Mysteel解讀：2025年鐵合金市場動態(tài)及指數(shù)分析

2025 年國內(nèi)鐵合金市場主要呈現(xiàn)成本托底支撐，供需博弈主導(dǎo)行情帶來區(qū)間性震蕩的核心特征，全年價(jià)格波動幅度收窄但結(jié)構(gòu)性分化明顯 從運(yùn)行節(jié)奏看，全年可劃分為三個階段：一季度前后受春節(jié)前后鋼廠補(bǔ)庫需求拉動，與鋼材關(guān)聯(lián)性較大的品種價(jià)格震蕩回升，二至三季度進(jìn)入下行通道，受粗鋼產(chǎn)量回落、新增產(chǎn)能釋放等因素影響，6月整體低至年內(nèi)低點(diǎn)四季度市場情緒回暖，成本端煤電價(jià)格企穩(wěn)、鋼廠年末補(bǔ)庫需求釋放，疊加部分品種出口改善，價(jià)格震蕩反彈。

研究報(bào)告

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強(qiáng)后弱

2025年四季度進(jìn)口煤量持續(xù)處于年內(nèi)相對高位，11月進(jìn)口動力煤量達(dá)3201.5萬噸，位列年內(nèi)第二高位核心原因是進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢明顯，以印尼Q3800動力煤為例，四季度較同熱值內(nèi)貿(mào)煤平均價(jià)差達(dá)63.42元/噸，疊加迎峰度冬電廠耗煤增長，國內(nèi)用煤企業(yè)優(yōu)先采購進(jìn)口煤源12月終端電廠庫存充足，用煤需求未有明顯提升，12月動力煤進(jìn)口量環(huán)比持平或小幅增長 圖3：中國進(jìn)口動力煤數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （二）需求端：剛需支撐先強(qiáng)后弱 高庫存壓制采購意愿 2025年11月全社會用電量同比增長6.2%，前三季度用電量呈逐季回升態(tài)勢，10-11月增速分別達(dá)10.4%、6.2%，火電耗煤需求對市場形成階段性支撐。

Mysteel參考

前三季度內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

受需求疲軟、進(jìn)口煤沖擊和中下游高庫存共同影響，1月份開始，動力煤價(jià)格持續(xù)下行，至5月底全區(qū)動力煤平均價(jià)格降至308.62元/噸，較年初下降5.53%；第二階段：6月-9月初反彈，受高溫天氣支撐需求向好，動力煤價(jià)格持續(xù)回調(diào)，至9月初全區(qū)動力煤平均價(jià)格回升至348.08元/噸，較5月底回升12.79%；第三階段：9月回調(diào)后企穩(wěn)，9月初受到需求季節(jié)性減弱影響，動力煤價(jià)格周回落2.21%至340.38元/噸，此后至9月底，受供應(yīng)端收緊和需求有所增加動力煤價(jià)格穩(wěn)定在340.38元/噸，比年初高4.19%。

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2025年7月內(nèi)蒙古煤炭價(jià)格繼續(xù)回升

其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為328.57元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比略漲0.09%；鄂爾多斯地區(qū)動力煤平均坑口價(jià)格為344.50元/噸，環(huán)比價(jià)格上漲7.24%，同比價(jià)格下降26.55% 二、焦炭 7月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1122.80元/噸，環(huán)比價(jià)格略漲0.44%，同比價(jià)格下降31.10% 三、天然氣 7月份，內(nèi)蒙古國產(chǎn)LNG平均出廠價(jià)格、LNG平均零售價(jià)格分別為每噸4464.00元、4820.91元。

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電煤消費(fèi)有望呈現(xiàn)季節(jié)性上升

