國內(nèi)商品期貨開盤，LU燃油漲超8%

截至9:00，國內(nèi)商品期貨開盤，LU燃油漲超8%，集運歐線漲超7%，原油漲超6%，燃料油漲超5%，滬鋁高開3%跌幅方面，雞蛋、燒堿、滬鎳跌超1%

資訊

今年以來阿日哈沙特口岸持續(xù)擴大煤炭等資源進口

內(nèi)蒙古阿日哈沙特口岸迎來進出口貿(mào)易“開門紅”24日，阿日哈沙特海關(guān)發(fā)布最新數(shù)據(jù)，截至3月20日，該口岸累計進出口貨運量7.74萬噸，進出口貨物貿(mào)易成交額完成1.64億元人民幣，進出口貨物貿(mào)易額同比增長142.38% 阿日哈沙特口岸位于呼倫貝爾市新巴爾虎右旗阿日哈沙特鎮(zhèn)境內(nèi)，是中國對蒙古國開放的重要口岸之一，對內(nèi)輻射中國各地，對外輻射蒙古國東方省、肯特省、蘇赫巴托省該口岸是蒙古國東部三省70%生活必需品進口的重要通道。

原料

瑞達期貨：氧化鋁進口同環(huán)比上升明顯

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，幾內(nèi)亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運力下降船運成本提升，土礦重心上移，支撐氧化鋁成本 供給端，氧化鋁進口同環(huán)比上升明顯，加之新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，國內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢需求端，國內(nèi)電解鋁廠周度開工持穩(wěn)，加之受海外局勢影響國際鋁供給轉(zhuǎn)負增長，未來或有出口需求，對原料氧化鋁需求存在增長預期 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)定的階段，產(chǎn)業(yè)消費預期向好。

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瑞達期貨：印尼錫出口量有所增長，進口窗口逐步開啟

宏觀面，以色列關(guān)于霍爾木茲海峽的利好言論及美國放寬原油供給政策，引發(fā)油價下跌基本面，供應端，緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進口量預計延續(xù)增加，近期錫礦加工費出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應緊張局面有緩解跡象冶煉端，年后精煉錫產(chǎn)量將逐步回升，但當前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對部分外采礦產(chǎn)能來說處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量將受到影響 進口方面，印尼錫出口量有所增長，進口窗口逐步開啟，進口壓力增大。

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瑞達期貨：國內(nèi)錫礦進口量預計延續(xù)增加

宏觀面，中東地區(qū)能源基礎(chǔ)設施遭打擊，美國2月PPI遠超預期，鮑威爾釋放鷹派信號，市場預計今年降息概率僅50%基本面，供應端，緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進口量預計延續(xù)增加，近期錫礦加工費出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應緊張局面有緩解跡象冶煉端，年后精煉錫產(chǎn)量將逐步回升，但當前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對部分外采礦產(chǎn)能來說處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量將受到影響進口方面，印尼錫出口量有所增長，進口窗口逐步開啟，進口壓力增大。

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瑞達期貨：上游鋅礦進口量高位，但國內(nèi)鋅礦季節(jié)性減產(chǎn)

宏觀面，伊朗宣告打擊進入"加速階段"、總統(tǒng)證實拉里賈尼身亡，據(jù)稱加大襲擊中東能源設施國資委：聚焦“兩重”“兩新”，靠前謀劃實施一批重大項目和標志性工程基本面，上游鋅礦進口量高位，但國內(nèi)鋅礦季節(jié)性減產(chǎn)；國內(nèi)煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費繼續(xù)低位，不過硫酸價格走強，國內(nèi)煉廠利潤擴大，節(jié)后煉廠復工積極性預計增加近期滬倫比值回升，出口窗口重新關(guān)閉需求端，下游市場仍處于淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊緩慢恢復，仍缺乏明顯增量，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點。

