Mysteel：2026年五一期間硅鐵市場運行情況

蘭炭企業(yè)憑借低庫存維持挺價意愿，但下游需求疲軟、自身利潤虧損的壓力正在逐步累積，節(jié)前受動力煤帶動蘭炭坑口煤價格微漲，但蘭炭價格仍維持平穩(wěn)電價方面主產(chǎn)區(qū)寧夏、青海、甘肅及內(nèi)蒙古均有電價下降消息傳出，青海水電優(yōu)勢后期逐漸放大，不排除電價成為產(chǎn)區(qū)較低位置，寧夏已有客戶確定4月交易電價下降，若系統(tǒng)運行費無大規(guī)模上漲，電價下降有望落地 二、市場觀點： 青甘市場：硅鐵以現(xiàn)貨交付為主，套保比例低于寧夏內(nèi)蒙，低庫存支撐對青甘現(xiàn)貨小幅提振，難跌難漲，挺價堅定。

研究報告

Mysteel：電力需求溫和增長 火電仍為兜底主力

交易層面，現(xiàn)貨交易活躍度持續(xù)提升，火電作為“壓艙石”的調(diào)節(jié)作用進(jìn)一步凸顯，有效對沖新能源出力波動，但4月動力煤價呈淡季偏強(qiáng)態(tài)勢，北方港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格預(yù)計在755-785元/噸區(qū)間，火電企業(yè)面臨長協(xié)電價與現(xiàn)貨煤價堅挺的雙重擠壓，盈利承壓明顯 隨著春季檢修高峰逐步退出，火電機(jī)組可用容量將逐步恢復(fù)，疊加西電東送等跨區(qū)調(diào)電支援，將緩解局部供需緊張，同時市場化定價機(jī)制對供需變化的響應(yīng)更為靈敏，價格高波動或逐漸成為常態(tài)。

煤焦熱點

Mysteel: 3月電解鋁成本端穩(wěn)定運行，鋁價上行驅(qū)動利潤持續(xù)擴(kuò)張

分項來看，3月動力煤市場運行偏 強(qiáng)，呈現(xiàn)“淡季不淡、價格中樞上移”的特征月初在產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)帶動下，煤炭供應(yīng)持續(xù)釋放，而隨著氣溫回升，下游電力需求季節(jié)性走弱，動力煤價格一度承壓;但進(jìn)入中下旬，受中東地緣沖突影響，國際油價大幅上漲，帶動化工等非電行業(yè)對 原料煤采購需求提升，同時進(jìn)口煤性價比走弱，部分終端需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，推動國內(nèi)動力煤價格再度走強(qiáng)在此背景下，受合同周期及燃料成本上行影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比小幅上漲 0.001 元至 0.359 元/千瓦時;而隨著西南地區(qū)逐步退出枯水期，水電出力提升，外購電成本有所回落，行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至 0.454 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.006 元/千瓦時。

熱點分析

王心彤：硅鐵近期運行特征及趨勢研判

首先，王心彤分析師全面復(fù)盤了2026年一季度硅鐵市場，指出一季度硅鐵走出震蕩走強(qiáng)行情，核心驅(qū)動為主產(chǎn)區(qū)電價上行推高生產(chǎn)成本、3月全球能源價格上漲帶動動力煤價格走高，疊加低庫存環(huán)境支撐，共同推動期價走強(qiáng)，并得出成本擾動加劇、過剩格局未改，二季度供應(yīng)回升后價格將承壓下行的核心結(jié)論 隨后，她拆解了產(chǎn)業(yè)核心運行特征：供應(yīng)端整體低位，主產(chǎn)區(qū)開工明顯分化，成本優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)積極性提升；成本端電價、蘭炭價格上行，區(qū)域分化加??；需求端金屬鎂為下游亮點，但對整體拉動有限；出口端受25%關(guān)稅等因素影響，2026年出口量存在下滑預(yù)期。

會議報道

“2026年第十二屆鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇暨第八屆賀蘭杯鐵合金綜合實力頒獎典禮”圓滿收官，期待6月天津再會

王心彤女士圍繞硅鐵一季度市場行情展開復(fù)盤，對供需兩端進(jìn)行深入的數(shù)據(jù)分析與總結(jié)，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供清晰的框架與后市參考 首先，王心彤分析師全面復(fù)盤了2026年一季度硅鐵市場，指出一季度硅鐵走出震蕩走強(qiáng)行情，核心驅(qū)動為主產(chǎn)區(qū)電價上行推高生產(chǎn)成本、3月全球能源價格上漲帶動動力煤價格走高，疊加低庫存環(huán)境支撐，共同推動期價走強(qiáng)，并得出成本擾動加劇、過剩格局未改，二季度供應(yīng)回升后價格將承壓下行的核心結(jié)論。

