報(bào)告預(yù)計(jì)今年中國(guó)煤炭消費(fèi)小幅增長(zhǎng)，供給保持較高水平

新疆、陜西、內(nèi)蒙古、山西等主要產(chǎn)煤省區(qū)煤炭產(chǎn)量有望穩(wěn)中有增預(yù)計(jì)中國(guó)煤炭產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng) 從煤炭進(jìn)口看，中國(guó)將堅(jiān)持進(jìn)口煤的補(bǔ)充調(diào)節(jié)定位，保持煤炭進(jìn)口合理規(guī)模；考慮印尼、俄羅斯、蒙古國(guó)等主要進(jìn)口煤來(lái)源國(guó)存在產(chǎn)量、關(guān)稅等方面的政策調(diào)整預(yù)期，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)可能減弱，預(yù)計(jì)中國(guó)進(jìn)口煤量將保持在相對(duì)較高水平 報(bào)告提醒稱，仍需關(guān)注地緣政治導(dǎo)致的國(guó)際能源市場(chǎng)波動(dòng)以及極端天氣等因素引發(fā)的煤炭需求波動(dòng)對(duì)區(qū)域性、時(shí)段性市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

原料

Mysteel月報(bào)：2月供需雙向走弱 動(dòng)力煤價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

單月來(lái)看：印尼將在2026年征收煤炭出口關(guān)稅、俄羅斯12月起上調(diào)鐵路運(yùn)費(fèi)、蒙古國(guó)生產(chǎn)量尚未完成年度任務(wù)等，多因素交織下形成一波“搶運(yùn)潮”，加之 12月內(nèi)貿(mào)煤價(jià)雖有下調(diào)，但回國(guó)海運(yùn)費(fèi)已降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯，部分火電供暖的剛性需求進(jìn)一步放大了進(jìn)口增量 印尼方面，能源和礦產(chǎn)資源部正在對(duì)各大礦方的生產(chǎn)配額重新調(diào)整，能礦部部長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)將于2026年將煤炭產(chǎn)量削減至6億噸，同比去年目標(biāo)產(chǎn)量下降約17.2%，若此舉確定實(shí)施，將給國(guó)際煤炭供給帶來(lái)一定壓力，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注印尼相關(guān)政策的落地情況。

月評(píng)

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會(huì)——?jiǎng)恿γ河芰终緢A滿落幕

在進(jìn)口方面，劉帥杰強(qiáng)調(diào)2025年全年煤炭進(jìn)口量達(dá)4.9億噸，同比下降9.6%，來(lái)源國(guó)高度集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞、蒙古、美國(guó)五國(guó)，占比達(dá)95%進(jìn)口商因2024年大幅虧損顯著縮減長(zhǎng)協(xié)簽約規(guī)模，疊加內(nèi)外貿(mào)煤持續(xù)倒掛，全年進(jìn)口量同比下降20%另外他指出關(guān)稅政策調(diào)整進(jìn)一步影響進(jìn)口格局：自2025年2月10日起，對(duì)美國(guó)煤炭加征15%關(guān)稅，俄羅斯及蒙古動(dòng)力煤則按6%征收，導(dǎo)致21%的進(jìn)口量面臨不確定性劉帥杰在匯報(bào)中詳細(xì)剖析了區(qū)域供應(yīng)動(dòng)態(tài)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.57億噸 12月單月增量明顯

國(guó)際市場(chǎng)上，印尼將于2026年征收煤炭出口關(guān)稅、俄羅斯 12 月起上調(diào)鐵路運(yùn)費(fèi)、蒙古國(guó)生產(chǎn)量尚未完成年度任務(wù)等，多因素交織下形成一波“搶運(yùn)潮”而從價(jià)格層面來(lái)看，12月內(nèi)貿(mào)煤價(jià)雖有下調(diào)，但回國(guó)海運(yùn)費(fèi)已降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯，疊加冷凍供暖的剛性需求進(jìn)一步放大了進(jìn)口增量 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2025 年全年進(jìn)口量同比下降，供需格局重構(gòu) 盡管12月進(jìn)口表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，但未能扭轉(zhuǎn)全年進(jìn)口量下滑的態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

