截止2023年4月14日國內(nèi)汽油月均出口套利843元/噸，環(huán)比3月同期增長438元/噸，漲幅108%。柴油月均出口套利152元/噸，環(huán)比3月同期下跌168元/噸，跌幅41.48%。4月國內(nèi)汽柴出口套利走勢兩級分化明顯，國內(nèi)煉廠汽油出口意愿增加，因柴油出口套利降至負(fù)值，煉廠出口柴油意愿下降，保供國內(nèi)需求為主。

以國內(nèi)江里汽柴船單平倉價格為基準(zhǔn)測算，4月14日汽油出口套利為677元/噸，柴油出口套利為-39元/噸，汽油出口套利處于高位水平，而柴油出口套利降為負(fù)值，我們認(rèn)為影響因素有以下幾點。

一、 印度汽油需求回升，拉升新加坡汽油價格且漲幅強于國內(nèi)

1月寒流過后氣溫回暖，同時在強勁經(jīng)濟活動推動下，全球第三大石油消費國印度3月份燃油消費量創(chuàng)紀(jì)錄高位。相關(guān)資料顯示，印度3月汽油需求環(huán)比與同比均有所上升，汽油需求環(huán)比增長11.9%，同比增長6.8%。印度石油和天然氣部今年早些時候公布的估計數(shù)據(jù)顯示，在2023年4月至2024年3月，印度燃料消費需求增長4.7%。根據(jù)上述預(yù)估，印度2023-2024財政年度汽油需求預(yù)計將增長7.1%；印度強勁的燃料需求拉升新加坡汽油價格。據(jù)隆眾測算，截止4月14日，新加坡汽油月均價6073元/噸，環(huán)比3月同期上漲399元/噸，漲幅7.03%。

國內(nèi)汽油出口到新加坡價格來看，截止4月14日，汽油出口到岸月均價5230元/噸，環(huán)比下跌38元/噸，跌幅0.73%。因3月中上旬天氣轉(zhuǎn)暖，人們出行增加，汽油需求回升，同時受汽油外采成本高位支撐，汽油價格高位走勢。進(jìn)入4月中上旬，在原油漲幅較大刺激下，汽油價格較3月底上漲明顯，同時下次國內(nèi)零售價上調(diào)空間大，部分中下游在零售價調(diào)整前有五一假期備貨需求，國內(nèi)汽油價格走勢較強。但受沿江地區(qū)雨水天氣增多影響，汽油需求回升乏力，因而抑制汽油漲幅。整體看江里汽油船單價格環(huán)比3月小幅微跌，跌幅0.51%。

二、歐洲柴油庫存高位且需求疲軟，新加坡柴油價格跌幅高于國內(nèi)柴油

據(jù)悉4月從蘇伊士河以東到歐洲的柴油船貨數(shù)量達(dá)300萬噸，美灣到歐洲的柴油也達(dá)40萬噸。4月歐洲柴油庫存維持高位，柴油供應(yīng)偏寬松。同時法國公會罷工短期利空歐洲柴油消費，疊加歐洲主要國家PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，歐美工業(yè)活動景氣度下降，拖累柴油消費。因此歐美柴油需求預(yù)期較為疲軟，新加坡柴油價格走低。據(jù)隆眾測算，截止4月14日新加坡柴油月均價為5356元/噸，環(huán)比3月同期下跌257元/噸，跌幅4.58%。

國內(nèi)柴油出口到新加坡價格來看，截止4月14日，柴油出口到岸月均價5204元/噸，環(huán)比下跌89元/噸，跌幅1.68%。三月中上旬國內(nèi)柴油需求仍顯疲軟，柴油價格上漲乏力，進(jìn)入4月上旬，原油漲幅較大刺激下，柴油價格上漲，然沿江地區(qū)雨水天氣增多，抑制柴油需求，柴油漲后轉(zhuǎn)跌。在下次零售價寬幅上調(diào)前，部分中下游提前五一備貨，柴油價格略有上揚。整體看4月中上旬江里柴油船單價格環(huán)比3月同期下跌，跌幅1.32%。

綜上來看，4月中上旬國內(nèi)汽油出口套利明顯好于柴油。據(jù)隆眾了解，國內(nèi)第一批成品油出口配額完成率已達(dá)70%左右。近日從市場獲悉，第二批成品油出口配額或于4月下發(fā)，下發(fā)數(shù)量可能在1000萬噸左右，第二批成品油出口配額若落地，利好國內(nèi)汽油市場，因汽油出口套利尚可觀，國內(nèi)煉廠出口意愿高。同時五一假期即將來臨，出游假期訂單暴漲，國內(nèi)汽油需求會有明顯提升。下次零售價寬幅上調(diào)，然多數(shù)中下游在本周初為五一假期備貨基本結(jié)束，消庫為主，短期汽油價格或漲幅有限。五一假期結(jié)束后，將迎來一波汽油補貨行情。目前新加坡汽油價格高位走勢，但據(jù)印度相關(guān)媒體報道，印度大部分地區(qū)氣溫預(yù)計在4月下旬至6月達(dá)到最高水平，受高溫持續(xù)預(yù)期，4月下旬印度汽油需求或受抑制。新加坡汽油價格因此或回調(diào)，而國內(nèi)汽油價格將高位震蕩走勢，預(yù)計4月下旬汽油出口套利或有下滑走勢。

截止4月14日，國內(nèi)柴油出口套利跌至-39元/噸，煉廠出口意愿低，保供國內(nèi)需求為主。雖然4月國內(nèi)部分煉廠檢修，國內(nèi)柴油需求也有不斷回暖趨勢，但恢復(fù)不及預(yù)期，同時柴油現(xiàn)貨較多，疊加南方雨水天氣仍頻繁，部分地區(qū)5月開始也將迎來禁漁期，均抑制柴油需求。下次零售價上調(diào)幅度較大，然本周初中下游五一假期備貨基本結(jié)束，轉(zhuǎn)為消庫為主，國內(nèi)柴油價格或上漲乏力。短期若無國際原油漲幅較大刺激，新加坡柴油將繼續(xù)維持弱勢走向，預(yù)計短期柴油出口套利繼續(xù)偏弱走勢。