煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦?em class='keyword'>定價(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，煤價(jià)在市場(chǎng)提前政策定價(jià)下會(huì)出現(xiàn)小幅回升，但煤價(jià)高位運(yùn)行的時(shí)間多于周期產(chǎn)品價(jià)格景氣度有關(guān)，而且煤炭供需格局需要看到實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，行業(yè)整體新增融資環(huán)境才能企穩(wěn)回升

原料

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：印尼擬設(shè)官方機(jī)構(gòu)集中出口煤炭，國(guó)內(nèi)油價(jià)或上漲

午后鋰礦概念異動(dòng)拉升 ◎印度尼西亞總統(tǒng)表示，不希望印尼棕櫚油價(jià)格由其他國(guó)家決定，已要求內(nèi)閣確保印尼鎳、黃金等大宗商品的定價(jià)權(quán)掌握在本國(guó)手中印尼將規(guī)定棕櫚油、煤炭等大宗商品須經(jīng)由政府指定的國(guó)營(yíng)企業(yè)獨(dú)家對(duì)外出口，以此遏制損害本國(guó)經(jīng)濟(jì)的低價(jià)低報(bào)報(bào)關(guān)等違規(guī)行為。

資訊

Mysteel鋰電池周報(bào)：印尼鎳政策反復(fù) 鋰產(chǎn)業(yè)“礦緊鹽松需求好”（2026.5.22）

新政覆蓋棕櫚油、煤炭及有色鐵合金，鎳鐵（FENI）和鎳生鐵（NPI）大概率納入管控范圍，盡管未明確提及政策分兩階段實(shí)施：2026年6-12月為過(guò)渡期，2027年1月起全部出口交易須經(jīng)國(guó)企執(zhí)行 市場(chǎng)擔(dān)憂集中在新貿(mào)易機(jī)制下的定價(jià)、資金流動(dòng)及物流協(xié)調(diào)問(wèn)題印尼鎳鐵產(chǎn)能超九成由中資主導(dǎo)，且全球七成鎳鐵供應(yīng)依賴印尼新政可能推升貿(mào)易成本，并轉(zhuǎn)嫁至下游不銹鋼廠當(dāng)前鎳鐵價(jià)格已從2025年12月的890-895元/鎳漲至2026年5月的1145-1160元/鎳，供應(yīng)持續(xù)緊張。

周報(bào)

Mysteel：大國(guó)博弈下的國(guó)儲(chǔ)擴(kuò)容與礦業(yè)變局——《礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》解讀

從品種影響看，銅在礦端約束與政策托底下價(jià)格中樞上移；鋁受幾內(nèi)亞出口配額收緊面臨小幅供給缺口，政策以保供穩(wěn)價(jià)為主；鋰作為新增戰(zhàn)略資源，供需錯(cuò)配下價(jià)格持續(xù)上行；鎳的儲(chǔ)備制度托底價(jià)格中樞，但短期全球過(guò)剩格局難改；鐵礦石市場(chǎng)化改革效果有限，儲(chǔ)備制度難改國(guó)際定價(jià)；油氣行業(yè)延續(xù)協(xié)議出讓為主、國(guó)企主導(dǎo)格局，儲(chǔ)備制度聚焦供應(yīng)安全而非價(jià)格調(diào)控；煤炭行業(yè)綠色礦山整合加速，集中度有望從約45%提升至60%以上；磷礦通過(guò)改革有望釋放深部產(chǎn)能，鉀鹽需內(nèi)外協(xié)同破局。

觀點(diǎn)

[盤中快訊]印尼收緊棕櫚油出口管控連棕午后快速拉升

受印尼收緊棕櫚油出口管控消息提振，午后大連棕櫚油期貨盤面快速拉升，主力合約漲幅擴(kuò)大至2%以上，菜油主力合約亦漲逾2%，市場(chǎng)關(guān)注加拿大西部長(zhǎng)周末期間陰冷多雨天氣延誤油菜籽播種進(jìn)度，拖累作物生長(zhǎng)前景，成本端提振同樣明顯 印尼總統(tǒng)Prabowo Subianto周三向議會(huì)表示，印尼將成立一家國(guó)有企業(yè)，負(fù)責(zé)管理包括棕櫚油、煤炭和鐵合金在內(nèi)的自然資源出口銷售，該消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)棕櫚油潛在定價(jià)控制的擔(dān)憂。

