【國(guó)貿(mào)期貨】供給擔(dān)憂主導(dǎo)行情，節(jié)后鎳價(jià)走勢(shì)緊盯印尼政策與宏觀數(shù)據(jù)

近期宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，鎳價(jià)受供給擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)上漲2月10日，印尼能礦部（ESDM）發(fā)布2026年鎳礦RKAB目標(biāo)2.6-2.7億濕噸，且當(dāng)前印尼鎳礦RKAB配額審批進(jìn)度較為緩慢，2月印尼鎳礦現(xiàn)貨升水上漲至28-32美元/濕噸高位，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)上行此外，印尼齋月將從2月19日持續(xù)到3月20日，行政效率或有所降低，后續(xù)印尼政府仍有可能落地新的限制政策（如伴生礦鈷征稅等），關(guān)注鎳礦RKAB配額審批進(jìn)展及增量政策落地情況。

鎳大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢(shì)與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

▌聚焦 ◎ 面對(duì)鈷產(chǎn)品供減少需穩(wěn)、原料低庫(kù)存背景下，鈷產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲但受盤面悲觀情緒影響下，電鈷價(jià)格走勢(shì)與當(dāng)前原料持續(xù)緊張的供需基本面出現(xiàn)明顯背離。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，滬鎳漲逾4%

8月12日，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，滬鎳漲逾4%，紅棗漲近4%，蘋果漲逾2%，滬錫、滬鋅、玉米、不銹鋼、瀝青、滬金、鄭醇漲逾1%；玻璃跌逾4%，尿素跌逾3%，菜粕、鐵礦、螺紋、熱卷跌逾2%

市場(chǎng)播報(bào)

滬鎳把握逢低布局機(jī)會(huì)

當(dāng)前，滬鎳期貨技術(shù)面表現(xiàn)偏弱，持續(xù)運(yùn)行于MA60日均線下方，整體仍受宏觀情緒及板塊整體氛圍壓制然而，若將視角從短期波動(dòng)轉(zhuǎn)向更深層的基本面，不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)兩大潛在利多因素的定價(jià)存在顯著的預(yù)期差與非理性解讀我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒的逐步修正，滬鎳價(jià)格的安全邊際已經(jīng)顯現(xiàn) 印尼鎳礦開(kāi)采配額（RKAB）的變動(dòng)，是貫穿鎳價(jià)走勢(shì)的核心主線市場(chǎng)對(duì)2026年配額的解讀，經(jīng)歷了從“過(guò)度樂(lè)觀”到“過(guò)度悲觀”的鐘擺式震蕩，這恰恰為逆向布局提供了寶貴的時(shí)間窗口。

原料

Mysteel鋰電早讀：印尼推遲征收煤炭和鎳出口稅 地緣風(fēng)險(xiǎn)推高鎳鋰供應(yīng)擔(dān)憂（3月31日）

多數(shù)貿(mào)易商反饋今日現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)，鎳價(jià)近期走勢(shì)偏強(qiáng)，下游觀望企業(yè)部分開(kāi)始入場(chǎng)采購(gòu) ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場(chǎng)>> ▌期貨市場(chǎng) ◎【3月30日 SHFE基本金屬倉(cāng)單變化情況】銅倉(cāng)單減少6105噸至230971噸；鋁倉(cāng)單增加4255噸至412452噸；鋅倉(cāng)單減少851噸至94909噸；鉛倉(cāng)單增加404噸至52867噸；鎳倉(cāng)單增加104噸至57173噸；錫倉(cāng)單減少365噸至7039噸。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅 全國(guó)乘用車新能源市場(chǎng)零售49.5萬(wàn)輛（3月26日）

◎ 3月25日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)16980美元/噸，跌220美元；持倉(cāng)257921手，增2784手；倉(cāng)單282888噸，增96噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，印尼方面鎳礦收縮政策對(duì)鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰主力合約3月24日盤中一度上漲7.10% 霍爾木茲海峽3月通航量跌逾九成（3月25日）

◎ 3月24日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17200美元/噸，漲315美元；持倉(cāng)255137手，降8738手；倉(cāng)單282792噸降720噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，印尼方面鎳礦收縮政策對(duì)鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：美債“宣戰(zhàn)”美聯(lián)儲(chǔ)利率天花板 2月中國(guó)精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比下跌20.34%（3月24日）

◎ 3月21日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)16885美元/噸，跌180美元；持倉(cāng)263875手，降4883手；倉(cāng)單283512噸降258噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，印尼方面鎳礦收縮政策對(duì)鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：2月我國(guó)鈷濕法冶煉中間產(chǎn)品進(jìn)口量環(huán)比增加15.26% 中國(guó)精煉鎳出口量環(huán)比降幅40.56%（3月23日）

◎ 3月18日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17255美元/噸，跌230美元；持倉(cāng)278930手，降4625手；倉(cāng)單283740噸，降174噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，印尼方面鎳礦收縮政策對(duì)鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：美聯(lián)儲(chǔ)4月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0% 碳酸鋰主力合約收盤價(jià)較上一交易日跌6.37%（3月20日）

◎ 3月18日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17255美元/噸，跌230美元；持倉(cāng)278930手，降4625手；倉(cāng)單283740噸，降174噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，印尼方面鎳礦收縮政策對(duì)鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

早報(bào)

Mysteel：2026年Q1中國(guó)不銹鋼市場(chǎng)定義的新周期起點(diǎn)

