【國(guó)貿(mào)期貨】供給擔(dān)憂主導(dǎo)行情，節(jié)后鎳價(jià)走勢(shì)緊盯印尼政策與宏觀數(shù)據(jù)

近期宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，鎳價(jià)受供給擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)上漲2月10日，印尼能礦部（ESDM）發(fā)布2026年鎳礦RKAB目標(biāo)2.6-2.7億濕噸，且當(dāng)前印尼鎳礦RKAB配額審批進(jìn)度較為緩慢，2月印尼鎳礦現(xiàn)貨升水上漲至28-32美元/濕噸高位，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)上行此外，印尼齋月將從2月19日持續(xù)到3月20日，行政效率或有所降低，后續(xù)印尼政府仍有可能落地新的限制政策（如伴生礦鈷征稅等），關(guān)注鎳礦RKAB配額審批進(jìn)展及增量政策落地情況。

鎳大家說市場(chǎng)

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢(shì)與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

▌聚焦 ◎ 面對(duì)鈷產(chǎn)品供減少需穩(wěn)、原料低庫(kù)存背景下，鈷產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲但受盤面悲觀情緒影響下，電鈷價(jià)格走勢(shì)與當(dāng)前原料持續(xù)緊張的供需基本面出現(xiàn)明顯背離。

熱點(diǎn)聚焦

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鎳跌1.13%，中信期貨減持2.7千手多單

截至4月30日收盤，滬銅2606收101030元/噸，跌0.23%；滬鋁2606收24430元/噸，跌0.57%；滬鉛2606收16630元/噸，跌0.69%；滬鎳2606收148870元/噸，跌1.13% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

國(guó)貿(mào)期貨：鎳價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行

印尼礦端供給趨緊 印尼鎳資源收緊敘事延續(xù)，高礦價(jià)助推產(chǎn)業(yè)鏈成本上移，短期鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但高庫(kù)存格局或限制上方空間中長(zhǎng)期來看，在印尼政策影響下，全球鎳市場(chǎng)已從持續(xù)過剩轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性緊平衡甚至短缺，鎳價(jià)重心有望穩(wěn)步上移 2026年印尼鎳礦工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）配額政策收緊為鎳價(jià)提供支撐，但中東戰(zhàn)事的爆發(fā)推升了能源價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅走弱，鎳價(jià)一度承壓。

原料

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鎳漲1.20%，新湖期貨增持超1.3千手多單

截至4月29日收盤，滬銅2606收101630元/噸，跌0.53%；滬鋁2606收24615元/噸，跌0.10%；滬鉛2606收16745元/噸，漲0.06%；滬鎳2606收150550元/噸，漲1.20% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

Mysteel晚報(bào)：印尼Weda?Bay鎳礦外部公司停產(chǎn)，期鎳及不銹鋼期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲

晚報(bào)

Mysteel：鎳礦配額告急，國(guó)內(nèi)不銹鋼期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)上漲

背景事件：海外鎳企釋放供應(yīng)收緊信號(hào) 4月23日，國(guó)際礦業(yè)巨頭Eramet公布2026年第一季度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，釋放關(guān)鍵鎳礦供應(yīng)收緊預(yù)期 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)調(diào)整后營(yíng)收達(dá)8.4億歐元，同比增長(zhǎng)13%；其中鎳業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，調(diào)整后營(yíng)收1.63億歐元，同比大幅攀升43%，增長(zhǎng)主要依托鎳產(chǎn)品銷量增加與價(jià)格上行雙重利好 原料端，印尼WedaBay鎳礦一季度外部銷量830萬濕噸，同比增幅54%；同期LME鎳市場(chǎng)均價(jià)17362美元/噸，同比上漲12%。

主編視角

上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時(shí)起，上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時(shí)上期所子公司上海國(guó)際能源交易中心上市20號(hào)膠和國(guó)際銅期權(quán)，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放 鎳期貨及期權(quán)是上期所掛牌的首個(gè)對(duì)外開放的期貨及期權(quán)品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關(guān)鍵材料中國(guó)是全球最大的鎳消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，同時(shí)全球鎳市場(chǎng)當(dāng)前在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)等方面正加速演進(jìn)，因此國(guó)內(nèi)外企業(yè)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求都很強(qiáng)烈。