會議報道

Mysteel：“十五五” 期間動力煤行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與形勢分析

非電領(lǐng)域需求有望逐步復(fù)蘇，化工、建材等非電力行業(yè)對煤炭的需求，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)升級的雙重驅(qū)動下或?qū)⒎€(wěn)步回升，但此類行業(yè)的增長速度與規(guī)模，將受到環(huán)保政策收緊、技術(shù)迭代升級及市場競爭格局等多重因素的綜合制約 3.政策保障體系持續(xù)完善綱要明確提出健全能源價格形成機(jī)制、完善能源儲備體系，疊加產(chǎn)能儲備、長協(xié)定價、容量電價等政策落地，以及《煤炭清潔高效利用重點領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平》的實施，從價格調(diào)控、產(chǎn)能儲備、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等多維度形成政策合力，有效平抑市場價格波動、規(guī)范行業(yè)發(fā)展秩序、推動產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，為動力煤行業(yè)發(fā)展提供政策支撐。

煤焦熱點

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

回顧2月，動力煤市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢主產(chǎn)地煤礦受春節(jié)放假及節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢影響，產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，加之進(jìn)口煤到港量階段性收緊，市場優(yōu)質(zhì)貨源偏緊格局凸顯下游方面，工業(yè)企業(yè)節(jié)后復(fù)工補(bǔ)庫需求集中釋放，非電行業(yè)采購積極性同步提升，供需錯配推動坑口及港口煤價持續(xù)上行受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.002元至0.358元/千瓦時；同時，西南處于枯水期，外購電成本保持穩(wěn)定不過，受益于儲能設(shè)施加快建設(shè)、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強(qiáng)，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

Mysteel：中東地區(qū)地緣沖突對我國熱系板材市場及出口的影響分析

一、對我國國內(nèi)熱系板材市場的影響 （一）成本端：能源與原料雙重抬升，形成價格底部剛性支撐 1.原料成本中樞上移：沖突直接推升國際原油價格，帶動國內(nèi)動力煤、焦煤、焦炭價格聯(lián)動走強(qiáng)，經(jīng)測算，噸鋼燃料成本短期上行30-80元；同時油價上漲推高工業(yè)用電價格，熱系板材軋制環(huán)節(jié)屬于高能耗工序，進(jìn)一步抬升全流程生產(chǎn)成本。

主編視角

Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價驅(qū)動盈利走闊

12月動力煤市場呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢，前期受冷冬預(yù)期落空、終端需求提振不足影響，市場情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入檢修，供應(yīng)階段性收縮，疊加補(bǔ)空詢盤需求略有釋放，煤價逐步止跌企穩(wěn)受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.002元至0.365元/千瓦時；同時，西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，外購電成本出現(xiàn)小幅上行不過，受益于儲能設(shè)施加快建設(shè)、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強(qiáng)，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

全球最大動力煤出口國政策生變，國內(nèi)煤價會受影響嗎？

蒙古國、俄羅斯均計劃進(jìn)一步提升對華煤炭出口規(guī)模，印尼以外的進(jìn)口端潛在增量將對煤價形成約束 詹德拉也表示，2025年初，由于印尼煤發(fā)電成本超過市場電價可承受的水平，中國大幅減少了進(jìn)口，轉(zhuǎn)而使用國內(nèi)煤炭和其他來源的煤炭因此，盡管印尼可以通過政策推動煤價上漲，但國際市場和電價最終會自行調(diào)整，實現(xiàn)供需平衡 從成本端測算看，分析師表示，按當(dāng)前印尼Q3800大卡動力煤FOB價格約47美元／噸計算，若2026年開始征收出口關(guān)稅，印尼煤炭出口成本將增加約0.47至2.4美元／噸，預(yù)計將對中國自印尼進(jìn)口煤數(shù)量形成階段性壓制，但對國內(nèi)煤價的直接拉動效應(yīng)有限。

原料

Mysteel: 11 月電解鋁成本端邊際抬升 鋁價主導(dǎo)利潤擴(kuò)張

回顧 11 月，動力煤市場整體呈現(xiàn)先揚后抑走勢上旬，冷空氣活動逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開啟，動力煤價格持續(xù)走高，突破 800 元/噸關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價僵持等因素影響下，買方觀望壓價情緒也在升溫，港口市場出現(xiàn)高價難賣、低價難買的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動，價格有所回調(diào)受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降 0.001 元至 0.363 元/千瓦時;同時，西南地區(qū)逐步進(jìn)入枯水期，外購電成本大幅增加，行業(yè)加權(quán)平均外購電價升至 0.455 元/千瓦時，環(huán)比上升 0.033 元/千 瓦時。

熱點分析

Mysteel：硅鐵供需降速錯位 成本支撐韌性走勢

原料：隨著動力煤保供政策的發(fā)布，煤炭市場已恢復(fù)相對理性狀態(tài)，近兩周現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，不排除蘭炭企業(yè)開工增加的情況下，蘭炭市場存在下降預(yù)期，但受冬季需求的保證，價格下跌幅度受限 電價方面不同產(chǎn)區(qū)情況或表現(xiàn)不一，但由于硅鐵盤面主要交易寧夏市場變化，青海開工已處于低位降幅有限，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)頭部企業(yè)開工難有減少，因此寧夏市場電價變化更受關(guān)注，市場對于電價普遍存在平穩(wěn)或下降預(yù)期 整體來看硅鐵行情維持底部震蕩運行，主要原因表現(xiàn)在產(chǎn)區(qū)供給下降緩解了部分矛盾，同時電價及蘭炭成本端持續(xù)保持相對高位，為價格提供了堅實支撐，使得市場表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的韌性，由于冬儲需求仍有一段時間，短時間需求仍無法支撐價格反彈。

