【海外鎳企季報】Nickel Industries：2026年一季度鎳產(chǎn)量同比下降4.41%

每套反應(yīng)釜系列都將重復(fù)這一調(diào)試流程并逐步提產(chǎn)，約3到4個月后達到設(shè)計滿產(chǎn)目前預(yù)計滿產(chǎn)時間在2026年10月底雖然公司的HPAL運營受硫磺價格波動影響，但ENC項目已備足用于提產(chǎn)階段的硫磺庫存，可維持到2026年9月，平均采購價為450美元/噸此外，項目還正在籌備在提產(chǎn)后將ENC生產(chǎn)的鎳陰極分別注冊在倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所（SHFE），以最大限度提高產(chǎn)品流動性和生產(chǎn)靈活性 本季度，Sphere完成了對ENC項目10%權(quán)益收購的延期付款，該部分權(quán)益對應(yīng)的項目估值為24億美元。

產(chǎn)業(yè)資訊

滬鎳把握逢低布局機會

當前，滬鎳期貨技術(shù)面表現(xiàn)偏弱，持續(xù)運行于MA60日均線下方，整體仍受宏觀情緒及板塊整體氛圍壓制然而，若將視角從短期波動轉(zhuǎn)向更深層的基本面，不難發(fā)現(xiàn)，市場對兩大潛在利多因素的定價存在顯著的預(yù)期差與非理性解讀我們認為，隨著市場情緒的逐步修正，滬鎳價格的安全邊際已經(jīng)顯現(xiàn) 印尼鎳礦開采配額（RKAB）的變動，是貫穿鎳價走勢的核心主線市場對2026年配額的解讀，經(jīng)歷了從“過度樂觀”到“過度悲觀”的鐘擺式震蕩，這恰恰為逆向布局提供了寶貴的時間窗口。

原料

Mysteel鋰電早讀：鋰礦緊缺驅(qū)動價格上漲 伊美反復(fù)產(chǎn)業(yè)進入僵持階段（3月30日）

自周一起，開盤時間將調(diào)整為北京時間上午08：00 ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【3月27日 SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少9365噸至237076噸；鋁倉單增加3455噸至408197噸；鋅倉單減少1632噸至95760噸；鉛倉單減少404噸至52463噸；鎳倉單減少524噸至57069噸；錫倉單減少353噸至7404噸。

早報

上期所關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告

3月20日上期所發(fā)布關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告如下：　 經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）鎳期貨及期權(quán)被確定為境內(nèi)特定品種，現(xiàn)將境外交易者參與上述品種交易有關(guān)事項公告如下： 　　一、實施時間 　　自2026年4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時段）起交易，4月21日20:55-21:00集合競價，21:00開盤。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel鋰電早讀：2月中國氯化鈷產(chǎn)量環(huán)比下降36.26% 2月中國出口汽車同比增長75.1%（3月19日）

2月處于春節(jié)假期，生產(chǎn)時間較短，鈷酸鋰材料廠維持穩(wěn)定交付為主 ◎剛果（金）將批準Chemaf出售給美國VirtusMinerals公司 詳情>> ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【3月18日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少5665噸至318624噸；鋁倉單增加850噸至392206噸；鋅倉單增加2593噸至101263噸；鉛倉單減少721噸至66964噸；鎳倉單減少53噸至57194噸；錫倉單減少361噸至11312噸。

早報

Mysteel鎳早讀：印尼一月鎳鐵產(chǎn)量下降 精煉鎳國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加

鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為13%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為14% ◎ 特斯拉副總裁陶琳在北京交流會上透露，特斯拉未來3-5年的核心路徑已明確指向AI、自動駕駛與機器人等前沿領(lǐng)域她指出，F(xiàn)SD進入中國尚無確切時間表，但中國本土AI訓(xùn)練中心已建成，預(yù)計Robotaxi五年內(nèi)在中國實現(xiàn)落地。

鎳頭條

【21世紀經(jīng)濟報道】鎳價狂飆兩周暴漲逾20%，概念股集體走強，興業(yè)銀錫年內(nèi)漲超18%

目前來看，滬鎳和倫鎳價格都較此前的高位有所回落截至1月9日北京時間晚上6點，滬鎳2602合約錄得139090元/噸，相比2025年12月低點上漲接近2.4萬元/噸，此前一度漲近3.6萬元/噸2025年12月17日，滬鎳2602合約一度跌破11.2萬元/噸，創(chuàng)出多年來新低可以說，從2025年12月底至今年年初，滬鎳主力期貨合約上演驚人反轉(zhuǎn)同日，倫鎳報17281美元/噸，從年初至今漲近3.6%。

