熱軋卷板：短期有壓力，中期上行趨勢延續(xù)

在去年第四季度布倫特（Brent）原油價格為65美元/噸左右時，動力煤價格在830元/噸左右；而當(dāng)前布倫特原油價格為110美元/噸左右，動力煤價格為835元/噸從比價角度來看，動力煤價格有進(jìn)一步上漲空間通脹中樞或?qū)⑦M(jìn)一步抬升 實(shí)際上，從3月—4月份PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）數(shù)據(jù)也能看到通脹抬升的苗頭3月份PPI在經(jīng)歷首度轉(zhuǎn)正后，4月份PPI同比再次上漲2.8%按照歷史規(guī)律，PPI與鋼材價格有明顯的正相關(guān)性，且在一定程度上領(lǐng)先鋼材價格走勢。

鋼材

李忠雙：多重因素托底，板材價格有望趨漲

二是中東地緣沖突推高國際油價，剛性成本支撐鋼價企穩(wěn)上行2月下旬以來，中東局勢持續(xù)緊張，國際油價大幅上漲，布倫特原油價格一度攀升至119.5美元/桶，創(chuàng)下2022年下半年以來的新高高油價一方面推高煤化工相關(guān)成本，另一方面大幅抬升海運(yùn)成本，同時帶動燃油成本上漲，間接為動力煤需求托底中東地緣沖突對鋼鐵原燃料的影響雖存在一定滯后性，但當(dāng)前已逐步顯現(xiàn)，并通過原料端傳導(dǎo)至鋼材價格在剛性的成本支撐下，后期冷、熱軋卷板價格具備筑底反彈、盤整向上的條件。

鋼材

國元期貨：焦煤中期維持弱勢

近期，雙焦價格跟隨原油價格波動明顯國內(nèi)方面，上周焦炭首輪提降落地，受成材累庫影響，現(xiàn)貨價格有所下跌宏觀情緒近期主導(dǎo)了雙焦行情，期現(xiàn)價格基差拉大 目前國內(nèi)動力煤及焦煤產(chǎn)量穩(wěn)步回升，產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，市場供應(yīng)整體基本維持平穩(wěn)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周523家煉焦煤礦山開工率為82.32%，環(huán)比增加14.08個百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量為182.86萬噸/天，環(huán)比增加20.63%;精煤日均產(chǎn)量為74.78萬噸，環(huán)比增加15.22%。

原料

[隆眾聚焦]：甲醇供需邊際調(diào)整 關(guān)注需求實(shí)質(zhì)支撐

11 月國內(nèi)甲醇市場整體呈現(xiàn) 先抑后揚(yáng)走勢，月均價格延續(xù)下行態(tài)勢。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：下游虧損減需求 甲醇行情遇冷冬

10月國內(nèi)甲醇市場港口與內(nèi)地同步下滑港口甲醇市場受高供應(yīng)壓力持續(xù)影響，全月維持波動偏弱走勢，月末外輪卸貨進(jìn)度不及預(yù)期，但下游提貨量顯著減弱，導(dǎo)致港口甲醇庫存窄幅積累，價格再度承壓走弱。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場邏輯或由供需轉(zhuǎn)向成本

煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)下期預(yù)測來看，原油市場加拿大野火影響有望進(jìn)一步減弱，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴(kuò)大，預(yù)計下周國際油價或有下跌預(yù)期，預(yù)計油制PP利潤有所修復(fù)動力煤市場來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計短期市場煤價或震蕩偏弱，預(yù)計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：生產(chǎn)工藝多元化下，聚丙烯與原油相關(guān)性趨弱

原油是多個能化品種的基礎(chǔ)原料，產(chǎn)業(yè)聯(lián)系最為緊密，對能化價格的影響也最大，其上漲和下跌關(guān)系著化工品價格的運(yùn)行區(qū)間由于各品種中間原料的不同、生產(chǎn)工藝的差異及各自的供需情況等因素，原油與各化工品的相關(guān)強(qiáng)弱程度有所差異。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：場內(nèi)交投平淡，費(fèi)托蠟價格趨穩(wěn)

圖1 2022-2023年費(fèi)托蠟價格走勢圖 近期國內(nèi)費(fèi)托蠟價格持穩(wěn)運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇月評]：12月甲醇市場呈現(xiàn)一定差異性（月評2023年12月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進(jìn)行自由貿(mào)易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達(dá)到366521噸焦煤和動力煤進(jìn)口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進(jìn)口原油數(shù)量飆升798%，達(dá)到3287萬噸 雙方將進(jìn)一步討論非關(guān)稅壁壘、支付相關(guān)問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應(yīng)商在轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)東銷售時面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的壓力，并導(dǎo)致延誤。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進(jìn)行自由貿(mào)易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達(dá)到366521噸焦煤和動力煤進(jìn)口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進(jìn)口原油數(shù)量飆升798%，達(dá)到3287萬噸 雙方將進(jìn)一步討論非關(guān)稅壁壘、支付相關(guān)問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應(yīng)商在轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)東銷售時面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施的壓力，并導(dǎo)致延誤。

鋼材

[隆眾聚焦]：甲醇微觀邏輯回歸

后期看，原油與甲醇相關(guān)性表現(xiàn)或減弱 圖2 中國甲醇與動力煤價格對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 進(jìn)入4月以來，中國甲醇價格與煤炭價格相關(guān)性進(jìn)一步降低，截至目前僅在0.02附近，環(huán)比上月下滑0.30個基點(diǎn)，煤炭價格對甲醇市場影響減小明顯。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：多因素影響市場價格波動 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格相關(guān)性如何？

