瑞達期貨：LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在

滬鉛夜盤下行0.15%供給端，國內鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產，對沖減量影響。

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瑞達期貨：LME鉛庫存同步持續(xù)去化

供給端，原生鉛方面，國內鉛精礦加工費持續(xù)維持250元/金屬噸的低位，進口礦加工費仍處倒掛狀態(tài)，煉廠原料采購偏緊，生產利潤受擠壓，疊加部分煉廠常規(guī)檢修延續(xù)，原生鉛產量整體維持平穩(wěn)，無大規(guī)模放量預期再生鉛方面，廢電瓶貨源偏緊、回收價格堅挺，精廢價差持續(xù)收窄導致再生鉛企業(yè)生產利潤微薄甚至虧損，華東、安徽等地煉廠檢修減產仍在延續(xù)，4月下旬再生鉛開工率回升受限，散單流通量持續(xù)偏緊，剛性成本對鉛價形成強支撐；同時內外價差不利于進口，進口鉛貨源流入量有限，整體供應端難出現(xiàn)明顯寬松格局。

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瑞達期貨：LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對高位

滬鉛夜盤下行0.65%供給端，原生鉛方面，國內冶煉企業(yè)生產利潤維持高位，生產積極性良好，前期湖南、河南等地檢修煉廠已陸續(xù)復產，4月無大規(guī)模集中檢修計劃，行業(yè)整體開工率維持高位，原生鉛供應穩(wěn)中有增，維持相對剛性，對盤面無明顯提振作用再生鉛方面，是當前滬鉛最核心的底部支撐受電動車換電瓶淡季影響，廢電瓶市場流通量持續(xù)偏緊，主產區(qū)冶煉廠到貨量僅為正常采購量的6-7成，再生鉛企業(yè)利潤持續(xù)倒掛，開工意愿極度低迷，安徽、河南等主產區(qū)中小型企業(yè)減產停產增多，市場再生鉛貨源偏緊，多數(shù)企業(yè)僅以交付長單為主，供應端實質性收縮為滬鉛形成強托底。

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朝聞有色：中國超預期降息 氧化鋁期貨上市準備完成 LME鉛漲超4%

行情回顧 上周五內外盤主要有色金屬的表現(xiàn) LME金屬漲跌互現(xiàn)其中LME鉛漲幅超4.17%，LME鋁漲超1%，其余均收跌，其中LME鎳和LME錫跌超2%，LME銅和LME鋅跌幅在1%以內 內盤有色金屬整體表現(xiàn)相對強勢其中滬鋅及滬錫主力漲幅超1%，滬銅、滬鋁、滬鎳漲幅在1%以內，滬鋅跌超1%。

有色聚焦

Mysteel鋰電早讀：紫金礦業(yè)擬擴建秘魯銅礦 印尼晨曦（鎳）項目5月投產 10月滿產（4月30日）

◎2026年4月29日Mysteel氫氧化鎳鈷價格：鎳折扣系數(shù)為對LME鎳91-94折，較上一交易日上漲1%，鎳金屬價17336-17907美元/噸；鈷折扣系數(shù)為對標準級鈷91-92折，較上一交易日持平，鈷金屬價51359-51923美元/噸 ▌Mysteel調研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【4月29日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少3273噸至100789噸；鋁倉單增加884噸至449266噸；鋅倉單減少799噸至102016噸；鉛倉單增加1671噸至57508噸；鎳倉單增加1940噸至69491噸；錫倉單減少356噸至6341噸。

早報

Mysteel早讀：美伊談判取得“重大”進展 有色金屬多數(shù)收跌

上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月13日當周，滬錫庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加25.87%至11014噸，增至逾一年新高 ◎【滬鉛庫存增近兩成刷新四個半月最高位】2月26日訊，倫敦金屬交易所(LME)公布數(shù)據(jù)顯示，假期期間倫鉛庫存整體有所累積，2月17日庫存大增至八個月新高287125噸，本周庫存小幅下滑，最新庫存水平為286300噸上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月13日當周，滬鉛庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加18.22%至56539噸，增至四個半月新高。