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一德期貨：氧化鋁進口預期增加

氧化鋁：供需邊際改善但難改過剩局面，總庫存仍在增加，進口預期增加；企業(yè)減產(chǎn)以及基差結(jié)構(gòu)使得部分供應被鎖定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有增，但或減緩產(chǎn)能出清速度，再加之3-6月份新投產(chǎn)能，有壓制；此前受焦煤、燒堿大漲及會議再提反內(nèi)卷等提振，但基本面偏空有壓制；此前提示的逢高做空符合預期，但仍需結(jié)合能化走勢靈活應對，關(guān)注地緣擾動及減投產(chǎn)情況

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瑞達期貨：國內(nèi)錫礦進口量回升

宏觀面，伊朗稱不會相信美國的任何承諾、“軍事行動進入全新階段”，美放風護航，特朗普警告伊勿布雷基本面，供應端，緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進口量回升，一季度預計延續(xù)延續(xù)增加，近期錫礦加工費出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應緊張局面有緩解跡象冶煉端，當前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對大多數(shù)企業(yè)來說處于虧本狀況，疊加年末檢修增多，精錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，不過年后存在產(chǎn)量回升壓力進口方面，印尼錫出口量有所增長，進口窗口逐步開啟，進口壓力增大。

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廣州期貨：鋅精礦進口虧損走深

鋅：保持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲人事變動，特朗普提名沃什更關(guān)注通脹抑制，市場對聯(lián)儲快速降息預期降溫，美元指數(shù)重回強勢，疊加地緣政治持續(xù)緊張，資金向避險資產(chǎn)美債遷移，全球資本市場交投情緒承壓 鋅價供應端仍為價格提供下方支撐，海內(nèi)外鋅礦加工費處于低位，鋅精礦進口虧損走深，國內(nèi)北方部分礦山季節(jié)性停產(chǎn)，整體原料端供應偏緊，中游冶煉開工依賴硫酸等副產(chǎn)品收益貼補維持生產(chǎn)，臨近假期已有多地冶煉廠公布檢修計劃，下游鍍鋅、壓鑄企業(yè)陸續(xù)放假，節(jié)前補庫需求進入尾聲，精煉鋅出口盈利窗口關(guān)閉，海內(nèi)外交易所庫存小幅去化，國內(nèi)社會庫存累增。

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【隆眾聚焦】：沙特進口量大幅增長 2025年12月中國乙二醇進口增長超預期

熱點聚焦

瑞達期貨：上游鋅礦進口量高位，但國內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)

宏觀面，中國央行明確2026年重點工作：加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具美聯(lián)儲分歧猶存，巴爾金強調(diào)“精細調(diào)整”，米蘭稱今年應降息超過100個基點基本面，上游鋅礦進口量高位，但國內(nèi)鋅礦年末減產(chǎn)；國內(nèi)煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預計產(chǎn)量將繼續(xù)受限不過近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能 需求端，下游市場逐步轉(zhuǎn)向淡季，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，基建、家電板塊也呈現(xiàn)走弱，而汽車等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點。

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瑞達期貨：整體錫礦進口量仍處于較低水平

宏觀面，《求是》雜志最新定調(diào)，政策預期上，政策力度要符合市場預期，政策要一次性給足，不能采取添油戰(zhàn)術(shù)，導致市場與政策陷入博弈狀態(tài)基本面，供應端，國內(nèi)錫礦進口供應仍相對較緊，錫礦加工費維持低位緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，提供了部分錫礦供應增量；但其地地區(qū)供應仍具有較大不穩(wěn)定性，整體錫礦進口量仍處于較低水平冶煉端，當前錫礦原料緊張，大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對大多數(shù)企業(yè)來說處于虧本狀況，預計精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，同比仍缺乏增量。

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瑞達期貨：上游鋅礦進口量下滑

宏觀面，《求是》雜志最新定調(diào)，政策預期上，政策力度要符合市場預期，政策要一次性給足，不能采取添油戰(zhàn)術(shù)，導致市場與政策陷入博弈狀態(tài)基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內(nèi)外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲備已經(jīng)啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預計產(chǎn)量將明顯下降不過近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能。

