【導(dǎo)語】：進(jìn)入9月份聚醚市場供應(yīng)端增量而成本端上移，市場處于無量偏高狀態(tài)，新單量較低，軟泡現(xiàn)貨市場流通量全面增加，而POP版塊雖同樣商談寬泛但多數(shù)廠商排貨仍偏緊張，能源類上移成本限制增加以及后續(xù)長華、萬華均有新產(chǎn)能待投，市場關(guān)注度增加。

表 9月份聚醚鏈條相關(guān)產(chǎn)品收盤價格對比

來源：隆眾資訊

就上旬聚醚鏈條相關(guān)產(chǎn)品收盤價格走勢對比可以看到，全鏈條漲多跌少：相關(guān)發(fā)泡料TDI、聚合MDI有所松動后再階段性博弈，原料端品目僅丙烯沖高后回落、液氯先抑后揚(yáng)，其余品目上漲為主，其中以苯乙烯漲幅最大上漲650元/噸漲幅達(dá)到7.45%，丙烯腈其次漲幅350元/噸上漲3.91%，軟泡POP上漲350元/噸漲幅3.35%大于其他聚醚品類。

本周原油上漲突破90美元/桶關(guān)口，純苯、苯乙烯同樣大幅度推高（純苯漲幅600元/噸，非一體化利潤點(diǎn)仍舊集中在純苯環(huán)節(jié)),丙烯亦一度沖高至7300-7400元/噸，丙烯腈同步上行（理論仍虧損，但多裝置屬一體化），成本大幅度上移，是POP上漲直接動力，上周后半段即有部分廠商報盤上調(diào)本周初低價全面收斂，報至10500元/噸現(xiàn)匯出廠上方。

圖1 2023年軟泡POP價格及毛利走勢對比

來源：隆眾資訊

2022年下半年軟泡POP價格重心即有明顯回撤，2023年軟泡POP版塊相較以往毛利偏低，理論毛利均在千元以內(nèi)，雖下半年開始7-8月份聚醚產(chǎn)銷創(chuàng)年內(nèi)較好水平，但POP版塊基本面變化不大下漲幅相較軟泡維持窄價差并且遠(yuǎn)低于以往，故毛利再度縮水，而9月份兩小料同步大漲下，其毛利維持偏薄水平。就粗略評估，現(xiàn)階段軟泡POP毛利至600元/噸附近水平，考慮絕大部分企業(yè)軟泡自有實際盈利要更理想。

除成本推動意外，POP相較于其他牌號聚醚尤其是相較于軟泡來說，供應(yīng)端變化小，并且出口端存有套利窗口，均是支撐因素。

圖2 2020-2023（E）年P(guān)OP聚醚產(chǎn)能/產(chǎn)量變化對比

來源：隆眾資訊

對比來看，POP聚醚產(chǎn)能雖逐年擴(kuò)增但速度相對不快，除隆華新材、長華化學(xué)是絕對代表外，其余多工廠規(guī)模及品牌效力差距較窄，尤其是出口版塊多點(diǎn)開花，部分企業(yè)外采POP出口等，共同促成POP版塊相對競爭略優(yōu)于其他聚醚品類。但是伴隨進(jìn)入后半年，長華化學(xué)18萬噸二期裝置以及萬華化學(xué)15萬噸POP聚醚裝置均有投產(chǎn)預(yù)期，評估至年底POP產(chǎn)能將達(dá)180萬噸以上，競爭壓力將明顯加劇。長華化學(xué)二期裝置計劃9月后半段試產(chǎn)，預(yù)計貨源放量多待10月份以后，短時看POP聚醚版塊雖成本壓力加重，但可控性仍強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)者操盤心態(tài)變化。