主，整體需求釋放受限 我國主要城市噴吹煤價格如下：山西陽泉無煙噴吹Q>7000.0，A<11.0，V8.0，S<1.0，報870元/噸；晉中無煙噴吹煤Q6500，A11，V9，S0.9報833元/噸，晉城無煙噴吹Q6500，A11，V11，S1.1報930元/噸，長治噴吹煤Q6500，A11，S＜0.5公路價格報1060元/噸；河南永城無煙噴吹煤Q6800，A11，S0.5報1060元/噸，焦作無煙噴吹煤Q6500，A11，S0.5報870元/噸；安徽宿州無煙噴吹煤Q7500 A11 V11 S0.4報1060元/噸；寧夏石嘴山無煙噴吹煤雙十出廠報1120元/噸；貴州六盤水貧瘦噴吹煤Q6500，A12，S0.8報910元/噸，云南曲靖無煙噴吹煤Q7000，A12，V8，S0.7報985元/噸，以上價格均為出廠價現(xiàn)金含稅。

盤點

反內(nèi)卷政策暖風推動情緒好轉(zhuǎn)，焦煤價格大幅反彈

市場解讀認為，此舉是落實行業(yè)反內(nèi)卷措施的一部分，將催生對高品質(zhì)煤炭的需求，并可能導(dǎo)致高品質(zhì)煉焦煤供應(yīng)邊際緊張的預(yù)期 陳亮表示，該文件對動力煤影響更大，但對與煤化工用煤交叉的配焦煤也有一定支撐作用，同時可能影響低卡煤進口 其次，今日《求是》雜志公眾號求是網(wǎng)發(fā)表題為《深入整治“內(nèi)卷式”競爭》的文章，強調(diào)“深入貫徹落實黨的二十屆四中全會精神和中央經(jīng)濟工作會議精神，深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”。

原料

永安期貨：三因素透視焦煤價格走向

焦煤價格下跌進一步加劇觀望情緒，補庫進程延后供增需減之下，焦煤庫存出現(xiàn)明顯累積，且?guī)齑娑喾e累于上游煤礦，促使煤礦降價促銷 三是受動力煤市場走弱拖累入冬后全國氣溫普遍偏高，日耗表現(xiàn)偏弱，火電發(fā)電量同比增速由正轉(zhuǎn)負焦煤及其他煤化工相關(guān)品種如甲醇、乙二醇等均出現(xiàn)不同程度下跌 筆者認為，上述三個因素均對焦煤期貨定價產(chǎn)生影響，但其影響程度值得推敲 首先，從倉單角度看，以蒙5精煤倉單估算，11月初2601合約在1318元/噸高點時，期現(xiàn)接近平水，當前期貨貼水約100元/噸，基差變化帶來約100元/噸的跌幅。

原料

Mysteel：陜蒙煤礦開工分化 動力煤仍存下調(diào)風險

本周寒潮過后，全國大部地區(qū)氣溫還將逐步回升，未來10天，全國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，疊加電廠庫存充足，下游需求大規(guī)模釋放的可能性較低；下游化工行業(yè)觀望態(tài)度濃厚，對原料煤維持剛需采買總體來看，下周市場利好因素支撐較少，市場看空情緒仍將主導(dǎo)，疊加北港受降雪天氣影響封航，港口庫存將繼續(xù)累高，預(yù)計下周動力煤市場價格仍有下調(diào)風險

煤焦熱點

Mysteel：價格止?jié)q轉(zhuǎn)跌 2025年三季度動力煤市場復(fù)盤與四季度展望

三季度動力煤價格持續(xù)上行推高用能成本，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，三季度煤制甲醇裝置平均開工率降至97.4%，較二季度101.1%下降3.7個百分點，三季度煤制尿素裝置平均開工率降至92.9%，較二季度104.9%下降12個百分點此外，建材行業(yè)受房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整影響，水泥、玻璃等產(chǎn)品產(chǎn)量增速放緩，煤炭消費需求也隨之承壓建材、化工等行業(yè)普遍采取“按需采購、減少庫存”策略，對市場的拉動作用顯著弱于電力行業(yè)。

