Mysteel：年末產(chǎn)量收縮+冷空氣補(bǔ)位：12月下旬動(dòng)力煤價(jià)能否止跌回升？

概述：回顧11月，動(dòng)力煤市場整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢上旬，冷空氣活動(dòng)逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開啟，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，突破830元/噸關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價(jià)僵持等因素影響下，買方觀望壓價(jià)情緒也在升溫，港口市場出現(xiàn)高價(jià)難賣、低價(jià)難買的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動(dòng)，價(jià)格有所回調(diào)進(jìn)入12月，動(dòng)力煤市場基本面維持相對寬松格局國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，加之整體偏暖的氣候?qū)е鹿┡秒姺逯禍?，火電耗煤同比下滑，而新能源出力提升進(jìn)一步擠壓火電空間，電廠對市場煤的采購需求降至冰點(diǎn)，價(jià)格進(jìn)入加速下行階段。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：31日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地供應(yīng)量短暫性收縮

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)年末隨著完成生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)增多，為保證安全停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應(yīng)有所收緊昨日最新一期的大集團(tuán)外購價(jià)更新上調(diào)，疊加近期港口庫存持續(xù)下降，市場情緒有所改善，部分貿(mào)易商操作積極性增加，坑口在產(chǎn)煤礦價(jià)格隨之上調(diào)但年初煤礦集中復(fù)產(chǎn)，終端需求未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)煤價(jià)持續(xù)性上漲動(dòng)力不足陜西區(qū)域部分煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)，整體供應(yīng)稍有收縮周末起坑口煤價(jià)整體以上漲為主，降價(jià)為輔，幅度10元/噸左右，今日價(jià)格企穩(wěn)并伴隨小幅度反彈，個(gè)別煤礦拉運(yùn)情況有所改善。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：31日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地供應(yīng)量短暫性收縮

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)年末隨著完成生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)增多，為保證安全停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應(yīng)有所收緊。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 整體供應(yīng)稍有收縮

【Mysteel動(dòng)力煤】15日市場暫穩(wěn)運(yùn)行 需求釋放困難 產(chǎn)地方面，市場持穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定現(xiàn)市場交投冷清下游采買積極性較弱，隨著港口報(bào)價(jià)進(jìn)一步回落，產(chǎn)地市場觀望情緒加濃，煤礦銷售普遍一般，煤價(jià)多持穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場或?qū)⒗^續(xù)承壓運(yùn)行；陜西市場區(qū)域內(nèi)部分煤礦搬家倒面及年底檢修停產(chǎn)，整體供應(yīng)稍有收縮周末調(diào)價(jià)煤礦較少，個(gè)別調(diào)整幅度多在5-10元/噸，坑口價(jià)格基本持穩(wěn)。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 整體供應(yīng)稍有收縮

產(chǎn)地方面，市場持穩(wěn)運(yùn)行。

日評

Mysteel周評：動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格并未隨寒潮上漲，降雪因素導(dǎo)致產(chǎn)地供給收縮（12.11-12.15）

一、本周礦山回顧 從周三開始，今冬最強(qiáng)寒潮自西向東、自北向南橫掃我國大部地區(qū)，北方部分地區(qū)最低氣溫將跌破同期極值，但這股寒潮暫時(shí)并未明顯提振產(chǎn)地價(jià)格表現(xiàn)，僅拉漲了市場情緒，價(jià)格延續(xù)了上周煤炭大會(huì)較為平淡的報(bào)價(jià)節(jié)奏。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周評：動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格重心較穩(wěn)，產(chǎn)地供給繼續(xù)收縮（11.27-12.1）

一、本周礦山回顧 本周產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但再無前期個(gè)體煤礦大漲大跌現(xiàn)象，相同熱值下總體振幅維持在30元/噸上下不等，調(diào)價(jià)頻率顯著減少，漲跌兩難下市場觀望情緒加濃。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日評：動(dòng)力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 月末產(chǎn)地供應(yīng)水平有所收縮

產(chǎn)地方面，市場持穩(wěn)運(yùn)行。

日評

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤供給進(jìn)一步收縮，七一前市場難走弱

【現(xiàn)貨】截止6月24日，大同5500報(bào)價(jià)819（+4）；朔州5000報(bào)價(jià)725（+10）；榆林6200報(bào)價(jià)857（-）；榆林5800報(bào)價(jià)845（-）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)821（+8）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)695（+5）當(dāng)前發(fā)運(yùn)成本倒掛嚴(yán)重，且后期擔(dān)心政策風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易戶發(fā)運(yùn)積極性不高，目前煤價(jià)處于階段高位，市場參與者恐高心態(tài)再現(xiàn)，部分賣方月底前也在積極銷售港口現(xiàn)有存貨，庫存持續(xù)下滑至中等偏低水平。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤供給進(jìn)一步收縮，七一前市場難以走弱