4日發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于669元／噸，環(huán)比持平分析認(rèn)為，隨著利好因素的逐漸顯現(xiàn)，煤炭市場供需矛盾有所緩解，上下游進(jìn)入短期博弈階段，疊加恰逢端午假期，市場貿(mào)易活躍度偏低，煤價(jià)波動缺乏活性，本周期環(huán)渤海動力煤綜合平均價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行 中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)持續(xù)去庫存，供需矛盾有所緩解周期內(nèi)，主要集港鐵路運(yùn)量偏低運(yùn)行，而下游繼續(xù)增派船舶拉運(yùn)，進(jìn)出作業(yè)持續(xù)失衡下，港口去庫節(jié)奏逐漸加快，截至6月4日，環(huán)渤海九港庫存連續(xù)兩日降至3000萬噸以下，創(chuàng)近三個月來新低，船貨失衡局面得到明顯緩解。

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廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2020年，煤炭行業(yè)前十大企業(yè)的市場占有率從不足40%提高至超50% 在控制煤炭產(chǎn)量方面，嚴(yán)格落實(shí)“276政策”，有效約束了煤炭產(chǎn)量、提高了企業(yè)效益2016年，我國煤炭產(chǎn)量為34.1億噸，同比下降9%煤炭價(jià)格明顯回升，2016年年末環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價(jià)格為593元/噸，年內(nèi)漲幅為60%，煤炭企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益改善，行業(yè)虧損局面得到緩解 在提升供給質(zhì)量方面，煤炭行業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保措施，逐步實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。

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2025年1月內(nèi)蒙古能源價(jià)格有漲有降

其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為328.57元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比略降0.65%；鄂爾多斯地區(qū)動力煤平均坑口價(jià)格為371.00元/噸，環(huán)比價(jià)格下降9.51%，同比價(jià)格下降30.33% 二、焦炭 1月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1392.90元/噸，環(huán)比價(jià)格下降5.91%，同比價(jià)格下降25.71% 三、天然氣 1月份，內(nèi)蒙古國產(chǎn)LNG平均出廠價(jià)格、LNG平均零售價(jià)格分別為每噸4584.00元、4971.29元。

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2024年12月內(nèi)蒙古能源價(jià)格以降為主

其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為328.57元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比略降0.90%；鄂爾多斯地區(qū)動力煤平均坑口價(jià)格為410.00元/噸，環(huán)比價(jià)格下降9.39%，同比價(jià)格下降21.90% 二、焦炭 12月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1480.31元/噸，環(huán)比價(jià)格下降6.08%，同比價(jià)格下降24.33% 三、天然氣 12月份，內(nèi)蒙古國產(chǎn)LNG平均出廠價(jià)格、LNG平均零售價(jià)格分別為每噸4748.50元、5151.04元。

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【華夏時報(bào)】控股股東擬變更！安源煤業(yè)6天5漲停，負(fù)債率97%緣何受捧？

張雯雯對記者表示，以動力煤港口Q5500為例，2024年平均價(jià)格為860元/噸，同比下降113元/噸，降幅11.6%2024年12月底，隨著動力煤北港現(xiàn)貨價(jià)格已跌入長協(xié)合理區(qū)間，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，終端對國內(nèi)市場煤的采購意愿增加，煤價(jià)結(jié)束持續(xù)3個月的下跌，并出現(xiàn)小幅反彈2025年1月2日，北港Q5500價(jià)格為770元/噸，累計(jì)漲幅5元/噸。

媒體報(bào)道

11月內(nèi)蒙古能源價(jià)格小幅下降

入冬以來，煤炭主產(chǎn)區(qū)持續(xù)釋放優(yōu)勢產(chǎn)能，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量維持增長勢頭，進(jìn)口煤炭環(huán)比增長11.89%，重點(diǎn)煤炭企業(yè)、主要電廠存煤保持較高水平，但11月份全國氣溫較常年同期偏高1.9度，供強(qiáng)需弱價(jià)格小幅下行12月份，煤炭供應(yīng)和進(jìn)口將延續(xù)較高水平，雖然近期氣溫有所下降，但大部地區(qū)溫度仍較常年偏高，預(yù)計(jì)動力煤需求維持偏寬松趨勢，價(jià)格將窄幅下行 二、焦炭 11月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1576.19元/噸，環(huán)比價(jià)格下降5.46%，同比價(jià)格下降15.44%。