3、系別分化加劇 304冷軋利潤(rùn)在1月份有所飆升，201和430仍處微利或虧損；庫(kù)存去化呈現(xiàn)“300系資源降幅較為明顯，200、400系庫(kù)存小幅下降”的格局 二、【價(jià)格走勢(shì)：期貨引領(lǐng)、現(xiàn)貨分化】 1、304：鎳價(jià)主導(dǎo)的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)型 12月下旬印尼配額傳聞引爆情緒，在1月上旬兩次漲停和節(jié)后補(bǔ)庫(kù)因素下3月進(jìn)入“成本托底、震蕩上行”新常態(tài)。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：原料上漲推高成本，需求復(fù)蘇緩慢，不銹鋼線材市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期

五、后市展望：短期維穩(wěn)，關(guān)注需求兌現(xiàn)節(jié)奏 綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)（3月下旬至4月初）不銹鋼線材市場(chǎng)將維持“震蕩偏穩(wěn)”的走勢(shì) 上漲動(dòng)力：原料成本（鎳、鉬）依然強(qiáng)勢(shì)，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng) 下跌風(fēng)險(xiǎn)：期貨盤面走弱，加上下游需求復(fù)蘇緩慢，高排產(chǎn)帶來(lái)的庫(kù)存壓力可能限制價(jià)格上漲空間

不銹鋼頭條

Mysteel鋰電早讀：2月中國(guó)氯化鈷產(chǎn)量環(huán)比下降36.26% 2月中國(guó)出口汽車同比增長(zhǎng)75.1%（3月19日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì) ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場(chǎng)多空因素并存，盤面受到市場(chǎng)情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國(guó)22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：印尼正考慮對(duì)大宗商品征收“暴利稅” 美國(guó)能源部提供5億美元用于促進(jìn)電池礦物生產(chǎn)（3月18日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì) ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場(chǎng)多空因素并存，盤面受到市場(chǎng)情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國(guó)22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：LME原產(chǎn)自中國(guó)鎳庫(kù)存較上月減少2418噸 鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲30美金/噸（3月17日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì) ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場(chǎng)多空因素并存，盤面受到市場(chǎng)情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國(guó)22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：蔚能電池新基建項(xiàng)目落地 美國(guó)將不對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的活性陽(yáng)極材料征收雙反關(guān)稅（3月16日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì) ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場(chǎng)多空因素并存，盤面受到市場(chǎng)情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國(guó)22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格下跌65美金/噸 5萬(wàn)噸鋰離子電池負(fù)極材料建設(shè)項(xiàng)目擬投資建設(shè)（3月13日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢(shì) ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場(chǎng)多空因素并存，盤面受到市場(chǎng)情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國(guó)22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。

早報(bào)

Mysteel：2026年春節(jié)后國(guó)內(nèi)高鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將以維穩(wěn)運(yùn)行為主，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤三大核心變量：一是下游鋼廠節(jié)后采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏；二是印尼鎳礦供應(yīng)、RKAB配額審批進(jìn)度及礦價(jià)走勢(shì)對(duì)鐵廠生產(chǎn)的實(shí)際影響；三是滬鎳、不銹鋼期貨盤面波動(dòng)及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交變化上述因素將共同主導(dǎo)鎳鐵市場(chǎng)短期價(jià)格走向，市場(chǎng)需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)情況

鎳頭條

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：節(jié)后蘭炭市場(chǎng)或小幅震蕩運(yùn)行

臨近春節(jié)假期，下游備貨積極物流壓力持續(xù)增加，車輛緊張，物流成本增加近期供應(yīng)穩(wěn)定，企業(yè)積極降庫(kù)以應(yīng)對(duì)階段性的物流緊張1月節(jié)后歸來(lái)市場(chǎng)在陜西爐型置換消息下情緒小幅反彈，目前硅鐵供需邊際改善，但缺乏單邊驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，期貨小幅震蕩的結(jié)構(gòu)反映出多空博弈加劇臨近春節(jié)，硅鐵價(jià)格延續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行2026開(kāi)年以來(lái)，鎳礦價(jià)格在供應(yīng)收緊預(yù)期推動(dòng)下全面大幅上漲，春節(jié)前夕，印尼鎳礦蘭炭原料招標(biāo)基本完成，多數(shù)持觀望態(tài)勢(shì) 綜合來(lái)看，蘭炭企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)到市場(chǎng)正常開(kāi)工水平，日均產(chǎn)量約15-16萬(wàn)噸，下游冬季備庫(kù)基本結(jié)束，春節(jié)前期下游市場(chǎng)對(duì)蘭炭需求相較穩(wěn)定，蘭炭?jī)r(jià)格過(guò)多關(guān)注點(diǎn)仍在原料端塊煤價(jià)格走勢(shì)上，蘭炭?jī)r(jià)格或在高成本壓力下，承壓堅(jiān)挺價(jià)格，春節(jié)前期蘭炭?jī)r(jià)格多以穩(wěn)為主。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2026年春節(jié)期間佛山市場(chǎng)不銹鋼企業(yè)放假安排及后市研判

鋼廠春節(jié)期間檢修偏多，為預(yù)防節(jié)后訂單無(wú)法及時(shí)生產(chǎn)，下游多在節(jié)前進(jìn)行備庫(kù)需求推動(dòng)疊加為節(jié)后準(zhǔn)備，現(xiàn)貨價(jià)格在節(jié)前呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)不過(guò)由于下游備貨以部分現(xiàn)貨加期貨訂單為主，因此越臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)成交越發(fā)平靜 而2026 年春節(jié)前佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，延續(xù)了節(jié)前震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行規(guī)律一方面，上游原材料端鎳、鉻等品種價(jià)格受礦端消息面擾動(dòng)、宏觀政策寬松等因素影響，盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格形成成本支撐；另一方面，下游企業(yè)節(jié)前剛需備貨帶動(dòng)市場(chǎng)成交，貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)意愿偏強(qiáng)，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行。

不銹鋼頭條