華泰證券：龍頭提高分紅比例應(yīng)對(duì)周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報(bào)表示，盡管2025年上半年受煤價(jià)下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強(qiáng)了分紅其中中國(guó)神華、山西焦煤實(shí)施首次中期分紅，首鋼資源則進(jìn)一步提升中期分紅比例到76%，也側(cè)面反映動(dòng)力煤和焦煤龍頭對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認(rèn)為在下半年煤價(jià)維持較高區(qū)間震蕩的預(yù)期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長(zhǎng)協(xié)銷售的動(dòng)力煤龍頭能保持較好的銷售兌現(xiàn)及盈利穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛趨勢(shì)不改，而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫則將進(jìn)一步催化相關(guān)高股息率公司的配置價(jià)值。

原料

天津港鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運(yùn)輸比例超過80%

7日從天津港集團(tuán)獲悉，天津港集團(tuán)日前實(shí)現(xiàn)干散貨、件雜貨碼頭短倒運(yùn)輸100%新能源替代 據(jù)悉，港口是物流運(yùn)輸環(huán)節(jié)的重要樞紐，隨著吞吐量日益增長(zhǎng)，清潔運(yùn)輸成為改善生態(tài)環(huán)境、推動(dòng)港口可持續(xù)發(fā)展的必由之路天津港深入開展清潔運(yùn)輸提升攻堅(jiān)行動(dòng)，推動(dòng)清潔運(yùn)輸工作取得突破性進(jìn)展 據(jù)悉，天津港“公轉(zhuǎn)鐵”“散改集”雙示范港口持續(xù)發(fā)展，鐵礦石、煤炭、焦炭等大宗散貨清潔運(yùn)輸比例超過80%，海鐵聯(lián)運(yùn)年增長(zhǎng)率超過10%。

原料

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強(qiáng)？中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達(dá)117.87%

” 近年來，煤炭企業(yè)對(duì)分紅的意愿和承諾有所加強(qiáng)，除了陜西煤業(yè)，中國(guó)神華、兗礦能源和平煤股份的分紅政策也都是行業(yè)的佼佼者 據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上述企業(yè)中，除了中煤能源分紅比例為30%和兗礦能源年度現(xiàn)金分紅比例為55.04%外，其余幾家均在60%以上此外，蘇能股份、平煤股份和盤江股份的分紅比例也超過了60% 值得一提的是，蘇能股份這家企業(yè)的高分紅比例尤為罕見，該公司歸母凈利潤(rùn)為23.96億元，卻豪氣分紅了28.24億元，年度現(xiàn)金分紅比例高達(dá)117.87%。

媒體報(bào)道

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)：提高煤炭中長(zhǎng)期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的供需戰(zhàn)略合作關(guān)系

他要求煤炭企業(yè)從保障全國(guó)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)、支撐經(jīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局出發(fā)，深化煤炭市場(chǎng)化改革，健全完善市場(chǎng)誠(chéng)信體系，提高煤炭中長(zhǎng)期合同兌現(xiàn)比例，構(gòu)建良好的煤炭供需戰(zhàn)略合作關(guān)系，促進(jìn)煤炭上下游產(chǎn)業(yè)互利共贏發(fā)展 梁嘉琨強(qiáng)調(diào)，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)將扎實(shí)履行“四個(gè)服務(wù)”職責(zé)定位，堅(jiān)守為煤礦工人謀幸福、為煤炭行業(yè)謀發(fā)展的初心使命，按照“面向行業(yè)、立足轉(zhuǎn)型、服務(wù)基層、礦工至上”工作思路，深入開展調(diào)查研究，積極反映基層訴求，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)運(yùn)行協(xié)調(diào)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，推動(dòng)企業(yè)科技和管理創(chuàng)新，推廣先進(jìn)技術(shù)裝備和管理經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)中長(zhǎng)期煤炭布局研究，推進(jìn)新型煤炭工業(yè)體系建設(shè)，努力建設(shè)中國(guó)特色一流協(xié)會(huì)，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)廣大礦工對(duì)美好生活的向往不懈努力。

爐料

氣價(jià)上漲，韓國(guó)電企擬暫時(shí)增加煤炭發(fā)電比例

韓國(guó)電力公社5日說，計(jì)劃今年暫時(shí)增加煤炭發(fā)電比例，以代替部分天然氣發(fā)電，從而緩解氣價(jià)上漲帶來的成本壓力韓聯(lián)社以韓國(guó)電力公社高管為消息源報(bào)道，這家國(guó)有電企打算今年用煤炭代替液化天然氣發(fā)電12.8太瓦時(shí)，約占全國(guó)液化天然氣發(fā)電量的8%韓國(guó)電力公社說，由于煤炭發(fā)電成本低于液化天然氣，此舉有望節(jié)省1.6萬億韓元（約合11.3億美元）的發(fā)電成本

