國泰君安期貨：焦煤盤面已拉至升水

焦煤：事件擾動(dòng)疊加估值修復(fù)，供需結(jié)構(gòu)已發(fā)生微妙變化從驅(qū)動(dòng)的角度來看，市場交易的核心在于對(duì)2026年煤礦保供管理的擔(dān)憂，退出保供名單的煤礦意味著原先核增產(chǎn)能等政策支持將不再適用，使得市場對(duì)于保供產(chǎn)能的預(yù)期發(fā)生變化此外，從估值的角度來看，黑色此前價(jià)格均處于低位，在目前商品板塊輪動(dòng)明顯的背景下，資金對(duì)于價(jià)格洼地的品種也更加青睞，當(dāng)前唐山蒙煤倉單成本處于1150元/噸附近，盤面已拉至升水，隨著后續(xù)無風(fēng)險(xiǎn)套利窗口的打開，需進(jìn)一步關(guān)注產(chǎn)業(yè)和資金行為的矛盾分歧。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面升水或平水倉單試空

【期現(xiàn)】1月8日，焦煤主力合約下跌3.54%（-40.5），最終報(bào)收1103元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1230元，環(huán)比持平，基差127元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差67元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差2元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面升水或平水倉單試空

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約上漲0.96%（+11），最終報(bào)收1153元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1280元，環(huán)比-20，基差127元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差38元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-48元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：盤面升水回落，焦煤短期上方關(guān)注1730-1760附近壓力

焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)緩慢恢復(fù)，產(chǎn)量端未出現(xiàn)明顯波動(dòng)煤礦由于庫存壓力不大，價(jià)格多維持穩(wěn)定，線上競拍資源受情緒影響有下跌現(xiàn)象下游鋼價(jià)下跌，利潤有所下行，拉運(yùn)積極性有所降低，終端鐵水產(chǎn)量有所回落，當(dāng)前鋼焦企業(yè)多維持低庫存運(yùn)行，保持按需采購節(jié)奏JM2409合約盤面震蕩偏弱，盤面升水回落，短期上方關(guān)注1730-1760附近壓力 焦炭方面，當(dāng)前焦企生產(chǎn)仍在高位，當(dāng)前焦企廠內(nèi)焦炭庫存整體仍偏低，暫無庫存壓力。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面升水，短線參與為主

截至7月28日，焦煤2209合約收盤價(jià)2173元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2044元/噸，期貨升水129元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2176元/噸，期貨貼水3元/噸盤面受到消息刺激大幅拉漲至升水，但是現(xiàn)貨尚未企穩(wěn)，主產(chǎn)地煤價(jià)仍在回落，線上競拍流拍比例仍在加劇 【供給】近日山西、山東地區(qū)部分煤礦有增儲(chǔ)保供任務(wù)，產(chǎn)量較前期有所增加，另外部分前期生產(chǎn)不正常煤礦產(chǎn)量有所恢復(fù)，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加17.59萬噸至925.8萬噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升1.75%至91.95%。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：焦煤盤面升水，建議暫時(shí)觀望

浙商期貨：焦煤盤面升水，建議暫時(shí)觀望

機(jī)構(gòu)

華鑫期貨：煤炭價(jià)格短期面臨調(diào)整

國際焦煤平均成本價(jià)格在60~80美元/噸（折合人民幣430~580元/噸），國內(nèi)煉焦煤成本處于中高位水平 從估值角度來看，當(dāng)前焦煤價(jià)格中等偏低位置，處于2013年3月—2025年8月6日最低價(jià)與最高價(jià)格中的36.7%位置 綜合來看，6月10日以來，蒙5#精煤唐山現(xiàn)貨價(jià)格上漲21.2%，漲幅遠(yuǎn)小于焦煤2601期貨合約50%的漲幅，期貨升水現(xiàn)貨較多若限產(chǎn)不及預(yù)期，焦煤期貨價(jià)格短期或有回落的風(fēng)險(xiǎn)。

原料

Mysteel：7月25日(17:30)呂梁市場焦炭價(jià)格行情

25日呂梁市場冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行今日主流鋼廠招標(biāo)落地，幅度50-55元/噸，執(zhí)行時(shí)間2025年7月25日零點(diǎn)市場方面，近期期貨盤面大幅升水，市場看漲情緒較濃，產(chǎn)地焦企拿貨速度加快，貿(mào)易環(huán)節(jié)加價(jià)采貨現(xiàn)象頻發(fā)，且產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格持續(xù)攀升，區(qū)域內(nèi)焦企入爐煤成本大幅抬升，焦炭價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道；需求方面，近日鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，焦炭日耗持續(xù)高位，然隨著貿(mào)易商分流，鋼廠庫存被動(dòng)下降，上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

日評(píng)

