Mysteel月報(bào)：12月煉焦煤延續(xù)淡季特征 但月內(nèi)仍有反彈機(jī)會(huì)

原因在于下游減產(chǎn)而供給增量導(dǎo)致煉焦煤供需結(jié)構(gòu)寬松從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看呈現(xiàn)下游去庫(kù)而上游累庫(kù)的淡季特征中旬開(kāi)始市場(chǎng)情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)看空情緒濃厚由于煉焦煤供給減量預(yù)期落空，10月份持續(xù)補(bǔ)庫(kù)的焦鋼企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)去庫(kù)控制焦煤到貨，終端焦煤庫(kù)存持續(xù)下滑，截止11月26日我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全樣本焦企焦煤庫(kù)存1010.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少42.18萬(wàn)噸而煤礦由于下游采購(gòu)放緩，出貨受阻，庫(kù)存明顯累積，截止11月25日523家煉焦煤礦山庫(kù)存453.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加70.56萬(wàn)噸。

月評(píng)

Mysteel：蒙5#原煤周內(nèi)震蕩調(diào)整，價(jià)格穩(wěn)中偏弱

甘其毛都口岸煤炭進(jìn)口通關(guān)量在前期（如2-23至2-28）維持在日均15.6萬(wàn)-18.2萬(wàn)噸水平，前期高通關(guān)量累積庫(kù)存，現(xiàn)庫(kù)存（425萬(wàn)噸）疊加國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)恢復(fù)，壓制價(jià)格上行空間，對(duì)價(jià)格形成壓制期貨小幅反彈及短盤運(yùn)費(fèi)企穩(wěn)，緩解部分下行壓力本周蒙煤市場(chǎng)呈“供應(yīng)寬松、需求弱復(fù)蘇”特征，價(jià)格分化明顯主焦煤價(jià)格雖波動(dòng)上行，但漲幅受制于供需平衡格局和市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒，需警惕高庫(kù)存與弱需求共振導(dǎo)致的進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周主流口岸煉焦煤價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（3.2-3.6）

本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)16個(gè)港口進(jìn)口焦煤庫(kù)存為485.74減8.70；其中華北3港焦煤庫(kù)存為235.34減5.10，東北2港46.00減1.00，華東9港 101.40減1.60，華南2港 103.00減1.00 蒙煤方面，本周蒙煤市場(chǎng)呈“供應(yīng)寬松、需求弱復(fù)蘇”特征，價(jià)格分化明顯主焦煤價(jià)格雖波動(dòng)上行，但漲幅受制于供需平衡格局和市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒，需警惕高庫(kù)存與弱需求共振導(dǎo)致的進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下周主流口岸煉焦煤價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel：春節(jié)期間煉焦煤市場(chǎng)供需兩弱，整體震蕩偏弱運(yùn)行

春節(jié)作為國(guó)內(nèi)工業(yè)市場(chǎng)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，煉焦煤市場(chǎng)也如期進(jìn)入“休整期”受假期民營(yíng)煤礦停工停產(chǎn)、公路物流停滯及市場(chǎng)參與者休假等多重因素影響，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的供需兩弱格局，價(jià)格缺乏明確單邊驅(qū)動(dòng)，整體維持震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍降至階段性低位本文將從供應(yīng)、需求兩大核心維度解析春節(jié)期間市場(chǎng)特征，并對(duì)節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行合理展望 一、供應(yīng)端：礦山集中停產(chǎn)，供應(yīng)顯著收縮但無(wú)短缺壓力 春節(jié)期間，煉焦煤供應(yīng)端呈現(xiàn)“集中收縮、局部維持”的特征，整體供應(yīng)規(guī)模較節(jié)前明顯下滑，但得益于節(jié)前庫(kù)存?zhèn)湄浖斑M(jìn)口資源補(bǔ)充，市場(chǎng)未出現(xiàn)供應(yīng)短缺局面，供應(yīng)收縮力度未對(duì)價(jià)格形成有效支撐。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位震蕩運(yùn)行

若本次伊以沖突持續(xù)時(shí)間沒(méi)有顯著拉長(zhǎng)，比如類似前兩年、沖突時(shí)間控制在20天左右，則對(duì)全球原油供應(yīng)的影響依然處于可控范圍若后續(xù)沖突結(jié)束，屆時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)削減，疊加OPEC+已確認(rèn)從4月起重啟增產(chǎn)，全球原油供大于求的格局長(zhǎng)線來(lái)看難以改變，國(guó)際油價(jià)大概率將呈現(xiàn)短線推漲、中長(zhǎng)線隨沖突力度減弱而回落的特征 2月煉焦煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)供應(yīng)階段性收縮明顯，需求受終端疲軟抑制，對(duì)市場(chǎng)難有提振，假期補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)上游庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)移，上游端庫(kù)存壓力邊際緩解，部分煤種價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，由于市場(chǎng)交易量下滑，產(chǎn)地端煤價(jià)震蕩走弱。