爐料

怎樣理解推動(dòng)煤炭和石油消費(fèi)達(dá)峰

加快建設(shè)重點(diǎn)大型煤炭基地，持續(xù)擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能比例加快推動(dòng)油氣管網(wǎng)互聯(lián)互通，提升“全國(guó)一張網(wǎng)”覆蓋范圍和運(yùn)營(yíng)效率完善煤炭、煉油產(chǎn)能監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，引導(dǎo)企業(yè)及時(shí)調(diào)整投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過市場(chǎng)化手段開展兼并重組，推動(dòng)煤炭、煉油等低效產(chǎn)能有序退出

原料

煤炭產(chǎn)業(yè)：基本面持續(xù)改善，價(jià)格中樞上移

中國(guó)2025年從印尼進(jìn)口約2.1億噸動(dòng)力煤，占印尼總出口量的47%按此比例推算，或影響中國(guó)煤炭進(jìn)口量3760萬噸至4230萬噸2026年印尼煤炭產(chǎn)量大概率會(huì)下降，對(duì)我國(guó)煤價(jià)也將起到支撐作用 國(guó)聯(lián)民生能源周泰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全年來看，伴隨國(guó)內(nèi)產(chǎn)能核減開啟以及印尼2026年產(chǎn)量目標(biāo)大幅下降，供給收縮力度加強(qiáng)且行業(yè)回到常態(tài)化監(jiān)管下，煤價(jià)有望回到2023年至2024年供需基本平衡狀態(tài)，價(jià)格回升至每噸750元至1000元區(qū)間作季節(jié)性震蕩運(yùn)行。

原料

煤炭大省推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，山西瞄準(zhǔn)“新型能源體系”

對(duì)此，張銳建議發(fā)展智能電網(wǎng)，推廣應(yīng)用先進(jìn)調(diào)度技術(shù)和智能控制手段，增強(qiáng)電網(wǎng)對(duì)高比例新能源的適應(yīng)性和接納能力 現(xiàn)代煤化工以煤為基，山西提出探索優(yōu)質(zhì)、稀有煤種高值化利用和戰(zhàn)略儲(chǔ)備路徑，還要打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高性能碳纖維產(chǎn)業(yè)基地民革山西省委會(huì)建議，依托該省新能源發(fā)電優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)煤化工與綠電、綠氫、綠氨等新能源耦合發(fā)展，并使煤化工產(chǎn)品向高端化、多元化發(fā)展 民進(jìn)山西省委會(huì)提出，山西應(yīng)集聚科研資源，推動(dòng)煤炭高價(jià)值利用，開展煤基負(fù)極材料和碳纖維技術(shù)攻關(guān)等。

原料

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會(huì)——蘭炭府谷站圓滿落幕

提出2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤仍以產(chǎn)能穩(wěn)定釋放為核心，產(chǎn)量約31.8億噸，產(chǎn)能利用率整體保持86%-100%的區(qū)間波動(dòng)，晉陜蒙新等主產(chǎn)區(qū)的大型現(xiàn)代化煤礦在旺季能夠滿負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)端具備充足的釋放能力印尼方面計(jì)劃將大幅縮減2026年煤炭產(chǎn)量配額，由2025年的7.5億噸下調(diào)7億噸以內(nèi)，并進(jìn)一步提升煤炭國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)比例，同時(shí)對(duì)2026年煤炭出口征收1%-5%的關(guān)稅印尼煤炭產(chǎn)量的收緊、出口配額被擠壓以及出口成本的增加，都會(huì)對(duì)印尼煤炭出口量形成一定限制，進(jìn)而影響我國(guó)印尼煤進(jìn)口量。

會(huì)議報(bào)道

攀鋼釩實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、降本雙突破

在礦石資源保障方面，聚焦攀西及云南區(qū)域，推進(jìn)會(huì)理天生壩等重點(diǎn)礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開發(fā)4個(gè)新礦資源累計(jì)供貨7萬噸；煤炭資源渠道不斷拓展，新增26個(gè)優(yōu)質(zhì)煤炭資源，通過多維度資源切換實(shí)現(xiàn)配煤降本進(jìn)一步優(yōu)化資材、設(shè)備供應(yīng)商渠道，新增生產(chǎn)型供應(yīng)商204家，豐富了采購選擇堅(jiān)持“周邊資源應(yīng)采盡采”原則，攀西主采區(qū)高粉采購占比穩(wěn)步提升，推動(dòng)進(jìn)口礦單耗持續(xù)降低；協(xié)同基地優(yōu)化燒結(jié)及高爐料結(jié)構(gòu)，球團(tuán)比例同比提高3.1%，釩鈦礦比例同比提高0.6%。

