Mysteel：動(dòng)力煤港口持續(xù)累庫(kù) 煤價(jià)窄幅下調(diào)為主

由于進(jìn)口煤成本攀升，貿(mào)易商采購(gòu)新貨積極性較低，到港資源有限，終端需求表現(xiàn)一般，維持剛需拉運(yùn)，庫(kù)存基本平進(jìn)平出，上下游操作均以謹(jǐn)慎觀望為主 數(shù)據(jù)來(lái)源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上：上周環(huán)渤海區(qū)域動(dòng)力煤庫(kù)存增量顯著，其余港口庫(kù)存波動(dòng)較小。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：地緣與供應(yīng)雙壓下 進(jìn)口動(dòng)力煤外強(qiáng)內(nèi)穩(wěn)格局顯著

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、 后市展望 當(dāng)前進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)將持續(xù)處于“地緣擾動(dòng)、供給收縮、需求疲軟”的格局。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤成交清淡 采購(gòu)成本上漲需求受限

澳洲Q5500動(dòng)力煤發(fā)中國(guó)FOB報(bào)價(jià)89–90美元/噸，環(huán)比上漲1美元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上所述，當(dāng)前進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤呈現(xiàn)供需僵局。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：伊朗局勢(shì)對(duì)我國(guó)進(jìn)口噴吹煤格局的影響

一、核心觀點(diǎn) 當(dāng)前伊朗局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，伊朗已宣布完全控制霍爾木茲海峽，禁止各類船只通行，引發(fā)全球能源貿(mào)易格局劇烈波動(dòng)我國(guó)進(jìn)口無(wú)煙煤97%來(lái)自于俄羅斯，少數(shù)來(lái)源于蒙古與部分東南亞國(guó)家，對(duì)伊朗的無(wú)煙煤出口也同樣近乎于無(wú)，伊朗局勢(shì)對(duì)其無(wú)直接供給沖擊伊朗局勢(shì)對(duì)進(jìn)口噴吹煤的影響主要在能源替代、航運(yùn)成本、鋼材需求三個(gè)方面 二、核心傳導(dǎo)路徑 1. 能源替代：油、氣價(jià)大漲，帶動(dòng)動(dòng)力煤需求升高 霍爾木茲海峽作為全球能源運(yùn)輸?shù)摹把屎硪馈?，承載著全球約30%的海運(yùn)原油、35%的甲醇海運(yùn)貿(mào)易量，此次伊朗全面封鎖海峽，直接引發(fā)國(guó)際能源市場(chǎng)劇烈震蕩，不僅影響原油運(yùn)輸，也直接沖擊中東天然氣出口，推升全球天然氣價(jià)格，導(dǎo)致亞洲日、韓、印等國(guó)氣電成本飆升，各國(guó)紛紛重啟或增加煤電裝機(jī)，能源價(jià)格上漲，間接拉動(dòng)國(guó)際煤價(jià)走強(qiáng)，進(jìn)而利好噴吹煤。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20260213-0226）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本期（20260213-0226），國(guó)內(nèi)樣本工藝路線制甲醇理論利潤(rùn)穩(wěn)中稍走強(qiáng)，其中產(chǎn)區(qū)煤制利潤(rùn)環(huán)比節(jié)前有增，焦?fàn)t氣制盈利同步稍改善，天然氣制虧損幅度趨穩(wěn)。

利潤(rùn)

Mysteel：印尼減產(chǎn)風(fēng)波下，節(jié)前進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)將高位持穩(wěn)

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來(lái)講，印尼煤占中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤比重超56%，減量將倒逼國(guó)內(nèi)拓寬俄羅斯、蒙古、澳洲等進(jìn)口渠道，進(jìn)口來(lái)源多元化加速，同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)春節(jié)、復(fù)工等季節(jié)性因素，也將進(jìn)一步使得內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng) 短期來(lái)看，春節(jié)假期期間市場(chǎng)交易將進(jìn)入休眠模式，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)或?qū)⒏呶怀址€(wěn)，而節(jié)后隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加印尼減產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)酵，亞太地區(qū)的進(jìn)口煤價(jià)易漲難跌，尤其是中低卡煤種仍有上行空間

煤焦熱點(diǎn)

【華南進(jìn)口貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)將延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

供應(yīng)端來(lái)看，受印尼2026年RKAB配額大幅削減、礦商暫?，F(xiàn)貨煤炭出口的政策影響，在2月15日至3月30日期間印尼貨盤進(jìn)口量將出現(xiàn)斷崖式減少，而印尼作為我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤的核心來(lái)源，其供應(yīng)缺口短期內(nèi)難以被其他煤源替代，形成供應(yīng)端的剛性制約 需求端方面，終端電廠節(jié)后隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，用煤需求穩(wěn)步回升，招標(biāo)需求將迎來(lái)集中釋放，供需兩端的正向共振為市場(chǎng)價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐，推動(dòng)進(jìn)口動(dòng)力煤短期漲價(jià)行情延續(xù)。

