【導(dǎo)語】近期環(huán)氯價格弱勢下行拖拽持貨商心態(tài)，甘油外盤報盤弱勢，成本端指引偏空，當(dāng)前國內(nèi)甘油廠家出廠報價持穩(wěn)觀望，但部分已有低端報盤聽聞，現(xiàn)貨市場交投情況一般，實單成交重心呈現(xiàn)下行趨勢，當(dāng)前場內(nèi)多等待更多消息指引，市場觀望情緒濃厚，短期預(yù)計甘油市場價格弱勢，或存讓利成交。

一、外盤甘油報盤重心下行，成本面指引偏空

東南亞80%粗甘油本周報盤集中在820-830美元/噸，南美方面粗甘油價格總體參考770美元/噸附近，跟隨東南亞走勢，本周精甘油東南亞主流報盤在1180美元/噸附近，部分有更低報盤聽聞，受國內(nèi)需求弱勢影響，持貨商報價重心下行。

我國甘油進口依賴度高，外盤是重要的成本基準(zhǔn)，其下跌直接降低了進口成本和國內(nèi)玩家的挺價信心，外盤走弱釋放出明確的看空信號，加劇國內(nèi)市場的悲觀情緒，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險傾向于降價出貨，另一方面，當(dāng)?shù)蛢r進口貨源增多，會擠壓國產(chǎn)甘油的市場空間，加劇國內(nèi)供應(yīng)競爭，從而迫使國內(nèi)價格同步下調(diào)以維持流動性。

二、產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體低位徘徊，拖拽場內(nèi)信心

當(dāng)前行業(yè)整體生產(chǎn)利潤持續(xù)偏低，環(huán)氯價格下行使得場內(nèi)觀望情緒濃重，交易行為趨于保守。

2025年，甘油價格有力上行，但利潤無明顯復(fù)蘇，主要由于上游粗甘油價格高企，支撐成本；而下游需求復(fù)蘇平緩，導(dǎo)致精甘油價格承壓，國內(nèi)加工企業(yè)缺乏定價權(quán)，在“高成本”與“低售價”的夾擊下，利潤空間被持續(xù)擠壓，只能圍繞成本線進行微幅調(diào)整；

2025年甘油法環(huán)氧氯丙烷生產(chǎn)利潤波動頻繁且相對劇烈，主要受原料與產(chǎn)品價格雙向擠壓。甘油成本受產(chǎn)地端政策及供需影響波動顯著，而環(huán)氧氯丙烷價格又高度關(guān)聯(lián)下游建材等行業(yè)需求。在供需寬松的背景下，任何一方的短期價格變動都被產(chǎn)業(yè)鏈迅速傳導(dǎo)并放大，導(dǎo)致利潤空間極不穩(wěn)定；

2025年中國環(huán)氧樹脂行業(yè)的盈利水平小幅回正，主要是成本壓力緩解與部分需求支撐共同作用的結(jié)果，需要注意的是，2025年行業(yè)的盈利是一種“小幅”和“不穩(wěn)定”的回正，不同時段、不同工藝的盈利情況差異依舊較大。

三、供需雙弱，甘油價格重心下探

本期華東地區(qū)國產(chǎn)95%含量精甘油送到價格參考9050-9150元/噸，主流送到價參考9100元/噸，實單商談成交待跟進，交投情況仍需進一步關(guān)注，國產(chǎn)99.5%含量甘油價格參考9500-9700元/噸的價格送到終端，主流送到價參考9500元/噸。國內(nèi)企業(yè)暫無庫存壓力，報價堅挺，但下游對高價采購謹(jǐn)慎，實單壓價商談，剛需采購為主，實際成交重心呈現(xiàn)弱勢。

結(jié)語：

根據(jù)市場基本面與業(yè)者心態(tài)分析，2025年10月下旬甘油價格預(yù)計向下調(diào)整，主要基于以下原因：

1. 成本支撐預(yù)期減弱：主要來源地東南亞、南美的甘油報價均有松動跡象，導(dǎo)致甘油精煉的成本支撐力減弱，為價格下調(diào)提供了空間。

2. 下游需求疲軟傳導(dǎo)：主力下游環(huán)氧氯丙烷等行業(yè)對原料甘油的采購心態(tài)謹(jǐn)慎，多維持剛需小單補貨，難以形成有效的需求拉動。市場“買漲不買跌”的情緒進一步抑制交易活躍度。

3. 市場看空心態(tài)主導(dǎo)：在上述供需格局下，貿(mào)易商及生產(chǎn)商出貨壓力增大，為搶占有限訂單，更傾向于讓利促銷，從而形成價格下跌的預(yù)期循環(huán)。