Mysteel：進(jìn)口動力煤隨夏季備煤需求釋放?市場有望走強(qiáng)

背景：三月主要出口國印尼因RKAB審批緩慢、降雨及齋月等因素致生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)受限同時，國際市場受地緣沖突影響，各國對煤炭的替代需求增加，其中日韓及東南亞等國家需求明顯，共同支撐國際煤價堅挺而國內(nèi)市場接貨能力不佳，市場整體成交不暢，加之處傳統(tǒng)需求淡季，終端拿貨節(jié)奏偏緩，市場情緒走弱，操作困難，難有實(shí)際成交，國內(nèi)外市場需求表現(xiàn)兩級分化 一、供應(yīng)端表現(xiàn) 三月印尼出口貨源因優(yōu)先保供和審批緩慢而顯著收緊。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：夏季用煤需求釋放 港口動力煤庫存小幅增加

目前長協(xié)保供資源積極兌現(xiàn)，水電出力良好，但受夏季氣溫升高過快影響，部分電廠前期采購的煤炭資源卡值偏低，日耗增加，存煤量下降較快，可用天數(shù)減少，相關(guān)部門已經(jīng)著手解決因此，動力煤正處于傳統(tǒng)夏季消費(fèi)旺季，供需基本平衡，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)煤炭長協(xié)資源的兌現(xiàn)情況以及電廠終端日耗變化。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：南方夏季降雨推動水電，華南動力煤需求開始減弱

近期華南區(qū)域陸續(xù)開始降雨，水電逐步開始進(jìn)入運(yùn)行，電煤需求表現(xiàn)出減弱態(tài)勢，終端需求減少上周華南區(qū)域大部分港口動力煤到港量減少據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月25日華南區(qū)域動力煤港口庫存為744萬噸，周環(huán)比降47萬噸詳細(xì)情況如下： 廣西港口：上周樣本港口動力煤庫存周環(huán)比降7萬噸受保供政策影響，廣西電廠庫存充足目前下游水泥廠由于疫情及利潤雙重因素導(dǎo)致銷量欠佳，煤炭需求減弱，詢貨采購較少，價格穩(wěn)定，貿(mào)易商表示，目前由于需求減弱，加今年雨水來得早，價格還會降一些。

日評

中信證券：看好二季度煤價表現(xiàn)，板塊有望啟動新一輪行情

中信證券指出，據(jù)跟蹤的樣本煤炭上市公司，2026年一季度凈利潤加總口徑同比或增長2.2%，動力煤公司整體同比或微增，冶金煤公司整體同比有望快速改善中信證券看好二季度煤價表現(xiàn)，即便中東沖突緩和，能源供應(yīng)恢復(fù)也需要時間，疊加北半球夏季旺季需求釋放，國內(nèi)外煤價在二季度中后期或形成共振，煤、化價格上漲的效應(yīng)在二季度也有望充分體現(xiàn)，待市場對煤價預(yù)期形成新的催化劑，板塊有望啟動新一輪行情

原料

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

綜合來看，2026年動力煤總供應(yīng)預(yù)計達(dá)35.6億噸，國內(nèi)產(chǎn)能是供應(yīng)的核心支柱，進(jìn)口則起到補(bǔ)充調(diào)節(jié)和跨區(qū)域資源調(diào)配的作用 需求方面，全社會用電量預(yù)計達(dá)104085億千瓦時，全社會發(fā)電量約97780億千瓦時，隨著居民生活用電、第三產(chǎn)業(yè)用電以及高耗能工業(yè)用電的穩(wěn)步增長，發(fā)電用煤需求攀升至27.3億噸，成為動力煤需求的絕對主力，其中夏季高溫、冬季寒潮等極端天氣還會推升用電負(fù)荷，使得旺季發(fā)電用煤需求進(jìn)一步增加。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

張雯雯指出，2025年動力煤需求呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢，受長江流域降水偏多、沿海高溫等天氣因素影響一季度水力發(fā)電量同比增10.8%，擠壓火電需求；三季度夏季用電高峰超預(yù)期，電廠庫存持續(xù)偏高全年發(fā)電量呈“V”型走勢，2月同比下降1.5%，9月環(huán)比下降11.8%，累計同比僅增2.2%火力發(fā)電量年初同比收縮2.4%，9月環(huán)比下降17.4%，累計同比降至1%與之對比，風(fēng)、光、核電、水發(fā)電量一季度同比增速達(dá)17.8%、10.8%，9月同比及累計同比增幅分別達(dá)13.9%和10.7%，清潔能源替代加速。

