【天風(fēng)期貨】鎳：周期與成長(zhǎng)的進(jìn)一步演繹

觀點(diǎn)：展望2022年，鎳價(jià)寬幅震蕩可能性較大，以逢低做多思路為主 2022年，印尼鎳鐵將不斷沖擊國(guó)內(nèi)鎳鐵市場(chǎng)，隨著印尼鎳鐵投產(chǎn)，回流預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)。

鎳

Mysteel晚報(bào)：佛錫不銹鋼市場(chǎng)主穩(wěn)個(gè)調(diào)，以剛需采購(gòu)為主

滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，下游終端需求釋放依舊緩慢，貿(mào)易商調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)，整體交投氛圍較為平淡，市場(chǎng)成交多以剛需小單為主300系方面，今日304廢料價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行青拓大戶304工業(yè)料價(jià)格暫隱穩(wěn)報(bào)10200元/噸，主流鋼廠采購(gòu)價(jià)無(wú)明顯波動(dòng)，下游節(jié)前部分剛需備貨，鋼廠及市場(chǎng)保持緩慢去庫(kù)節(jié)奏，缺票問(wèn)題仍制約部分交易，資金回籠周期偏長(zhǎng)，資源流轉(zhuǎn)周期延長(zhǎng)，部分商家避險(xiǎn)情緒較高，整體成交平穩(wěn);316方面，今日316廢料價(jià)格整體平穩(wěn)，從成本端來(lái)看，今日鉬鐵價(jià)格上漲5000元至318000元/噸，對(duì)316系成本支撐有所增強(qiáng)，但下游采購(gòu)跟進(jìn)仍顯謹(jǐn)慎。

晚報(bào)

不銹鋼市場(chǎng)核心觀點(diǎn)

下半周期現(xiàn)價(jià)格轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)觀望情緒升溫，下游多謹(jǐn)慎拿貨，周內(nèi)庫(kù)存去化速度放緩整體周內(nèi)期貨寬幅震蕩引導(dǎo)現(xiàn)貨情緒，月末資金回籠壓力與成本支撐博弈，成交以剛需和低價(jià)資源為主，投機(jī)度低 周內(nèi)鉬鐵價(jià)格環(huán)比上周下跌2000元/噸，含鉬鋼種成本回落，周內(nèi)316L、2205及436等價(jià)格小幅下跌鉻鐵和鎳鐵均環(huán)比上周持平，支撐鋼廠和代理挺價(jià)行為 本期全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)總庫(kù)存112.59萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.26%，結(jié)束此前連續(xù)兩周去庫(kù)態(tài)勢(shì)。

分析報(bào)告

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱（5.25-5.29）

下半周期現(xiàn)價(jià)格轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)觀望情緒升溫，下游多謹(jǐn)慎拿貨，周內(nèi)庫(kù)存去化速度放緩整體周內(nèi)期貨寬幅震蕩引導(dǎo)現(xiàn)貨情緒，月末資金回籠壓力與成本支撐博弈，成交以剛需和低價(jià)資源為主，投機(jī)度低周內(nèi)鉬鐵價(jià)格環(huán)比上周下跌2000元/噸，含鉬鋼種成本回落，周內(nèi)316L、2205及436等價(jià)格小幅下跌鉻鐵和鎳鐵均環(huán)比上周持平，支撐鋼廠和代理挺價(jià)行為 庫(kù)存方面，本期全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)總庫(kù)存112.59萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.26%，結(jié)束此前連續(xù)兩周去庫(kù)態(tài)勢(shì)。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel晚報(bào)：青山平盤定調(diào)，不銹鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)運(yùn)行為主

持貨商報(bào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)基本以試探性詢價(jià)為主，市場(chǎng)少量成交，基本以鉻精粉成交為主，主流粉礦庫(kù)存較高，仍有暗跌預(yù)期，現(xiàn)階段持貨商報(bào)價(jià)差異較大，下游鉻鐵廠家受成本壓力影響，采購(gòu)意愿普遍不高，但臨近下游補(bǔ)庫(kù)周期，預(yù)計(jì)上下游圍繞價(jià)格博弈將有所加劇，預(yù)計(jì)短期鉻礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行為主 25日，滬鎳飄紅，不銹鋼期貨盤面震蕩運(yùn)行，日內(nèi)低價(jià)貿(mào)易商存在小幅補(bǔ)漲候單現(xiàn)象，市場(chǎng)反饋跌后轉(zhuǎn)穩(wěn)刺激部分小單求購(gòu)，多空博弈現(xiàn)象仍存。

晚報(bào)