聚焦

[隆眾聚焦]： 復(fù)合肥市場(chǎng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化階段

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑：成本供需雙向支撐，宜賓水泥開啟漲價(jià)通道

但后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)仍需關(guān)注多重變量：一是中小水泥企業(yè)的跟進(jìn)情況，是否會(huì)出現(xiàn)差異化定價(jià)影響整體價(jià)格體系；二是施工旺季的持續(xù)性，若后期出現(xiàn)降雨增多、項(xiàng)目進(jìn)度放緩等情況，可能影響需求釋放節(jié)奏；三是成本端的變化，煤炭、運(yùn)輸?shù)瘸杀镜牟▌?dòng)仍會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和價(jià)格策略產(chǎn)生影響 對(duì)于下游客戶而言，短期內(nèi)需關(guān)注采購(gòu)成本變化，合理安排補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏；對(duì)于行業(yè)而言，合理的價(jià)格中樞修復(fù)，也有助于推動(dòng)企業(yè)加大環(huán)保與技術(shù)投入，促進(jìn)區(qū)域水泥市場(chǎng)的健康發(fā)展。

熱點(diǎn)文章

長(zhǎng)江鋼鐵讓“有限資源”創(chuàng)造“最大效益”

敏捷經(jīng)營(yíng)，抓好市場(chǎng)“小周期”市場(chǎng)機(jī)遇，稍縱即逝長(zhǎng)江鋼鐵的嗅覺，足夠敏銳3月初，捕捉國(guó)際形勢(shì)和市場(chǎng)變化，成功預(yù)判原燃料上漲趨勢(shì)，果斷增加10萬(wàn)噸鐵礦石采購(gòu)量，并提前實(shí)施煤炭、潤(rùn)滑油等采購(gòu)計(jì)劃，有效緩解了成本上升壓力4月份，煉鋼、軋鋼工序高效生產(chǎn)跑出“加速度”，兩次刷新日產(chǎn)歷史紀(jì)錄；軋鋼重點(diǎn)規(guī)格品種生產(chǎn)突破“瓶頸”、創(chuàng)出新高，在階段性行情中收獲了更多“真金白銀”與此同時(shí)，采購(gòu)端按五大品類細(xì)化策略，融合長(zhǎng)協(xié)、招標(biāo)、動(dòng)態(tài)定價(jià)等多元模式，推動(dòng)直采率穩(wěn)步提升；營(yíng)銷端堅(jiān)持品牌賦能與敏捷營(yíng)銷“雙輪驅(qū)動(dòng)”，工程直供比例和高強(qiáng)鋼銷量較去年明顯提升。

經(jīng)營(yíng)管理

Mysteel解讀：簡(jiǎn)析雙碳新政以及對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，政策將主要通過(guò)三條路徑產(chǎn)生影響： 1）“兩高”項(xiàng)目碳置換約束趨嚴(yán)，產(chǎn)能擴(kuò)張空間受限； 2）煤炭消費(fèi)達(dá)峰導(dǎo)向強(qiáng)化，長(zhǎng)短流程成本分化加??； 3）碳市場(chǎng)逐步成熟，隱性碳成本向顯性化轉(zhuǎn)變 綜合來(lái)看，鋼鐵行業(yè)將逐步從傳統(tǒng)的“強(qiáng)周期行業(yè)”，轉(zhuǎn)向“政策約束+成本驅(qū)動(dòng)”的新定價(jià)體系。

觀點(diǎn)

十倍“買路錢”！美伊戰(zhàn)事沖擊跨越半個(gè)地球：連巴拿馬運(yùn)河都堵上了

霍爾木茲海峽的封鎖更是擾亂了全球航運(yùn)和能源市場(chǎng)，導(dǎo)致貨物改道增加，運(yùn)費(fèi)成本上漲 Argus美洲運(yùn)費(fèi)定價(jià)主管Ross Griffith表示： “約70%通過(guò)巴拿馬運(yùn)河的船舶使用原始的巴拿馬型船閘，自伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)及霍爾木茲海峽關(guān)閉以來(lái)，該船閘（通行費(fèi)）的拍賣價(jià)格已飆升近10倍” “這一漲幅極為顯著，反映出亞洲買家正爭(zhēng)相從美國(guó)墨西哥灣沿岸采購(gòu)原油、燃料及煤炭等干散貨。

國(guó)際

兗礦能源：擬24億美元收購(gòu)紅隼煤礦，加碼澳洲焦煤資源

對(duì)兗礦能源而言，一方面本次收購(gòu)是其多元化布局、豐富煤種的重要投資，兗煤澳洲本身已是澳大利亞領(lǐng)先煤炭生產(chǎn)商，紅隼煤礦以高附加值硬焦煤為主，可豐富公司煤種，提升冶金煤業(yè)務(wù)權(quán)重，增強(qiáng)盈利韌性，對(duì)沖單一煤種周期風(fēng)險(xiǎn)，并入紅隼煤礦后，商品煤產(chǎn)量與冶金煤占比顯著提高，進(jìn)一步鞏固其在澳洲煤炭市場(chǎng)的市場(chǎng)地位，強(qiáng)化全球競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，公司認(rèn)為，依托亞洲鋼鐵需求增長(zhǎng)、全球冶金煤供應(yīng)受限的機(jī)遇，紅隼煤礦憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及對(duì)亞洲市場(chǎng)的精準(zhǔn)覆蓋，具備較強(qiáng)定價(jià)能力，本次交易完成后預(yù)計(jì)可為公司貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，有望通過(guò)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化及行業(yè)周期復(fù)蘇為公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步價(jià)值創(chuàng)造。

