寶城期貨：基本面疲軟，鐵礦石持續(xù)震蕩回落

5月中旬以來，鐵礦石期現(xiàn)貨價格同步走弱主力合約自高點826.5元/噸回落至790元/噸附近，累計下跌4.17%現(xiàn)貨價格同樣承壓下行：61%品位鐵礦石CFR價格指數(shù)最新報107.25美元/噸，較前期高點下跌5.1美元/噸；同期青島港主流現(xiàn)貨品種價格每噸下跌21～43元 樂觀情緒降溫 5月中旬，黑色金屬板塊整體震蕩回落原因在于：一方面，前期市場樂觀情緒逐步降溫，黑色系主力合約品種持倉規(guī)模有所調(diào)整，其中鋼材期貨市場參與度出現(xiàn)回落；另一方面，5月處于傳統(tǒng)消費旺季向淡季過渡階段，下游需求邊際走弱，而上游原料供給維持高位，行業(yè)供需格局趨弱，拖累黑色金屬整體走勢。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石寬幅震蕩，關(guān)注終端需求變化

【鐵礦石】 邏輯：供應(yīng)邊際走強，鐵水增速放緩，港口庫存小幅波動，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好 數(shù)據(jù)：主力合約漲0.62%至817元/噸；45港庫存16526.71萬噸，周減15.09萬噸 觀點：寬幅震蕩，關(guān)注終端需求變化

機構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤貴金屬沖高回落強弱分化

隔夜外盤貴金屬沖高回落強弱分化，金銀比走弱、鉑鈀比回升美債、VIX、美股回落，美元、原油上漲 消息面上，美伊在霍爾木茲海峽發(fā)生交火；美總統(tǒng)特朗普表示，對伊朗目標(biāo)的報復(fù)性打擊只“點到為止”，美國與伊朗的?；饏f(xié)議仍然有效美國貿(mào)易法院裁定總統(tǒng)特朗普最新實施的10%全球關(guān)稅不成立，并指出這種全面的關(guān)稅措施并未得到1970年代一項貿(mào)易法律的正當(dāng)授權(quán)中國央行4月增持黃金8.09噸，較3月增持力度加大，為連續(xù)第18個月增持。

機構(gòu)

中州期貨：鐵礦石價格或沖高回落

近期，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率回升，高爐鐵水產(chǎn)量增加，鐵礦石需求也隨之增長根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至上周，247家鋼廠高爐鐵水日產(chǎn)量為239.5萬噸，環(huán)比增加0.12萬噸，處于近8年同期高位，與3月中旬的221.2萬噸相比顯著增長從歷史數(shù)據(jù)來看，隨著氣溫回升，3—4月建筑工地逐漸復(fù)工，鋼材需求明顯增加，鋼廠也會逐漸提升產(chǎn)能利用率，鐵水產(chǎn)量隨之回升 值得注意的是，房地產(chǎn)投資及新開工面積近年來持續(xù)下行，廢鋼回收量大幅下降，廢鋼價格相對堅挺導(dǎo)致電爐鋼廠生產(chǎn)成本較高。

原料

廣發(fā)期貨：氧化鋁期現(xiàn)同步回落

【邏輯】：當(dāng)前氧化鋁產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能相對過剩階段，國內(nèi)建成產(chǎn)能已超1.13億噸，遠(yuǎn)超電解鋁環(huán)節(jié)理論需求，價格長期圍繞行業(yè)成本線波動幾內(nèi)亞3月礦業(yè)政策調(diào)整核心在于穩(wěn)定礦價而非主動減產(chǎn)，不宜過度解讀；二季度廣西新增低成本產(chǎn)能將逐步釋放，推動產(chǎn)業(yè)從弱平衡重回累庫周期，對現(xiàn)貨形成壓制本周國內(nèi)氧化鋁市場累庫1.4萬噸，其中氧化鋁廠成品庫存小幅累積0.6萬噸，期貨庫存增加至46.72萬噸，新疆地區(qū)庫存維持高位。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁成本有回落預(yù)期

氧化鋁：短期維持過剩局面，二季度隨著新投產(chǎn)能的釋放及凈進口格局使得過?；蚣觿。?月份倉單大量到期，進一步壓制現(xiàn)貨；地緣沖突緩解，成本有回落預(yù)期；接下來關(guān)注幾內(nèi)亞礦石政策，市場預(yù)期較為中性；價格回調(diào)后基差轉(zhuǎn)正，或?qū)r格有弱支撐，但基本面偏弱以及市場情緒回落壓制，預(yù)計短期震蕩偏弱運行，關(guān)注幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁出口需求或有所回落