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2024年前三季度內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

1-2月份，春節(jié)前后因冷空氣、生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)放假等因素影響動力煤價(jià)格小幅回升；3-4月份，隨著國內(nèi)供應(yīng)逐步增加，需求進(jìn)入淡季，且中間環(huán)節(jié)庫存偏高，動力煤價(jià)格快速回落，至4月底全區(qū)動力煤坑口平均價(jià)格降至336.31元/噸，較年初下降12.36%；5-6月份，隨著下游需求向好，港口動力煤市場行情企穩(wěn)，動力煤價(jià)格小幅回升，至6月底，全區(qū)動力煤坑口平均價(jià)格為368.62元/噸，較4月份回升9.60%7-9月份，高溫天氣電廠日耗持續(xù)高位，水電發(fā)力同比由增轉(zhuǎn)減，國內(nèi)供應(yīng)增加、進(jìn)口持續(xù)高位，供應(yīng)充足、需求旺盛，價(jià)格窄幅波動，至9月份，全區(qū)動力煤坑口平均價(jià)格為354.04元/噸，較年初下降6.24%。

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10月內(nèi)蒙古能源價(jià)格以漲為主

10月份，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口煤炭總量保持高位，近期主要港口和電廠存煤保持較高水平，且氣溫較常年同期偏高，預(yù)期短期內(nèi)動力煤供應(yīng)充足、需求偏弱，價(jià)格穩(wěn)中趨降 二、焦炭 10月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1667.20元/噸，環(huán)比價(jià)格上漲11.11%，同比價(jià)格下降10.90% 10月下旬開始，隨著鋼材價(jià)格回調(diào)，焦炭價(jià)格隨之回落。

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9月內(nèi)蒙古能源價(jià)格走勢分化

國慶假期之后，煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增加，進(jìn)口煤因價(jià)格優(yōu)勢供應(yīng)量將維持高位，隨著南方大部地區(qū)氣溫下降，電廠日耗回落，下游主要電廠可用天數(shù)仍維持偏高水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動力煤價(jià)格延續(xù)弱勢走勢 二、焦炭 9月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1500.56元/噸，環(huán)比價(jià)格下降4.81%，同比價(jià)格下降15.82% 9月下旬，隨著下游鋼材市場需求改善，焦炭周平均價(jià)格止跌回升，短期內(nèi)宏觀預(yù)期支撐下游鋼材市場向好，鐵水產(chǎn)量提升，焦炭采購積極性提高，預(yù)計(jì)10月份焦炭價(jià)格將有所回升。

原料

[ 隆眾聚焦]：上游原料走勢偏強(qiáng) 乙二醇現(xiàn)金流再度趨弱

熱點(diǎn)聚焦

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

1-2月份，動力煤市場在春節(jié)前后因冷空氣、企業(yè)停產(chǎn)放假等因素影響小幅回升；3-4月份，隨著國內(nèi)供應(yīng)逐步增加，需求進(jìn)入淡季，且中間環(huán)節(jié)庫存偏高，動力煤價(jià)格快速回落，至4月底全區(qū)動力煤坑口平均價(jià)格降至336.31元/噸，較年初下降12.36%；5-6月份，隨著下游需求向好，港口動力煤市場行情企穩(wěn)，動力煤價(jià)格小幅回升，至6月底，內(nèi)蒙古動力煤坑口平均價(jià)格為368.62元/噸，較4月底回升9.60% 2024年上半年，全區(qū)動力煤平均價(jià)格為363.66元/噸，與2023年上半年相比（下稱同比）下降7.28%。