每日鋼市：焦煤期貨漲停，2家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)追漲需謹(jǐn)慎

24日多地焦企提漲焦炭3輪，下游部分鋼廠已經(jīng)接漲，主流鋼廠25日招標(biāo)，幅度50-55元/噸，執(zhí)行時(shí)間7月25日零點(diǎn)市場方面，近期期貨盤面大幅升水，市場看漲情緒較濃，產(chǎn)地焦企拿貨速度加快，貿(mào)易環(huán)節(jié)加價(jià)采貨現(xiàn)象頻發(fā)，且產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格持續(xù)攀升，區(qū)域內(nèi)焦企入爐煤成本大幅抬升，焦炭價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道；需求方面，近日鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，焦炭日耗持續(xù)高位，然隨著貿(mào)易商分流，鋼廠庫存被動(dòng)下降，上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

觀點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行 第三輪漲價(jià)預(yù)計(jì)明日全面落地

市場方面，近期期貨盤面大幅升水，市場看漲情緒較濃，產(chǎn)地焦企拿貨速度加快，貿(mào)易環(huán)節(jié)加價(jià)采貨現(xiàn)象頻發(fā)，且產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格持續(xù)攀升，區(qū)域內(nèi)焦企入爐煤成本大幅抬升，焦炭價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道；需求方面，近日鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，焦炭日耗持續(xù)高位，然隨著貿(mào)易商分流，鋼廠庫存被動(dòng)下降，上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為整體看焦炭基本面延續(xù)強(qiáng)勢，焦炭供應(yīng)階段性吃緊，焦炭價(jià)格仍有繼續(xù)上漲預(yù)期，后期需關(guān)注原料煤價(jià)格及鋼材成交情況。

盤點(diǎn)

Mysteel：7月25日(09:00)呂梁市場焦炭價(jià)格行情

25日呂梁市場冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行昨日多地焦企提漲焦炭3輪，下游部分鋼廠已經(jīng)接漲，主流鋼廠今日招標(biāo)，幅度50-55元/噸，執(zhí)行時(shí)間2025年7月25日零點(diǎn)市場方面，近期期貨盤面大幅升水，市場看漲情緒較濃，產(chǎn)地焦企拿貨速度加快，貿(mào)易環(huán)節(jié)加價(jià)采貨現(xiàn)象頻發(fā)，且產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格持續(xù)攀升，區(qū)域內(nèi)焦企入爐煤成本大幅抬升，焦炭價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道；需求方面，近日鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，焦炭日耗持續(xù)高位，然隨著貿(mào)易商分流，鋼廠庫存被動(dòng)下降，上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

日評(píng)

Mysteel：7月24日(17:30)呂梁市場焦炭價(jià)格行情

24日呂梁市場冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行今日多地焦企提漲焦炭3輪，下游部分鋼廠已經(jīng)接漲，主流鋼廠明日招標(biāo)，幅度50-55元/噸，執(zhí)行時(shí)間2025年7月25日零點(diǎn)市場方面，近期期貨盤面大幅升水，市場看漲情緒較濃，產(chǎn)地焦企拿貨速度加快，貿(mào)易環(huán)節(jié)加價(jià)采貨現(xiàn)象頻發(fā)，且產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤價(jià)格持續(xù)攀升，區(qū)域內(nèi)焦企入爐煤成本大幅抬升，焦炭價(jià)格進(jìn)入快速上漲通道；需求方面，近日鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，焦炭日耗持續(xù)高位，然隨著貿(mào)易商分流，鋼廠庫存被動(dòng)下降，上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

日評(píng)

Mysteel：從價(jià)格維度分析近期無煙煤市場運(yùn)行情況

所以借助了別的指標(biāo)參考進(jìn)來 1.期貨表現(xiàn)，煉焦煤09主力合約出現(xiàn)大幅上漲至7月初升水100元，至今升水約250元，當(dāng)時(shí)考慮不管出于哪種原因，基差一定會(huì)出現(xiàn)修復(fù) 2.主力煤礦停產(chǎn)，貧瘦煤價(jià)格大幅上漲至今主力煤礦貧瘦煤均價(jià)漲幅約150元，噴吹煤價(jià)格上漲約30元/噸，從去年價(jià)格大幅下跌之后，價(jià)差已經(jīng)達(dá)到相對(duì)高點(diǎn) 3.鋼廠價(jià)格連續(xù)上漲，漲幅超出正常表現(xiàn)范圍，6月21-7月10日價(jià)格出現(xiàn)6連漲，漲幅60元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel鋼鐵市場周度觀察： 短期利好兌現(xiàn)，反彈難言扎實(shí)

其中前期表現(xiàn)低迷的焦煤與焦炭主力合約漲幅居前，期貨升水迅速擴(kuò)大，進(jìn)一步激發(fā)現(xiàn)貨采購積極性，現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升 具體來看，六月初Mysteel統(tǒng)計(jì)煉焦煤競拍流拍率一度超過50%，而近期已降至約10%，焦企與鋼廠低價(jià)補(bǔ)庫顯著恢復(fù)同時(shí)，焦炭套保需求釋放，焦企及港口庫存持續(xù)去化，首輪提漲已落地 本輪價(jià)格反彈亦具備現(xiàn)實(shí)層面的支撐基礎(chǔ)：前期煤焦供應(yīng)受安全及環(huán)保因素抑制，供應(yīng)降幅明顯；而隨著鋼廠持續(xù)去庫，補(bǔ)庫與投機(jī)需求階段性集中釋放，形成短期“供小于求”的結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。

