Mysteel：淡季逆勢(shì)走強(qiáng) 供需重構(gòu)驅(qū)動(dòng)動(dòng)力煤行情升級(jí)

國(guó)內(nèi)晉陜蒙三大煤炭主產(chǎn)區(qū)整體產(chǎn)能釋放節(jié)奏偏慢，主力煤礦優(yōu)先保障長(zhǎng)協(xié)剛性發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨資源收緊，疊加五月底國(guó)內(nèi)煤礦安全檢查力度全面升級(jí)，多地在事故預(yù)警后開(kāi)展集中自查整改，部分區(qū)域煤礦階段性減產(chǎn)、停產(chǎn)，短期產(chǎn)能擾動(dòng)明顯，市場(chǎng)煤增量進(jìn)一步受限在新增產(chǎn)能剛性受限、安全監(jiān)管常態(tài)化從嚴(yán)的背景下，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)整體供給彈性明顯下降，很難出現(xiàn)往年淡季集中放量、價(jià)格回落的情況進(jìn)口補(bǔ)充渠道同樣持續(xù)收縮，印尼主力出口煤種配額縮減、海外海運(yùn)費(fèi)居高不下，進(jìn)口煤到岸成本相較國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)倒掛，沿海電廠進(jìn)口采購(gòu)意愿偏弱，整體進(jìn)口補(bǔ)充能力明顯弱化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)內(nèi)貿(mào)貨源依賴(lài)度進(jìn)一步提升。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月迎峰度夏前置期到來(lái) 動(dòng)力煤價(jià)重心易漲難跌

但受?chē)?guó)際煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行、外盤(pán)成本居高不下影響，進(jìn)口煤到岸價(jià)與內(nèi)貿(mào)煤形成價(jià)格倒掛，壓制了下游批量采購(gòu)意愿，使得進(jìn)口總量同比依舊有所回落整體而言，3月進(jìn)口動(dòng)力煤雖節(jié)后剛需回暖帶來(lái)環(huán)比修復(fù)，但高外盤(pán)、高海運(yùn)費(fèi)疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)地供應(yīng)充足，進(jìn)口煤市場(chǎng)整體需求偏弱，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)缺口的作用有限，進(jìn)口整體維持溫和偏弱運(yùn)行格局 六、總結(jié) 4月動(dòng)力煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)淡季偏強(qiáng)、價(jià)格震蕩上行。

月評(píng)

Mysteel：淡季不淡，動(dòng)力煤市場(chǎng)韌性凸顯

進(jìn)口端供應(yīng)持續(xù)偏緊，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)弱化2026年3月份，全國(guó)進(jìn)口煤炭3905.89萬(wàn)噸，較去年同期的3873.20萬(wàn)噸增加32.69萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.84%2026年1-3月份，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭11627.90萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%核心制約因素包括兩方面：一是印尼作為我國(guó)主要?jiǎng)恿γ哼M(jìn)口來(lái)源國(guó)，多數(shù)貨源優(yōu)先保障國(guó)內(nèi)電廠需求，出口資源緊俏，導(dǎo)致我國(guó)從印尼進(jìn)口量增速放緩；二是國(guó)際海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行，疊加美伊沖突持續(xù)、霍爾木茲海峽通行受阻等因素，國(guó)際煤價(jià)居高不下，部分進(jìn)口煤種價(jià)格與內(nèi)貿(mào)煤形成倒掛，進(jìn)口煤的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減弱，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求難以大幅釋放。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上下游雙重?cái)D壓，高鎳生鐵價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