爐料

7月內(nèi)蒙古能源價(jià)格小幅漲跌

根據(jù)國家氣候中心的預(yù)測，?8月份我國大部分地區(qū)的氣溫將比常年偏高，?8月上中旬，?我國還將經(jīng)歷兩次明顯的高溫天氣過程，電廠日耗將保持在全年最高水平，對動力煤價(jià)格形成支撐，目前港口、電廠庫存雖有下降，但仍高于上年同期水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供需匹配仍較為平衡，價(jià)格將以穩(wěn)為主? 二、焦炭 7月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1629.65元/噸，環(huán)比價(jià)格下降1.05%，同比價(jià)格上漲2.49%。

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6月內(nèi)蒙古能源價(jià)格漲跌參半

進(jìn)入7月份以來，伴隨雨水漸停，南方多地陸續(xù)開啟高溫模式，電廠日耗明顯提升，支撐動力煤價(jià)格上行，但由于目前供應(yīng)充足、庫存偏高及水電出力較好預(yù)計(jì)受庫存制約、需求改善等因素影響，7月份動力煤價(jià)格先降后漲 二、焦炭 6月份，全區(qū)焦炭月度平均價(jià)格為1647.00元/噸，環(huán)比價(jià)格略降0.71%，同比價(jià)格略漲0.24% 6月下旬以來，隨著下游需求向好，焦炭企業(yè)生產(chǎn)積極，焦炭產(chǎn)能利用率、日均產(chǎn)量均有所提升，從成本來看，因焦煤供應(yīng)相對偏緊，焦煤價(jià)格有所上行，綜合需求和成本因素，短期內(nèi)焦炭價(jià)格將有所上漲。

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內(nèi)蒙古6月能源價(jià)格漲跌參半

進(jìn)入7月份以來，伴隨雨水漸停，南方多地陸續(xù)開啟高溫模式，電廠日耗明顯提升，支撐動力煤價(jià)格上行，但由于目前供應(yīng)充足、庫存偏高及水電出力較好預(yù)計(jì)受庫存制約、需求改善等因素影響，7月份動力煤價(jià)格先降后漲 二、焦炭 6月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1647.00元/噸，環(huán)比價(jià)格略降0.71%，同比價(jià)格略漲0.24% 6月下旬以來，隨著下游需求向好，焦炭企業(yè)生產(chǎn)積極，焦炭產(chǎn)能利用率、日均產(chǎn)量均有所提升，從成本來看，因焦煤供應(yīng)相對偏緊，焦煤價(jià)格有所上行，綜合需求和成本因素，短期內(nèi)焦炭價(jià)格將有所上漲。

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一季度內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

1-2月份，受冬季多次冷空氣對需求的影響，及春節(jié)前后部分煤炭生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)放假對供應(yīng)的影響，動力煤市場短期供需略有緊張，價(jià)格小幅上漲，月度環(huán)比分別上漲0.82%、1.04%；3月份開始，國內(nèi)供應(yīng)逐步增加，進(jìn)口持續(xù)保持高位，隨著氣溫回升需求有所回落，港口庫存累增，產(chǎn)地價(jià)格隨港口價(jià)格下行快速回落至3月底，全區(qū)動力煤坑口平均價(jià)格為343.69元/噸，較年初下降10.44% 2024年一季度，內(nèi)蒙古動力煤平均價(jià)格為374.03元/噸，與2023年一季度相比（下稱同比）下降6.31%。

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2月內(nèi)蒙古能源價(jià)格小幅波動

2月份，因春節(jié)期間煤礦放假，市場供應(yīng)減少，動力煤價(jià)格小幅回調(diào)3月份以來，煤礦普遍恢復(fù)生產(chǎn)，同時全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)回升，動力煤需求疲弱，且中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)、下游電廠庫存仍保持較高水平，預(yù)計(jì)隨著北方取暖季的陸續(xù)結(jié)束，動力煤轉(zhuǎn)入需求淡季，價(jià)格將有所回調(diào) 二、焦炭 2月份，內(nèi)蒙古焦炭月度平均價(jià)格為1831.25元/噸，環(huán)比價(jià)格下降2.33%，同比價(jià)格下降21.24%。

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