觀點(diǎn)

華鑫期貨：夏季用煤高峰將帶來需求增量，煤價(jià)料止跌企穩(wěn)

煉焦煤生產(chǎn)成本方面，目前，山西、陜西等主產(chǎn)區(qū)焦煤生產(chǎn)成本在420~550元／噸，其中深井開采（如平煤股份）成本較高，為737~882元／噸；國際焦煤生產(chǎn)成本在60~80美元／噸（折合人民幣430~580元／噸）綜合來看，我國煉焦煤生產(chǎn)成本處于中高位水平 截至6月12日，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦平倉價(jià)為1180元／噸，較上周五上漲10元／噸，折盤面價(jià)格1313元／噸；焦炭期貨主力合約收盤價(jià)為1328.5元／噸，升水現(xiàn)貨15.5元／噸。

原料

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場部分煤種成交價(jià)格上漲

【進(jìn)口煤炭】10日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR217美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場供應(yīng)預(yù)期偏弱，印度市場對(duì)后續(xù)遠(yuǎn)期貨物存在一定需求，為遠(yuǎn)期價(jià)格帶來一定支撐俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場情緒有所回暖，但整體采購意愿仍較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，港口肥煤、主焦煤庫存仍相對(duì)較高，肥煤去庫速率上升；需求方面，資源多樣性下，終端下游補(bǔ)庫力度一般，依舊偏好性價(jià)比高煤種；情緒方面，盤面沖高后趨弱，但存在升水條件下，貿(mào)易環(huán)節(jié)趁勢出貨高庫存資源，個(gè)別煤種因成交價(jià)格漲10-20元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：臨汾煤焦市場分析及企業(yè)管理研討會(huì)圓滿落幕

首先他對(duì)2024年煤焦市場行情進(jìn)行回顧，今年煉焦煤的跌幅主要來自于終端消費(fèi)復(fù)蘇滯后，項(xiàng)目缺錢，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負(fù)反饋的影響其次介紹了焦煤市場期貨合約，現(xiàn)在主流的倉單大多都要去吃升水，升水吃滿是+260元/噸，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)貨市場實(shí)際的指標(biāo)溢價(jià)最后對(duì)四季度煤焦市場進(jìn)行了展望，金九銀十的消費(fèi)旺季終將過去，如果政策不能給予過多的支撐，那么前期價(jià)格上漲的條件將不復(fù)存在，煤焦市場將回歸基本面。

日評(píng)

Mysteel解讀：從內(nèi)外價(jià)差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運(yùn)煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

這種預(yù)期導(dǎo)致終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)不斷向上游施壓，以在利潤空間受限的情況下獲取更多收益因此，原料現(xiàn)貨的套保需求顯著增加，促使市場參與者更多地利用海運(yùn)煉焦煤的性價(jià)比優(yōu)勢進(jìn)行套保操作，從而推動(dòng)了海運(yùn)焦煤進(jìn)口量的上升這種變化在全球鋼鐵市場疲軟、焦煤價(jià)格下行的大環(huán)境下進(jìn)一步加劇了焦煤進(jìn)口格局的調(diào)整 通過計(jì)算各煤種的期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨-期貨）發(fā)現(xiàn)：今年以來，在焦煤價(jià)格下跌期間，澳大利亞、美國等國家的海運(yùn)煉焦煤基差大部分時(shí)間處于平水或貼水狀態(tài)，提供了較多的套保機(jī)會(huì)；相比之下，國內(nèi)煤和蒙古煤基差持續(xù)升水，套利性價(jià)比較弱。

觀點(diǎn)

中州期貨：焦企利潤小幅修復(fù)，震蕩運(yùn)行

年內(nèi)過貨量已突破2000萬噸，較2023年提前39天，同比增長28.26%，創(chuàng)造了開放35年來的同期通關(guān)過貨最高紀(jì)錄總的來說，從自身供需來看，焦企產(chǎn)量維持較低水平，鐵水本周雖有回落，但處于中性水平，鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)極低，仍有一定的需求支撐，現(xiàn)傳本周有第二輪提漲，但期貨升水，建議暫時(shí)觀望為主 ②據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)967.89萬噸，環(huán)比下跌11.6%，同比上漲44.13%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第二輪提漲存預(yù)期，震蕩運(yùn)行

年內(nèi)過貨量已突破2000萬噸，較2023年提前39天，同比增長28.26%，創(chuàng)造了開放35年來的同期通關(guān)過貨最高紀(jì)錄總的來說，從自身供需來看，焦企產(chǎn)量維持較低水平，鐵水本周雖有回落，但處于中性水平，鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)極低，仍有一定的需求支撐，現(xiàn)傳本周有第二輪提漲，但期貨升水，建議暫時(shí)觀望為主 ②據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)967.89萬噸，環(huán)比下跌11.6%，同比上漲44.13%。

機(jī)構(gòu)