指數(shù)分析

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱，港口煉焦煤市場(chǎng)整體漲跌有限

進(jìn)口蒙煤方面，2日蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行當(dāng)前市場(chǎng)呈“供應(yīng)寬松、需求弱復(fù)蘇”特征，焦化企業(yè)以消化庫(kù)存為主，補(bǔ)庫(kù)需求溫和口岸庫(kù)存現(xiàn)已累至425萬(wàn)噸，貿(mào)易商銷售壓力加劇，蒙古國(guó)電子競(jìng)拍情緒仍相對(duì)積極現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙5#原煤1013，蒙5#精煤1197，蒙4#原煤970，蒙3#精煤1050，1/3焦原煤700；河北唐山：蒙5#精煤1390后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存情況、國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況和國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響。

盤點(diǎn)

Mysteel：3月2日(17:30)蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤價(jià)格行情

2日蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行當(dāng)前市場(chǎng)呈“供應(yīng)寬松、需求弱復(fù)蘇”特征，焦化企業(yè)以消化庫(kù)存為主，補(bǔ)庫(kù)需求溫和口岸庫(kù)存現(xiàn)已累至425萬(wàn)噸，貿(mào)易商銷售壓力加劇，蒙古國(guó)電子競(jìng)拍情緒仍相對(duì)積極現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙5#原煤1013，蒙5#精煤1197，蒙4#原煤970，蒙3#精煤1050，1/3焦原煤700；河北唐山：蒙5#精煤1390；策克口岸：馬克A550，馬克西610，歐斯克A440，歐斯克B530，南戈壁A610，南戈壁B430，泰拉原煤550，巴音低硫肥精煤650，巴音低硫氣肥精煤620；滿都拉口岸：主焦精煤820，氣原煤530；均為對(duì)應(yīng)提貨地結(jié)算含稅現(xiàn)金價(jià)。

日評(píng)

【靈石長(zhǎng)虹煤化】節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)或呈先穩(wěn)后弱格局

受訪人信息： 山西省靈石縣長(zhǎng)虹煤化有限責(zé)任公司 總經(jīng)理 古亞杰 客戶觀點(diǎn)： 春節(jié)前煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱特征供應(yīng)端受假期影響，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)大面積停產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量或?qū)@著收縮，但近期蒙煤通關(guān)量維持一定的較高位置，口岸焦煤庫(kù)存壓力存在；此外需求端則受制于下游利潤(rùn)空間有限，疊加節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷，成交多以長(zhǎng)協(xié)合同兌現(xiàn)為主。

煉焦煤

【魯泰集團(tuán)】預(yù)計(jì)節(jié)后煉焦煤價(jià)格震蕩趨穩(wěn)

受訪人信息： 山東魯泰控股集團(tuán)有限公司 市場(chǎng)監(jiān)管部業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 朱強(qiáng) 客戶觀點(diǎn)： 春節(jié)前，煉焦煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，產(chǎn)地煤價(jià)以回調(diào)為主，供需雙弱格局凸顯，同時(shí)呈現(xiàn)“礦山去庫(kù)、下游累庫(kù)”的結(jié)構(gòu)性特征，下游鋼企、焦企節(jié)前完成合理備庫(kù)春節(jié)期間供應(yīng)階段性收緊，預(yù)計(jì)節(jié)后，煉焦煤供給將呈現(xiàn)階梯式復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)有大礦率先復(fù)工，主力民營(yíng)礦及中小礦逐步跟進(jìn)，受節(jié)后重要會(huì)議影響，部分煤礦復(fù)產(chǎn)可能延遲，蒙煤進(jìn)口隨口岸復(fù)工逐步回升，政策對(duì)供給的約束持續(xù)存在。

煉焦煤

【臨汾萬(wàn)鵬能源股份】預(yù)計(jì)節(jié)后煉焦煤品種價(jià)格窄幅波動(dòng)

受訪人信息：臨汾市萬(wàn)鵬能源股份有限公司領(lǐng)導(dǎo) 客戶觀點(diǎn)：年后煉焦煤市場(chǎng)將呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，供需兩端的博弈與平衡構(gòu)成核心支撐供應(yīng)端來(lái)看，政策驅(qū)動(dòng)下優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)供應(yīng)整體寬松；但安監(jiān)常態(tài)化與部分礦井檢修會(huì)形成階段性擾動(dòng)，又限制了供應(yīng)彈性需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下滑拖累鋼鐵行業(yè)鐵水產(chǎn)量，對(duì)焦煤需求形成壓制，預(yù)計(jì)全年需求下降400-500萬(wàn)噸；但基建投資托底與鋼廠最低安全庫(kù)存需求提供剛性支撐，優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤因適配超低排放需求仍具結(jié)構(gòu)性缺口。