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端幾內(nèi)亞在雨季來臨前維持較高發(fā)運量級，但有消息報道，幾內(nèi)亞政府或逐步推進鋁礦供給出口限制政策，加之中東局勢動蕩令海運成本提升，鋁土礦報價堅挺，氧化鋁成本支撐較為牢固 供給端，鋁土礦港口庫存小幅回升，暫處偏高位，原料供給暫充足，加之氧化鋁廠開工保持較高水平，國內(nèi)氧化鋁供給量仍保持供應(yīng)寬松格局需求端，電解鋁廠保持高開工狀態(tài)，產(chǎn)能幾近行業(yè)“天花板”需求表現(xiàn)較穩(wěn)，海外需求方面，由于地緣沖突影響，中東幾大鋁廠停工，氧化鋁出口需求或有所回落。

期貨公司評論

中州期貨：鐵礦石沖高回落概率較大

近期鐵礦石市場多空因素交織，呈現(xiàn)僵持局面，價格在經(jīng)歷一輪強勢反彈后，維持區(qū)間震蕩格局 從歷史數(shù)據(jù)看，每年春節(jié)假期后，特別是進入3月鋼材傳統(tǒng)消費旺季之后，鋼鐵企業(yè)會提升高爐產(chǎn)能利用率，高爐鐵水日均產(chǎn)量會逐漸回升，鋼企對鐵礦石的需求有所增加從筆者對2018—2025年3月中旬之后鋼鐵企業(yè)高爐日均鐵水產(chǎn)量回升階段鐵礦石現(xiàn)貨價格的統(tǒng)計情況看，2018年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌，2019—2021年鐵礦石現(xiàn)貨價格呈上漲態(tài)勢，2022—2023年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌，2024年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩上行，2025年鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩下跌。

原料

廣發(fā)期貨：2025年四大礦山鐵礦石產(chǎn)銷表現(xiàn)分化

供應(yīng)格局深度調(diào)整 2025年，鐵礦石市場呈現(xiàn)基本面逐步寬松、供應(yīng)格局深度調(diào)整的運行特征，全球四大礦山產(chǎn)銷表現(xiàn)明顯分化總體來看，2025年四大礦山鐵礦石合計產(chǎn)量為11.58億噸，同比增長1.80%；合計銷量為11.32億噸，同比增長1.11% 縱觀全年，澳大利亞颶風(fēng)災(zāi)害、幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項目投產(chǎn)、鐵礦石價格談判博弈等一系列關(guān)鍵事件，對四大礦山企業(yè)的鐵礦石短期供給調(diào)度與長期產(chǎn)能布局均造成了不同程度的影響，成為左右全年產(chǎn)銷格局的重要因素。

原料

廣發(fā)期貨：中東局勢變化反復(fù) 貴金屬沖高回落收漲

【市場回顧】 美國1月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為53.8并維持在2024年10月以來的最高水平，好于預(yù)期33.5商業(yè)活動回升至57.4的2024年10月以來最高水平支撐了整體指數(shù)，但新訂單增長放緩至53.1，就業(yè)分項為50.3幾乎沒有擴張，價格指數(shù)升至66.6創(chuàng)三個月高點美國1月ADP就業(yè)人數(shù)僅新增2.2萬人，顯著低于預(yù)期4.8萬人，前值4.1萬人，勞動力市場年初動能減弱增長基本由教育和醫(yī)療服務(wù)業(yè)驅(qū)動，而專業(yè)商業(yè)服務(wù)、制造業(yè)等多個關(guān)鍵行業(yè)出現(xiàn)就業(yè)萎縮，結(jié)構(gòu)性疲軟明顯，薪資增幅仍穩(wěn)定在4.5%。

機構(gòu)

中州期貨：鐵礦石面臨回落壓力

當(dāng)前正值冬季，室外氣溫偏低，房地產(chǎn)與基建領(lǐng)域施工活動顯著受限尤其是北方地區(qū)低溫雨雪天氣頻發(fā)，不僅造成項目新開工與施工面積明顯下滑，基建項目推進節(jié)奏也被迫放緩，市場由此進入建筑鋼材傳統(tǒng)消費淡季 市場目光聚焦于冬儲進程，目前東北、華北部分鋼廠已出臺冬儲政策，部分政策具備一定吸引力，個別鋼廠更是推出“遇漲不漲，遇跌則跌”的靈活條款但從相關(guān)機構(gòu)調(diào)研情況來看，貿(mào)易商對后市消費預(yù)期偏悲觀，冬儲積極性普遍不高。