【現(xiàn)貨】截止6月24日，大同5500報(bào)價(jià)815（+5）；朔州5000報(bào)價(jià)715（+8）；榆林6200報(bào)價(jià)857（+2）；榆林5800報(bào)價(jià)845（+14）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)813（+10）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)690（+7）目前產(chǎn)地供應(yīng)趨緊的形勢暫時(shí)難以緩解，港口發(fā)運(yùn)成本高企，而下游對高價(jià)存在抵觸情緒，市場成交較為冷清價(jià)格高位運(yùn)行下，貿(mào)易商恐高情緒頻現(xiàn)，貿(mào)易操作較為謹(jǐn)慎 【供給】鄂爾多斯礦方表示本月煤管票即將用完準(zhǔn)備停產(chǎn)，近期周邊缺票煤礦陸續(xù)增多，疊加七一臨近保安全為要，少數(shù)倒工作面煤礦暫停作業(yè)，復(fù)產(chǎn)推遲，煤礦供應(yīng)日趨緊縮。

策略研究

廣發(fā)期貨：上游供給進(jìn)一步收縮，動(dòng)力煤建議觀望為主

【現(xiàn)貨】截止6月21日，大同5500報(bào)價(jià)799（+19）；朔州5000報(bào)價(jià)697（+15）；榆林6200報(bào)價(jià)830（+30）；榆林5800報(bào)價(jià)800（+20）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)783（+28）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)673（+30）坑口煤價(jià)持續(xù)較大幅度上漲，持續(xù)推高到港成本，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性有所下降，港口資源減少，庫存下降 【供給】截止6月21日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫存為1406.3萬噸，較上周下降了2.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

中煤能源：預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場將呈現(xiàn)整體均衡、窄幅震蕩的運(yùn)行態(tài)勢

中煤能源近日在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，2月份，受終端電廠負(fù)荷下降、煤炭供應(yīng)收縮、港口庫存低位等因素綜合影響，動(dòng)力煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢2月末，港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格748元/噸，環(huán)比增長52元/噸，上漲7.5%，同比上漲6.7%3月份，受地緣政治局勢持續(xù)緊張、煤炭需求整體偏弱、國內(nèi)供應(yīng)緩慢恢復(fù)、港口庫存小幅回升等因素綜合影響，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場將呈現(xiàn)整體均衡、窄幅震蕩的運(yùn)行態(tài)勢，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格震蕩區(qū)間在720—760元/噸。

資訊

Mysteel：地緣與供應(yīng)雙壓下 進(jìn)口動(dòng)力煤外強(qiáng)內(nèi)穩(wěn)格局顯著

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、 后市展望 當(dāng)前進(jìn)口動(dòng)力煤市場將持續(xù)處于“地緣擾動(dòng)、供給收縮、需求疲軟”的格局。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：3月噴吹煤先穩(wěn)后弱，整體重心有所下移

這一走勢主要受俄羅斯極寒天氣影響，煤礦生產(chǎn)、鐵路運(yùn)輸及港口裝船均受到不同程度的干擾，俄煤發(fā)運(yùn)量明顯下滑，且俄羅斯礦山更傾向于出口至價(jià)格更高的日韓、東南亞、印度等地，導(dǎo)致出口至中國的量有所減少，進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)整體偏緊同時(shí)，印尼動(dòng)力煤雨季疊加 RKAB 政策影響，出口減少推動(dòng)國內(nèi)動(dòng)力煤漲價(jià)情緒，動(dòng)力煤作為噴吹煤價(jià)格底部支撐，也帶動(dòng)了進(jìn)口噴吹煤價(jià)格的上行 （3）陜西煙煤噴吹煤價(jià)格 2月為春節(jié)月，春節(jié)假期前后，陜西等主產(chǎn)民營煤礦放假時(shí)間較早，在產(chǎn)礦放緩采銷節(jié)奏，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯階段性收縮，另一方面，受印尼市場煤炭配額縮減影響，進(jìn)口補(bǔ)充力度減弱，部分坑口現(xiàn)貨在供應(yīng)收緊下呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。

月評

Mysteel：進(jìn)口市場動(dòng)力煤成交清淡 采購成本上漲需求受限

背景：3月初進(jìn)口動(dòng)力煤市場交投略顯清淡國際市場方面，受印尼煤供應(yīng)收縮影響，外礦報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，支撐遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行同時(shí)，伊朗地緣沖突推高國際海運(yùn)費(fèi)，進(jìn)一步增加了進(jìn)口煤到岸成本反觀國內(nèi)市場，終端用戶采購仍以內(nèi)貿(mào)長協(xié)拉運(yùn)及剛需為主，對進(jìn)口煤的需求釋放有限，導(dǎo)致市場報(bào)詢盤氛圍較為僵持 一、印尼齋月疊加審批延遲支撐煤價(jià)上行 高價(jià)流標(biāo)凸顯需求觀望 供應(yīng)端方面，印尼市場正處于齋月期間，上游生產(chǎn)及供應(yīng)效率受限，據(jù)市場參與者反饋目前部分礦山仍未收到RKAB審批結(jié)果，因?qū)笫泄?yīng)預(yù)期不確定，致使礦方對遠(yuǎn)期貨盤報(bào)價(jià)維持高位。

煤焦熱點(diǎn)