蒙古國(guó)、俄羅斯均計(jì)劃進(jìn)一步提升對(duì)華煤炭出口規(guī)模，印尼以外的進(jìn)口端潛在增量將對(duì)煤價(jià)形成約束 詹德拉也表示，2025年初，由于印尼煤發(fā)電成本超過(guò)市場(chǎng)電價(jià)可承受的水平，中國(guó)大幅減少了進(jìn)口，轉(zhuǎn)而使用國(guó)內(nèi)煤炭和其他來(lái)源的煤炭因此，盡管印尼可以通過(guò)政策推動(dòng)煤價(jià)上漲，但國(guó)際市場(chǎng)和電價(jià)最終會(huì)自行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)供需平衡 從成本端測(cè)算看，分析師表示，按當(dāng)前印尼Q3800大卡動(dòng)力煤FOB價(jià)格約47美元／噸計(jì)算，若2026年開(kāi)始征收出口關(guān)稅，印尼煤炭出口成本將增加約0.47至2.4美元／噸，預(yù)計(jì)將對(duì)中國(guó)自印尼進(jìn)口煤數(shù)量形成階段性壓制，但對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的直接拉動(dòng)效應(yīng)有限。

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤短期震蕩運(yùn)行為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤(pán)焦煤2605合約收盤(pán)1123，上漲1.67%，現(xiàn)貨端，唐山蒙5#精煤報(bào)1320元/噸，折盤(pán)面1100元/噸宏觀方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型，并首次提出制定能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要供應(yīng)方面，蒙古通關(guān)量保持高位，礦端產(chǎn)能利用率上升，精煤庫(kù)存整體累庫(kù)需求方面，鋼焦企負(fù)荷回落，企業(yè)焦煤庫(kù)存累庫(kù)市場(chǎng)方面，上周五部分鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)始提降，預(yù)計(jì)今日落地技術(shù)上，日K線于20均線和60均線之間，短期受國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷風(fēng)波以及印尼恢復(fù)煤炭出口關(guān)稅提振，但基本面并未明顯改善，預(yù)計(jì)焦煤短期震蕩運(yùn)行為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel快訊：蒙古與印度后續(xù)計(jì)劃在煤炭、石油、黃金等多種礦產(chǎn)品資源開(kāi)展合作

Mysteel煤焦：據(jù)印度相關(guān)機(jī)構(gòu)10月16日?qǐng)?bào)道，蒙古國(guó)副總理在“印度-蒙古商業(yè)論壇”上強(qiáng)調(diào)，印度公司在蒙古礦產(chǎn)開(kāi)采和石油勘探方面擁有良好的機(jī)遇印度駐蒙古大使指出蒙古與俄羅斯簽署了特殊條約，該條約規(guī)定對(duì)運(yùn)往俄羅斯的貨物提供50%至60%的關(guān)稅減免，這為印度企業(yè)提供了更多的出口機(jī)會(huì)雙方后續(xù)計(jì)劃在煤炭、石油、黃金等多種礦產(chǎn)品資源開(kāi)展合作

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：中國(guó)增加美國(guó)船只靠港費(fèi)后的遠(yuǎn)期煉焦煤運(yùn)行態(tài)勢(shì)

此外，美國(guó)船舶港務(wù)費(fèi)相關(guān)政策進(jìn)一步加劇美國(guó)煉焦煤價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的弱化態(tài)勢(shì)，進(jìn)而導(dǎo)致中美煤炭國(guó)際航線的運(yùn)輸需求縮減，市場(chǎng)份額有限下，該政策整體影響相對(duì)有限展望后市，美煉焦煤在關(guān)稅政策及船舶費(fèi)影響下，進(jìn)口中國(guó)可能性依舊較低，若后續(xù)無(wú)具體政策影響，其在中國(guó)煉焦煤進(jìn)口市場(chǎng)的份額或維持低位震蕩，短期內(nèi)難以對(duì)俄羅斯、蒙古等主流供應(yīng)來(lái)源形成影響 從其它國(guó)家進(jìn)口來(lái)看，澳大利亞方面，其煉焦煤目前多以FOB形式出口，靠港政策出臺(tái)后，中澳航線好望角型散船（Capesize bulk carrier）上調(diào)幅度明顯約為3-5美金，巴拿馬型散貨船（Panamax bulk carrier）上調(diào)約為0.5美金附近，同時(shí)，部分買家對(duì)其船運(yùn)方進(jìn)行美國(guó)股份等進(jìn)行排查，避免國(guó)內(nèi)制裁，以上均不同程度增加了買方成本。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1070-1170