原料

Mysteel：上探乏力！氧化鋁期貨沖高回落，基本面持續(xù)施壓

今日滬鋁期貨日盤主力AL2602合約收于23645元/噸，漲905元/噸，漲幅高達3.98%，且沖高后處于高位震蕩局面但氧化鋁期貨呈現(xiàn)高開低走，日盤主力AO2605合約收于2770元/噸，漲4元/噸，漲幅0.14%造成差異化走勢主要因素在于，國內(nèi)外氧化鋁供應(yīng)過剩格局未變、成本端下移、進口量增加及社會庫存持續(xù)累庫等，基本面對市場走向仍存在較強壓制 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前中國氧化鋁運行產(chǎn)能在9510萬噸/年，雖然近期部分區(qū)域氧化鋁廠檢修頻率增加，但尚未有長周期的規(guī)模性減產(chǎn)出現(xiàn)，即使綜合考慮年化150萬噸的凈出口以及480萬噸的非鋁訂單需求，氧化鋁依舊表觀過剩約300萬噸/年。

熱點分析

廣發(fā)期貨：歐洲貨政分化 貴金屬高位沖高回落

【市場回顧】 美國11月未季調(diào)CPI同比2.7%，低于市場預(yù)期的3.1%；核心CPI同比2.6%亦不及市場預(yù)期的3%，為2021年3月以來新低美國10到11月CPI累計漲0.204%，核心CPI兩個月累計漲0.159%，10月份的CPI報告因政府停擺而取消官方分析核心通脹放緩主要受到酒店住宿、娛樂和服裝成本下降的抑制，但家用家具和個人護理用品價格有所上漲目前更多跡象表明美國通脹降溫跡象浮現(xiàn)，但數(shù)據(jù)不完整。

機構(gòu)

國信期貨：金銀走勢分化 白銀高位回落

上周五晚間，金銀走勢分化紐約黃金主力合約上漲0.48%，報收4335.5美元/盎司；滬金主力合約跟漲0.84%，收于972.76元/克紐約白銀主力合約大幅下跌2.95%，報收62.085美元/盎司；滬銀主力合約同步下跌2.28%，收于14437元/千克 上周五晚間，美元指數(shù)收跌消息面方面，市場繼續(xù)圍繞政策預(yù)期與地緣風(fēng)險作博弈。

機構(gòu)

廣期所到訪鋰業(yè)分會，將共同推進氫氧化鋰等品種的期貨上市工作

5月21日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）黨委委員、副總經(jīng)理冷冰一行到訪鋰業(yè)分會，有色金屬技術(shù)經(jīng)濟研究院有限責(zé)任公司（以下簡稱“有色技經(jīng)院”）黨委副書記、總經(jīng)理徐愛華，鋰業(yè)分會秘書長吳艷華等與廣期所一行開展交流座談 當(dāng)前，全球能源綠色轉(zhuǎn)型進程持續(xù)提速，新能源新材料產(chǎn)業(yè)已成為我國參與國際競爭、推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域我國在鋰電、光伏等領(lǐng)域構(gòu)建了全球最完備的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，新能源汽車、動力電池、工業(yè)硅、多晶硅等產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)規(guī)模多年保持較快增長，全球市場競爭力穩(wěn)步提升。

產(chǎn)業(yè)資訊

[液化氣期貨]：液化石油氣期貨合約日行情一覽表（20260522）

期貨價格

21日新交所鐵礦石掉期/期貨/期權(quán) 統(tǒng)計信息

新交所動態(tài)

廣州期貨：氧化鋁短線可低多布局

氧化鋁：進口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險，正集中搶運窗口期積極發(fā)運，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計劃投放，北方及西南項目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹(jǐn)慎鋁土礦及能源價格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價格運行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁庫存持續(xù)累積

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有進展，市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運行，需警惕內(nèi)外政策加快的擾動

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：國際油價回落 貴金屬盤中V型反轉(zhuǎn)

【市場回顧】 據(jù)伊朗伊斯蘭共和國通訊社（IRNA）援引阿拉伯衛(wèi)星電視臺消息，在巴基斯坦斡旋下，美國與伊朗協(xié)議的最終草案已經(jīng)達成，預(yù)計將在未來數(shù)小時內(nèi)公布據(jù)央視，一名巴基斯坦參議員在接受媒體采訪時表示，伊朗與巴基斯坦之間以及巴基斯坦與美國之間的談判仍在進行中，巴基斯坦盡一切努力促使各方回到談判桌前，減少分歧，達成協(xié)議，結(jié)束戰(zhàn)爭他還表示，美伊談判正朝著正確的方向發(fā)展伊朗和美國之間的談判已經(jīng)取得進展，并對此持樂觀態(tài)度。

機構(gòu)