原料

國(guó)泰君安期貨：短線關(guān)注鎳背靠火法一體化成本試多

鎳：火法邊際成本支撐，印尼政策抬升預(yù)期印尼配額控制支撐礦端，1.6%品位鎳礦總價(jià)同比+29美金至75美金，較本輪鎳礦漲價(jià)剛啟動(dòng)時(shí)+24美金，部分成交或更高，雖然火法邊際成本支撐可能在下半年濕法投產(chǎn)的節(jié)奏中出現(xiàn)變故，超長(zhǎng)線預(yù)期或限制火法利潤(rùn)空間，但短線二季度的估值邊際成本仍然錨定轉(zhuǎn)產(chǎn)火法路徑，礦端高價(jià)支撐火法轉(zhuǎn)產(chǎn)即期現(xiàn)金成本或抬升至13.5萬元/噸同時(shí)，二季度的中東物流問題或加劇濕法輔材硫磺的擔(dān)憂，增加了對(duì)傳統(tǒng)轉(zhuǎn)產(chǎn)火法的供應(yīng)依賴預(yù)期，而目前冰鎳-純鎳價(jià)格相較于鎳鐵不具備火法經(jīng)濟(jì)性，若5月中間品排產(chǎn)出現(xiàn)一定的降負(fù)，有望進(jìn)一步增強(qiáng)火法邊際成本支撐的邏輯。

晨報(bào)速遞

“上海價(jià)格”影響力進(jìn)一步提升，鎳期貨及期權(quán)交易正式引入境外交易者

上期所將于4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段），正式引入境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易，上述2個(gè)品種同步向合格境外投資者（QFI）開放 上海期貨交易所（下稱：“上期所”）20日消息，將于4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段），正式引入境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易，上述2個(gè)品種同步向合格境外投資者（QFI）開放為確保品種平穩(wěn)推出和業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，上期所同日發(fā)布了關(guān)于上述品種引入境外交易者的公告及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則等內(nèi)容。

原料

上期所就鎳期貨和期權(quán)國(guó)際化相關(guān)問題答記者問

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鎳期貨及期權(quán)國(guó)際化是上期所順應(yīng)全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，主要基于以下兩點(diǎn)考慮： 一是鎳已從傳統(tǒng)的工業(yè)原料，發(fā)展為新能源、高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬當(dāng)前，全球鎳市場(chǎng)在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)等方面正加速演進(jìn)，亞洲已成為全球供應(yīng)鏈的關(guān)鍵樞紐，其應(yīng)用領(lǐng)域已從傳統(tǒng)的“不銹鋼主引擎”拓展至新能源汽車這一高增長(zhǎng)賽道，在航空航天、工業(yè)機(jī)器人、精密制造、海洋工程等高端裝備制造領(lǐng)域的需求也持續(xù)增加。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告

3月20日上期所發(fā)布關(guān)于境外交易者參與鎳期貨及期權(quán)交易的公告如下：　 經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）鎳期貨及期權(quán)被確定為境內(nèi)特定品種，現(xiàn)將境外交易者參與上述品種交易有關(guān)事項(xiàng)公告如下： 　　一、實(shí)施時(shí)間 　　自2026年4月22日（4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段）起交易，4月21日20:55-21:00集合競(jìng)價(jià)，21:00開盤。

產(chǎn)業(yè)資訊

上期所發(fā)布鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限管理相關(guān)事項(xiàng)

上期所發(fā)布關(guān)于鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限管理相關(guān)事項(xiàng)的通知，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已確定將我所鎳期貨和期權(quán)納入境內(nèi)特定品種并引入境外交易者自即日起，符合條件的客戶可以向開戶機(jī)構(gòu)（包括期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)）申請(qǐng)開通鎳期貨和期權(quán)合約交易權(quán)限開戶機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)《上海期貨交易所交易者適當(dāng)性管理辦法》和《上海期貨交易所期貨交易者適當(dāng)性制度操作指引》有關(guān)要求，對(duì)客戶適當(dāng)性以及相應(yīng)合約的交易權(quán)限進(jìn)行管理。

原料

Mysteel：鎳價(jià)上行+庫(kù)存去化，3月不銹鋼市場(chǎng)走勢(shì)解析及后續(xù)預(yù)判

一、現(xiàn)貨市場(chǎng)：價(jià)格隨期貨震蕩，成交逐步復(fù)蘇，不同系別表現(xiàn)分化，整體呈“節(jié)前平穩(wěn)、節(jié)后反彈、中旬震蕩”特征 200系：無錫市場(chǎng)201J2/J5冷軋7600-7700元/噸（與2月持平），201J5熱軋7200元/噸（較2月降50元/噸），下旬成交隨復(fù)工恢復(fù)但受鋼廠到貨影響再度轉(zhuǎn)弱。