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國際鋼市日報：沙特進口鋼坯價格12月整體持穩(wěn) 成交持續(xù)偏淡（2025.12.31）

【熱點追蹤】 12月沙特進口鋼坯價格整體維持穩(wěn)定，主流報價區(qū)間與11月相比變化不大。

日報

瑞達期貨：中國進口鋅精礦虧損擴大

宏觀面，特朗普：正考慮以“嚴重失職”為由起訴鮑威爾，1月或公布下任美聯(lián)儲主席人選基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內(nèi)外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲備已經(jīng)啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預計產(chǎn)量將明顯下降不過近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能。

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瑞達期貨：預計進口錫數(shù)量將保持低位

宏觀面，美國結(jié)束上屆政府針對中國芯片貿(mào)易調(diào)查，未來18個月不對中國芯片加征額外關(guān)稅基本面，供應端，國內(nèi)錫礦進口供應仍相對較緊，錫礦加工費維持低位緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，提供了部分錫礦供應增量；但其地地區(qū)供應仍具有較大不穩(wěn)定性，整體錫礦進口量仍處于較低水平冶煉端，當前錫礦原料緊張，大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對大多數(shù)企業(yè)來說處于虧本狀況，預計精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，同比仍缺乏增量 進口方面，印尼11月出口量大幅增加，緩解了對印尼供應受限的擔憂。

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中州期貨：蒙煤進口繼續(xù)創(chuàng)新高，雙焦震蕩運行

①焦炭第3輪提降全面落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，后續(xù)提降預期仍存需求端本期鐵水繼續(xù)下降，季節(jié)性下滑現(xiàn)象延續(xù)，需求繼續(xù)走弱焦煤方面，國產(chǎn)煤供應仍處季節(jié)性低位進口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通關(guān)超1700車，再創(chuàng)單日歷史新高，口岸庫存繼續(xù)累積，累積近370萬噸，詢價偏低，交投氛圍一般總的來說，臨近年末上游主動停產(chǎn)煤礦增多，供應收緊，但蒙煤增量仍然較大，口岸庫存持續(xù)累積，沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨價格，但仍存剛需補庫需求，后續(xù)關(guān)注下游補庫力度，建議暫觀望。

機構(gòu)

瑞達期貨：中國進口鋅精礦虧損擴大

宏觀面，美國通脹超預期放緩，11月核心CPI同比上漲2.6%，創(chuàng)2021年以來最低美聯(lián)儲主席最熱人選哈塞特：CPI報告好得令人震驚，美聯(lián)儲有很大空間可以降息基本面，上游鋅礦進口量下滑，因內(nèi)外比價繼續(xù)走差，中國進口鋅精礦虧損擴大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲備已經(jīng)啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，預計產(chǎn)量將明顯下降不過近期倫鋅價格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口存在重新關(guān)閉可能。

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瑞達期貨：預計進口錫數(shù)量將有下降

宏觀面，美國11月ADP意外下滑，就業(yè)人數(shù)減少3.2萬人，創(chuàng)2023年3月以來最大降幅，小企業(yè)失業(yè)人數(shù)激增基本面，供應端，國內(nèi)錫礦進口供應仍相對較緊，錫礦加工費維持低位緬甸復產(chǎn)推進疊加雨季結(jié)束，提供了部分錫礦供應增量；但其他地區(qū)供應仍具有較大不穩(wěn)定性，整體錫礦進口量仍處于較低水平 冶煉端，當前錫礦原料緊張，大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對大多數(shù)企業(yè)來說處于虧本狀況，預計精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，同比仍缺乏增量。

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瑞達期貨：鉛錠進口窗口存在打開預期

滬鉛夜盤上漲0.47%從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩再生鉛方面，當前廢電池庫存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤持續(xù)抬升，利潤改善疊加原料庫存相對充裕，推動再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量。

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