自11月份以來氨市行情運行良好，優(yōu)于金九銀十行情。雖然前期出口集港持續(xù)帶動是主因因素之一，當然11月中旬以后進入傳統(tǒng)冬儲階段，對于氨市行情也形成明顯帶動。截止目前12月中國月均成交在2311元/噸，環(huán)比漲4%。

不過截止目前市場漲勢有所降溫，一方面價格高企下游抵觸，另一方面部分聯(lián)產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)虧損，存轉(zhuǎn)產(chǎn)行為，導致氨供應端再度充?；?，需求端有所減量，不過介于農(nóng)需氛圍帶動，氨市行情當前回落幅度有限。

供應端再度顯充裕，階段性增至3.8萬噸水平，限制市場漲幅

圖2全國液氨商品氨走勢圖（單位：噸）		圖3 產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品盈利對比圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊		數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

近段時間以來中國商品氨量再度增至3.7-3.8萬噸水平。相比前期3.5-3.6萬噸水平增加1000-2000噸/天。

氨量的增加主要考慮聯(lián)產(chǎn)氨企近期存生產(chǎn)調(diào)整，己內(nèi)酰胺、聯(lián)堿產(chǎn)品近期以來持續(xù)虧損，據(jù)統(tǒng)計目前己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤為-939元/噸，聯(lián)堿產(chǎn)品利潤在-140元/噸，部分聯(lián)產(chǎn)企業(yè)存擇機適時賣氨行為。例如己內(nèi)酰胺行業(yè)受效益問題多數(shù)企業(yè)普遍減產(chǎn)20%，聯(lián)產(chǎn)硝酸企業(yè)硝酸臨時減產(chǎn)等，以及部分前期檢修氨企恢復等等。

目前來看，供應端仍將維持充裕態(tài)勢，主要考慮目前仍有部分檢修氨企尚待恢復，同時接下來部分己內(nèi)酰胺、聯(lián)堿企業(yè)近期仍有減產(chǎn)增氨預期。當然浙江等地區(qū)近段時間供需緊張，挺市心態(tài)較濃。后期山東地區(qū)量大企業(yè)存減量可能以及農(nóng)需旺季帶動下需求尚可，雖聯(lián)動周邊回落，但尚存挺市預期，降幅或整體不大。

農(nóng)業(yè)需求持續(xù)提振，也或抑制下調(diào)空間

目前農(nóng)需端正處于冬儲階段，11月份一來華北秋季小麥季節(jié)結(jié)束時間較往年同期偏慢15-20天，部分區(qū)域完全結(jié)束在11月20日左右，這意味著與冬儲接軌，因此11月份以來農(nóng)需氛圍持續(xù)尚可，開工也多處于持續(xù)走高態(tài)勢。農(nóng)需占比7成以上，因此農(nóng)業(yè)需求端或持續(xù)支撐，但中旬以后也多將關注其原料端變化情況，畢竟硫磺價位居高不下，復合肥行業(yè)部分也多以銷定產(chǎn)為主。

不過硝酸行業(yè)近期受前期檢修企業(yè)未能恢復以及存新增臨時檢修停車企業(yè)，開工繼續(xù)走低。其他行業(yè)中丙烯腈行業(yè)近期開工偏穩(wěn)定為主，變化不大；己內(nèi)酰胺行業(yè)受行業(yè)持續(xù)虧損，行業(yè)減產(chǎn)保價意愿較強，部分集中減產(chǎn)20%，預計或持續(xù)1個月左右。

綜合來看工業(yè)需求端穩(wěn)中收縮，僅己內(nèi)酰胺酰胺開工降負明顯；農(nóng)需支撐較強，整體需求端尚可形勢下，對于氨市形成一定支撐。

供應階段性充裕，需求支撐，上下游博弈

綜合來看，近期雖然供應端階段性充裕態(tài)勢以及需求端農(nóng)需氛圍帶動，但氨價高企后，下游抵觸、部分計劃減產(chǎn)企業(yè)推遲以及聯(lián)產(chǎn)氨企靈活轉(zhuǎn)產(chǎn)等，下游多剛需采購，部分下游新單出臺后，氨企也多靈活調(diào)整對接。利好利空均存形勢下，上下游顯博弈，目前出口尚有支撐，因此局部下調(diào)、下調(diào)幅度均將有限。