現(xiàn)貨方面，近期國(guó)內(nèi)焦煤競(jìng)拍有所走弱，在前期價(jià)格上漲至高位后，下游采購(gòu)意愿降溫，部分煤種出現(xiàn)下跌供應(yīng)端，上周由于主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)影響，煤礦開(kāi)工環(huán)比大幅下降，主產(chǎn)區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，煤礦銷售放緩讓利出貨，市場(chǎng)供需緩解，部分煤礦轉(zhuǎn)為累庫(kù)；進(jìn)口煤方面，蒙煤價(jià)格跟隨期貨下跌，由于價(jià)格偏高，近期下游用戶繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)偏謹(jǐn)慎，另有傳蒙古煤炭關(guān)稅可能取消需求端，焦化開(kāi)工同步提升，高爐鐵水產(chǎn)量本周本周將回升庫(kù)存端，上周煤礦、洗煤廠、焦化廠、鋼廠去庫(kù)，港口、口岸小幅累庫(kù)，整體庫(kù)存中位略降。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤現(xiàn)貨震蕩偏弱，煤礦限產(chǎn)解除

現(xiàn)貨端，近期國(guó)內(nèi)焦煤競(jìng)拍有所走弱，在前期價(jià)格上漲至高位后，下游采購(gòu)意愿降溫，部分煤種出現(xiàn)下跌，目前總體弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)端，由于近期礦難和煤礦停產(chǎn)整頓影響，煤礦開(kāi)工環(huán)比大幅下降，當(dāng)日即開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，煤礦銷售放緩讓利出貨，市場(chǎng)供需緩解，部分煤礦轉(zhuǎn)為累庫(kù)；進(jìn)口煤方面，蒙煤價(jià)格跟隨期貨下跌，由于價(jià)格偏高，近期下游用戶繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)偏謹(jǐn)慎，另有傳蒙古煤炭關(guān)稅可能取消需求端，山東、河南焦化解除限產(chǎn)，焦化開(kāi)工將快速提升，下游高爐鐵水產(chǎn)量本周下滑，目前復(fù)產(chǎn)中。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期 乙二醇價(jià)格下跌

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩運(yùn)行對(duì)待

24日，錳硅2509合約收盤(pán)5556，下跌1.10%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5500美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，今年夏天關(guān)稅上調(diào)可能會(huì)開(kāi)始推高通脹，這將是美聯(lián)儲(chǔ)考慮降息的關(guān)鍵時(shí)期基本面來(lái)看，廠家減產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)到同期低位，但是庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存-18.60萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，原料端煤炭止跌企穩(wěn)，悲觀情緒有所改善利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-250元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

昨日，錳硅2509合約收盤(pán)5426，下跌1.70%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5430特朗普警告說(shuō)，他可能很快會(huì)提高汽車關(guān)稅，認(rèn)為這可能會(huì)促使汽車制造商加快在美國(guó)的投資基本面來(lái)看，廠家減產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)到同期低位，但是庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存+13.2萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-170元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-340元/噸。

晨報(bào)速遞

Mysteel早報(bào)：安徽建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

回顧昨日，省內(nèi)鋼廠指導(dǎo)價(jià)格小幅回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌早盤(pán)期螺偏弱運(yùn)行，美國(guó)計(jì)劃將進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅提高至50%，市場(chǎng)情緒低迷，市場(chǎng)上低價(jià)資源涌現(xiàn)午后期螺延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，商家出貨意愿偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)向低位靠攏，受低價(jià)影響，部分鋼廠停單，低位成交尚可數(shù)值上看，昨日安徽市場(chǎng)主流貿(mào)易商成交量較上一交易日增加21.76% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒預(yù)期】 【重點(diǎn)回顧】 昨日夜盤(pán)期貨翻紅，內(nèi)蒙古會(huì)議解除總理奧云額爾登的職務(wù)，他任職期內(nèi)煤炭出口量大增，市場(chǎng)預(yù)期后期或減少煤炭供應(yīng)，各類消息傳播，市場(chǎng)信心有所提振，短期或帶動(dòng)價(jià)格反彈。