煉焦煤

【萍安鋼鐵】節(jié)后焦炭市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)由“補(bǔ)庫(kù)”轉(zhuǎn)向“需求驗(yàn)證”

受訪人：萍鄉(xiāng)萍鋼安源鋼鐵有限公司 焦炭采購(gòu)部長(zhǎng) 葉靜柏 觀點(diǎn)： 本周焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需弱平衡下的“結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)”特征獨(dú)立焦企與鋼廠焦化產(chǎn)量微增，但行業(yè)平均利潤(rùn)已陷入虧損，供給彈性不足下游鋼廠在節(jié)前進(jìn)行了集中補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)焦企庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移，自身焦炭及煉焦煤庫(kù)存均顯著提升，可用天數(shù)增加，這構(gòu)成了市場(chǎng)的主要支撐然而，終端成材的庫(kù)存大幅累積，鋼廠盈利率持續(xù)低位，表明下游需求的疲弱壓力正在向上游傳導(dǎo)。

焦炭

Mysteel周報(bào)：國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)一周概覽（1.26-1.30）

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，供需兩端博弈進(jìn)一步加劇，節(jié)前行業(yè)運(yùn)行特征凸顯，整體交投氛圍偏清淡供應(yīng)方面，本周山西地區(qū)煤礦受安全檢查、井下生產(chǎn)條件等因素影響，陸續(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)，區(qū)域煉焦煤供應(yīng)量小幅下滑；與此同時(shí)，臨近春節(jié)假期，貿(mào)易商及各中間流通環(huán)節(jié)整體以積極出貨清庫(kù)為主，普遍暫緩新的采購(gòu)計(jì)劃，產(chǎn)地及流通端主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿低迷需求端，本周國(guó)內(nèi)鋼廠鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少0.12萬(wàn)噸，剛需層面仍有一定基礎(chǔ)支撐，但當(dāng)前焦企、鋼廠前期節(jié)前補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作已基本完成，整體進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)尾聲階段，下游企業(yè)多以按需采購(gòu)、消耗現(xiàn)有庫(kù)存為主；雖焦炭市場(chǎng)首輪提漲正式落地，為煉焦煤市場(chǎng)帶來(lái)一定成本端支撐，但受下游終端需求疲軟的傳導(dǎo)影響，未能有效帶動(dòng)煉焦煤市場(chǎng)交投活躍度及價(jià)格走勢(shì)上行。

周評(píng)

山東齊盛期貨：焦煤下行空間有限

焦煤需求端呈現(xiàn)出“短期剛性支撐與后續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期”并存的特征冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍是需求端的主要支撐，前期鋼廠和獨(dú)立焦化廠集中補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)煤礦簽單良好，部分煤礦預(yù)售訂單可維持一到兩周從下游的補(bǔ)庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)看，獨(dú)立焦化廠煉焦煤總庫(kù)存為1132.85萬(wàn)噸，較上周增加61.17萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)為13.4天，增加0.75天；全國(guó)247家鋼廠煉焦煤庫(kù)存為802.2萬(wàn)噸，較上周增加4.47萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)為12.91天，增加0.11天。

原料

Mysteel解讀：2025年進(jìn)口煉焦煤總量微降2.66%，12月單月達(dá)1376萬(wàn)噸新高

這一增長(zhǎng)主要由蒙古國(guó)與俄羅斯的供應(yīng)擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)，兩國(guó)合計(jì)貢獻(xiàn)將再創(chuàng)新高，成為壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)的核心變量蒙古國(guó)計(jì)劃將2026年對(duì)華煤炭出口總量提升至1億噸，其中煉焦煤占比預(yù)計(jì)突破6100萬(wàn)噸中蒙煤炭貿(mào)易通道的持續(xù)優(yōu)化將進(jìn)一步釋放運(yùn)力，支撐其作為中國(guó)最大煉焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)的地位俄政府明確將2026年對(duì)華煤炭及加工產(chǎn)品出口量提升至1億噸以上，其中煉焦煤占比超3300萬(wàn)噸；遠(yuǎn)東港口雖整體運(yùn)輸正常，但個(gè)別新增港口受極端天氣影響裝卸效率，疊加12月底圣誕假期導(dǎo)致的物流窗口縮短，可能階段性制約發(fā)運(yùn)節(jié)奏；考慮到前期已簽訂的長(zhǎng)協(xié)訂單及船期安排，全年實(shí)際到港量仍有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)"總量持穩(wěn)、月度波動(dòng)"特征。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2026年煉焦煤約束與托底并存，價(jià)格中樞同比上漲2%