經(jīng)營(yíng)管理

[純堿]：純堿市場(chǎng)一周前瞻(20260202）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1、內(nèi)蒙古博源銀根化工二期產(chǎn)量進(jìn)度。

早間提示

2026年甘肅省政府工作報(bào)告（全文）

深入踐行“兩山”理念，以碳達(dá)峰碳中和為牽引，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)，開創(chuàng)生態(tài)文明建設(shè)新局面加強(qiáng)化石能源清潔高效利用，推動(dòng)煤炭和石油消費(fèi)達(dá)峰統(tǒng)籌新能源大基地、大通道、大消納體系建設(shè)，推動(dòng)能源大省向能源強(qiáng)省邁進(jìn)生態(tài)環(huán)境全面改善，細(xì)顆粒物排放濃度、優(yōu)良水體比例完成國(guó)家下達(dá)控制目標(biāo)森林覆蓋率達(dá)到13.52%、林草覆蓋率達(dá)到44.79% 八是社會(huì)治理效能明顯提升堅(jiān)定貫徹總體國(guó)家安全觀，堅(jiān)持在發(fā)展中固安全、在安全中謀發(fā)展，平安甘肅、法治甘肅建設(shè)取得新進(jìn)展，防范化解風(fēng)險(xiǎn)體制機(jī)制不斷健全，社會(huì)治理和公共安全治理能力明顯增強(qiáng)，本質(zhì)安全水平加快提升。

國(guó)內(nèi)

盤江股份供應(yīng)水鋼首批集采主焦煤成功發(fā)運(yùn)

“水城信號(hào)樓，水鋼8道聯(lián)系進(jìn)廠；廠內(nèi)站，水鋼8道進(jìn)廠；水城信號(hào)樓，水鋼8道動(dòng)車……”1月26日15時(shí)21分，隨著調(diào)度指令的精準(zhǔn)傳達(dá)，盤江股份旗下貴州松河煤業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司首列集采主焦煤貨運(yùn)列車，經(jīng)水城東站中轉(zhuǎn)后順利抵達(dá)水鋼 這次發(fā)運(yùn)進(jìn)一步擴(kuò)大了水鋼對(duì)國(guó)有大礦煤炭的集采比例，標(biāo)志著水鋼與國(guó)有煤炭企業(yè)深化戰(zhàn)略合作、穩(wěn)定集采供應(yīng)渠道取得實(shí)質(zhì)性成果 “你們的主焦煤已順利到達(dá)南編組站！”1月26日中午，六盤水車務(wù)段調(diào)度人員的確認(rèn)電話，讓連日奮戰(zhàn)在采購、物流運(yùn)輸一線的相關(guān)人員終于吃下了“定心丸”。

原料

云南省人民政府發(fā)布《云南省加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系推進(jìn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃》

支持有條件的地區(qū)開展“新能源+氫氨醇”項(xiàng)目合理布局建設(shè)抽水蓄能電站，發(fā)展多元靈活儲(chǔ)能 二是推動(dòng)化石能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展推動(dòng)火電向基礎(chǔ)性和調(diào)節(jié)性電源并重轉(zhuǎn)型，推進(jìn)煤電機(jī)組清潔降碳改造，提升新建機(jī)組指標(biāo)水平依托中緬天然氣管道等適當(dāng)布局氣電加快煤炭開采綠色化改造，推進(jìn)煤炭分質(zhì)分級(jí)利用，加大煤矸石綜合利用，推動(dòng)煤礦瓦斯治理與抽采利用一體化發(fā)展，推進(jìn)煤炭與新能源融合發(fā)展優(yōu)化煉油產(chǎn)能結(jié)構(gòu)和布局，穩(wěn)步提升石化行業(yè)綠電、綠氫使用比例，打造綠色煉廠，加大清潔油品供應(yīng)。

政策匯總

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.59點(diǎn)，環(huán)比上升3.63%

展望后期，宏觀預(yù)期有所改善，積極信號(hào)釋放為化工行業(yè)需求提供利好支撐，預(yù)計(jì)后期化工市場(chǎng)景氣度有所回升 12月煤價(jià)震蕩偏弱12月煤炭業(yè)供給指數(shù)為162.95，同比下降3.07%，環(huán)比下降3.59%焦煤方面，12月煉焦煤市場(chǎng)震蕩偏弱供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量小幅下滑但小于預(yù)期，產(chǎn)地供應(yīng)維持寬松格局，進(jìn)口量同比下降，供應(yīng)有所收縮；需求方面，焦企小幅減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量寬幅震蕩，鋼廠減產(chǎn)比例增加，需求環(huán)比有所下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：有色金屬重啟狂歡 金銀銅錫盤中齊創(chuàng)歷史新高

