【寧波中基匯程資源有限公司】棉花供需收緊疊加宏觀利好趨勢偏多待驗證

疊加商品宏觀氛圍處在一個全球貨幣寬松的環(huán)境下，觀點上25/26年度趨勢偏多，鄭棉先看14000-16000區(qū)間，如果供應端出現(xiàn)天氣問題，頂部區(qū)間可適當提升但在全球農(nóng)產(chǎn)品整體供應寬松的大背景下，暫時看不到特別大的牛市情景，后市還需要走一步看一步上半年重點關注北半球種植（面積和天氣）、政策（目標價格、是否收拋儲等）、宏觀（貨幣政策、中美貿易等） 企業(yè)簡介：寧波中基匯程資源有限公司是中基寧波集團旗下大宗商品貿易子公司，以大宗商品貿易為核心，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，采用“現(xiàn)貨+研究+期現(xiàn)結合”模式，用期貨等工具做風險管理，助力實體企業(yè)對沖市場風險。

棉業(yè)大家說市場

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月22日-12月26日）

盡管期貨在資金作用下呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢，但現(xiàn)貨層面紙廠采購意愿平淡，市場貨源充足，導致期現(xiàn)聯(lián)動一般二是闊葉漿價格堅挺運行，核心驅動力來自外盤的再次主動提價，抬升了進口成本同時，國內現(xiàn)貨市場可流通貨源持續(xù)偏緊，形成了供需基本面支撐三是去庫趨勢強化看漲預期，港口庫存的持續(xù)去化強化了供應收緊的預期 九、農(nóng)產(chǎn)品市場價格運行情況 12月26日，農(nóng)副產(chǎn)品價格指數(shù)1444.57，周環(huán)比持平；年同比上升95.14，漲幅7.05%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：高粱市場整體價格下調（9.25-10.9）

本周進口高粱市場價格局部下調，國產(chǎn)高粱低價上市，影響進口高粱報價心態(tài)，下游酒廠剛需補庫，采購積極性偏弱，飼料企業(yè)延續(xù)采用國產(chǎn)糧，進口高粱價格暫無飼料替代優(yōu)勢，現(xiàn)貨流通資源充足，普遍對高粱后市需求預期偏低，加之受相關農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩，預計短期內進口高粱價格震蕩偏弱 本周進口大麥市場價格趨穩(wěn)運行，市場需求弱勢，下游整體采購有限，麥芽廠和啤酒企業(yè)尚有庫存，消耗速度緩慢，少量補貨，新季國產(chǎn)糧上市，價格優(yōu)勢較大，飼料企業(yè)采購大麥較謹慎，部分飼料大麥現(xiàn)貨緊張，暫不影響下游需求，貿易商出貨較難，遠期貨源即將大量到港，后市供大于求趨勢明顯，加之受新季玉米價格低位影響，短期內進口大麥市場價格震蕩偏弱為主。

周評

Mysteel周報：高粱價格穩(wěn)中偏弱，進口大麥持穩(wěn)運行（9.18-9.25）

本周進口高粱市場價格持穩(wěn)為主，國產(chǎn)高粱低價上市，影響進口高粱報價心態(tài)，下游酒廠開機低位，未顯節(jié)前補貨積極性，飼料企業(yè)采用國產(chǎn)糧，進口高粱價格暫無飼料替代優(yōu)勢，港口及貿易商現(xiàn)貨充足，加之受相關農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩，預計短期內進口高粱下游市場需求弱勢運運行為主，價格窄幅震蕩 本周進口大麥市場價格趨穩(wěn)運行，市場走貨平淡，下游采購積極性較低，麥芽廠和啤酒企業(yè)以消耗庫存為主，隨需隨采，國產(chǎn)糧性價比較高，飼料企業(yè)采購大麥較謹慎，市場飼料大麥現(xiàn)貨緊張，暫不影響下游需求量，貿易商走貨零星，遠期貨源即將大量到港，后市供大于求趨勢明顯，國產(chǎn)大麥尚在出售，加之受其他飼料產(chǎn)品價格震蕩影響，短期內進口大麥市場價格震蕩偏弱。

周評

Mysteel：糧食盛會·錦繡蓉城—2025第七屆秋季糧食產(chǎn)業(yè)鏈交流會—9月5日 四川·成都

會議報道

Mysteel早報：豆油盤面大幅下挫 市場繼續(xù)觀望（20250429）

二、隔夜外盤收盤情況　　 周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤互有漲跌，基準期約收高0.2%，當天呈現(xiàn)區(qū)間整理趨勢交易商繼續(xù)評估美國總統(tǒng)特朗普與全球最大大豆進口國中國之間的貿易局勢對美國農(nóng)產(chǎn)品出口造成的影響 三、國際原油情況 對歐佩克及其減產(chǎn)同盟國即將增產(chǎn)以及東西方兩個最大經(jīng)濟體貿易關系前景不明的擔憂令油價承壓，國際油價下跌。