Mysteel：高位跳水近1000點(diǎn)！不銹鋼短期回調(diào)or趨勢(shì)反轉(zhuǎn)？

具體而言，自五月六日起，滬鎳期貨主力合約價(jià)格從每噸十五萬(wàn)元以上的高位震蕩下行，這一趨勢(shì)直接對(duì)不銹鋼市場(chǎng)的整體情緒產(chǎn)生了拖累作用與此同時(shí)，供給端出現(xiàn)變化：印尼地區(qū)鎳礦生產(chǎn)進(jìn)入旱季周期，開采與發(fā)運(yùn)活動(dòng)趨于活躍，導(dǎo)致礦石發(fā)貨量顯著上升；加之來(lái)自菲律賓的鎳礦供給同步增加，共同使得短期內(nèi)鎳價(jià)面臨較大的下行壓力原材料成本的松動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致不銹鋼生產(chǎn)的成本支撐力量明顯減弱 另一方面，鎳鐵價(jià)格雖維持在較高水平，但上漲動(dòng)能已顯不足。

不銹鋼頭條

不銹鋼市場(chǎng)核心觀點(diǎn)

核心觀點(diǎn)：上周不銹鋼期現(xiàn)價(jià)格同步下跌，價(jià)格中樞下行本周期貨盤面連續(xù)多日下跌，周內(nèi)跌幅近2%，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也隨之下調(diào)周初鉬鐵價(jià)格大幅上漲，鎳鐵價(jià)格小幅回落，青山開盤分化，含鉬鋼種大幅高開，304持穩(wěn)云頂周中隨著盤面下探跌破15000，青山開盤304下跌200元/噸，代理、貿(mào)易商均跟調(diào)，民營(yíng)貿(mào)易商降價(jià)出貨，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格貼水明顯。

分析報(bào)告

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩調(diào)整（5.11-5.15）

本周期貨盤面連續(xù)多日下跌，周內(nèi)跌幅近2%，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也隨之下調(diào)周初鉬鐵價(jià)格大幅上漲，鎳鐵價(jià)格小幅回落，青山開盤分化，含鉬鋼種大幅高開，304持穩(wěn)云頂周中隨著盤面下探跌破15000，青山開盤304下跌200元/噸，代理、貿(mào)易商均跟調(diào)，民營(yíng)貿(mào)易商降價(jià)出貨，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格貼水明顯周五期貨再度觸及14800，下游終端采買情緒較弱，多持單觀望，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，多剛需去庫(kù)周內(nèi)鉬鐵價(jià)格環(huán)比節(jié)前上漲22000元/噸，含鉬鋼種成本大幅抬升，周內(nèi)316L、2205等含鉬鋼價(jià)格持續(xù)上漲。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（5月11日-5月15日）

本周期貨盤面連續(xù)多日下跌，周內(nèi)跌幅近2%，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也隨之下調(diào)周初鉬鐵價(jià)格大幅上漲，鎳鐵價(jià)格小幅回落，青山開盤分化，含鉬鋼種大幅高開，304持穩(wěn)云頂周中隨著盤面下探跌破15000，青山開盤304下跌200元/噸，代理、貿(mào)易商均跟調(diào)，民營(yíng)貿(mào)易商降價(jià)出貨，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格貼水明顯周五期貨再度觸及14800，下游終端采買情緒較弱，多持單觀望，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，多剛需去庫(kù)周內(nèi)鉬鐵價(jià)格環(huán)比節(jié)前上漲22000元/噸，含鉬鋼種成本大幅抬升，周內(nèi)316L、2205等含鉬鋼價(jià)格持續(xù)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：不銹鋼價(jià)格漲跌不一，庫(kù)存小幅去化（5.11-5.15）

本周期貨盤面連續(xù)多日下跌，周內(nèi)跌幅近2%，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也隨之下調(diào)周初鉬鐵價(jià)格大幅上漲，鎳鐵價(jià)格小幅回落，青山開盤分化，含鉬鋼種大幅高開，304持穩(wěn)云頂周中隨著盤面下探跌破15000，青山開盤304下跌200元/噸，代理、貿(mào)易商均跟調(diào)，民營(yíng)貿(mào)易商降價(jià)出貨，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格貼水明顯周五期貨再度觸及14800，下游終端采買情緒較弱，多持單觀望，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，多剛需去庫(kù) 周內(nèi)鉬鐵價(jià)格環(huán)比節(jié)前上漲22000元/噸，含鉬鋼種成本大幅抬升，周內(nèi)316L、2205等含鉬鋼價(jià)格持續(xù)上漲。

周報(bào)

