弘業(yè)期貨：動力煤節(jié)后復產(chǎn)需求支撐，盤面有所反彈

產(chǎn)地方面，假期結束煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，國有礦維持正常生產(chǎn)，保持長協(xié)發(fā)運，部分礦區(qū)受需求支撐小幅上調 港口方面，春節(jié)期間煤炭生產(chǎn)及發(fā)運量減少，庫存延續(xù)下降趨勢，以觀望為主，對高價煤接受度較低，但高卡現(xiàn)貨資源有限，報價偏強，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1160元/噸 下游方面，電廠日耗下滑，節(jié)前因保供政策集中補庫，整體庫存較為寬裕 進口方面，印尼出口禁令解除，進口煤市場詢貨增多，但受疫情和港口設備不足影響，到港數(shù)量較少。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：復產(chǎn)落地，動力煤供給或將逐步好轉

【現(xiàn)貨】截止8月2日，CCI5500報947，周環(huán)比持平，CCI5000報875，周環(huán)比持平大同5500報價907（+3）；朔州5000報價782（+7）；榆林6200報價965（+25）；榆林5800報價932（+5）；鄂爾多斯報價5500報價854（-）；鄂爾多斯5000報價744（+4）8月2日動力煤2109合約收盤價865.2元/噸，交割品倉單成本952元/噸，期貨貼水86.8元/噸，貼水比例10.03%。

機構

廣發(fā)期貨：動力煤復產(chǎn)落地，供給或將逐步好轉

【現(xiàn)貨】截止7月30日，CCI5500報947，周環(huán)比持平，CCI5000報875，周環(huán)比持平大同5500報價904（周+42）；朔州5000報價775（周+25）；榆林6200報價940（周+40）；榆林5800報價927（周+52）；鄂爾多斯報價5500報價854（周+19）；鄂爾多斯5000報價740（周+15）7月30日動力煤2109合約收盤價927.2元/噸，交割品倉單成本952元/噸，期貨貼水24.4元/噸，貼水比例2.67%。

機構

廣發(fā)期貨：復產(chǎn)預期較強，動力煤盤面或提前回落

【現(xiàn)貨】截止6月25日，大同5500報價829（+10）；朔州5000報價731（+6）；榆林6200報價857（-）；榆林5800報價845（-）；鄂爾多斯報價5500報價825（+4）；鄂爾多斯5000報價698（+3）近期個別礦頻繁大幅上漲后，部分客戶接受度下降，拉煤車有所減少，有回調現(xiàn)象，但是多數(shù)礦銷售較好，拉煤車排隊不減發(fā)改委稱煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現(xiàn)較大幅度下降。

策略研究

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得184.79點，環(huán)比上升30.87%

上旬鋼廠減產(chǎn)導致焦煤需求下滑；中旬美伊沖突推漲能源緩慢傳導至焦煤，期貨漲停、投機補庫，疊加高爐復產(chǎn)、鐵水回升，煤價快速反彈動力煤方面，美伊沖突推升能源價格上漲，國際動力煤價格快速上漲，疊加國內(nèi)煤炭供應恢復緩慢，電煤需求受氣溫影響逐步放緩，但整體供需面向好，對國內(nèi)煤價上漲存在支撐此外，油價大漲推升化工品價格快速拉漲，帶動煤化工生產(chǎn)提升，煤炭需求強勢拉漲，進一步影響動力煤價格震蕩偏強鋼材方面，3月鋼材價格偏強運行。

產(chǎn)業(yè)分析

[甲醇日評]： 進口偏緊支撐基差 甲醇市場大幅走弱（20260408）

1.今日關注點 ①、榆林兗礦今日下午甲醇起拍價2560元/噸，數(shù)量3000噸，最終2615元/噸全部成交。

每日點評

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得141.2點，環(huán)比下降12.66%

動力煤方面，2月供應端整體偏緊，主產(chǎn)地復產(chǎn)節(jié)奏偏慢及進口到港量減少導致優(yōu)質貨源偏緊；需求端受益于節(jié)后復工補庫需求集中釋放，供需錯配下價格偏強運行鋼材方面，2月鋼材價格震蕩偏弱1）2月鋼材價格下跌主要受弱預期影響，具體體現(xiàn)為期貨帶著現(xiàn)貨跌，基差走強預期轉弱主要源于兩點，一是特朗普提名沃什當選美聯(lián)儲主席，“降息+縮表”預期升溫，市場情緒迅速轉弱貴金屬、有色金屬等商品大跌，悲觀情緒蔓延；二是臨近春節(jié)需求停滯，加之市場對年后行情普遍謹慎，鋼材冬儲意愿不強，投機性需求干涸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：3月11日國內(nèi)市場化工煤價格行情