媒體報道

Mysteel鋰電早讀：印尼鎳礦出口配額預(yù)期收緊疊加美委地緣風(fēng)險擾動 滬鎳漲停至147720元/噸（1月8日）

◎ 華泰期貨：目前基本面方面仍然呈現(xiàn)庫存較高，供應(yīng)過剩的狀態(tài)，但印尼方面利多政策頻出，且鎳在底部震蕩時間較長，近期易受貴金屬、有色方面盈利資金關(guān)注，預(yù)計仍將保持強勢。

熱點聚焦

Mysteel鋰電早讀：滬鎳主力合約漲幅8% 電池級碳酸鋰晚盤市場價格上調(diào)9150元（1月7日）

◎ 1月6日凌晨LME鎳3M收盤價17290美元/噸，漲530美元；持倉273578手，降3406手；倉單255354噸，增72噸 ◎ 華泰期貨：目前基本面方面仍然呈現(xiàn)庫存較高，供應(yīng)過剩的狀態(tài)，但印尼方面利多政策頻出，且鎳在底部震蕩時間較長，近期易受貴金屬、有色方面盈利資金關(guān)注，預(yù)計仍將保持強勢。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)前鋼價震蕩運行，預(yù)計近期鋼價震蕩運行（12.29-12.31）

但目前鎳板利潤豐厚，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)驅(qū)動增加，關(guān)注鎳鹽廠減產(chǎn)情況 綜合來看，短期消息面驅(qū)動明顯，且產(chǎn)業(yè)暫無明顯利空背景下預(yù)計價格維持高位但目前鎳礦端不確定性依舊較強，2.5億真實落地情況尚有待觀察，警惕情緒回落后鎳價震蕩回落預(yù)計短期鎳價維持寬幅震蕩，運行空間125000-135000元/噸 鉻：鉻系市場穩(wěn)中偏強運行，鉻礦方面逐漸靠近鉻鐵工廠冬季儲備時間，鉻礦貿(mào)易商前期低價資源出貨基本完畢，目前到貨資源成本較高，因此挺價意愿明顯，而且部分工貿(mào)一體商家預(yù)計后市鉻系市場穩(wěn)中走好，所以進行了一些鉻礦儲備，市場價格抬漲意愿出現(xiàn)，只是由于圣誕節(jié)和元旦雙節(jié)影響導(dǎo)致外商報價暫停，假期前后市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨鉻礦等待期貨報價上抬釋放挺價動力。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （12月29日-12月31日）

但目前鎳板利潤豐厚，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)驅(qū)動增加，關(guān)注鎳鹽廠減產(chǎn)情況 綜合來看，短期消息面驅(qū)動明顯，且產(chǎn)業(yè)暫無明顯利空背景下預(yù)計價格維持高位但目前鎳礦端不確定性依舊較強，2.5億真實落地情況尚有待觀察，警惕情緒回落后鎳價震蕩回落預(yù)計短期鎳價維持寬幅震蕩，運行空間125000-135000元/噸 鉻：鉻系市場穩(wěn)中偏強運行，鉻礦方面逐漸靠近鉻鐵工廠冬季儲備時間，鉻礦貿(mào)易商前期低價資源出貨基本完畢，目前到貨資源成本較高，因此挺價意愿明顯，而且部分工貿(mào)一體商家預(yù)計后市鉻系市場穩(wěn)中走好，所以進行了一些鉻礦儲備，市場價格抬漲意愿出現(xiàn)，只是由于圣誕節(jié)和元旦雙節(jié)影響導(dǎo)致外商報價暫停，假期前后市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨鉻礦等待期貨報價上抬釋放挺價動力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：鉻礦挺價意愿強勢助推價格，鎳價強勢上漲