Mysteel：4月不銹鋼均價(jià)同比漲超10%，5月能否再維持漲勢(shì)？

倉(cāng)單存量低位導(dǎo)致可交割實(shí)物貨源緊張，市場(chǎng)上可用于期貨合約交割的冷軋不銹鋼資源流通數(shù)量有限，形成“貨少錢多”的結(jié)構(gòu)性特征，強(qiáng)化了多頭推高價(jià)格的信心與動(dòng)力，是期貨價(jià)格持續(xù)上漲的關(guān)鍵市場(chǎng)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)同時(shí)，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存周期，社會(huì)和流通環(huán)節(jié)庫(kù)存下降加快，呼應(yīng)供應(yīng)偏緊成本端，上游鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，印尼鎳礦供應(yīng)成本攀升，與倉(cāng)單低位形成的供應(yīng)緊張預(yù)期疊加，支撐期貨盤面價(jià)格 四月底倉(cāng)單數(shù)據(jù)小幅回升，一定程度緩解了臨近交割時(shí)可用資源緊缺的擔(dān)憂和壓力，減弱了對(duì)近月期貨合約價(jià)格的剛性支撐力。

不銹鋼頭條

Mysteel晚報(bào)：滬鎳繼續(xù)走強(qiáng)，不銹鋼宏觀消息支撐仍強(qiáng)烈

另外不銹鋼盤面拉漲，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后對(duì)高價(jià)原料接受度邊際改善 后市展望：短期鎳鐵價(jià)格在成本倒掛、供應(yīng)偏緊及假期前補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)下，預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)運(yùn)行市場(chǎng)報(bào)價(jià)與成交價(jià)的差距有望收窄，關(guān)注假期前主流鋼廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)格落地情況預(yù)計(jì)議價(jià)重心將上移至1140-1150元/鎳區(qū)間后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注：新成交價(jià)格水平、印尼鎳鐵成本變化以及假期后鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏 市場(chǎng)方面：29日，期貨盤面全線飄紅，300系方面，青拓大戶304工業(yè)料采購(gòu)價(jià)暫穩(wěn)報(bào)至10250元/噸，主流鋼廠采購(gòu)價(jià)無(wú)明顯波動(dòng)，下游節(jié)前部分剛需備貨，鋼廠及市場(chǎng)保持緩慢去庫(kù)節(jié)奏，缺票問(wèn)題仍制約部分交易，資金回籠周期偏長(zhǎng)，資源流轉(zhuǎn)周期延長(zhǎng)，部分商家避險(xiǎn)情緒較高，整體成交平穩(wěn);316方面，鉬鐵價(jià)格維持高位，青拓一手戶316工業(yè)料持隱于20850元/噸，日內(nèi)鉬系廢料主流價(jià)格暫時(shí)沒(méi)有太大價(jià)格波動(dòng)。

晚報(bào)

Mysteel：印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)格（HPM）修訂與不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)機(jī)制影響分析

鎳占300系不銹鋼成本的50%-70%，鎳價(jià)上漲直接推高不銹鋼冶煉成本例如鎳生鐵成本達(dá)15320美元/鎳噸鉻、鐵計(jì)價(jià)新增進(jìn)一步加重成本壓力（鉻系不銹鋼中鉻占比20%-30%） 高冰鎳現(xiàn)金成本或達(dá)16000美元/鎳噸國(guó)內(nèi)不銹鋼廠依賴印尼鎳原料，成本傳導(dǎo)滯后約1-2個(gè)月，預(yù)計(jì)5月起不銹鋼價(jià)格將逐步反映成本上漲 2、不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格展望：不銹鋼產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成本重構(gòu)周期 短期：高庫(kù)存抑制現(xiàn)貨漲價(jià)，但期貨已提前反應(yīng)。

不銹鋼頭條

304市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析-周度

下半周期貨翻紅提振市場(chǎng)信心，德龍維持平盤，青山代理則調(diào)漲100元/噸，帶動(dòng)市場(chǎng)積極性有所回升庫(kù)存方面，周內(nèi)冷軋資源延續(xù)去化，熱軋則有所累積，整體庫(kù)存較去年同期增加約3.95% 本周價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)當(dāng)前原料端鎳鉻雙線趨緊，成本支撐持續(xù)強(qiáng)化供給端壓力凸顯，雖庫(kù)存延續(xù)去化，但高供應(yīng)能否被承接仍存變數(shù)現(xiàn)貨市場(chǎng)博弈加劇海外政策環(huán)境出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)向，大量資金涌入資源類資產(chǎn)，尤其是有色金屬與貴金屬板塊迎來(lái)強(qiáng)勁上漲行情，預(yù)計(jì)下周價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)。

分析報(bào)告

Mysteel調(diào)研：對(duì)下周不銹鋼市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)查（20260319）

在本周的情緒調(diào)查中： 23%的鋼貿(mào)商認(rèn)為下周價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲主要原因在于多家鋼廠會(huì)面交談，200系和300系計(jì)劃拉升修復(fù)近期跌幅，提振市場(chǎng)情緒美伊沖突持續(xù)升級(jí)導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，MSC、馬士基等航運(yùn)公司暫停相關(guān)航線或改道繞行，推高物流及原料進(jìn)口成本，同時(shí)印尼鎳礦配額削減加劇原料供應(yīng)緊張，進(jìn)一步推動(dòng)不銹鋼成本中樞上移本周期貨盤面雖有震蕩，但下游終端全面復(fù)工，前期積壓訂單集中提貨，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交有所回暖，庫(kù)存去化明顯，貿(mào)易商入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極性提升。

