Mysteel：2024年中國(guó)冶金焦需求展望

中國(guó)焦炭出口印度關(guān)稅5%，中國(guó)一級(jí)焦FOB價(jià)365美元/噸，印尼一級(jí)焦FOB價(jià)美元/噸，中國(guó)至印度的海運(yùn)費(fèi)略貴于印尼至印度綜合下來(lái)，中國(guó)相對(duì)印尼市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)逐步消失，印度焦炭進(jìn)口份額逐步向印尼市場(chǎng)轉(zhuǎn)移；預(yù)計(jì)2024年中國(guó)冶金焦出口量下滑100萬(wàn)噸左右 結(jié)束語(yǔ) 隨著地產(chǎn)用鋼量下滑以及經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)內(nèi)高爐生鐵產(chǎn)量增量有限，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)冶金焦需求量增50萬(wàn)噸左右，海外需求增850萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤期價(jià)或震蕩偏多運(yùn)行

受焦炭提漲及下游需求回暖預(yù)期，期價(jià)大幅上漲綜合來(lái)看，目前焦煤處寬松格局，下游鋼材庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，需求有回暖預(yù)期，疊加短期地緣持續(xù)擾動(dòng)，期價(jià)或震蕩偏多運(yùn)行 宏觀，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，通過(guò)存款準(zhǔn)備金率、政策利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕供應(yīng)端，焦企開(kāi)工負(fù)荷持穩(wěn)，焦炭庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，噸焦利潤(rùn)轉(zhuǎn)正；需求端，鋼廠開(kāi)工及鐵水產(chǎn)量上調(diào)現(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)報(bào)1470，環(huán)比持平。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：2025年全年出口焦炭794萬(wàn)噸，進(jìn)口焦炭59.6萬(wàn)噸

而需要被再次提及的印度，其2025年上半年，其國(guó)內(nèi)的鋼鐵生產(chǎn)商僅能從國(guó)外獲得約150萬(wàn)噸冶金焦，而國(guó)內(nèi)需求量超過(guò)300萬(wàn)噸工廠必須被迫依賴其國(guó)內(nèi)的不穩(wěn)定供應(yīng)，這增加了減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而每一個(gè)焦化企業(yè)的投產(chǎn)都不是在短期內(nèi)可以提升，加之隨著其國(guó)內(nèi)鋼鐵制造商推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，印度未來(lái)幾年將新增更多高爐，而每新增一座高爐都會(huì)提高冶金煤的需求，都會(huì)新增冶金焦的需求 綜上所述，今年國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)對(duì)焦炭的需求表現(xiàn)較往年有所下滑，國(guó)外整體市場(chǎng)也面臨著經(jīng)濟(jì)、政治格局等諸多問(wèn)題所帶來(lái)的不確定性，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，2026年充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，出口也依舊是26年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支撐點(diǎn)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)焦炭價(jià)格或整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

根據(jù)Mysteel測(cè)算2025年全年國(guó)內(nèi)冶金焦產(chǎn)量約4.1億噸，年同比增幅約2%左右另外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1-10月焦炭累計(jì)進(jìn)口數(shù)量約43萬(wàn)噸，同比增加407.18%；2025年1-10月焦炭累計(jì)出口數(shù)量約622萬(wàn)噸，同比減少14.05%從焦炭的直接下游生鐵的產(chǎn)量來(lái)看，根據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年1-11月，中國(guó)生鐵產(chǎn)量約8.3億噸，據(jù)往年數(shù)據(jù)2024年12月份生鐵產(chǎn)量約0.7億噸，因此預(yù)估2025全年生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)約9億噸左右，同比2024年增加約2200萬(wàn)噸，按照0.45的焦比計(jì)算，2025年焦炭需求量約4.1億噸，焦炭供需繼續(xù)維持著緊平衡狀態(tài)。

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)元期貨：螺紋鋼低位運(yùn)行為主

總體供應(yīng)雖有一定增加，但在政策管控下不具備大幅寬松條件，焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)較鐵礦石更為穩(wěn)固 焦炭處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，相關(guān)企業(yè)議價(jià)能力相對(duì)較弱近年來(lái)，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放，焦化行業(yè)產(chǎn)能整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)印度自2025年1月起對(duì)灰分低于18%的低灰冶金焦實(shí)施為期半年的進(jìn)口數(shù)量限制，中國(guó)上半年僅獲得7.9萬(wàn)噸配額，同比大幅縮減印尼也同步收緊低灰焦炭進(jìn)口許可并提升本國(guó)焦化產(chǎn)能，導(dǎo)致我國(guó)焦炭出口空間受限在供應(yīng)增長(zhǎng)、需求平穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)2026年焦炭企業(yè)利潤(rùn)難有明顯改善。