會議報道

百年建筑年報：2025年江蘇省水泥市場回顧與2026年展望

回顧全年，江蘇省動力煤市場走出了一波明顯的“高位開局、深探回升”行情年初價格承接了上年末的漲勢，處于相對高位隨后，由于暖冬效應(yīng)延續(xù)、工業(yè)需求復(fù)蘇力度不及預(yù)期，加之新能源發(fā)電占比提升，市場供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價自高位開始一路震蕩下行至6-7月間，價格探至全年谷底，市場情緒一度低迷進(jìn)入三季度末，市場驅(qū)動因素發(fā)生根本轉(zhuǎn)變一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)，工業(yè)用電負(fù)荷持續(xù)攀升；另一方面，夏季極端高溫天氣與冬季提前備貨需求接續(xù)，電廠日耗顯著增加。

日評

2026動力煤市場年度展望暨年報發(fā)布會順利召開

極端天氣對動力煤供需產(chǎn)生直接影響，如夏季高溫帶動電力負(fù)荷攀升，推動煤價短期上漲；長江流域降水偏多則導(dǎo)致水力發(fā)電量增長，一定程度替代火電需求 展望2025/2026年冬季，全國大部氣溫接近常年或略偏高，但季內(nèi)冷暖起伏顯著，12月和2月強(qiáng)降溫和升溫事件頻繁，內(nèi)蒙古東北部、東北地區(qū)等強(qiáng)降雪過程較多，華中西部、西南東部有階段性低溫雨雪冰凍天氣，將對冬季動力煤保供提出挑戰(zhàn)。

會議報道

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250829-0904）

成本端國際原油市場來看，俄烏沖突有所升級帶來潛在供應(yīng)風(fēng)險，然美國夏季出行高峰季已結(jié)束，需求拐點(diǎn)到來，本周國際油價下跌，但均價小漲，油制PP利潤下滑在-390.01元/噸動力煤市場來看，當(dāng)前終端保持少量按需采購，煤廠及貿(mào)易商操作放緩，市場觀望情緒較濃，產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，整體動力煤價格小幅上漲，煤制PP利潤小幅下滑在513.93元/噸。

利潤分析

Mysteel盤點(diǎn)：9日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性下行期

昨日Q5000低硫成交價在600元/噸左右，目前整體市場氛圍稍有好轉(zhuǎn)，但下游對高價接受度低，還需謹(jǐn)慎操作后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口庫存變化，截止9月8日環(huán)渤海八港庫存2069萬噸，日環(huán)比減少8萬噸 下游方面，目前電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性下行期，庫存也相對安全，后續(xù)電廠逐漸進(jìn)入秋季檢修期，需求將進(jìn)一步減弱東北地區(qū)雖即將展開冬儲備煤，沿海電廠也需補(bǔ)充夏季損耗，但整體采購仍未放量 進(jìn)口方面，9日進(jìn)口動力煤與內(nèi)貿(mào)價差：印尼Q3800到岸價約為415元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約470元/噸；澳煤Q5500到岸價約為685元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約714元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：9日動力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性下行期

昨日Q5000低硫成交價在600元/噸左右，目前整體市場氛圍稍有好轉(zhuǎn)，但下游對高價接受度低，還需謹(jǐn)慎操作后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口庫存變化，截止9月8日環(huán)渤海八港庫存2069萬噸，日環(huán)比減少8萬噸 下游方面，目前電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性下行期，庫存也相對安全，后續(xù)電廠逐漸進(jìn)入秋季檢修期，需求將進(jìn)一步減弱東北地區(qū)雖即將展開冬儲備煤，沿海電廠也需補(bǔ)充夏季損耗，但整體采購仍未放量 進(jìn)口方面，9日進(jìn)口動力煤與內(nèi)貿(mào)價差：印尼Q3800到岸價約為415元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約470元/噸；澳煤Q5500到岸價約為685元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價約714元/噸。

日評

Mysteel：8月20日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

20日進(jìn)口市場動力煤偏穩(wěn)運(yùn)行，海外礦山受國內(nèi)內(nèi)貿(mào)煤上漲幅度收窄及高溫天氣回落影響，整體報價表現(xiàn)較為穩(wěn)定，現(xiàn)Q5500俄煤CFR報價多在80美金/噸，Q5500澳煤FOB報價集中在73-74美金/噸，Q3800印尼煤FOB報價穩(wěn)定在46美金/噸國內(nèi)市場中貿(mào)易商在夏季末尾終端拿貨剛需為主背景下，對進(jìn)口煤新貨采購態(tài)度轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，向上游詢盤多以低價補(bǔ)空單為主，在港口現(xiàn)有貨盤銷售博弈中，挺價情緒亦有所減弱。