日?qǐng)?bào)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

白糖、玉米淀粉夜盤(pán)則至多收跌0.26% 市場(chǎng)突傳“蒙古擬上調(diào)煤炭資源稅至20%”的消息，常駐烏蘭巴托的蒙研社負(fù)責(zé)人徐瀟也通過(guò)查閱近期法案文件發(fā)現(xiàn)，“財(cái)政部、礦產(chǎn)資源局等官方渠道均未提及相關(guān)調(diào)整” 6月5日，央行打破月末公告操作慣例，于月初公告將開(kāi)展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注 歐央行再降息！拉加德：貨幣政策周期即將結(jié)束 美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為97.5% 美聯(lián)儲(chǔ)施密德：不想對(duì)關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的物價(jià)上漲掉以輕心 推動(dòng)有效投資加速落地 新型政策性金融工具漸行漸近 。

早間提示

Mysteel：2025年蒙古國(guó)電子競(jìng)拍全煤種流拍數(shù)量已達(dá)787.2萬(wàn)噸

本周蒙古國(guó)煤炭電子競(jìng)拍市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著分化：ER公司動(dòng)力煤連續(xù)流拍趨勢(shì)延續(xù)，而KH公司煉焦煤則實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升KH公司1/3焦精煤在5月2日及5月9日分別以645元/噸、660元/噸高價(jià)成交，據(jù)了解目前此煤種口岸短缺，因煤種優(yōu)質(zhì)，終端對(duì)此需求較其他煤種稍顯旺盛，買方有顯搶貨跡象，溢價(jià)成交而持續(xù)流拍的的ER中煤自4月16日起連續(xù)以350元/噸的起拍價(jià)掛牌，但截至5月6日均未調(diào)整定價(jià)策略對(duì)比同期中國(guó)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)，蒙古煤在熱值相近情況下，還需疊加跨境運(yùn)輸、關(guān)稅等成本，導(dǎo)致終端采購(gòu)意愿低迷。

煤焦熱點(diǎn)

“關(guān)稅風(fēng)暴”對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)影響幾何？

不過(guò)，國(guó)內(nèi)煤化工行業(yè)在原料煤方面的對(duì)外依存度相對(duì)較低，如新疆、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)區(qū)的煤炭自給率已經(jīng)超過(guò)了90%，所以動(dòng)力煤價(jià)格的波動(dòng)對(duì)煤制油、煤制氣等項(xiàng)目的成本影響較為有限但是，部分煤化工裝置依賴從美國(guó)進(jìn)口高端催化劑（如費(fèi)托合成催化劑）的企業(yè)將會(huì)面臨因關(guān)稅而導(dǎo)致成本上升的壓力 從政策的角度來(lái)看，我國(guó)將采用擴(kuò)大投資、刺激內(nèi)需消費(fèi)等方式來(lái)緩解關(guān)稅和貿(mào)易摩擦給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的沖擊，這在一定程度上能夠?qū)γ夯は掠蔚募状?、聚烯烴等工業(yè)材料的需求起到支撐作用。

原料

[隆眾聚焦]：關(guān)稅利劍高空懸掛 聚丙烯市場(chǎng)艱難尋突破

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250307-0313）

整體來(lái)看，供應(yīng)端利好支撐仍存因此本周國(guó)際油價(jià)呈明顯下跌態(tài)勢(shì)，油制利潤(rùn)上漲動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，個(gè)別煤礦因安全檢查暫時(shí)停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平稍有縮減近日港口報(bào)價(jià)企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，但隨著北方供暖即將結(jié)束，各方對(duì)于后世信心不足，終端需求未有明顯增加，市場(chǎng)實(shí)際交投依舊偏冷清本周煤炭價(jià)格穩(wěn)定，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 本周美國(guó)方面暗示對(duì)加拿大石油方面的關(guān)稅有取消可能性，且無(wú)更多新的加征關(guān)稅舉措，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所弱化。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250221-0227）

整體來(lái)看，供應(yīng)端利好因素占據(jù)上風(fēng)因此本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，油制利潤(rùn)上漲動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行臨近重要會(huì)議召開(kāi)，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足近期下游用戶采購(gòu)需求低迷，到礦拉運(yùn)多以剛需為主，貿(mào)易商及煤廠操作謹(jǐn)慎，個(gè)別性價(jià)比較高的煤礦拉運(yùn)稍有好轉(zhuǎn)，但礦區(qū)整體銷售情況一般，因此本周煤炭價(jià)格下調(diào)，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 美國(guó)表示對(duì)加拿大和墨西哥的加征關(guān)稅政策未能取消、將在4月初起執(zhí)行，同時(shí)近期可能宣布對(duì)從歐盟進(jìn)口商品加征關(guān)稅的新政，令貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)的憂慮加重。

利潤(rùn)