鋼鐵出口創(chuàng)新高、稀土同比大增32%，全年大豆、鐵礦石、原油進(jìn)口齊破紀(jì)錄，煤炭進(jìn)口跌幅創(chuàng)十年最大 ◎滬深北交易所上調(diào)融資保證金最低比例，從80%提高至100%；周三夜間上緯新材等多只熱門股公告：可能申請(qǐng)停牌核查，易點(diǎn)天下等AI、GEO概念股密集提示風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管“降溫”組合拳出手，專家：政策調(diào)控旨在為市場(chǎng)“降溫”，而非“熄火”。

有色聚焦

全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

在此背景下，詹德拉說，印尼政府計(jì)劃通過限制煤炭供應(yīng)來推動(dòng)價(jià)格上漲，相比關(guān)稅安排，其關(guān)于礦產(chǎn)生產(chǎn)配額的規(guī)定將給礦業(yè)帶來更大影響印尼能源和礦產(chǎn)資源部已明確，計(jì)劃下調(diào)2026年煤炭生產(chǎn)目標(biāo)，并研究將煤炭國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）比例從目前的25%進(jìn)一步上調(diào)印尼方面認(rèn)為，上一輪三年期工作計(jì)劃和預(yù)算報(bào)告（RKAB）對(duì)煤炭需求的預(yù)測(cè)偏高，而當(dāng)前市場(chǎng)已難以消化此前設(shè)定的高產(chǎn)量目標(biāo) 事實(shí)上，全球煤炭需求并未出現(xiàn)明顯收縮。

原料

內(nèi)蒙古調(diào)整煤電容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

一、自2026年1月1日起，我區(qū)合規(guī)在運(yùn)的公用煤電機(jī)組通過容量電價(jià)回收的固定成本比例由30%調(diào)整至50%，即容量電價(jià)調(diào)整為165元/千瓦·年（含稅），其他事項(xiàng)按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行 二、自治區(qū)發(fā)展改革委和能源局將積極跟蹤煤電容量電價(jià)機(jī)制執(zhí)行情況，結(jié)合煤炭價(jià)格變化、煤電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況等，適時(shí)開展評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)一步完善煤電容量電價(jià)政策如國(guó)家容量電價(jià)政策調(diào)整，按國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

原料

河南省第三輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察整改情況

（二）平頂山市：一是對(duì)天瑞煤化工項(xiàng)目煤炭消費(fèi)替代比例不實(shí)問題進(jìn)行調(diào)查核實(shí)二是印發(fā)實(shí)施《平頂山市2024—2025年煤炭消費(fèi)總量控制方案》，進(jìn)一步壓實(shí)各地工作責(zé)任，健全監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，督促抓好任務(wù)落實(shí) （三）漯河市：通過規(guī)下企業(yè)燃煤鍋爐整改、電代煤、氣代煤、烤煙房治理等方式壓縮規(guī)下煤炭消費(fèi)量，已完成90.7萬噸煤炭替代量 （四）省發(fā)展改革委：一是印發(fā)《河南省2024—2025年煤炭消費(fèi)總量控制行動(dòng)方案》，分解下達(dá)煤炭消費(fèi)總量控制目標(biāo)，統(tǒng)籌安排部署“十四五”后兩年控煤工作。

鋼材

唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)規(guī)劃

在保障能源安全的前提下，加快煤炭減量步伐，一體推進(jìn)光伏、風(fēng)能、氫能發(fā)展和氫能系統(tǒng)、充換電系統(tǒng)建設(shè)和市場(chǎng)布局，推動(dòng)與張家口、承德等地能源通道建設(shè)，形成“風(fēng)光水火儲(chǔ)氫氨”多能互補(bǔ)的新能源格局，持續(xù)提高綠色能源利用比例到2027年，風(fēng)電光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1000萬千瓦 6.嚴(yán)控煤炭消費(fèi)總量新、改、擴(kuò)建用煤項(xiàng)目，依法依規(guī)實(shí)行煤炭等量或減量替代，替代方案不完善的不予審批原則上不再新增自備燃煤機(jī)組，支持現(xiàn)有自備燃煤機(jī)組實(shí)施清潔能源替代。

鋼材