有色聚焦

Mysteel：2026年春節(jié)期間國內鉛市場運行情況

一、市場概況 2026年2月9日開始，國內鉛冶煉廠開工率下調，且下游企業(yè)備貨意愿一般，整體市場交投冷清上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個月期鉛價格波動區(qū)間在1943.5-1974美元/噸 二、供需格局分析 供應端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產為主；再生鉛企業(yè)年內放假較多，且放假時間早于往年，不放假企業(yè)僅10家左右，且在產企業(yè)節(jié)日期間預計減產20%~50%不等，整體產出下滑明顯。

主編視角

瑞達期貨：滬鉛夜盤下行0.03%

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水擴大至410元/噸，反映消費端“按需低采”的謹慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預期，但實際采買改善幅度有限，未能形成實質性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機交易活躍度下降，疊加宏觀避險情緒升溫，難以支撐鉛價形成趨勢性反彈 LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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瑞達期貨：海外供應寬松格局對滬鉛反彈形成牽制

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水擴大至410元/噸，反映消費端“按需低采”的謹慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預期，但實際采買改善幅度有限，未能形成實質性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機交易活躍度下降，疊加宏觀避險情緒升溫，難以支撐鉛價形成趨勢性反彈LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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瑞達期貨：預計整體鉛價仍處于區(qū)間波動

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水擴大至410元/噸，反映消費端“按需低采”的謹慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預期，但實際采買改善幅度有限，未能形成實質性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機交易活躍度下降，疊加宏觀避險情緒升溫，難以支撐鉛價形成趨勢性反彈LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會同步上調上述調整將于下周一收盤后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫存連降，基本金屬市場流動性考驗加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫存數(shù)據(jù)顯示核心品種分化明顯：銅庫存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉庫流出1700噸），鋁庫存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉庫清空），而鋅庫存逆勢增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫），錫庫存持平；同期三個月期銅價格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力2603合約收盤漲1.79% 高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價環(huán)比持平

◎ 倫敦基本金屬漲跌參半，LME銅漲4.73%報13705美元/噸，LME鋅漲2.65%報3453美元/噸，LME鎳漲1.37%報18520美元/噸LME錫跌2.6%報54500美元/噸；鉛、鋁小幅下跌 ◎ 美國國會參議院在程序性投票中未能推進已獲眾議院通過的政府撥款法案，美國聯(lián)邦政府再次面臨部分“停擺”的危機美國數(shù)個聯(lián)邦部門的運轉資金將于1月30日耗盡 ▌Mysteel調研 ▌期貨市場 ◎ 1月30日凌晨LME鎳3M收盤價18486美元/噸，漲46美元；持倉282072手，增864手；倉單286470噸，增132噸。

鎳頭條

Mysteel：2025年鋅行業(yè)年終盤點（大事記）

聲明稱，新安排將加強LME直接調整和管理倉位限額的能力，確保維持適當限額，并對市場動向作出反應新規(guī)則將適用于關鍵合約，涉及該交易所的核心鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅期貨產品；以及涉及期權和交易結算合約的相關合約。

主編視角

LME計劃2026年7月6日起對關鍵合約及相關合約實行持倉限額

倫敦金屬交易所（LME）周一（12月15日）發(fā)布最新報告稱，為了適應金融行為監(jiān)管局（FCA）關于大宗商品市場頭寸限額的新制度，LME發(fā)布了頭寸管理新規(guī)則 根據(jù)新規(guī)則，從2026年7月6日起，設定和管理頭寸限額、豁免和其他頭寸管理控制的責任將從FCA轉移到LME據(jù)介紹，新規(guī)則將適用于“關鍵合約”（LME的核心期貨合約：鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅）以及“相關合約”（包括期權、TAPO和結算交易合約）。

國際資訊

LME明年7月起實施持倉限額新規(guī)，有何影響？

這一舉措將使LME能夠更直接、靈活地依據(jù)市場動態(tài)來校準和管理風險 根據(jù)LME聲明內容，此次新規(guī)核心目標是加強交易所對倉位限額的直接調整與管理能力，確保持倉限額維持在合理水平，并能靈活響應市場動態(tài)變化在適用范圍上，新規(guī)將覆蓋交易所核心期貨合約，具體包括鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅這六大關鍵有色金屬品種，同時延伸至相關期權合約及交易結算合約（TAPO），實現(xiàn)對核心金屬交易品種的全面監(jiān)管覆蓋 此次規(guī)則調整的關鍵舉措集中在風險敞口管控層面。