日評

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

動力煤的主要用途是火力發(fā)電，其次用于冶金、建材等非電行業(yè)1—6月，我國火力發(fā)電量為2.94萬億度，與去年同期相比下降2.4%同期，地產(chǎn)市場新開工面積和施工面積持續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，水泥產(chǎn)量也一直處于下降狀態(tài)國內(nèi)煤炭市場供給大于需求，使得1—6月煤炭價格整體表現(xiàn)偏弱 依據(jù)2021—2024年的數(shù)據(jù)，從月均發(fā)電量來看，通常7—8月較5—6月增加22.7%鑒于7—8月是夏季火力發(fā)電的高峰期，預(yù)計火力發(fā)電對動力煤的需求環(huán)比將增加23%左右，因此推測8月夏季動力煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料

Mysteel：2025年7月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

8月份檢修企業(yè)較7月減少，供應(yīng)有增加預(yù)期，短期看主產(chǎn)區(qū)液堿表現(xiàn)偏弱 煤炭方面，展望8月，進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)化階段，且部分電廠主動降庫意識預(yù)期增強(qiáng)；化工行業(yè)在利潤驅(qū)動下，對煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對煤價底部仍有支撐但力度有限 由此推測8月動力煤價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，上旬上行動力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強(qiáng)度及供大于需的三重變量下，動力煤價或承壓走弱。

成本分析

Mysteel月報：8月鎂市場庫存低位運(yùn)行 價格多以窄幅空間博弈

需關(guān)注后期政策帶來的具體影響 煤炭：展望8月，進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)化階段，且部分電廠主動降庫意識預(yù)期增強(qiáng)；化工行業(yè)在利潤驅(qū)動下，對煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對煤價底部仍有支撐但力度有限 由此推測8月動力煤價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，上旬上行動力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強(qiáng)度及供大于需的三重變量下，動力煤價或承壓走弱。

研究報告

Mysteel月報：8月迎峰度夏旺季過半 動力煤價上漲幅度受限

在供給端階段性收緊與需求端高溫驅(qū)動共振下，動力煤市場供需格局有所改善展望8月，進(jìn)入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)化階段，且部分電廠主動降庫意識預(yù)期增強(qiáng)；化工行業(yè)在利潤驅(qū)動下，對煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對煤價底部仍有支撐但力度有限 由此推測8月動力煤價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，上旬上行動力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強(qiáng)度及供大于需的三重變量下，動力煤價或承壓走弱。

月評

Mysteel：陜蒙動力煤礦山開工縮減明顯 產(chǎn)地煤價延續(xù)漲勢

需求端來看，近期電廠日耗處于季節(jié)性高位，庫存維持去化趨勢，部分地方電廠存在補(bǔ)庫及優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)的需求，采購節(jié)奏稍有加快；下游建材、化工等非電終端增量用煤有限，在短暫補(bǔ)庫后又進(jìn)入觀望狀態(tài)近期上游鐵路發(fā)運(yùn)受阻，環(huán)渤海港口去庫速度加快，強(qiáng)化煤價底部支撐，月初煤炭供應(yīng)量雖有恢復(fù)，但夏季用煤需求仍在，預(yù)計下周動力煤價將維持小幅上漲，幅度5-10元左右

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：7月28日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

28日晉北市場煉焦煤主穩(wěn)，個別煤種延續(xù)小幅上漲煤礦端整體生產(chǎn)正常，庫存延續(xù)去化，報價及競拍成交價上漲為主，下游方面采購情緒尚可，焦炭連續(xù)提漲落地持續(xù)帶動情緒同時，受夏季高溫期動力煤價格持續(xù)反彈影響，忻州，大同當(dāng)?shù)貧饷?，弱黏煤等配焦煤種受市場帶動，短期內(nèi)價格小幅上漲為主 。

日評

Mysteel：7月28日(09:00)晉北市場煉焦煤價格行情

28日晉北市場煉焦煤主穩(wěn)，個別煤種延續(xù)小幅上漲煤礦端整體生產(chǎn)正常，庫存延續(xù)去化，報價及競拍成交價上漲為主，下游方面采購情緒良好，焦炭連續(xù)提漲落地持續(xù)帶動情緒同時，受夏季高溫期動力煤價格持續(xù)反彈影響，忻州，大同當(dāng)?shù)貧饷?，弱黏煤等配焦煤種受市場帶動，短期內(nèi)價格小幅上漲為主 。

日評

Mysteel：動力煤市場擾動因素增加 后期煤價維持緩慢上漲

下游方面，需求主要集中在電力、化工等行業(yè)電廠隨著夏季高溫持續(xù)，居民用電需求大增，日耗維持在較高水平，對動力煤的需求較為穩(wěn)定。

日評