【導(dǎo)語(yǔ)】本期（2025年10月24日-2025年10月30日，下同）外盤(pán)弱勢(shì)下行，短期讓利出貨意愿增強(qiáng)，主要由于環(huán)氯連續(xù)下滑，影響場(chǎng)內(nèi)交投心態(tài)，國(guó)內(nèi)實(shí)單成交弱勢(shì)漸顯。10月30日周四，華東國(guó)產(chǎn)99.5%含量精甘油送到價(jià)格參考9500-9600元/噸，主流送到價(jià)參考9550元/噸，較上期下跌50元/噸。

一、外盤(pán)甘油報(bào)盤(pán)重心下行，成本面指引偏空

東南亞80%粗甘油本周報(bào)盤(pán)集中在790-800美元/噸，南美方面粗甘油價(jià)格總體參考740-750美元/噸附近，跟隨東南亞走勢(shì)，本周精甘油東南亞主流報(bào)盤(pán)在1170美元/噸附近，實(shí)際成交跟進(jìn)較少，受?chē)?guó)內(nèi)需求弱勢(shì)影響，部分持貨商報(bào)價(jià)重心下行，更低價(jià)格也有聽(tīng)聞。

外盤(pán)廠(chǎng)家受需求不振影響，報(bào)盤(pán)重心下行，貿(mào)易商及下游高價(jià)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，僅維持部分剛需補(bǔ)貨，整體交投氛圍一般，整體心態(tài)受拖拽，預(yù)計(jì)甘油市場(chǎng)整體延續(xù)剛需跟進(jìn)，讓利出貨意愿提升，后續(xù)關(guān)注原料價(jià)格及下游備貨動(dòng)態(tài)。

二、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體低位徘徊，拖拽場(chǎng)內(nèi)信心

當(dāng)前行業(yè)整體生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)偏低，環(huán)氯價(jià)格下行使得場(chǎng)內(nèi)觀(guān)望情緒濃重，交易行為趨于保守。

本周?chē)?guó)內(nèi)甘油精煉利潤(rùn)倒掛，周度均值參考150.53元/噸。當(dāng)前外盤(pán)貨源報(bào)價(jià)下行，為國(guó)內(nèi)甘油精煉提供了利潤(rùn)空間。截至收盤(pán)前，本周?chē)?guó)內(nèi)甘油法ECH理論利潤(rùn)區(qū)間參考-567.68— -429.66元/噸，國(guó)內(nèi)ECH延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，受制于疲軟的下游需求，廠(chǎng)商出貨承壓，心態(tài)轉(zhuǎn)弱，報(bào)盤(pán)多主動(dòng)讓利，盡管偶有零星詢(xún)盤(pán)，但買(mǎi)方還盤(pán)價(jià)格明顯偏低，下游對(duì)后市缺乏信心，入市詢(xún)盤(pán)有限且壓力偏低，廠(chǎng)商心態(tài)承壓，新單商談重心偏弱運(yùn)行，交易多圍繞低端，更低價(jià)格也有聽(tīng)聞。

三、供需雙弱，甘油價(jià)格重心下探

本期華東地區(qū)國(guó)產(chǎn)95%含量精甘油送到價(jià)格參考9050-9150元/噸，主流送到價(jià)參考9100元/噸，實(shí)單商談成交待跟進(jìn)，交投情況仍需進(jìn)一步關(guān)注，國(guó)產(chǎn)99.5%含量甘油價(jià)格參考9500-9600元/噸的價(jià)格送到終端，高端價(jià)格有所收斂，主流送到價(jià)參考9550元/噸。下游對(duì)高價(jià)采購(gòu)謹(jǐn)慎，實(shí)單壓價(jià)商談，剛需采購(gòu)為主，實(shí)際成交重心呈現(xiàn)弱勢(shì)，華南地區(qū)受現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊支撐，報(bào)盤(pán)延續(xù)高位，甘油區(qū)域價(jià)差增加。

結(jié)語(yǔ)：

根據(jù)市場(chǎng)基本面與業(yè)者心態(tài)分析，2025年11月甘油價(jià)格預(yù)計(jì)進(jìn)入供需博弈階段：

看跌者心態(tài)為：當(dāng)前主要下游甘油法環(huán)氧氯丙烷受丙烯法及雙氧水法環(huán)氧氯丙烷擠壓開(kāi)工負(fù)荷不高，需求制約下，行情或回歸需求面主導(dǎo)，市場(chǎng)價(jià)格小幅下行；看漲者認(rèn)為：由于前期進(jìn)口及生產(chǎn)成本高企，國(guó)內(nèi)低價(jià)甘油供應(yīng)并不充裕，疊加生柴開(kāi)工率偏低，對(duì)甘油價(jià)格預(yù)計(jì)形成利好支撐；看穩(wěn)者認(rèn)為：當(dāng)前市場(chǎng)消息多空頻雜，甘油價(jià)格推漲至高位后市場(chǎng)成交增長(zhǎng)有限，中下游買(mǎi)進(jìn)意愿偏低，市場(chǎng)預(yù)期偏向謹(jǐn)慎，需進(jìn)一步觀(guān)望市場(chǎng)走向。