永安期貨：焦炭關(guān)注基差修復(fù)的交易性機(jī)會

年初以來，山西準(zhǔn)一級焦炭出廠價(jià)格已經(jīng)從1650元/噸下降至1200元/噸附近，跌幅接近30%相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)全口徑焦炭產(chǎn)量較年初并未發(fā)生較大變化，鋼廠和獨(dú)立焦企焦炭產(chǎn)量維持在116~121萬噸/天，其走勢和今年焦化行業(yè)的利潤水平趨于一致焦化產(chǎn)業(yè)利潤整體表現(xiàn)依舊疲軟，目前焦化廠噸焦平均利潤為-28.6元 此外，上游焦煤成本持續(xù)下行，很多礦井通過“越虧越產(chǎn)”的模式攤薄噸煤成本，以維持煤礦的正常運(yùn)行，導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新低，而焦炭價(jià)格只能被動跟跌。

原料

國泰君安期貨：焦炭短期或?qū)⒊霈F(xiàn)基差修復(fù)的反彈行情

焦煤焦炭：產(chǎn)業(yè)鏈利潤轉(zhuǎn)移仍在進(jìn)行中，補(bǔ)庫邏輯帶動上行支撐仍需驗(yàn)證高鐵水、低庫存使得盤面有搶先交易補(bǔ)庫邏輯的情況出現(xiàn)，但在產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾（利潤向下游兌現(xiàn)的問題）沒有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)移之前，下游焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫的節(jié)奏仍會維持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度為主，補(bǔ)庫邏輯對價(jià)格的支撐作用恐怕相對比較有限，上行的空間仍需進(jìn)一步進(jìn)行驗(yàn)證煤礦庫存仍具一定的壓力，報(bào)價(jià)有繼續(xù)調(diào)整的預(yù)期 焦炭同理，在成本失去支撐以及下游鋼廠負(fù)反饋造成需求釋放有限的背景下，價(jià)格同樣維持弱勢運(yùn)行的狀態(tài)。

周報(bào)回顧

廣發(fā)期貨：焦炭短期繼續(xù)修復(fù)基差，建議波段參與

【利潤】截至11月3日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-73元/噸，利潤周環(huán)比回升7元/噸，其中山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-39元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-83元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-90元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-5元/噸 【供給】截至11月3日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量60.6萬噸，環(huán)比下降1.2萬噸產(chǎn)地焦企仍有庫存，提產(chǎn)意愿不佳。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小

滬銅多單持有，關(guān)注68000支撐；滬鋅震蕩區(qū)間（22000，24000）；滬鎳暫觀望，關(guān)注138000支撐螺紋供需雙弱格局邊際好轉(zhuǎn)，但礙于需求韌性不足現(xiàn)貨反彈乏力，北方城市采暖季限產(chǎn)利好熱卷，建議05合約買卷空螺套利持有；鐵礦現(xiàn)實(shí)偏弱但復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦05合約單邊暫觀望，鐵礦5-9正套入場持有；焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小，焦炭05合約暫觀望，關(guān)注支撐位2800；焦煤去庫收窄，基差偏小，焦煤05合約暫觀望，關(guān)注支撐位1800。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤價(jià)2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠焦炭采購價(jià)提降120元/噸，焦炭第一輪降價(jià)范圍持續(xù)擴(kuò)大，目前部分焦企已落地，市場情緒進(jìn)一步趨弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤價(jià)2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠焦炭采購價(jià)提降120元/噸，焦炭第一輪降價(jià)范圍持續(xù)擴(kuò)大，目前部分焦企已落地，市場情緒進(jìn)一步趨弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月13日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2730元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月13日焦炭2109合約收盤價(jià)2557元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2831.5元/噸，期貨貼水274.5元/噸，貼水比例10.74%唐山地區(qū)部分鋼廠對焦炭采購價(jià)下調(diào)120元/噸，另外山東部分主流鋼廠也繼續(xù)提降焦炭采購價(jià)格，焦炭第一輪降價(jià)范圍逐步擴(kuò)大，部分焦企已落地。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月12日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2760元/噸，環(huán)比持平7月12日焦炭2109合約收盤價(jià)2514元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2863元/噸，期貨貼水349元/噸，貼水比例13.88%受去鋼產(chǎn)量政策持續(xù)發(fā)酵影響，市場情緒轉(zhuǎn)弱，且前期部分超漲的焦炭價(jià)格已落實(shí)回調(diào)，降幅為120元/噸 【供給】截止7月8日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量70.93萬噸，環(huán)比增6.17萬噸，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.84萬噸，環(huán)比增加0.71萬噸。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2760元/噸，周環(huán)比下降60元/噸7月9日焦炭2109合約收盤價(jià)2494.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2863元/噸，期貨貼水368.5元/噸，貼水比例14.77%山東主流鋼廠高爐大幅減產(chǎn)之后，其他部分鋼廠也有準(zhǔn)備限產(chǎn)的情況，短期區(qū)域內(nèi)焦炭需求下降較為明顯，因此山東部分鋼廠對焦炭采購價(jià)下調(diào)120元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭復(fù)工預(yù)期下，基差修復(fù)較快