成本端，印尼鎳礦升水仍有上探空間，菲律賓鎳礦價(jià)格走弱印尼方面，RKAB配額審批進(jìn)度依然緩慢印尼鎳礦貿(mào)易商反饋部分礦山配額暫未批復(fù)，基本處于停擺狀態(tài)，能礦部當(dāng)前重心放在保障煤炭供應(yīng)上，鎳礦審批節(jié)奏偏慢火法礦方面，主流工廠下月鎳礦升水大概率維持當(dāng)前水平，其他工廠可能上調(diào)1-2美元/濕噸，內(nèi)貿(mào)礦價(jià)仍具向上動(dòng)能菲律賓方面，鎳礦貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，1.3%品位報(bào)價(jià)48-50美元/濕噸，較前期下調(diào)2美元；1.4%品位CIF接貨報(bào)價(jià)71美元；另外海運(yùn)費(fèi)仍有下降空間，成本端壓力邊際緩解。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日評(píng)：18日動(dòng)力煤市場(chǎng)港口庫(kù)存高壓仍存

18日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，印尼地區(qū)煤礦因齋月及RKAB未完全落地影響，現(xiàn)階段礦山挺價(jià)情緒延續(xù)，同時(shí)低卡煤供應(yīng)偏緊疊加國(guó)際煤炭海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲致使市場(chǎng)貨盤(pán)流通減少，致使進(jìn)口煤到岸成本居高不下；當(dāng)前Q3800巴拿馬船型印尼煤FOB報(bào)價(jià)多維持在60-62美元/噸，Q5500巴拿馬船型澳煤FOB報(bào)價(jià)多在88-90美元/噸部分貿(mào)易商認(rèn)為，進(jìn)口煤回船數(shù)量減少且倒掛現(xiàn)象普遍，部分電廠階段性補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)，或?qū)⑦M(jìn)一步支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)煤價(jià)，故而對(duì)后市預(yù)期向好。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：18日動(dòng)力煤市場(chǎng)港口庫(kù)存高壓仍存

18日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，印尼地區(qū)煤礦因齋月及RKAB未完全落地影響，現(xiàn)階段礦山挺價(jià)情緒延續(xù)，同時(shí)低卡煤供應(yīng)偏緊疊加國(guó)際煤炭海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲致使市場(chǎng)貨盤(pán)流通減少，致使進(jìn)口煤到岸成本居高不下；當(dāng)前Q3800巴拿馬船型印尼煤FOB報(bào)價(jià)多維持在60-62美元/噸，Q5500巴拿馬船型澳煤FOB報(bào)價(jià)多在88-90美元/噸部分貿(mào)易商認(rèn)為，進(jìn)口煤回船數(shù)量減少且倒掛現(xiàn)象普遍，部分電廠階段性補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)，或?qū)⑦M(jìn)一步支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)煤價(jià)，故而對(duì)后市預(yù)期向好。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：2月供需雙向走弱 動(dòng)力煤價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

單月來(lái)看：印尼將在2026年征收煤炭出口關(guān)稅、俄羅斯12月起上調(diào)鐵路運(yùn)費(fèi)、蒙古國(guó)生產(chǎn)量尚未完成年度任務(wù)等，多因素交織下形成一波“搶運(yùn)潮”，加之 12月內(nèi)貿(mào)煤價(jià)雖有下調(diào)，但回國(guó)海運(yùn)費(fèi)已降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯，部分火電供暖的剛性需求進(jìn)一步放大了進(jìn)口增量 印尼方面，能源和礦產(chǎn)資源部正在對(duì)各大礦方的生產(chǎn)配額重新調(diào)整，能礦部部長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)將于2026年將煤炭產(chǎn)量削減至6億噸，同比去年目標(biāo)產(chǎn)量下降約17.2%，若此舉確定實(shí)施，將給國(guó)際煤炭供給帶來(lái)一定壓力，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注印尼相關(guān)政策的落地情況。

月評(píng)

Mysteel解讀：2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.57億噸 12月單月增量明顯

國(guó)際市場(chǎng)上，印尼將于2026年征收煤炭出口關(guān)稅、俄羅斯 12 月起上調(diào)鐵路運(yùn)費(fèi)、蒙古國(guó)生產(chǎn)量尚未完成年度任務(wù)等，多因素交織下形成一波“搶運(yùn)潮”而從價(jià)格層面來(lái)看，12月內(nèi)貿(mào)煤價(jià)雖有下調(diào)，但回國(guó)海運(yùn)費(fèi)已降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯，疊加冷凍供暖的剛性需求進(jìn)一步放大了進(jìn)口增量 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2025 年全年進(jìn)口量同比下降，供需格局重構(gòu) 盡管12月進(jìn)口表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，但未能扭轉(zhuǎn)全年進(jìn)口量下滑的態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