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早讀：鋼廠盈利率降至50%，焦炭首輪提降落地

◎上海國際能源交易中心發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自9月2日起，合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以參與原油、國際銅等期貨交易 ◎證監(jiān)會副主席方星海表示，證監(jiān)會會同相關(guān)方面加強(qiáng)期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，嚴(yán)防過度投機(jī)，有效防控動力煤、原油等基礎(chǔ)工業(yè)品價格持續(xù)上升風(fēng)險。

資訊

東吳期貨：甲醇逢高空配為宜

沿海地區(qū)新興需求雖有邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期，但支撐力度有限內(nèi)地大唐多倫46萬噸/年MTP裝置恢復(fù)運(yùn)行，但相繼有青海鹽湖30萬噸/年和中煤榆林60萬噸/年MTO裝置停車檢修，天津渤化60萬噸/年MTO裝置雖已運(yùn)行，但負(fù)荷不高，并且前期有部分外采，對甲醇消耗量有限，內(nèi)地需求將大幅轉(zhuǎn)弱 成本尚有支撐但需警惕風(fēng)險 在2020年以前，甲醇對煤價的變化其實(shí)并不敏感，與動力煤價格的相關(guān)系數(shù)僅在0.5左右，二者走勢的貼合度并不高，更多是跟隨原油等能源價格而波動，所以在很長一段時間內(nèi)有“小原油”之稱。

市場播報

[隆眾聚焦]：聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格相關(guān)性分析

導(dǎo)語：一個產(chǎn)品價格的波動，一般是由多個影響因素決定的，比如上游成本、下游需求、供需關(guān)系、進(jìn)出口的沖擊，宏觀面的導(dǎo)向等等 對于2022年上半年的聚丙烯來講，其價格的走向也通常是由多方因素相互制約而導(dǎo)致的2022年1-6月，華東地區(qū)聚丙烯拉絲價格的波動區(qū)間在8150-9600元/噸的區(qū)間震蕩，波動幅度在1450元/噸 來自供應(yīng)端的壓力主要分為兩部分，一是國內(nèi)新增投產(chǎn)的壓力，2022年1-6月新增擴(kuò)能企業(yè)有浙石化二期一線（45萬噸/年）、二線（45萬噸/年）、大慶海鼎（10萬噸/年），鎮(zhèn)海煉化三線（30萬噸/年）、濰坊舒膚康（30萬噸/年）、天津渤化（30萬噸/年），累計新增產(chǎn)能在190萬噸，目前國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能為3406萬噸。

熱點(diǎn)聚焦

甲醇切勿盲目追高

關(guān)注成本端變化 由于地緣政治風(fēng)險的不確定性，操作上建議觀望為主，關(guān)注甲醇成本端變化也可賣出虛值看漲期權(quán)博取一定收益，但需注意倉位控制 本周，市場對能源供應(yīng)的擔(dān)憂引發(fā)原油價格不斷沖高，并帶動能化板塊相關(guān)品種大幅上漲與此同時，由于煤礦銷售以長協(xié)煤和保供煤為主，市場煤資源匱乏，進(jìn)口煤價格倒掛導(dǎo)致供應(yīng)緊張，動力煤期價大幅上漲。

市場播報

[隆眾聚焦]：煤制PP利潤水平低位徘徊 未來路在何方？

相較于2021年10月煤制PP平均成本13809元/噸，環(huán)比跌35.45%，利潤均價在-4386元/噸，環(huán)比跌91.77%，由此看來，煤制PP利潤與動力煤價格息息相關(guān) 三、綜合來看 但PP利潤受到同時受到現(xiàn)貨市場價格影響，節(jié)后兩油庫存高位，中間商出貨不暢，庫存繼續(xù)累積，上游面臨去庫壓力巨大，下游方面，受到冬奧會和假期影響，部分企業(yè)推遲復(fù)工，需求端恢復(fù)緩慢，且原油同樣作為PP原料重要來源，價格高位持續(xù)抬升生產(chǎn)成本，供應(yīng)端方面浙江石化四線以及鎮(zhèn)海煉化新擴(kuò)能裝置將在3月份陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)面預(yù)期承壓，市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩可能性較大，因此煤制利潤或?qū)⒗^續(xù)低位徘徊，難有較大上漲空間。

熱點(diǎn)聚焦

10月份大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或高位回落

預(yù)計11月國際原油市場價格先跌后漲，底部支撐依然穩(wěn)固預(yù)計WTI或在79-84美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在81-86美元/桶的區(qū)間運(yùn)行 10月下旬，煤炭主產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策已取得階段性成效，產(chǎn)量得到明顯提升，全國日均產(chǎn)量創(chuàng)今年新高，供應(yīng)偏緊情況得到緩解近期國家發(fā)改委發(fā)布一系列控價措施，制止煤企牟取暴利，保障煤價長期穩(wěn)定在合理區(qū)間，榆林、鄂爾多斯等地方政府也發(fā)布保供穩(wěn)價相關(guān)措施，部分國有大礦積極響應(yīng)國家調(diào)控政策，帶頭下調(diào)價格，其他煤企也陸續(xù)跟進(jìn)，部分煤礦動力煤價格大幅回落。

指數(shù)分析

國家統(tǒng)計局：大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)

受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲6.6%，漲幅擴(kuò)大1.4個百分點(diǎn)國際原油價格上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格漲幅擴(kuò)大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲3.0%，漲幅分別擴(kuò)大4.1和0.5個百分點(diǎn)農(nóng)資價格上漲較快，其中肥料制造價格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價格上漲1.5% 從同比看，PPI上漲9.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價格上漲12.0%，漲幅擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

鋼材