國泰君安期貨：動(dòng)力煤市場迎來開門紅

動(dòng)力煤：春節(jié)過后，動(dòng)力煤市場迎來開門紅，價(jià)格延續(xù)節(jié)前偏強(qiáng)走勢，本輪上漲主要受進(jìn)口煤供應(yīng)收縮提振進(jìn)口煤采購無優(yōu)勢，下游剛需轉(zhuǎn)向國內(nèi)采購，同時(shí)帶動(dòng)部分投機(jī)需求；疊加港口庫存偏低，賣方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成交價(jià)格持續(xù)上移具體來看：1、2026年以來，印尼持續(xù)釋放煤炭供給收緊信號，收緊RKAB審批、征收出口稅、計(jì)劃提高DMO比例，直接限制出口量，推高國際離岸煤價(jià)目前進(jìn)口煤供應(yīng)偏緊，印尼中卡資源緊缺，一季度進(jìn)口減量明確。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場一周概覽（2.13-2.28）

下周動(dòng)力煤市場預(yù)測：隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工，煤炭供應(yīng)水平環(huán)比節(jié)前明顯增長，但因即將迎來重要會(huì)議，安全檢查升級或在一定程度上影響煤礦復(fù)工速度放緩，供應(yīng)存在收縮預(yù)期，預(yù)計(jì)坑口煤價(jià)漲幅有限；基于電廠日耗緩慢恢復(fù)，沿海地區(qū)終端消費(fèi)企業(yè)開始增補(bǔ)庫存，階段性剛需體量釋放，而港口貨源結(jié)構(gòu)性問題仍存，優(yōu)質(zhì)貨源較為稀少，月初港口煤價(jià)存在支撐；印尼煤供應(yīng)收緊預(yù)計(jì)還將繼續(xù)延續(xù)，加之齋月期間其煤炭生產(chǎn)和運(yùn)輸效率會(huì)有所降低，進(jìn)口印尼的煤炭貿(mào)易已進(jìn)入“量緊價(jià)高”的階段，短期內(nèi)支撐印尼煤價(jià)易漲難跌。

周評

Mysteel盤點(diǎn)：港口噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

還有少部分供應(yīng)在月底月恢復(fù)，節(jié)后終端市場采購積極性一般，消化現(xiàn)有庫存，中間商觀望市場行情，目前市場還是短暫持穩(wěn)為主動(dòng)力煤價(jià)格階段性支撐強(qiáng)勁，上漲帶動(dòng)市場情緒回溫港口噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行節(jié)后國內(nèi)噴吹煤競拍成交價(jià)格出現(xiàn)下滑，盡管春節(jié)期間煤礦停工停產(chǎn)，但復(fù)工節(jié)奏較快，供給沒有出現(xiàn)明顯短缺，進(jìn)口資源受俄羅斯極寒天氣影響發(fā)運(yùn)受阻，進(jìn)口發(fā)運(yùn)量明顯收縮，港口資源逐步消化；需求方面，下游鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫需求尚可，但臨近重大會(huì)議環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，剛需補(bǔ)庫需求有限。

盤點(diǎn)

Mysteel：內(nèi)外供應(yīng)雙緊格局下，節(jié)后煤價(jià)支撐強(qiáng)勁

春節(jié)期間晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤礦大面積停產(chǎn)檢修，國有礦以保供為主、民營礦復(fù)工滯后，產(chǎn)地有效供給收縮截至2月20日，Mysteel統(tǒng)計(jì)462座動(dòng)力煤礦山周度產(chǎn)銷情況，樣本煤礦日產(chǎn)周環(huán)比減69.4萬噸，整體產(chǎn)能利用率下降11.5%，庫存262.9萬噸，環(huán)比下降7.8萬噸節(jié)后復(fù)產(chǎn)以安全核查、人員返崗為主，產(chǎn)量恢復(fù)慢于往年，坑口貨源偏緊支撐產(chǎn)地價(jià)格，市場煤流通量不足加劇港口缺貨預(yù)期當(dāng)前產(chǎn)地大部分國有煤礦已收假恢復(fù)正常產(chǎn)銷，民營煤礦復(fù)工節(jié)奏相對緩慢，市場煤供應(yīng)處于中位。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得161.67點(diǎn)，環(huán)比下降1.17%

1月煉焦煤價(jià)格整體震蕩運(yùn)行動(dòng)力煤方面，月初受終端間歇性剛需補(bǔ)庫及港口不斷去化影響，價(jià)格小微上調(diào)；中旬隨著冬季多輪寒潮來臨，電廠日耗季節(jié)性波動(dòng)，加上產(chǎn)地供應(yīng)收縮逐漸收縮，煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，月末主產(chǎn)區(qū)及港口煤價(jià)雙向聯(lián)動(dòng)下調(diào)，供需寬松格局有所擴(kuò)大，煤價(jià)維持在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)鋼材方面，1月鋼材價(jià)格震蕩偏弱1）首先，市場呈現(xiàn)顯著的“K型分化”，資金多數(shù)流向供應(yīng)受限或需求存在增量的品種。

產(chǎn)業(yè)分析