現(xiàn)秦皇島港Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)736元/噸，Q5000平倉(cāng)價(jià)646元/噸 【進(jìn)口】：國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格保持堅(jiān)挺運(yùn)行印尼礦方在即期貨盤(pán)低價(jià)資源稀缺疊加煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)上漲背景下，當(dāng)前挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商拿貨成本抬高推動(dòng)投標(biāo)重心上移；但整體看在內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)同步上漲下進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)仍存，拿貨積極性表現(xiàn)尚可進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為433元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約487元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為713元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約738元/噸。

周評(píng)

原料市場(chǎng)價(jià)格觀點(diǎn)

中性 鎳礦 本周鎳礦市場(chǎng)維持平靜，亟待礦端新一輪報(bào)價(jià)落地，鎳礦價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行周內(nèi)海運(yùn)費(fèi)受煤炭價(jià)格上漲因素維持上探趨勢(shì)菲律賓方面，礦山報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺下游鐵廠虧損仍存，對(duì)原料鎳礦采購(gòu)維持謹(jǐn)慎心理印尼方面，鎳礦市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松格局9月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.2-0.3美元，內(nèi)貿(mào)升水方面，當(dāng)前升水維持+24，升水區(qū)間為+23-24受鎳鐵價(jià)格上漲影響，礦端對(duì)后續(xù)升水持看漲情緒需關(guān)注市場(chǎng)情緒變化及實(shí)際成交落地情況。

分析報(bào)告

Mysteel晚報(bào)：周內(nèi)鎳礦市場(chǎng)多觀望，鎳礦價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

本周鎳礦市場(chǎng)維持平靜，亟待礦端新一輪報(bào)價(jià)落地，鎳礦價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行周內(nèi)海運(yùn)費(fèi)受煤炭價(jià)格上漲因素維持上探趨勢(shì)菲律賓方面，礦山報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺下游鐵廠虧損仍存，對(duì)原料鎳礦采購(gòu)維持謹(jǐn)慎心理印尼方面，鎳礦市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松格局9月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.2-0.3美元，內(nèi)貿(mào)升水方面，當(dāng)前升水維持+24，升水區(qū)間為+23-24受鎳鐵價(jià)格上漲影響，礦端對(duì)后續(xù)升水持看漲情緒需關(guān)注市場(chǎng)情緒變化及實(shí)際成交落地情況。

晚報(bào)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：18日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 市場(chǎng)情緒向好

本周進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤在外礦挺價(jià)，煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)偏強(qiáng)運(yùn)行雙重影響作用下，貿(mào)易商因采購(gòu)成本水漲船高，參與電廠招投標(biāo)價(jià)格亦有所上浮預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，還需持續(xù)關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價(jià)走勢(shì)及外盤(pán)成交情況

日評(píng)

Mysteel日評(píng)：18日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 市場(chǎng)情緒向好

本周進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤在外礦挺價(jià)，煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)偏強(qiáng)運(yùn)行雙重影響作用下，貿(mào)易商因采購(gòu)成本水漲船高，參與電廠招投標(biāo)價(jià)格亦有所上浮預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，還需持續(xù)關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價(jià)走勢(shì)及外盤(pán)成交情況

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 礦區(qū)拉運(yùn)有所好轉(zhuǎn)

進(jìn)口方面，16日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為430元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約474元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為680元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約717元/噸近期內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)均持上漲趨勢(shì)，沿海電廠遠(yuǎn)月進(jìn)口煤采購(gòu)中招投標(biāo)價(jià)格重心亦有上??；市場(chǎng)因抄底情緒采購(gòu)整體成交活躍度有所提升預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 礦區(qū)拉運(yùn)有所好轉(zhuǎn)