研究報告

永安期貨：硅鐵成本支撐仍存

展望四季度，各成本項預(yù)計表現(xiàn)不一首先，寧夏產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價已明確，預(yù)計將推升生產(chǎn)成本約40元/噸其次，蘭炭價格主要受塊煤價格影響隨著旺季來臨，終端用煤需求逐步回升，預(yù)計對蘭炭價格形成支撐最后，氧化鐵皮與硅石價格波動幅度有限，對成本影響整體可控整體上，在動力煤價格不看跌的前提下，短期內(nèi)硅鐵成本支撐依然存在 10月，硅鐵市場維持供過于求格局全國硅鐵月度產(chǎn)量為51萬噸，環(huán)比增長3.5%。

原料

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤突破5000元/噸 鋁價波動主導(dǎo)后續(xù)利潤趨勢

動力煤市場延續(xù)“淡季不淡”的強(qiáng)勢格局，產(chǎn)地與港口價格聯(lián)動上漲，供需基本面穩(wěn)健隨著北方進(jìn)入供暖季，冬儲采購需求逐步釋放，加之主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)察趨緊及大秦線秋檢等因素疊加，市場看漲情緒濃厚，動力煤價格普遍上揚受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.007元至0.364元/千瓦時；同時，西南地區(qū)逐步進(jìn)入枯水期，外購電成本小幅上升，行業(yè)加權(quán)平均外購電價升至0.422元/千瓦時，環(huán)比上升0.004元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

與此同時，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，外購電成本小幅下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至 0.418 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.003元/千瓦時 展望10月，動力煤市場基本面預(yù)計將保持偏強(qiáng)運行國慶節(jié)后，大秦線秋檢正式啟動，或?qū)⒓觿「劭陔A段性、結(jié)構(gòu)性缺貨現(xiàn)象，使煤炭供應(yīng)趨緊與此同時，隨著北方供暖季臨近，部分電廠提前開啟冬儲，電煤采購需求明顯上升，市場支撐力度進(jìn)一步增強(qiáng)，煤價重心預(yù)計穩(wěn)中偏強(qiáng)。

熱點分析

【華夏時報】電力行業(yè)三季報預(yù)告陸續(xù)發(fā)布！建投能源、西昌電力等多家企業(yè)凈利潤翻倍式增長

對于業(yè)績變好，穗恒運A指出兩方面原因：一是公司汕頭光伏項目投產(chǎn)、氣電項目上網(wǎng)電價上升以及燃煤價格同比下降，綜合使得發(fā)電業(yè)務(wù)經(jīng)營效益上升；二是其投資收益同比上升的影響 煤炭價格方面，上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動力煤分析師韓雅娟向記者表示，2025年前三季度，港口動力煤Q5500均價680元/噸，較去年同期均價870元/噸降190元/噸；Q5000均價598元/噸，較去年同期均價768元/噸降170元/噸；Q4500均價526元/噸，較去年同期均價669元/噸降143元/噸。

媒體報道

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動力煤市場基本面預(yù)計將維持相對寬松國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國際市場存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計仍將保持在高位在此背景下，動力煤價格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，以穩(wěn)定為主綜合來看，預(yù)計 9 月國內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價將保持平穩(wěn)運行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 氧化鋁價格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢 2025年8月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢，本月氧化鋁加權(quán)月均價為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點分析

中國銀河證券：預(yù)計煤價將重新進(jìn)入下降通道

中國銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時新能源可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來的收益預(yù)期更為明朗，建議把握板塊拐點性機(jī)會火電方面，近期秦港5500大卡動力煤市場價反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運恢復(fù)，預(yù)計煤價將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

原料

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

動力煤價格整體保持堅挺，全國多地持續(xù)高溫帶動居民制冷負(fù)荷大幅增加，終端日耗快速攀升，采購積極性提升；非電終端如冶金、化工行業(yè)在“買漲”預(yù)期下加快補(bǔ)庫同時，階段性強(qiáng)降雨造成生產(chǎn)與運輸受限，疊加礦井檢修及政策核查深化，產(chǎn)能釋放有限，供給小幅收縮供給端階段性收緊與需求端高溫驅(qū)動形成共振，帶動動力煤供需格局改善受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.007元至0.350元/千瓦時 西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，外購電成本下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至0.422元/千瓦時，環(huán)比下降0.060元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

行業(yè)加權(quán)平均外購電價降至 0.428 元/千瓦時，環(huán)比大降 0.042 元/千瓦時，成為帶動整體用電成本下行的主要因素 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 展望7月，主產(chǎn)區(qū)煤礦開工率有望回升至高位，迎峰度夏期間電廠采購雖趨活躍，但長協(xié)與進(jìn)口煤雙重補(bǔ)充令動力煤供需整體寬松，煤價反彈空間及持續(xù)性均受抑制；外購電價預(yù)計保持平穩(wěn)。

熱點分析