鋼材

Mysteel參考丨焦炭市場(chǎng)供需格局簡(jiǎn)析及二季度預(yù)判

1-3月中國(guó)焦炭出口總量為176萬(wàn)噸，同比減少63.6萬(wàn)噸，降幅達(dá)26.4%出口市場(chǎng)分布集中主要流向印度尼西亞、印度、馬來(lái)西亞等東南亞國(guó)家，故而中國(guó)焦炭出口受關(guān)稅戰(zhàn)直接影響不大，其次港口統(tǒng)計(jì)的焦炭包含焦粉焦粒以及蘭炭制品，且據(jù)調(diào)研出口的焦炭中很大部分為蘭炭出口下滑主要因?yàn)椋?.國(guó)際需求疲軟，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，海外需求預(yù)期受抑制，持續(xù)走低的采購(gòu)價(jià)削弱焦炭出口動(dòng)力2. 印度自2025年1月起，實(shí)施對(duì)全球低灰分冶金焦進(jìn)口數(shù)量限制，該類制品在我國(guó)對(duì)印度的出口市場(chǎng)并沒(méi)有作為主要產(chǎn)品流通，對(duì)于國(guó)內(nèi)影響較小，但對(duì)于我國(guó)在印尼投資建廠的焦化企業(yè)影響較為明顯，上半年進(jìn)口總量不超過(guò)66364噸，這一數(shù)量不及印尼焦企當(dāng)時(shí)開(kāi)工率一周焦炭產(chǎn)量，故而其多余焦炭庫(kù)存多數(shù)依賴其他路徑的出口，一定程度搶占我國(guó)原先的貿(mào)易渠道。

Mysteel參考

Mysteel解讀：1-2月中國(guó)出口焦炭市場(chǎng)萎縮，預(yù)計(jì)一季度同比去年減少30%左右。

市場(chǎng)成交較前期有所下移，港口出口訂單詢貨較為冷清，海外需求整體未有明顯提振，印度市場(chǎng)自政府頒布低硫低灰冶金焦進(jìn)口限制配額政策以來(lái)，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>焦炭市場(chǎng)價(jià)格受生產(chǎn)成本較高影響，持續(xù)維持高位運(yùn)行，較中國(guó)、印尼焦企FOB價(jià)格，通常高40-50美金/噸左右，市場(chǎng)上多有預(yù)測(cè)印度國(guó)內(nèi)焦炭終端用戶將發(fā)起抗議，但以目前3月下旬來(lái)看，并沒(méi)有傳出政府計(jì)劃撤回或修改相關(guān)條例，也有相關(guān)市場(chǎng)聲音認(rèn)為，后續(xù)政府會(huì)迫于印度國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)壓力，采取加收關(guān)稅措施，重新對(duì)中國(guó)與印尼焦企開(kāi)放市場(chǎng)，后續(xù)如何發(fā)展有待追蹤。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：2024年全年出口焦炭833萬(wàn)噸，進(jìn)口焦炭12.8萬(wàn)噸

市場(chǎng)成交較前期有所回暖，港口多有來(lái)自東南亞、中東、非洲的終端詢盤(pán)訂單，只是海外需求整體未有明顯提振，印度市場(chǎng)自政府頒布低硫低灰冶金焦進(jìn)口限制配額政策以來(lái)，市場(chǎng)上多有預(yù)測(cè)印度國(guó)內(nèi)焦炭終端用戶將發(fā)起抗議，但以近期結(jié)果來(lái)看，政府并未打算撤回或修改相關(guān)條例中國(guó)作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈第一大國(guó)，即將迎來(lái)年度最重要的傳統(tǒng)節(jié)日-春節(jié)，假期期間內(nèi)預(yù)計(jì)生產(chǎn)端會(huì)縮減部分產(chǎn)量，預(yù)計(jì)后續(xù)焦炭價(jià)格走勢(shì)將逐漸趨于穩(wěn)定，1-2月的訂單量將運(yùn)行窄幅震蕩走勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：11月印尼焦炭再度進(jìn)入中國(guó)2萬(wàn)噸，焦炭出口出現(xiàn)增長(zhǎng)