【期現(xiàn)】截止7月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平7月5日焦炭2109合約收盤價(jià)2681.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2926元/噸，期貨貼水244.5元/噸，貼水比例9.12%現(xiàn)貨方面，節(jié)后物流運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，部分焦企庫存開始逐步下降，廠內(nèi)庫存整體處于低位水平，銷售順暢，下游鋼企也陸續(xù)恢復(fù)高爐生產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭首輪提降落地，基差收窄

【期現(xiàn)】截止6月2日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比下降120元/噸，CCI河北唐山一級焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比下降120元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2560元/噸，環(huán)比持平6月2日焦炭2109合約收盤價(jià)2580元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2653元/噸，期貨貼水73元/噸，貼水比例2.83%北方主流鋼廠第一輪降價(jià)逐步落實(shí)中，多數(shù)焦企表示已接受降價(jià)，而部分頂裝焦等稀缺資源降價(jià)抵觸情緒較強(qiáng)，仍存在一定博弈情緒。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭基差收窄，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月1日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2690元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報(bào)2890元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2560元/噸，環(huán)比降20/噸6月1日焦炭2109合約收盤價(jià)2585.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2653元/噸，期貨貼水67.5元/噸，貼水比例2.61%部分主流鋼廠于今日焦炭采購價(jià)格下調(diào)120元/噸，下游鋼廠庫存逐步好轉(zhuǎn)，不排除其他鋼廠會逐步跟進(jìn) 【供給】數(shù)據(jù)顯示，截止5月28日，焦企開工周環(huán)比上升1.63%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，市場預(yù)期開始轉(zhuǎn)弱

【期現(xiàn)】截至5月25日收盤，焦炭期貨強(qiáng)勢漲停走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約+148.0（+8.55%）至1879.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約+153.5（+8.37%）至1986.5，9-1價(jià)差走弱至-107.5現(xiàn)貨方面，5月18日主流焦企提漲第四輪，預(yù)計(jì)近日落地，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+39.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1600元/噸，環(huán)比+80.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1875元/噸（對標(biāo)），基差-4.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊建議觀望，運(yùn)行區(qū)間參考1650-1850

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦炭期貨震蕩下跌走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約-27.0（-1.52%）至1755.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約-26.0（-1.38%）至1854.0，9-1價(jià)差走弱至-99現(xiàn)貨方面，5月18日主流焦企提漲第四輪，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+85.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1530元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1799元/噸（對標(biāo)），基差+44.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議觀望，擇機(jī)逢低做多焦炭2609合約

【期現(xiàn)】截至5月20日收盤，焦炭期貨震蕩走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約+0.0（+0.00%）至1782.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約-0.5（-0.03%）至1880.0，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-98現(xiàn)貨方面，5月18日主流焦企提漲第四輪，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+38.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1530元/噸，環(huán)比-10.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1799元/噸（對標(biāo)），基差+17.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，繼續(xù)上漲空間有限

【期現(xiàn)】截至5月19日收盤，焦炭期貨震蕩反彈走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約+10.5（+0.59%）至1782.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約+6.5（+0.35%）至1874.0，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-92現(xiàn)貨方面，5月18日主流焦企提漲第四輪，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+58.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1540元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1810元/噸（對標(biāo)），基差+28.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭期現(xiàn)出現(xiàn)背離，單邊建議觀望

【期現(xiàn)】截至5月18日收盤，焦炭期貨震蕩下跌走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約-35.5（-1.96%）至1771.5，焦炭遠(yuǎn)月2701合約-30.0（-1.58%）至1874.0，9-1價(jià)差走弱至-102.5現(xiàn)貨方面，5月18日主流焦企提漲第四輪，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+68.5元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1540元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1810元/噸（對標(biāo)），基差+38.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭區(qū)間參考1700-1900

【期現(xiàn)】截至5月14日收盤，焦炭期貨震蕩走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約+10.5（+0.58%）至1826.5，焦炭遠(yuǎn)月2701合約+7.5（+0.39%）至1924.5，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-98.0現(xiàn)貨方面，焦炭第三輪提漲于5月11日正式落地，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+14.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1540元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1810元/噸（對標(biāo)），基差-16.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議輕倉逢低做多焦炭2609合約

【期現(xiàn)】截至5月13日收盤，焦炭期貨震蕩筑底走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約+13.0（+0.72%）至1816.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約+16.0（+0.84%）至1917.0，9-1價(jià)差走弱至-101.0現(xiàn)貨方面，焦炭第三輪提漲于5月11日正式落地，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)震蕩運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+24.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1540元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1810元/噸（對標(biāo)），基差-6.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：主流焦企第三輪提漲落地，焦炭仍有上行空間

【期現(xiàn)】 截至5月12日收盤，焦炭期貨弱勢下跌走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2609合約-65.0（-3.48%）至1803.0，焦炭遠(yuǎn)月2701合約-66.0（-3.36%）至1901.0，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-98.0現(xiàn)貨方面，焦炭第三輪提漲于5月11日正式落地，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行呂梁準(zhǔn)一級干熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1640元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+55.0元/噸，對應(yīng)廠庫倉單1840.0元/噸，基差+37.0元/噸；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1540元/噸，環(huán)比-10.0元/噸，對應(yīng)港口倉單1810元/噸（對標(biāo)），基差+7.0元/噸。

機(jī)構(gòu)