動(dòng)力煤

Mysteel：電廠遠(yuǎn)期采購(gòu)需求升溫 進(jìn)口動(dòng)力煤穩(wěn)中偏強(qiáng)

背景：2026年2月初進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定運(yùn)行，海外礦山挺價(jià)情緒顯著增強(qiáng)印尼作為中國(guó)最大的動(dòng)力煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)，其減產(chǎn)政策持續(xù)影響供應(yīng)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，沿海電廠庫(kù)存可用雖較為樂觀，但基于對(duì)年后市場(chǎng)進(jìn)口低卡煤供應(yīng)縮減考量下，陸續(xù)釋放3月遠(yuǎn)期進(jìn)口煤采購(gòu)需求，實(shí)際拿貨數(shù)量相較此前有所增加 一、印尼煤供應(yīng)收緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 沿海電廠投標(biāo)價(jià)環(huán)比上漲 供應(yīng)端方面，印尼礦山主要受RKAB審批延遲影響，導(dǎo)致部分礦商暫緩煤炭出口和市場(chǎng)交易，等待政府最終審批結(jié)果，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張加劇。

煤焦熱點(diǎn)

【銀河期貨】供需矛盾不突出，關(guān)注資金和情緒的擾動(dòng)

對(duì)于春節(jié)后焦煤市場(chǎng)，下游鋼材需求有韌性但缺乏想象力，需求端難以拉升原料價(jià)格上行供給端，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)較為平穩(wěn)；進(jìn)口蒙煤通關(guān)量持續(xù)處于高位，對(duì)焦煤價(jià)格構(gòu)成了最大壓制當(dāng)然也有一些潛在利好，印尼計(jì)劃在2026年削減煤炭產(chǎn)量配額以及對(duì)于煤炭出口征收關(guān)稅，印尼是動(dòng)力煤出口大國(guó)，也是我國(guó)進(jìn)口煤炭的主要來(lái)源國(guó)，如政策落地，對(duì)于動(dòng)力煤價(jià)格支撐較強(qiáng)，從而間接影響到焦煤，需重點(diǎn)關(guān)注印尼煤炭相關(guān)政策實(shí)際落地執(zhí)行情況 預(yù)計(jì)節(jié)后焦煤現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，無(wú)明顯趨勢(shì)。

焦炭

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動(dòng)力煤市場(chǎng)先強(qiáng)后弱

進(jìn)口煤市場(chǎng)一季度增量空間有限，結(jié)構(gòu)分化特征明顯從主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)來(lái)看，印尼作為我國(guó)動(dòng)力煤第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)，一季度供應(yīng)存在較強(qiáng)約束：一方面，印尼RKAB審批進(jìn)度緩慢，部分煤礦生產(chǎn)及出口計(jì)劃受影響，低卡動(dòng)力煤產(chǎn)能釋放受限；另一方面，印尼政府對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制目標(biāo)嚴(yán)格執(zhí)行，同時(shí)市場(chǎng)存在出口關(guān)稅上調(diào)預(yù)期，進(jìn)一步壓縮出口空間，預(yù)計(jì)一季度印尼低卡煤進(jìn)口維持緊張態(tài)勢(shì)澳大利亞動(dòng)力煤方面，雖國(guó)內(nèi)進(jìn)口渠道保持暢通，但高卡煤內(nèi)外價(jià)差收窄，且國(guó)內(nèi)需求疲軟，采購(gòu)意愿有限，進(jìn)口量難有大幅增長(zhǎng)。

Mysteel參考

Mysteel解讀：2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.57億噸 12月單月增量明顯

2025年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤3.57億噸，同比下降12%，月均進(jìn)口量2972.7萬(wàn)噸，結(jié)束了2022年至2024年連續(xù)增長(zhǎng)記錄由以下數(shù)據(jù)可見，除蒙古國(guó)外其他主要來(lái)源國(guó)均有不同幅度的下降 分國(guó)別來(lái)看，我國(guó)今年從印尼共進(jìn)口動(dòng)力煤20867.5萬(wàn)噸，以58.5%的占比穩(wěn)居第一大來(lái)源國(guó)，但同比下降12.4%，也是拉動(dòng)我國(guó)進(jìn)口總量下滑的核心因素之一2025年印尼為緩解其國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)緊張問題，對(duì)動(dòng)力煤出口配額一再收緊，此舉直接影響了對(duì)中國(guó)的出口規(guī)模；同時(shí)印尼雨季的延長(zhǎng)也使得礦區(qū)開采效率下降，港口發(fā)運(yùn)受阻，進(jìn)一步制約了出口量增長(zhǎng)；而最后的影響因素則是中國(guó)煤炭產(chǎn)能的釋放以及可再生能源在市場(chǎng)份額中占比不斷擴(kuò)大，終端用戶對(duì)進(jìn)口煤的邊際需求有所降低。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