2024年1-11月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1億零133萬(wàn)噸，同比增加3928.6萬(wàn)噸，增幅22.8%雖然鋼材出口量增加，但出口金額合計(jì)累計(jì)767.4億美元，同比下降1.84%，低價(jià)鋼材出口，同樣擠兌部分海外生產(chǎn)企業(yè)用原料生產(chǎn)的積極性 目前12月中下旬出口報(bào)價(jià)CSR65在FOB271-276美金/噸，CSR62價(jià)格在FOB254-259美金/噸，10-30mm焦粒230-233美金/噸，0-10mm焦粉160-163美金/噸，近期詢報(bào)盤(pán)較弱，市場(chǎng)成交較前期有所回暖，港口多有來(lái)自南美洲、澳洲、非洲的終端詢盤(pán)訂單，海外需求整體未有明顯提振，但印度市場(chǎng)關(guān)于低硫低灰冶金焦進(jìn)口限制配額政策的最終結(jié)果，在市場(chǎng)上近期風(fēng)聲頻傳，且全球市場(chǎng)對(duì)最終相關(guān)政策發(fā)布內(nèi)容，多持有悲觀猜測(cè)，導(dǎo)致印度市場(chǎng)近期較為活躍，采購(gòu)積極性有所提升，但相較于中國(guó)更傾向于采購(gòu)印尼焦炭，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)需求有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：深圳建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱

247家鋼廠2023年盈利率為40.93%，同比2022年下降了將近10個(gè)百分點(diǎn)2024年全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加6200萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量在老礦山產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)疊加新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)計(jì)增加1500萬(wàn)噸 2、 受下游需求以及利潤(rùn)影響，焦炭整體產(chǎn)量保持小幅上升，預(yù)計(jì)2023年焦炭產(chǎn)量4.9億，其中冶金焦產(chǎn)量4.47億左右，同比增加1000萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

焦勇：2023年中國(guó)焦炭進(jìn)出口回顧及2024年展望

焦勇分析，全球每年2500萬(wàn)噸左右的焦炭國(guó)際貿(mào)易，而2024年印尼有800萬(wàn)噸左右的可出口量，印尼焦化產(chǎn)能的釋放將沖擊全球焦炭貿(mào)易格局，尤其是區(qū)位和市場(chǎng)相近的中國(guó)焦炭出口，預(yù)計(jì)中國(guó)冶金焦出口將降低到400萬(wàn)噸左右，此外，印尼焦炭也有回流到中國(guó)的可能性。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

每日鋼市：10家鋼廠漲價(jià)，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

需求端日均鐵水產(chǎn)量244.38萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸，鐵水總體仍處于高位，對(duì)焦炭需求較好，鋼廠要貨積極，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 四、鋼材市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè) Mysteel調(diào)研，本周247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.20%，環(huán)比下降0.91個(gè)百分點(diǎn)；87家獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率50.10%，環(huán)比下降0.94%；中國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17萬(wàn)噸，環(huán)比降143.39萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)生鐵市場(chǎng)或震蕩盤(pán)整運(yùn)行

整體看，如果7月沒(méi)有大力度的促銷政策，那么7月的汽車銷量將同6月基本持平，由于增長(zhǎng)動(dòng)力不足可能會(huì)有小幅度下降 目前來(lái)看，由于十三五規(guī)劃的實(shí)施，政府政策支持力度不斷加強(qiáng)，完善政策環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)汽車技術(shù)的升級(jí)和創(chuàng)新，以及汽車企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，加快新能源汽車的推廣，提高汽車行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力因此，2023年中國(guó)汽車產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)將保持上升趨勢(shì)，鑄造行業(yè)對(duì)生鐵的需求在下半年或?qū)⒂瓉?lái)階段性修復(fù) 圖-6 中國(guó)汽車月度產(chǎn)銷量對(duì)比 3、成本方面 焦炭市場(chǎng)：5月底Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能55953萬(wàn)噸，四季度將迎來(lái)集中去產(chǎn)能階段，預(yù)計(jì)四季度淘汰焦化產(chǎn)能2347萬(wàn)噸（其中山西1560萬(wàn)噸），年底焦化在產(chǎn)產(chǎn)能約5.5億噸，較年初減少約600萬(wàn)噸；相對(duì)高爐生鐵產(chǎn)能9.8億噸，焦炭供應(yīng)依舊處于過(guò)剩狀態(tài)。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：線盤(pán)鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)情況（9.29-10.5）

