【Mysteel鋰電早讀20260325】◎ 碳酸鋰主力合約3月24日盤中一度上漲7.10%，觸及15.44萬元/噸。 ◎ 據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會統(tǒng)計，2月，全國碳酸鋰產(chǎn)量約7.8萬噸，環(huán)比下降3.0%；全國氫氧化鋰產(chǎn)量約2.8萬噸，環(huán)比下降5.6%。全國鋰鹽產(chǎn)量折合碳酸鋰當量（LCE）約10.3萬噸，環(huán)比下降3.7%。 ◎ 3月23日，大中礦業(yè)公告稱，公司擬與眉山高新區(qū)管委會、萬華化學(四川)電池材料科技有限公司簽署三方《投資協(xié)議書》，公司與萬華電池材料公司擬在眉山高新技術產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作投資建設“年產(chǎn)20萬噸鋰鹽項目”。 ◎ 外交部：希望歐方避免出臺保護主義舉措，理性客觀看待中國發(fā)展 ◎ 自美以伊沖突爆發(fā)以來，全球能源運輸“命門”霍爾木茲海峽航運嚴重受阻。市場服務機構數(shù)據(jù)顯示，3月以來，商船通過這一海峽的次數(shù)較沖突前下降了95%。 ◎ 盡管美國總統(tǒng)特朗普昨夜放出“緩和信號”，但在伊朗方面反復否認與美國對話后，中東緊張局勢似乎仍未明顯緩和，能源價格仍然居高不下，美國經(jīng)濟前景也隨之蒙上陰霾。

【宏觀利空與供應鏈風險交織下的鎳市邏輯重構】3月19日，滬鎳主力合約收盤于131550元/噸，單日跌幅達2.94%，盤中一度跌破13萬元關鍵心理關口。本輪下跌的直接誘因是中東地緣沖突升級引發(fā)的全球經(jīng)濟衰退預期交易，市場避險情緒升溫，拖累有色金屬板塊整體承壓。夜盤反彈回到134050元/噸，表現(xiàn)出基本面的供應矛盾支撐。 針對此次調整，市場存在兩種核心解讀：其一，認為這是對前期過熱品種的估值修正，高估資產(chǎn)面臨回調壓力；其二，將其視為宏觀持續(xù)利空的信號，若衰退預期兌現(xiàn)，黑色及有色金屬或將步入趨勢性陰跌通道。然而，供應鏈層面的潛在風險不容忽視——中東局勢若持續(xù)發(fā)酵，霍爾木茲海峽航運受阻將直接沖擊全球硫磺供應。印尼是全球最大的鎳生產(chǎn)國，其約75%的硫磺進口依賴中東地區(qū)，而硫磺是高壓酸浸（HPAL）工藝生產(chǎn)MHP的核心原料。當前印尼HPAL工廠的硫磺庫存普遍僅能維持1至2個月的生產(chǎn)消耗。這意味著，若海運中斷問題在4月中下旬未能緩解，鎳生產(chǎn)端將面臨實質性減產(chǎn)的威脅，屆時鎳價可能迎來供應驅動的反彈行情。

【春節(jié)期間佛山市場不銹鋼價格表現(xiàn)】春節(jié)前印尼鎳礦配額目標設定符合預期，Weda?Bay?Nickel產(chǎn)量大幅削減引發(fā)鎳價上漲超4%，不銹鋼期貨同步走高。不過佛山市場已進入春節(jié)假期，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行。節(jié)前社庫總量30.5萬噸環(huán)比增7%，與同期基本持平，整體壓力可控。值得注意的是，美國于當?shù)貢r間2月20日簽署行政令，對全球進口商品加征臨時關稅，并在次日將稅率由10%上調至15%。節(jié)后需關注宏觀情緒對有色金屬板塊的整體指引，以及不銹鋼需求復蘇與庫存消化節(jié)奏。

螺紋鋼主力合約今日跌破3100點，創(chuàng)年內新低，主要受貴金屬及有色金屬回調拖累。鋼材庫存雖小幅上升但整體處于低位，鐵礦石庫存已達三年半新高，供應壓力持續(xù)。當前國內鋼價處于全球洼地，春節(jié)前下跌已釋放節(jié)后回調風險。市場預期節(jié)后政策利好及美聯(lián)儲降息將推動2026年鋼價震蕩上行。

2月3日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會舉行新聞發(fā)布會，介紹了2025年有色金屬工業(yè)運行情況。協(xié)會相關負責人介紹，2025年我國有色金屬主要產(chǎn)品產(chǎn)量再創(chuàng)新高，全球占比保持領先。2025年有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值增長6.9%，高于全國規(guī)上工業(yè)增加值增速1.0個百分點。十種有色金屬產(chǎn)量首次突破8000萬噸大關，達到8175萬噸，比上年增長3.9%，“十四五”年均增速5.0%。