導語：月內(nèi)原油走勢震蕩，汽柴價格隨其波動，從兩地的汽柴油價差來看，汽柴套利空間走勢分化，延煉至川汽油套利空間較為平穩(wěn)，柴油套利空間仍無套利獲取。

一、 原油成本端震蕩上漲后收跌，川內(nèi)汽強柴弱格局延續(xù)

12月國際原油價格震蕩上漲后回落，截至12月20日，WTI期貨原油價格69.91美元/桶，環(huán)比上漲1.04美元/桶，漲幅1.51%；布倫特期貨原油價格72.88美元/桶，環(huán)比上漲0.07美元/桶，漲幅0.1%。降息力度弱于此前預期，難以對經(jīng)濟形成顯著提振，進而拖累原油需求前景。美元指數(shù)升至兩年來的最高點，延續(xù)強勢表現(xiàn)，對國際油價形成利空抑制。

圖1-2 國際原油價格走勢圖、四川省主流價格走勢圖（單位：美元/桶、元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截至12月20日，四川地區(qū)汽柴油市場價格均呈上漲態(tài)勢，且汽油漲幅明顯高于柴油。其中汽油市場價為8225元/噸，環(huán)比上漲697元/噸，漲幅9.26%，同比跌幅4.74%；柴油市場價為7061元/噸，環(huán)比上漲22元/噸，漲幅0.31%，同比跌幅9.1%。

由上圖可見，川內(nèi)汽油剛需支撐平穩(wěn)，價格震蕩上行，走勢較為堅挺；柴油剛需逐步下滑，價格整體呈穩(wěn)中小漲趨勢，汽強柴弱格局較為顯著。截至目前，原油綜合變化率0.76%，周期內(nèi)第2個工作日，預計對應上調(diào)幅度35元/噸，近期零售限價已經(jīng)歷三次連續(xù)擱淺，業(yè)者觀望心態(tài)加劇。

二、延煉至川汽柴套利空間各異

截至12月20日，延煉至川汽油理論套利為-75元/噸，環(huán)比下跌153元/噸，月內(nèi)汽油套利區(qū)間在-75至122元/噸。延長煉廠和四川汽油價格均呈震蕩上漲走勢，隨著汽油價格漲至相對高位，中下游入市積極性減弱，成交量較前期有所下滑。延煉汽油漲幅不及四川汽油漲幅，月內(nèi)汽油套利窗口基本開啟。延煉至川柴油理論套利為-39元/噸，環(huán)比上漲122元/噸，月內(nèi)柴油套利區(qū)間在-91至20元/噸。延長煉廠和四川柴油價格整體呈穩(wěn)中小漲態(tài)勢，但柴油剛需偏弱，出貨表現(xiàn)一般，延煉至川柴油價差縮窄，月內(nèi)套利空間繼續(xù)倒掛。

三、后市預期汽柴套利走勢分化

后市來看，預計短期內(nèi)國際油價有下跌空間，需求疲軟、地緣緩和及強勢美元帶來利空壓力，對國際油價形成抑制。前期汽柴價格持續(xù)高位，業(yè)者入市積極性減弱，觀望情緒較重，而近幾日汽柴價格漲勢趨緩，部分地區(qū)開始呈現(xiàn)下跌趨勢，業(yè)者后市心態(tài)偏空，且汽柴剛需暫無利好提振，預計短期內(nèi)延煉至川套利汽跌柴漲，汽油套利環(huán)比下跌23元/噸，柴油套利環(huán)比上漲68元/噸，長期反之。