不銹鋼頭條

[隆眾聚焦]：原料鈷鋰鎳市場(chǎng)走勢(shì)震蕩 正極材料市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間盤整

近期鋰系價(jià)格下跌與津巴布韋實(shí)施鋰礦出口禁令，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈本土化，加速行業(yè)洗牌。

熱點(diǎn)聚焦

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鎳漲2.37%，銀河期貨增持超5千手空單

截至2月25日收盤，滬銅2604收102890元/噸，漲0.96%；滬鋁2604收23835元/噸，漲0.65%；滬鉛2604收16735元/噸，漲0.06%；滬錫2603收416160元/噸，漲7.62% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳礦配額收緊再度推漲期貨價(jià)格，無錫市場(chǎng)企業(yè)停工，氛圍清淡

【價(jià)格回顧】 300系不銹鋼卷板民營(yíng)冷熱軋價(jià)格持穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

【寧波某鎳鐵貿(mào)易商A】春節(jié)后鎳鐵價(jià)格將呈現(xiàn)“先穩(wěn)后強(qiáng)，易漲難跌”的走勢(shì)，價(jià)格中樞有望上移

核心驅(qū)動(dòng)邏輯：三大供應(yīng)約束形成“剛性支撐”：1.印尼鎳礦配額不足是“基本面”：現(xiàn)有RKAB配額總量受限，直接卡死了鎳礦供應(yīng)的上限；2.齋月影響是“節(jié)奏放大器”：2月下旬至3月上中旬開始的齋月，將導(dǎo)致印尼政府辦公效率顯著下降，影響RKAB審批進(jìn)程3.大K礦區(qū)雨季：雨季來臨將直接影響礦區(qū)開采和運(yùn)輸，加劇本地礦源的階段性緊張 節(jié)后初期，不銹鋼廠仍處于消化節(jié)前庫(kù)存、觀察終端訂單的階段，采購(gòu)可能保持謹(jǐn)慎，形成價(jià)格上行初期的阻力。

鎳大家說市場(chǎng)

【廣發(fā)期貨】短期鎳價(jià)維持寬幅震蕩

受訪人信息：廣發(fā)期貨研究院-林嘉旎 滬鎳盤面價(jià)格中樞下移，宏觀和貴金屬有色板塊整體走弱施壓，市場(chǎng)情緒調(diào)整宏觀方面，美國(guó)1月ADP新增就業(yè)崗位2.2萬個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期4.8萬人，前值由4.1萬下修至3.7萬產(chǎn)業(yè)層面，周內(nèi)鎳價(jià)回落，精煉鎳現(xiàn)貨成交以低升貼水資源成交為主，以及長(zhǎng)協(xié)點(diǎn)價(jià)，金川資源升貼水走高，其余各品牌升貼水穩(wěn)中微調(diào)為主鎳礦方面，菲律賓鎳礦報(bào)價(jià)繼續(xù)拉漲，1.3%FOB報(bào)價(jià)上漲至45美元/濕噸；印尼礦企RKAB配額逐步推進(jìn)，但通過量級(jí)較申請(qǐng)量有所收縮，2月一期鎳礦升水上漲至+28美金附近，疊加基準(zhǔn)價(jià)格上調(diào)，鎳礦價(jià)格明顯上漲。

鎳大家說市場(chǎng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳礦價(jià)格高位僵持，與下游走勢(shì)分化

2026年2月3日Mysteel紅土鎳礦CIF價(jià)格上漲，目前Ni:0.9%低鋁礦30美元/濕噸，Ni:1.3%鎳礦49美元/濕噸，Ni:1.5%鎳礦61-64美元/濕噸，Ni:1.8%鎳礦84美元/濕噸 2026年2月3日Mysteel印尼市場(chǎng)鎳礦價(jià)格持平，目前Ni:1.3% Mc40%鎳礦市場(chǎng)價(jià)(CIF)25美元/濕噸；Ni:1.6% Mc35%鎳礦基準(zhǔn)價(jià)(HPM)31.42美元/濕噸，市場(chǎng)價(jià)(CIF)61.42美元/濕噸；Ni:1.8% Mc35%鎳礦基準(zhǔn)價(jià)(HPM)39.51美元/濕噸，市場(chǎng)價(jià)(CIF)69.51美元/濕噸。

日?qǐng)?bào)