聚焦

[天然氣]： “十五五”規(guī)劃綱要出爐，天然氣市場(chǎng)化改革與自主保供并重

加快健全適應(yīng)新型能源體系的價(jià)格機(jī)制，分品種、有節(jié)奏推進(jìn)各類電源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，完善成品油定價(jià)機(jī)制，深化天然氣價(jià)格改革，完善煤炭價(jià)格區(qū)間調(diào)控政策，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷環(huán)節(jié)價(jià)格監(jiān)管深化水利工程供水價(jià)格改革健全促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的公用事業(yè)價(jià)格機(jī)制，優(yōu)化居民階梯水價(jià)、電價(jià)、氣價(jià)制度深化公共服務(wù)價(jià)格改革，完善養(yǎng)老等服務(wù)收費(fèi)政策探索構(gòu)建新型生產(chǎn)要素價(jià)格形成機(jī)制。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：錳硅或跟隨震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

硅鐵企業(yè)開工上調(diào)，供需雙增差值擴(kuò)大，庫(kù)存累庫(kù)成本方面，神木蘭炭(小料)平均價(jià)報(bào)713元/噸，環(huán)比持平，電價(jià)持穩(wěn)，主廠區(qū)現(xiàn)貨虧損保持在-133~-219之間市場(chǎng)方面，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5450，環(huán)比持平；硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)，等待河鋼定價(jià)，金屬鎂市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，工廠有議價(jià)情況技術(shù)上，昨日硅鐵主力合約收漲0.25%至5714，1小時(shí)K線處10日與20日均線上方；MACD紅柱擴(kuò)大，DIFF與DEA處0軸下方綜合來(lái)看，地緣有所緩和，硅鐵基本面偏弱支撐不足，夜盤煤炭板塊走強(qiáng)，硅鐵或跟隨震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

晨報(bào)速遞

Mysteel：中東局勢(shì)支撐外礦挺價(jià) 進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行

據(jù)悉廣東地區(qū)電廠對(duì)印尼Q3800的投標(biāo)價(jià)區(qū)間為558-566元/噸低位投標(biāo)價(jià)環(huán)比上期上漲9元/噸，貿(mào)易商低價(jià)詢貨難度較大，雖在成本支撐下參與招投標(biāo)重心明顯上移，但受礦方挺價(jià)影響，可操作空間受限，倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍在，后續(xù)還需觀察電廠實(shí)際拿貨情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、國(guó)際市場(chǎng)高卡煤需求向好 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)觀望情緒濃厚 本周俄羅斯及澳洲市場(chǎng)高卡煤成交氛圍僵持，俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)多數(shù)港口冰期已結(jié)束，貨盤到港發(fā)運(yùn)效率相較此前有所提升，國(guó)際市場(chǎng)需求端在中東沖突背景下煤炭采購(gòu)需求較強(qiáng)，印度、韓國(guó)及東南亞地區(qū)進(jìn)口量持續(xù)高位波動(dòng)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引下礦方多將貨源向該地區(qū)傾斜；澳洲動(dòng)力煤供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但長(zhǎng)協(xié)定價(jià)接貨倒掛疊加華南部分港口存貨偏多致使部分貿(mào)易商對(duì)新貨采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，且在成本壓力下降價(jià)甩貨意愿較差，市場(chǎng)報(bào)詢盤數(shù)量較少。

煤焦熱點(diǎn)

[天然氣]：《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》

加快健全適應(yīng)新型能源體系的價(jià)格機(jī)制，分品種、有節(jié)奏推進(jìn)各類電源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，完善成品油定價(jià)機(jī)制，深化天然氣價(jià)格改革，完善煤炭價(jià)格區(qū)間調(diào)控政策，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷環(huán)節(jié)價(jià)格監(jiān)管深化水利工程供水價(jià)格改革健全促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的公用事業(yè)價(jià)格機(jī)制，優(yōu)化居民階梯水價(jià)、電價(jià)、氣價(jià)制度深化公共服務(wù)價(jià)格改革，完善養(yǎng)老等服務(wù)收費(fèi)政策探索構(gòu)建新型生產(chǎn)要素價(jià)格形成機(jī)制 第五十二章　保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全 第二節(jié)　強(qiáng)化能源資源供應(yīng)保障 堅(jiān)持立足國(guó)內(nèi)、補(bǔ)齊短板、多元保障、強(qiáng)化儲(chǔ)備，加強(qiáng)能源產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)。