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，本周PB粉價(jià)格、冶金焦價(jià)格小幅上揚(yáng)預(yù)計(jì)焦炭仍有上升空間，鐵礦上漲動(dòng)力不足焦炭方面，從調(diào)研反饋來(lái)看，煤礦安全檢查導(dǎo)致焦炭供應(yīng)不足，高溫剛過(guò)，寒冬即來(lái)，下游施工時(shí)間窗口有限，原料議價(jià)能力偏強(qiáng)鐵礦方面，鐵礦往中國(guó)發(fā)運(yùn)量、到港量均處高位，疏港節(jié)奏放緩，需求有限情況下，鐵礦上漲動(dòng)力不足 從成材價(jià)格角度來(lái)看，螺紋HRB400E Φ20全國(guó)匯總價(jià)格為4195元/噸，環(huán)比上漲13元/噸，周均價(jià)格環(huán)比上漲59.4元/噸；盤(pán)螺HRB400E 8mm全國(guó)匯總價(jià)格為4363元/噸，環(huán)比上漲55元/噸，周均價(jià)格環(huán)比上漲62.2元/噸；拉絲材Q195 6.5mm全國(guó)匯總價(jià)格為4099元/噸，環(huán)比上漲42元/噸，周均價(jià)格環(huán)比上漲59元/噸。

熱點(diǎn)跟蹤

Mysteel: 線盤(pán)鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)情況一覽（9.22-9.28）

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前備貨情緒催生下，本周PB粉價(jià)格、冶金焦價(jià)格小幅上揚(yáng)預(yù)計(jì)焦炭仍有上升空間，鐵礦上漲動(dòng)力不足焦炭方面，從調(diào)研反饋來(lái)看，至少新疆已出現(xiàn)待煤氣停產(chǎn)現(xiàn)象，煤礦安全檢查導(dǎo)致雙焦供應(yīng)減弱，高溫剛過(guò)，寒冬即來(lái)，下游施工時(shí)間窗口有限，原料議價(jià)能力偏強(qiáng)鐵礦方面，本周鐵礦往中國(guó)發(fā)運(yùn)量、到港量均處高位，疏港節(jié)奏尚未明顯放緩，9-10月專項(xiàng)債持續(xù)消費(fèi)，保交樓繼續(xù)落地，10月需求預(yù)計(jì)尚好預(yù)計(jì)短期原料上升空間尚存，基本無(wú)下跌空間。

熱點(diǎn)跟蹤

Mysteel：受海外局勢(shì)擾動(dòng) 焦炭出口預(yù)期增多

2022年1-2月中國(guó)焦炭出口量為93.6萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)35%，出口方向仍然以東南亞地區(qū)為主其中2月焦炭出口54.9萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)108%焦炭出口增多的主要原因是國(guó)際局勢(shì)導(dǎo)致歐洲能源緊張，海外鋼材價(jià)格上漲，東南亞鋼廠利潤(rùn)較高，開(kāi)工積極需求增加同時(shí)伴隨國(guó)際煤價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)焦炭價(jià)格處于價(jià)格洼地 從焦炭價(jià)格來(lái)看，2022年煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題仍未完全解決，加上俄烏局勢(shì)加劇能源供應(yīng)緊張，出口一級(jí)CSR65冶金焦價(jià)格從2022年1月FOB500美金/噸，上漲到FOB703美金/噸，而國(guó)內(nèi)港口一級(jí)焦出庫(kù)價(jià)格最高為3650元/噸，價(jià)差可達(dá)到700-800元/噸，因此國(guó)內(nèi)焦炭性價(jià)比較高，海外訂單在3月出現(xiàn)明顯增多，國(guó)內(nèi)出口積極性較高。

日評(píng)

做多焦化利潤(rùn)的時(shí)機(jī)來(lái)了

下游鋼廠仍處于補(bǔ)庫(kù)周期，焦炭需求保持穩(wěn)定，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止07月16日，中國(guó)焦炭總庫(kù)存為682萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.41%，而07月09日時(shí)，總庫(kù)環(huán)比增加3.8%，社會(huì)庫(kù)存增加幅度邊際放緩 2.現(xiàn)貨利潤(rùn)角度：鋼焦利潤(rùn)分配不合理 一方面，焦化廠由于鋼廠對(duì)焦炭處于降價(jià)周期、原料焦煤緊張，雙向擠壓，焦化利潤(rùn)處于盈虧線邊緣，目前多靠副產(chǎn)品利潤(rùn)維持生產(chǎn)截止07月16日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示焦化利潤(rùn)仍有531元/噸，但實(shí)際了解，山西臨汾主焦煤報(bào)價(jià)2450元/噸，山西呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)2450-2500元/噸，雖臨汾地區(qū)主焦煤價(jià)格由于生產(chǎn)受限及質(zhì)量較好等原因價(jià)格偏高，但煉焦煤價(jià)格整體多處于高位，配焦生產(chǎn)后，焦企利潤(rùn)處于盈虧線邊緣。

爐料