而來(lái)到11月之后，鋼鐵市場(chǎng)淡季特征明顯，鋼廠盈利水平下滑導(dǎo)致高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量高位回落，而進(jìn)口煤由于利潤(rùn)修復(fù)以及年底沖量而大幅增加，導(dǎo)致煉焦煤短期供需錯(cuò)配，煤價(jià)開(kāi)始回落 Mysteel：國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格指數(shù)（元/噸） 2.供應(yīng)情況 2025年煉焦煤供應(yīng)由寬松轉(zhuǎn)為緊平衡，上半年供應(yīng)高速增長(zhǎng)，下半年受核查等影響，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)放緩，原煤增速趨緩，煉焦煤產(chǎn)量階段性收縮明顯。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel晚餐：臨汾煤礦安全檢查情況調(diào)研，電弧爐鋼廠停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃

臨近春節(jié)，各地安監(jiān)確有趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，不過(guò)1月整體產(chǎn)量仍呈現(xiàn)“開(kāi)門紅”，產(chǎn)量環(huán)比12月回升不少到了2月初，煤礦企業(yè)將陸續(xù)放假停產(chǎn)，臨汾地區(qū)煉焦煤供應(yīng)量將逐步下滑詳情>> ◎據(jù)Mysteel全國(guó)電弧爐鋼廠調(diào)研，初步梳理39家電弧爐鋼廠春節(jié)停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，整體呈現(xiàn)出“停產(chǎn)前緩后快、復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎延后”的鮮明特征。

資訊

Mysteel：煉焦煤競(jìng)拍成交情緒稍有緩和，流拍比有所下降

本周主流煤種較上周流拍率減少，其中流拍率最高煤種為弱粘煤，掛拍5萬(wàn)噸，成交2.6萬(wàn)噸，流拍率為48% 本周煉焦煤競(jìng)拍價(jià)格跌多漲少，漲跌數(shù)量占比分別為22%、78%，從整體漲跌幅分布來(lái)看，約82%的成交價(jià)漲跌幅分布在-49~50元/噸內(nèi)波動(dòng)，整體成交價(jià)格重心較上期小幅下移，具體分布如下： 從供應(yīng)端看，煉焦煤市場(chǎng)顯現(xiàn)典型淡季特征，整體價(jià)格承壓運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：蒙煤電子競(jìng)拍流拍率周內(nèi)攀升，供需失衡致市場(chǎng)波動(dòng)加劇

這種波動(dòng)性與整體蒙古進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)的偏弱基調(diào)一致，鋼廠鐵水產(chǎn)量低迷導(dǎo)致原料需求萎縮，供需失衡加劇了價(jià)格震蕩整體看，終端需求不足是本輪價(jià)格波動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力，周內(nèi)平均價(jià)格（953.80元/噸）雖高于部分其他煤種（如1/3焦原煤平均713.00元/噸），但較上周可能已顯疲軟，電子競(jìng)拍活動(dòng)的減少進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)信心不足 蒙煤市場(chǎng)本周整體呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，價(jià)格承壓，需求不振是主要特征。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煉焦煤競(jìng)拍市場(chǎng)成交稍有好轉(zhuǎn)，流拍比例有所減少

鋼廠方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量繼續(xù)回落，有效緩解了淡季需求走弱帶來(lái)的庫(kù)存壓力，五大材總庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，當(dāng)前供需矛盾尚未明顯顯現(xiàn)整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)行情主要由需求下行主導(dǎo)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量下降趨勢(shì)仍將延續(xù)考慮到短期去庫(kù)存進(jìn)程仍將持續(xù)，鐵水產(chǎn)量降幅后續(xù)可能呈現(xiàn)邊際收窄態(tài)勢(shì) 總的來(lái)看，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)下行壓力雖緩和但未逆轉(zhuǎn)，隨著后期淡季特征進(jìn)一步顯現(xiàn)，煉焦煤供需基本面偏弱的格局仍將承壓，短期難以明顯改觀。

日評(píng)

Mysteel：12月8日(17:30)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

8日呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤礦受安全檢查及井下工作面條件等因素制約，生產(chǎn)擾動(dòng)持續(xù)，導(dǎo)致整體供應(yīng)量難以充分釋放在多重因素影響下，復(fù)產(chǎn)整體進(jìn)度較為緩慢近期市場(chǎng)出現(xiàn)局部緩和跡象下游開(kāi)始階段性采購(gòu)，盡管中長(zhǎng)期價(jià)格仍承壓，但煉焦煤競(jìng)拍市場(chǎng)中部分煤種已顯現(xiàn)短期企穩(wěn)特征隨著需求小幅釋放，洗煤廠及貿(mào)易商在訂單支撐下，拿貨意愿有所增強(qiáng)，市場(chǎng)成交情況略有改善需求方面，煉焦煤價(jià)格經(jīng)歷快速回調(diào)后，已引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局重新分配，焦企利潤(rùn)因此得到階段性修復(fù)。

日評(píng)