煤焦熱點

中信建投：動力煤供需利好疊加，產(chǎn)地煤價預(yù)計延續(xù)上漲

中信建投研報稱，動力煤供需利好疊加，產(chǎn)地煤價預(yù)計延續(xù)上漲近期主產(chǎn)區(qū)受降雨天氣及大秦線檢修影響，煤炭生產(chǎn)和運輸受限，煤炭供應(yīng)稍有收緊隨著北方地區(qū)逐步進入供暖季，化工、冶金等非電行業(yè)因旺季來臨，下游采購需求逐步釋放，市場交易活躍度有所提升，市場看漲情緒濃厚，產(chǎn)地煤價整體偏強運行

原料

Mysteel盤點：陽城市場燒結(jié)原煤價格漲20元/噸

煤礦維持正常生產(chǎn)，庫存壓力尚佳，加之近日氣溫下降，動力煤市場穩(wěn)中偏強，目前煤礦挺價心態(tài)較濃，報價暫穩(wěn)為主現(xiàn)下游鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，對原料的剛性需求依然較強，但由于當前鋼材供需壓力偏大，下游鋼多按需采購，市場觀望情緒較濃 無煙煤價格震蕩運行民用方面，伴隨著北方氣溫的下降，民用取暖煤需求釋放，但受節(jié)前儲備及清潔取暖政策、煙塊替代影響，目前民用需求僅零星釋放，無大規(guī)模囤貨意愿化工方面，受持續(xù)降雨影響，部分地區(qū)農(nóng)需旺季不旺，工業(yè)需求降低，整體尿素市場弱勢下行，煤化工企業(yè)利潤壓縮，壓價剛需采購特征較為明顯。

盤點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格偏強運行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦產(chǎn)銷維持常態(tài)化，整體市場煤供應(yīng)較為充足，下游用戶采購積極性提升，化工等非電終端剛需穩(wěn)定，部分貿(mào)易商及煤廠拉運積極，坑口煤價保持小幅漲勢，周累計漲幅20-50元/噸下游方面，近期受副熱帶高壓持續(xù)影響，南方地區(qū)氣溫維持偏高水平，民用電需求保持良好態(tài)勢，北方氣溫持續(xù)走低，部分地區(qū)已經(jīng)開始供暖，疊加前期部分機組檢修的電廠現(xiàn)已恢復(fù)運行，電廠整體日耗隨之拉起，整體煤耗節(jié)奏略有加快，部分終端加快采購節(jié)奏，釋放一定規(guī)模的補庫需求，目前電廠庫存仍保持在偏高水平。

周評

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

9月動力煤市場普遍上漲，前期受雙節(jié)備貨及大秦線秋檢預(yù)期雙重驅(qū)動，下游化工、冶金等非電行業(yè)補庫積極性升溫，疊加民用煤冬儲需求提前釋放，市場交易氛圍顯著回暖，煤礦銷售普遍向好，煤價攀升至年內(nèi)高位但隨著產(chǎn)地煤價短期漲幅過快，且階段性補庫需求結(jié)束，月末下游對高價煤接受度下降，煤廠及貿(mào)易商拉運趨于謹慎，多數(shù)煤礦小幅下調(diào)報價以促進出貨受合同周期及庫存煤緩沖影響，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲 0.002 元至 0.357 元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel：動力煤供需利好疊加 產(chǎn)地煤價預(yù)計延續(xù)上漲

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率91.7%，環(huán)比降0.1個百分點；存煤總計293.8萬噸，環(huán)比降24.6萬噸近期主產(chǎn)區(qū)受降雨天氣及大秦線檢修影響，煤炭生產(chǎn)和運輸受限，煤炭供應(yīng)稍有收緊隨著北方地區(qū)逐步進入供暖季，化工、冶金等非電行業(yè)因旺季來臨，下游采購需求逐步釋放，市場交易活躍度有所提升，市場看漲情緒濃厚，產(chǎn)地煤價整體偏強運行市場情緒有所改善具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率91.7%，周環(huán)比降3.5%，區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因倒工作面、井下設(shè)備檢修停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮。

煤焦熱點