但目前鎳板利潤豐厚，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)驅(qū)動增加，關(guān)注鎳鹽廠減產(chǎn)情況綜合來看，短期消息面驅(qū)動明顯，且產(chǎn)業(yè)暫無明顯利空背景下預(yù)計價格維持高位但目前鎳礦端不確定性依舊較強，2.5億真實落地情況尚有待觀察，警惕情緒回落后鎳價震蕩回落預(yù)計短期鎳價維持寬幅震蕩，運行空間125000-135000元/噸 鉻：鉻礦挺價意愿強勢助推價格，鉻鐵價格平穩(wěn)運行 本周鉻系市場穩(wěn)中偏強運行，鉻礦方面逐漸靠近鉻鐵工廠冬季儲備時間，鉻礦貿(mào)易商前期低價資源出貨基本完畢，目前到貨資源成本較高，因此挺價意愿明顯，而且部分工貿(mào)一體商家預(yù)計后市鉻系市場穩(wěn)中走好，所以進行了一些鉻礦儲備，市場價格抬漲意愿出現(xiàn)，只是目前由于圣誕節(jié)和元旦雙節(jié)影響導(dǎo)致外商報價暫停，假期前后市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨鉻礦等待期貨報價上抬釋放挺價動力。

周評

Mysteel：2025年不銹鋼行情解讀及2026年后市展望

基差方面，上半年由弱轉(zhuǎn)強，下半年高位回調(diào)后保持在相對合理的區(qū)間，1月現(xiàn)貨需求疲軟，導(dǎo)致現(xiàn)貨溢價收窄，基差達到年內(nèi)最低值-100元/噸，4月印尼鎳礦供應(yīng)擾動疊加國內(nèi)產(chǎn)能釋放，現(xiàn)貨緊缺推高溢價，基差達到年內(nèi)最高值850元/噸波動性顯著高于歷史水平，且與期貨價格大部分時間負相關(guān)的關(guān)系，市場對不銹鋼供需變化敏感，尤其在庫存周期和政策事件驅(qū)動下 【成本利潤回顧】300系自產(chǎn)鎳鐵工藝優(yōu)勢喪失，200系利潤持續(xù)倒掛 根據(jù)Mysteel即期成本&利潤模型，截至2025年11月30日，304外購高鎳鐵工藝冶煉成本12568元/噸，利潤率1.05%；201J1熱送一體化工藝冶煉成本8196元/噸，利潤率-2.39%；430生鐵工藝冶煉成本7506元/噸，利潤率0.59%。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：汽車原材料價格（12.15-12.21）

4、鎳市場 上周鎳市場整體震蕩偏弱，SHFE和LME期貨價格雖在周尾反彈，但受庫存累積、宏觀不確定性和不銹鋼需求拖累，漲幅受限未來需密切關(guān)注印尼政策調(diào)整及全球庫存變化，若宏觀情緒改善或供應(yīng)端收緊，可能帶來階段性機會建議投資者優(yōu)先跟蹤庫存數(shù)據(jù)和政策動態(tài)以優(yōu)化策略 四、市場情緒與下周預(yù)判 五、政策與行業(yè)熱點速遞 1、鋼鐵行業(yè)： 鋼鐵出口許可證新政落地，16年后重啟監(jiān)管 發(fā)布時間：12月12日（商務(wù)部、海關(guān)總署第79號公告），本周進入實施準備期； 核心內(nèi)容：自2026年1月1日起，對300個海關(guān)商品編號的鋼鐵產(chǎn)品實施出口許可證管理，覆蓋從原料到成品全產(chǎn)業(yè)鏈； 申請條件：必須提供"真實出口合同+生產(chǎn)商產(chǎn)品質(zhì)量檢驗合格證明"，封堵"買單出口"灰色通道； 分級管理：央企向商務(wù)部申領(lǐng)，地方企業(yè)向省級商務(wù)部門申請，流程需預(yù)留1-2周； 行業(yè)影響：短期：出口節(jié)奏放緩，合規(guī)成本上升，低附加值產(chǎn)品出口受限；長期：推動行業(yè)從"量的競爭"轉(zhuǎn)向"質(zhì)的競爭"，促進行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型。

汽車

Mysteel早讀：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行 有色金屬銅、錫再創(chuàng)歷史新高

鋁價受銅價帶動預(yù)計上半年沖高至3,000美元/噸，但印尼新增產(chǎn)能放量或于下半年壓制基本面貴金屬方面，黃金結(jié)構(gòu)性看漲目標5,000美元/盎司（4Q26），央行購金與投資者多元化需求持續(xù)發(fā)力；白銀跟隨黃金趨勢上看58美元/盎司，但工業(yè)需求疲軟或限制漲幅報告特別強調(diào)，印尼鎳礦政策不確定性、美國232條款關(guān)稅風(fēng)險及中國反投機政策可能引發(fā)價格波動，但銅、金核心供需缺口仍為多頭主導(dǎo)因素 ◎【CFTC調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程】12月11日訊，美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月9日調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程。

