瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅寬幅調(diào)整

宏觀面，中國(guó)1月RatingDog制造業(yè)PMI升至三個(gè)月高位50.3，銷售價(jià)格14個(gè)月來(lái)首次上升美國(guó)1月ISM制造業(yè)指數(shù)升至52.6大超預(yù)期，創(chuàng)2022年2月以來(lái)新高基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國(guó)內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過(guò)近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能 需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅偏弱調(diào)整

宏觀面，中國(guó)財(cái)政部：2026年財(cái)政總體支出力度“只增不減”，政府負(fù)債率依然較低歐洲議會(huì)凍結(jié)美歐貿(mào)易協(xié)議批準(zhǔn)程序基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國(guó)內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過(guò)近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整

宏觀面，特朗普稱2月1日起對(duì)歐洲八國(guó)加征關(guān)稅，直至“完全收購(gòu)格陵蘭島”；歐盟多國(guó)考慮加征關(guān)稅反擊加拿大總理卡尼宣布：進(jìn)口4.9萬(wàn)輛中國(guó)電動(dòng)汽車，稅率從100%降至6.1%基本面，上游鋅礦進(jìn)口量高位，但國(guó)內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過(guò)近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

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廣州期貨：滬鋅價(jià)格趨于上漲，警惕淡季壓力回調(diào)影響

鋅：謹(jǐn)慎做多 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)有降準(zhǔn)降息預(yù)期提振市場(chǎng)交投信心 滬鋅上漲沖破2.5w位置，礦端TC加工費(fèi)延續(xù)低位，冶煉生產(chǎn)虧損+冬季環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量縮減，需求端來(lái)看淡季現(xiàn)實(shí)疲軟，但海外鍍鋅+國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資利好預(yù)期刺激滬鋅價(jià)格趨于上漲，警惕淡季壓力回調(diào)影響

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廣州期貨：滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部官員對(duì)降息觀點(diǎn)分歧較大，但多數(shù)表示在通脹符合預(yù)期的前提下同意降息 國(guó)產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開(kāi)啟，緩解部分國(guó)內(nèi)原料端壓力，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開(kāi)工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購(gòu)股為主，國(guó)內(nèi)交易所+社庫(kù)下行至低位，海外交易所庫(kù)存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅偏強(qiáng)調(diào)整

宏觀面，財(cái)政部：2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大財(cái)政支出盤(pán)子，繼續(xù)支持消費(fèi)品以舊換新基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯下降不過(guò)近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能 需求端，下游市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅偏強(qiáng)震蕩

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)青睞通脹指標(biāo)9月核心PCE指數(shù)同比增2.8%，大體符合預(yù)期，實(shí)際個(gè)人支出停滯；密歇根大學(xué)調(diào)查：美國(guó)消費(fèi)者信心終結(jié)四個(gè)月連降，短期通脹預(yù)期降至年初低點(diǎn) 基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅高位震蕩

宏觀面，中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比回升至49.2，受高基數(shù)影響非制造業(yè)PMI小幅回落基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)煉廠原料冬季儲(chǔ)備已經(jīng)啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，不過(guò)煉廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦競(jìng)爭(zhēng)加大，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整

宏觀面，中國(guó)公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.9%、社會(huì)消費(fèi)品零售同比增2.9%、1-10月固定資產(chǎn)投資同比降1.7%、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降14.7%，均不同程度不及9月基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲(chǔ)備；但國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤(rùn)收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：滬鋅價(jià)格上下有限

鋅：上下有限，區(qū)間震蕩運(yùn)行 美國(guó)政府持續(xù)停擺，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍存，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)+ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，中美“對(duì)等關(guān)稅戰(zhàn)”有了積極走向，宏觀多空交織 國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下滑，進(jìn)口礦加工費(fèi)挺立，原料有冬儲(chǔ)需求，冶煉廠家“以價(jià)換量”，原料庫(kù)存水平仍相對(duì)充裕，10月國(guó)內(nèi)煉廠有檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)出或有所下調(diào)，但11月檢修結(jié)束后或重回高產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)，下游需求表現(xiàn)較為平淡，鍍鋅周度開(kāi)工下滑，終端成品庫(kù)存累增，內(nèi)需消費(fèi)疲軟，觀海外市場(chǎng)，LME庫(kù)存持續(xù)去化保持低位，但近期LME現(xiàn)貨升水快速下滑，前期國(guó)內(nèi)出口盈利窗口短暫打開(kāi)或有提振10月出口消費(fèi)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低

宏觀面，美國(guó)10月ISM制造業(yè)PMI不升反降至48.7%，連續(xù)八個(gè)月萎縮，需求和就業(yè)疲軟，通脹降溫美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭：美聯(lián)儲(chǔ)政策過(guò)于緊縮，應(yīng)通過(guò)一系列50基點(diǎn)降息實(shí)現(xiàn)中性利率基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲(chǔ)備；但國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤(rùn)收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)受限海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開(kāi)啟，預(yù)計(jì)后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅飄紅，中信期貨減持2.2千手空單

截至10月22日收盤(pán)，滬銅2512收85420元/噸，跌0.13%；滬鋁2512收21045元/噸，漲0.55%；滬鉛2511收17160元/噸，跌0.03%；滬錫2511收281680元/噸，漲0.37% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)釋放10月降息信號(hào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤(rùn)縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步交投放量，上下游買(mǎi)賣情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅跌1.07%，中信期貨增持近4千手多單

截至9月29日收盤(pán)，滬銅2511收82370元/噸，跌0.21%；滬鋁2511收20730元/噸，跌0.22%；滬鉛2511收16855元/噸，跌1.38%；滬錫2511收272410元/噸，跌0.41% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤(pán)，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅漲1.12%，中信期貨增持1.1千手多單

截至8月7日收盤(pán)，滬銅2509收78460元/噸，漲0.38%；滬鋁2509收20750元/噸，漲0.73%；滬鉛2509收16875元/噸，漲0.27%；氧化鋁2509收3211元/噸，跌0.34% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬鋅短期承壓下行 下游需求走弱明顯

一、今日價(jià)格 上海市場(chǎng)Mysteel0#鋅價(jià)為24630元/噸，較上一交易日跌310元/噸，普通國(guó)產(chǎn)品牌對(duì)滬鋅2603合約升水15元/噸，升貼水漲跌為20元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2026年2月5日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

Mysteel午評(píng)：滬鋅維持偏弱走勢(shì) 市場(chǎng)整體成交依舊冷淡

價(jià)格：午間滬鋅主力合約收盤(pán)價(jià)格為24515元/噸，跌幅為1.29%，開(kāi)盤(pán)價(jià)格為24785元/噸，最高24980元/噸，最低24500元/噸，盤(pán)面持續(xù)下行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量下行明顯

鋅：區(qū)間震蕩運(yùn)行 美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美國(guó)資本市場(chǎng)情緒承壓 海內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)保持低位，進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充稀少，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)受冬季環(huán)保限產(chǎn)影響礦山開(kāi)工率下降，冬季冶煉原料備庫(kù)仍有需求，部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損提前安排春節(jié)檢修減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量下行明顯，下游需求處于傳統(tǒng)淡季，海內(nèi)外交易所庫(kù)存水平下降，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存緩慢累積，但整體庫(kù)存壓力不大，近期持貨商出貨意愿走增，但下游對(duì)高價(jià)貨接受度不高，現(xiàn)貨貼水成交。

期貨公司評(píng)論