在進(jìn)口方面，劉帥杰強(qiáng)調(diào)2025年全年煤炭進(jìn)口量達(dá)4.9億噸，同比下降9.6%，來(lái)源國(guó)高度集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞、蒙古、美國(guó)五國(guó)，占比達(dá)95%進(jìn)口商因2024年大幅虧損顯著縮減長(zhǎng)協(xié)簽約規(guī)模，疊加內(nèi)外貿(mào)煤持續(xù)倒掛，全年進(jìn)口量同比下降20%另外他指出關(guān)稅政策調(diào)整進(jìn)一步影響進(jìn)口格局：自2025年2月10日起，對(duì)美國(guó)煤炭加征15%關(guān)稅，俄羅斯及蒙古動(dòng)力煤則按6%征收，導(dǎo)致21%的進(jìn)口量面臨不確定性劉帥杰在匯報(bào)中詳細(xì)剖析了區(qū)域供應(yīng)動(dòng)態(tài)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

概述：2025年中國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)在政策精準(zhǔn)調(diào)控、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速的多重驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)“供需雙向調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價(jià)格穩(wěn)中有振”的運(yùn)行特征供給端呈現(xiàn)“國(guó)內(nèi)穩(wěn)增、進(jìn)口趨降”的格局國(guó)內(nèi)方面，7月起國(guó)家能源局啟動(dòng)煤礦超產(chǎn)核查，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停產(chǎn)整改，三季度原煤產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)進(jìn)口端延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示全年動(dòng)力煤進(jìn)口量約3.6億噸，同比下降11.1%，印尼仍為最大來(lái)源地但占比下滑，俄羅斯進(jìn)口量保持4.7%的同比增長(zhǎng)，來(lái)源多元化格局進(jìn)一步鞏固。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20260116-0122）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本期（20260116-0122），國(guó)內(nèi)樣本工藝路線制甲醇理論利潤(rùn)多環(huán)比延續(xù)走弱表現(xiàn)，山東一帶利潤(rùn)相對(duì)尚可。

利潤(rùn)

[甲醇]：1月27日全國(guó)主要城市甲醇價(jià)格匯總

【今日點(diǎn)評(píng)】今日甲醇現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1958.58，-15.37。

甲醇

[甲醇]：1月26日全國(guó)主要城市甲醇價(jià)格匯總

【今日點(diǎn)評(píng)】今日甲醇現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1973.94，+17.17。

甲醇

全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

蒙古國(guó)、俄羅斯均計(jì)劃進(jìn)一步提升對(duì)華煤炭出口規(guī)模，印尼以外的進(jìn)口端潛在增量將對(duì)煤價(jià)形成約束 詹德拉也表示，2025年初，由于印尼煤發(fā)電成本超過市場(chǎng)電價(jià)可承受的水平，中國(guó)大幅減少了進(jìn)口，轉(zhuǎn)而使用國(guó)內(nèi)煤炭和其他來(lái)源的煤炭因此，盡管印尼可以通過政策推動(dòng)煤價(jià)上漲，但國(guó)際市場(chǎng)和電價(jià)最終會(huì)自行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)供需平衡 從成本端測(cè)算看，分析師表示，按當(dāng)前印尼Q3800大卡動(dòng)力煤FOB價(jià)格約47美元／噸計(jì)算，若2026年開始征收出口關(guān)稅，印尼煤炭出口成本將增加約0.47至2.4美元／噸，預(yù)計(jì)將對(duì)中國(guó)自印尼進(jìn)口煤數(shù)量形成階段性壓制，但對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的直接拉動(dòng)效應(yīng)有限。

原料

Mysteel月報(bào)：1月動(dòng)力煤供需格局緩和 煤價(jià)或?qū)⒌撞空鹗?/a>

Mysteel解讀：2025年11月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3201.5萬(wàn)噸?環(huán)比增長(zhǎng)但同比降幅持續(xù)擴(kuò)大

二、國(guó)內(nèi)外價(jià)差邏輯重塑下1-11月累計(jì)進(jìn)口量減量明顯 2025年1-11月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤約3.13億噸，同比減少5345.7萬(wàn)噸，降幅達(dá)14.6%這一根本性轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口市場(chǎng)已進(jìn)入由國(guó)內(nèi)政策主導(dǎo)的新階段 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 回溯本年歷史價(jià)格走勢(shì)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)及終端需求表現(xiàn)是構(gòu)建進(jìn)口煤市場(chǎng)的決定性因素，當(dāng)進(jìn)口煤到岸價(jià)格到達(dá)一定的區(qū)間內(nèi)，終端的大規(guī)模拿貨才會(huì)發(fā)生，反之則以剛需少量采購(gòu)為主。

煤焦熱點(diǎn)

[甲醇]：1月4日全國(guó)主要城市甲醇價(jià)格匯總

【今日點(diǎn)評(píng)】今日甲醇現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)2006.46，+24.23。

甲醇