進(jìn)口方面，16日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為430元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約474元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為680元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約717元/噸近期內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)均持上漲趨勢(shì)，沿海電廠遠(yuǎn)月進(jìn)口煤采購(gòu)中招投標(biāo)價(jià)格重心亦有上??；市場(chǎng)因抄底情緒采購(gòu)整體成交活躍度有所提升預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化。

日評(píng)

8月份中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

煤炭價(jià)格方面，港口煤炭貨源持續(xù)緊缺，北方港口庫(kù)存震蕩下行，煤炭價(jià)格連續(xù)上漲運(yùn)價(jià)走勢(shì)方面，本月上旬，主產(chǎn)地降雨等因素導(dǎo)致集港貨源短缺，高溫推動(dòng)電廠耗煤激增，下游采購(gòu)意愿提高，北方港口煤炭供給收緊，船舶壓港嚴(yán)重，加之臺(tái)風(fēng)來(lái)襲，運(yùn)力周轉(zhuǎn)不暢，沿海運(yùn)價(jià)持續(xù)上行下旬，國(guó)內(nèi)煤價(jià)高位震蕩，終端接受度下降，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，內(nèi)貿(mào)采購(gòu)意愿走低，運(yùn)輸市場(chǎng)貨盤(pán)驟減，沿海煤炭運(yùn)價(jià)快速下跌 8月29日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1067.54點(diǎn)，比上月末上漲0.9%，月平均值為1094.94點(diǎn)，環(huán)比上漲4.4%。

船舶

Mysteel：9月初國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱 需求回落成交冷清

受?chē)?guó)內(nèi)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)持續(xù)下跌傳導(dǎo)影響，為保證煤價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力印尼礦方即期貨盤(pán)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，但一方面礦方調(diào)價(jià)幅度低于內(nèi)貿(mào)煤降幅，致使進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)價(jià)差有所縮窄，另一方面煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)尚處高位運(yùn)行，在電廠采購(gòu)壓價(jià)態(tài)度未有轉(zhuǎn)變下貿(mào)易商新貨采購(gòu)受成本壓力仍在，補(bǔ)空單低價(jià)貨盤(pán)難詢(xún)，實(shí)際可操作空間受限，導(dǎo)致市場(chǎng)實(shí)際成交稍顯冷清 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、俄澳高卡煤市場(chǎng)淡季供需雙弱格局延續(xù)，價(jià)格弱穩(wěn)需求受限 本月初俄羅斯及澳洲高卡煤市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱態(tài)勢(shì)，逐漸步入用煤傳統(tǒng)淡季，國(guó)際市場(chǎng)中主要需求端采購(gòu)量亦出現(xiàn)縮減。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：14日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)

本周進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤在外礦挺價(jià)及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)偏強(qiáng)運(yùn)行雙重影響作用下，貿(mào)易商采購(gòu)成本水漲船高，參與電廠投標(biāo)價(jià)格亦有所上浮預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，還需持續(xù)關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價(jià)走勢(shì)及外盤(pán)成交情況

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：14日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)

本周進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤在外礦挺價(jià)及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)偏強(qiáng)運(yùn)行雙重影響作用下，貿(mào)易商采購(gòu)成本水漲船高，參與電廠投標(biāo)價(jià)格亦有所上浮預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，還需持續(xù)關(guān)注內(nèi)貿(mào)煤價(jià)走勢(shì)及外盤(pán)成交情況

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：26日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 港口報(bào)價(jià)小幅上漲

印尼市場(chǎng)外盤(pán)價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)，而本周內(nèi)貿(mào)煤價(jià)持續(xù)小幅上漲，低卡進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯；但俄澳高卡煤因成本支撐及性?xún)r(jià)比不及中低卡煤種，中國(guó)買(mǎi)家接受度較低，市場(chǎng)實(shí)際成交活躍度尚未出現(xiàn)明顯改善后市還需關(guān)注天氣變化及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化

盤(pán)點(diǎn)