11日國內(nèi)市場化工煤價格偏弱運行近期主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，市場供應逐步恢復至正常水平，現(xiàn)階段下游需求未見明顯提升，港口處于累庫階段，市場觀望情緒濃厚，貿(mào)易商詢貨積極性不高，短期內(nèi)動力煤市場或將承壓運行下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場區(qū)域化調整表現(xiàn)，日內(nèi)化工品期貨再度強勢反彈，沿海港口交投重心同步跟漲，內(nèi)地華北、西北局部交投重心有所回落；今日國內(nèi)尿素市場報價僵持運行，現(xiàn)階段工業(yè)剛需及農(nóng)業(yè)返青肥持續(xù)跟進中，在情緒推動下，整體成交表現(xiàn)尚可，短時行情堅挺延續(xù)。

日評

廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1050-1200

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格偏弱運行，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求偏弱，下游消耗庫存為主，動力煤市場轉為下跌，美伊沖突造成原油、天然氣大漲供應端，春節(jié)假期結束后，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，節(jié)后恢復通關后保持高位運行需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量低位回升，焦化利潤修復，開工穩(wěn)中有升，為了降低成本，主流鋼廠3月4日提降焦炭價格庫存端，煤礦累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口、口岸均去庫，整體庫存季節(jié)性下降。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤建議震蕩看待，區(qū)間參考1000-1150。

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格下跌居多，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求走弱，下游消耗庫存為主，但動力煤市場持續(xù)上漲，不同煤種走勢分化供應端，春節(jié)假期結束，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)后期將逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，23日開始恢復通關，當日通關達1300車以上需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量低位回升，焦化利潤修復，開工穩(wěn)中有升，春節(jié)后下游補庫需求有限庫存端，煤礦累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口、口岸均去庫，整體庫存季節(jié)性下降。

機構

[甲醇日評]： 內(nèi)地與沿海分化，市場情緒受MTO提振（20260317）

1.今日關注點 ①、榆林兗礦今日甲醇起拍價2210元/噸，數(shù)量3000噸，最終2250-2255元/噸全部成交。

每日點評

[甲醇日評]：期現(xiàn)聯(lián)動上行，市場緊盯補貨與復工節(jié)奏（20260224）

1.今日關注點 ①、內(nèi)蒙古榮信今日甲醇起拍價1810元/噸廠提現(xiàn)匯，數(shù)量5000噸，合同期7天，最終1850元/噸全部成交。

每日點評

廣發(fā)期貨：焦煤單邊區(qū)間震蕩看待

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格下跌居多，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫基本結束，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入臨近春節(jié)，煤礦陸續(xù)放假，日產(chǎn)逐步回落；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤修復，開工略增，春節(jié)前下游補庫需求增長有限庫存端，隨著下游補庫推進，洗煤廠、焦企、鋼廠均累庫，煤礦、港口、口岸去庫，整體庫存中位略增。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待

【觀點】昨日焦煤期貨震蕩上漲走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待，區(qū)間參考1050-1250

【觀點】昨日焦煤期貨先抑后揚走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)小幅反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

廣發(fā)期貨：蒙煤高位回落，雙焦盤面震蕩回落

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入臨近春節(jié)，煤礦陸續(xù)放假，日產(chǎn)逐步回落；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤修復，開工上升，春節(jié)前下游補庫需求增長有限庫存端，隨著下游補庫推進，洗煤廠、焦企、鋼廠均累庫，煤礦、港口、口岸去庫，整體庫存中位略增。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏強看待

【觀點】昨日焦煤期貨強勢反彈走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，貿(mào)易商謹慎補庫，動力煤市場近期開始企穩(wěn)小幅反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏弱看待

【觀點】昨日焦煤期貨弱勢下跌走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格漲多跌少，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日流拍率回落，貿(mào)易商謹慎補庫，動力煤市場元旦后逐步反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)小幅回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉開始去庫；進口煤方面，口岸庫存小幅去庫，蒙煤報價反彈，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠虧損檢修有所下降，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)中有升，焦化利潤下滑，開工回升，補庫需求有所回暖庫存端，隨著下游補庫推進，焦企、洗煤廠、鋼廠、港口、口岸均累庫，整體庫存中位略增。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待

【觀點】昨日焦煤期貨低位震蕩走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格漲多跌少，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日流拍率回落，貿(mào)易商謹慎補庫，動力煤市場元旦后逐步反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)小幅回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉開始去庫；進口煤方面，口岸庫存小幅去庫，蒙煤報價反彈，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠虧損檢修有所下降，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)中有升，焦化利潤下滑，開工回升，補庫需求有所回暖庫存端，隨著下游補庫推進，焦企、洗煤廠、鋼廠、港口、口岸均累庫，整體庫存中位略增。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1000-1200

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格漲多跌少，蒙煤報價跟隨期貨回落，近日流拍率回落，貿(mào)易商謹慎補庫，動力煤市場近期開始轉跌供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉但去庫不足；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠略虧疊加某鋼廠出現(xiàn)安全事故，鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，下游補庫需求有所回暖庫存端，隨著下游補庫推進，煤礦、焦企、鋼廠均累庫，洗煤廠、港口、口岸去庫，整體庫存中位略增。

機構