有色聚焦

Mysteel周報：鎳價寬幅回落 鉻市繼續(xù)弱穩(wěn)運行

鎳 宏觀情緒走弱 鎳價寬幅回落 本周鎳價寬幅回落，宏觀方面非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，12月降息概率有所下調(diào)。

周報

Mysteel鋰電早讀：印尼市場鎳礦價格下跌 23家上市電池企業(yè)前三季度合計凈利潤619.83億元（11月4日）

◎ 創(chuàng)元期貨：本周碳酸鋰延續(xù)上周強勢，主力合約逼近 8.5 萬元/噸，周五盤面轉(zhuǎn)弱快速下跌，盤中傳言稱寧德時代補稅額度下降，復(fù)產(chǎn)時間較市場預(yù)期提前，多頭平倉盤面快速下跌 ▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎ Mysteel鋰電資訊：飛南資源全資子公司擬投8.8億元建新能源材料項目，盛新鋰能擬引入中創(chuàng)新航和華友控股集團作為戰(zhàn)略投資者（11月3日） 詳情>> ◎ 飛南資源全資子公司擬投8.8億元建新能源材料項目：10月28日廣東飛南資源利用股份有限公司（以下簡稱“飛南資源”）發(fā)布公告，全資子公司廣西飛南資源利用有限公司（以下簡稱“廣西飛南”）擬投資建設(shè)新能源材料項目，以廣西飛南自產(chǎn)或外購的高冰鎳生產(chǎn)硫酸鎳、電積鎳，預(yù)計項目總投資約8.8億元，總建設(shè)期預(yù)計20個月。

熱點聚焦

鎳市場預(yù)測分析-月度

印尼方面，印尼地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，鎳礦開采效率提升，但鎳礦供應(yīng)還需時間修復(fù)，7月鎳礦升水下跌2美金至24-25美元/濕噸，鎳鐵利潤稍有恢復(fù)供應(yīng)端，國內(nèi)鐵廠生產(chǎn)積極性不高，鎳鐵產(chǎn)量仍然維持低負荷生產(chǎn)狀態(tài)；印尼地區(qū)鎳礦供應(yīng)緊張程度有所緩和，鎳礦采購拒收值也有所調(diào)整，但鎳礦價格仍然維持高位，印尼地區(qū)鎳鐵冶煉廠仍然難改成本倒掛的局面，生產(chǎn)虧損下，印尼部分鎳鐵冶煉廠減停產(chǎn)需求端，不銹鋼期貨震蕩走強，下游企業(yè)受市場觀望情緒傳導(dǎo)，采購積極性較低。

分析報告

鎳市場預(yù)測分析-周度

上周價格情況：上周鎳鐵市場多單成交，帶動市場報價上漲，主流報價上漲至930-940元/鎳（艙底含稅），市場低價資源較少，鎳鐵價格穩(wěn)中偏強運行成本端，國內(nèi)鐵廠在長期生產(chǎn)虧損下，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，鎳礦開采效率提升，但鎳礦供應(yīng)還需時間修復(fù)，短期內(nèi)鎳鐵底部價位支撐有力供應(yīng)端，國內(nèi)鐵廠在生產(chǎn)虧損下多降負荷生產(chǎn)，7月產(chǎn)量大幅降產(chǎn)；印尼地區(qū)7月鎳鐵產(chǎn)量小幅增產(chǎn)，鎳鐵過剩壓力仍存需求端，不銹鋼期貨盤面震蕩運行，鋼廠意向采購價格低于目前的鎳鐵報價，在原料采購上多持謹慎態(tài)度。

分析報告

原料市場價格觀點

成本端，國內(nèi)鐵廠在長期生產(chǎn)虧損下，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，鎳礦開采效率提升，但鎳礦供應(yīng)還需時間修復(fù)，短期內(nèi)鎳鐵底部價位支撐有力供應(yīng)端，國內(nèi)鐵廠在生產(chǎn)虧損下多降負荷生產(chǎn)，7月產(chǎn)量大幅降產(chǎn)；印尼地區(qū)7月鎳鐵產(chǎn)量小幅增產(chǎn)，鎳鐵過剩壓力仍存需求端，不銹鋼期貨盤面震蕩運行，鋼廠意向采購價格低于目前的鎳鐵報價，在原料采購上多持謹慎態(tài)度后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵最新成交動態(tài)以及市場的供需情況 偏強 高碳鉻鐵 內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報價7800-8000元/50基噸；四川7800-8000元/50基噸。

分析報告