情緒調(diào)查

不銹鋼市場(chǎng)核心觀點(diǎn)

核心觀點(diǎn)： 本周無(wú)錫不銹鋼卷板市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行上半周期貨價(jià)格震蕩波動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)多 屬于假期狀態(tài)，市場(chǎng)交易半停滯，部分投機(jī)需求仍有維持上半周，無(wú)錫不銹鋼市場(chǎng) 全面進(jìn)入假期模式，價(jià)格持穩(wěn)，成交清淡；300系及200系交投平淡，商家忙于收尾發(fā) 貨，400系期貨受宏觀因素偏強(qiáng)震蕩、投機(jī)度較高，鋼廠持續(xù)發(fā)貨致庫(kù)存小幅累增下半周，受印尼鎳礦配額確定縮減利好影響，滬鎳價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)不銹鋼價(jià)格上 行。

分析報(bào)告

Mysteel周報(bào)：不銹鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，庫(kù)存繼續(xù)小增（2.9-2.13）

上半周期貨價(jià)格震蕩波動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)多屬于假期狀態(tài)，市場(chǎng)交易半停滯，部分投機(jī)需求仍有維持上半周，無(wú)錫不銹鋼市場(chǎng)全面進(jìn)入假期模式，價(jià)格持穩(wěn)，成交清淡；300系及200系交投平淡，商家忙于收尾發(fā)貨，400系期貨受宏觀因素偏強(qiáng)震蕩、投機(jī)度較高，鋼廠持續(xù)發(fā)貨致庫(kù)存小幅增加下半周，受印尼鎳礦配額確定縮減利好影響，滬鎳價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)不銹鋼價(jià)格上行但現(xiàn)貨市場(chǎng)多已放假，成交寥寥日內(nèi)詢單都已冷清，部分國(guó)營(yíng)企業(yè)仍舊穩(wěn)價(jià)，成交清淡。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：佛山不銹鋼價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)開始進(jìn)入休假階段

300系方面：上半周滬鎳和不銹鋼期貨盤面走跌，市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)心態(tài)松動(dòng)，冷熱軋現(xiàn)貨價(jià)格日內(nèi)二次下調(diào)，價(jià)格較為混亂，隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)開始步入收尾階段，日內(nèi)成交表現(xiàn)一般下本周期貨盤面震蕩運(yùn)行，供需雙方多維持觀望博弈態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)基本報(bào)盤有所減少，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)有限，下游入市意愿與積極性不高，以局部期貨訂單接單備庫(kù)為主 200系和400系方面：春節(jié)將至，年味漸濃，代理和貿(mào)易商多進(jìn)入假期，整體以最后的收款工作為主，采購(gòu)以及提貨等工作，等待節(jié)后再做計(jì)劃，市場(chǎng)氛圍整體處于平靜狀態(tài)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周不銹鋼管材價(jià)格主穩(wěn)，節(jié)前資金回籠與結(jié)算為主（2.2-2.6）

價(jià)格方面，304Ф108*4在15500-17200元/噸；316LФ108*4主流成交價(jià)格在27200-29600元/噸溫州管廠已全面開啟停產(chǎn)檢修計(jì)劃，行業(yè)供應(yīng)端持續(xù)收緊，疊加節(jié)前物流運(yùn)力緊張局面未得到有效緩解，貨物運(yùn)輸周期依舊處于高位本地貿(mào)易商與下游終端均已進(jìn)入節(jié)前假期模式，市場(chǎng)交投活躍度降至低位，商家暫未調(diào)整報(bào)價(jià)，整體以持穩(wěn)觀望為主綜合來(lái)看，短期內(nèi)溫州市場(chǎng)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格將繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行 周初，有色金屬板塊集體走弱，不銹鋼期貨盤面隨鎳價(jià)同步下挫，市場(chǎng)情緒偏向悲觀。

周報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長(zhǎng)假中國(guó)市場(chǎng)休市，疊加印度市場(chǎng)旺季來(lái)臨提前加大需求采購(gòu) 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國(guó)際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動(dòng)春節(jié)消費(fèi)月系列活動(dòng) AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專家預(yù)期節(jié)前流動(dòng)性保持充裕 美聯(lián)儲(chǔ)開年“按兵不動(dòng)” 重啟降息時(shí)點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對(duì)黃金維持看漲立場(chǎng) 避險(xiǎn)推升貴金屬價(jià)格 金價(jià)新高背后市場(chǎng)分歧加大 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將針對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)起草新版監(jiān)管制度 。

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