國(guó)家政策

ESDM計(jì)劃于今年四月制定新的礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算公式

ESDM表示，正在審查礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(jià)格（HPM）確定公式的變更，目標(biāo)是在2026年4月實(shí)施 “這項(xiàng)研究已接近完成希望我們本月就能實(shí)施，”能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭總局局長(zhǎng)特里·維納諾周二（2026年4月7日）在雅加達(dá)舉行的題為“解鎖中等收入陷阱中的增長(zhǎng)”的活動(dòng)上表示 他表示，此次調(diào)整將涉及定價(jià)公式，而非定價(jià)頻率目前，參考礦產(chǎn)價(jià)格（HMA）是根據(jù)全球市場(chǎng)價(jià)格（例如倫敦金屬交易所（LME）的價(jià)格）定期設(shè)定的，并根據(jù)某些修正系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)資訊

百年建筑：美伊?；饍芍軐?duì)國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的影響

另外受油價(jià)回落導(dǎo)致煤化工需求預(yù)期走弱、避險(xiǎn)情緒消退影響，近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)回落30-50元/噸，作為水泥生產(chǎn)的主要能源成本，煤炭價(jià)格下跌直接降低了水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本但國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)煤炭采購(gòu)80%以上為長(zhǎng)協(xié)定價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)實(shí)際成本的影響存在1-3個(gè)月的傳導(dǎo)期，僅兩周停火帶來(lái)的短期煤價(jià)下跌，不會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期財(cái)報(bào)產(chǎn)生明顯影響，成本下降的效應(yīng)主要體現(xiàn)在二季度中后期同時(shí)兩周停火不足以支撐中東地區(qū)重建需求，國(guó)內(nèi)水泥出口不會(huì)出現(xiàn)明顯增量，出口端無(wú)明顯利好。

熱點(diǎn)文章

雙焦海外沖突放大價(jià)格波動(dòng)

海外沖突情緒緩和，邏輯弱化震蕩回調(diào) 3月19日，全球最大的LNG生產(chǎn)基地——卡塔爾拉斯拉凡工業(yè)園遭伊朗彈道導(dǎo)彈襲擊，核心設(shè)備大面積損毀并引發(fā)火災(zāi)，疊加霍爾木茲海峽局勢(shì)緊張，卡塔爾LNG供應(yīng)從“可逆停產(chǎn)”轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期硬中斷，復(fù)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)月全球能源交易邏輯迅速?gòu)亩唐诘鼐夛L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性供給短缺重定價(jià)，煤炭作為核心替代能源迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲 價(jià)格傳導(dǎo)上，亞洲JKM天然氣價(jià)格短期飆升，天然氣發(fā)電成本遠(yuǎn)超煤電。

原料

天山鋁業(yè)：幾內(nèi)亞鋁土礦項(xiàng)目目前仍處于試生產(chǎn)階段

7、請(qǐng)問(wèn)能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)自發(fā)電及煤炭價(jià)格的影響如何？石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)石油焦價(jià)格、陽(yáng)極庫(kù)存周期及成本的影響是什么？ 答：公司煤炭采購(gòu)采用年度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式，與大型能源企業(yè)簽訂全年長(zhǎng)單合同新疆地區(qū)具備顯著的煤炭價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且價(jià)格穩(wěn)定性優(yōu)于內(nèi)地市場(chǎng)當(dāng)前煤炭價(jià)格雖較去年低位有小幅上漲，但整體仍處于較低水平，新疆煤炭對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感性也遠(yuǎn)低于內(nèi)地市場(chǎng)石油焦方面，新疆屬于區(qū)域性市場(chǎng)，具備獨(dú)立的價(jià)格形成機(jī)制，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel月報(bào)：硅鐵市場(chǎng)高位盤整 4月供需緊平衡改善

3月河鋼硅鐵定價(jià)5950元/噸，數(shù)量1155噸本輪鋼招價(jià)格表現(xiàn)較好，由于3月硅鐵行情持續(xù)高位，鋼招價(jià)格不低，較上輪增加200-250元/噸 3月全國(guó)鎂錠產(chǎn)量為106155噸，2月全國(guó)鎂錠產(chǎn)量為99120噸，環(huán)比增加7.1%（注：3月實(shí)際天數(shù)較2月多3天）3月金屬鎂市場(chǎng)整體呈穩(wěn)中上行趨勢(shì)，前期市場(chǎng)成本端表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，且市場(chǎng)需求較平靜，以剛需補(bǔ)貨為主，價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，至月后期，原料端煤炭價(jià)格漲幅較大，給予金屬鎂市場(chǎng)成本端支撐較充分，同時(shí)在情緒的加持下，鎂價(jià)堅(jiān)挺上行，部分企業(yè)按需采購(gòu)支撐市場(chǎng)，截止至月底，鎂價(jià)漲幅近900元/噸。

研究報(bào)告