國內資訊

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰晚盤價格再度上漲1300元 歐盟將放棄2035年內燃機禁令（12月17日）

新規(guī)則將適用于關鍵合約，涉及該交易所的核心鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅期貨產品；以及涉及期權和交易結算合約的相關合約調整包括在單個實體和集團層面以凈額為基礎計算倉位，并以問責閾值取代現(xiàn)有的問責水平，以便LME更全面地了解風險敞口情況LME將于2月就發(fā)布關于擬議規(guī)則變更的咨詢文件 ◎ 歐盟將放棄2035年內燃機禁令：據(jù)報道，歐盟將放棄2035年內燃機禁令。

熱點聚焦

倫敦金屬交易所計劃明年7月起實施持倉限額新規(guī)

12月16日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)表聲明，計劃由明年7月起執(zhí)行持倉限額新規(guī)，以遵守英國金融監(jiān)管機構的規(guī)定聲明稱，新安排將加強LME直接調整和管理倉位限額的能力，確保維持適當限額，并對市場動向作出反應新規(guī)則將適用于關鍵合約，涉及該交易所的核心鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅期貨產品；以及涉及期權和交易結算合約的相關合約調整包括在單個實體和集團層面以凈額為基礎計算倉位，并以問責閾值取代現(xiàn)有的問責水平，以便LME更全面地了解風險敞口情況。

國內資訊

Mysteel早讀：非農數(shù)據(jù)喜憂參半 有色金屬多數(shù)收跌

聲明稱，新安排將加強LME直接調整和管理倉位限額的能力，確保維持適當限額，并對市場動向作出反應新規(guī)則將適用于關鍵合約，涉及該交易所的核心鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅期貨產品；以及涉及期權和交易結算合約的相關合約調整包括在單個實體和集團層面以凈額為基礎計算倉位，并以問責閾值取代現(xiàn)有的問責水平，以便LME更全面地了解風險敞口情況LME將于2月就發(fā)布關于擬議規(guī)則變更的咨詢文件 ◎智利國家銅業(yè)委員會（Cochilco）周一發(fā)布的報告顯示，盡管智利擁有豐富的銅礦地質資源，但該國銅礦行業(yè)的運營成本顯著高于區(qū)域競爭對手，這可能限制其吸引新投資的能力。

有色聚焦

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

分品種看，銅市場表現(xiàn)強勢，LME三月期貨收盤價達10887.5美元/噸，上漲619美元；國內SHFE銅期貨上漲1990元/噸，現(xiàn)貨各市場均價漲幅均超6.9%，顯示供需偏緊格局鋁價內外盤同步上行，LME鋁價上漲203.5美元，SHFE鋁價上漲415元，現(xiàn)貨均價漲幅在1%以上，表現(xiàn)穩(wěn)健鉛價小幅攀升，內外盤分別上漲28.5美元和50元，現(xiàn)貨市場月漲幅0.85%~1.66%，波動相對溫和鋅價亦呈上漲趨勢，LME鋅價上漲95.5美元，SHFE鋅價上漲430元，現(xiàn)貨市場價格微漲0.3%左右，走勢平穩(wěn)。

國內資訊

Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月7日）

◎10月6日，歐洲主要股指收盤多數(shù)下跌，德國DAX指數(shù)持平，法國CAC40指數(shù)跌1.36%，英國富時100指數(shù)跌0.13% ◎10月6日，WTI原油期貨收漲1.33%，報61.69美元/桶布倫特原油期貨收漲1.46%，報65.47美元/桶 ◎10月6日，LME金屬期貨收盤普遍下跌LME期錫跌2.08%，報36675.00美元/噸，LME期鋅跌0.99%，報3004.50美元/噸，LME期鉛跌0.82%，報2003.50美元/噸，LME期銅跌0.59%，報10652.50美元/噸。

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