市場提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

二、漿廠釋放減產(chǎn)轉產(chǎn)消息堅挺價格，但下游對高價外盤接受度低，紙廠通過降低開工率對沖原紙滯銷壓力，實際采購放量有限三、國內主港庫存環(huán)比下降的趨勢明顯，但絕對庫存仍高于五年均值，供應寬松格局未實質性扭轉 展望后期，下周期紙漿市場延續(xù)震蕩整理，漿價或止跌小漲，建議關注期貨資金異動引發(fā)的價格波動，若宏觀消費刺激政策落地或打破當前僵局 九、農(nóng)產(chǎn)品市場價格運行情況 3月21日，農(nóng)副產(chǎn)品價格指數(shù)1436.23，周環(huán)比持平；年同比下降53.76，降幅3.61%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報：國產(chǎn)陳豆繼續(xù)供應市場　新豆?jié)q價氛圍仍存（20250227）

二、外盤走勢 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收盤下跌，因南美豐收前景以及擔憂美國將于3月4日生效的關稅會引發(fā)對美國農(nóng)產(chǎn)品出口的報復措施CBOT 5月大豆期貨合約收跌7-1/2美分，結算價報每蒲式耳10.41-1/4美元 三、后續(xù)預測 目前國產(chǎn)大豆市場整體依舊有穩(wěn)中上漲的趨勢，主因產(chǎn)區(qū)余糧數(shù)量減少市場挺價，另外豆粕價格走高帶動油用大豆需求增加推動了大豆價格的上漲；但是整體來看全球大豆供應寬松，巴西大豆豐產(chǎn)預期逐步兌現(xiàn)，這可能對大豆價格產(chǎn)生一定的壓力，另外國產(chǎn)大豆食用需求未見明顯增長，國儲豆也持續(xù)交易，故長久來看，國產(chǎn)豆上漲空間值有限。

市場提示

哈爾濱·2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會進入倒計時10天 附參會企業(yè)名錄

2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會 由黑龍江省玉米行業(yè)協(xié)會和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司于2025年3月6日（周四）在“中國·哈爾濱”共同舉辦——“2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會”。

會議報道

山東大信集團有限公司確認參加2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會

由黑龍江省玉米行業(yè)協(xié)會和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司于2025年3月6日（周四）在“中國·哈爾濱”共同舉辦——“2025第六屆春季玉米產(chǎn)業(yè)鏈交流會”山東大信集團有限公司已報名參會，屆時誠摯邀請您一同參加此次大會，與蒞臨的各位來賓共同探討玉米產(chǎn)業(yè)鏈未來發(fā)展之路，共享發(fā)展新機遇 山東大信集團有限公司成立于2005年,屬于海大集團旗下公司。

聚焦

【紫金天風期貨】擺脫震蕩還需生柴落地

主要負責國內外菜系、豆系、棕櫚油等基本面研究，把握品種趨勢行情，擅于跨期、跨品種套利等多次接受國際金融報、金融界等媒體的采訪，多次受邀參加交易所農(nóng)產(chǎn)品座談會等，在期貨日報、對沖投研等權威媒體發(fā)表多篇文章

油脂油料大家說市場

Mysteel解讀：美國加征關稅 為何豆粕市場仍是震蕩心態(tài)？

本周美豆期價整體呈震蕩趨勢，截至2024年11月27日當周，美豆主力合約周線收至989.25美分/蒲式耳較上周漲4.5美分/蒲，扭轉上周的跌勢，因為美元指數(shù)下跌，使得美國農(nóng)產(chǎn)品出口更具競爭力，但南美天氣轉好，巴西大豆播種進度趕超去年同期，市場對于南美豐產(chǎn)預期加強也限制了美豆的漲幅連粕期貨跟隨美豆震蕩運行，截至11月28日收盤，連粕主力合約報收于2800元/噸跌4元/噸，近期需求增量有限，下游在前期備貨后買貨積極性轉弱。

熱點分析

Mysteel解讀：2024年9月棉花同環(huán)比繼續(xù)下滑 紡服出口減幅明顯

綜合來看，9月鄭棉與美棉期貨小幅下跌后震蕩上漲，9月24日美棉主力盤中最高價74.55美分/磅，而鄭棉上漲趨勢延續(xù)到月底，內外棉價差相比8月份繼續(xù)收窄北半球2023/24年度棉花庫存持續(xù)消化、處于青黃不接階段，到港量同環(huán)比下滑明顯，而南半球的澳大利亞棉花到港量繼續(xù)發(fā)力國內進口棉庫存緩慢消化，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計，截止2024年9月底國內進口棉商業(yè)庫存48.45萬噸，較8月底減少0.71%，同比增加69.41%。

熱點分析

Mysteel周報：新增訂單跟進乏力，棉紗市場延續(xù)弱勢（8.8-8.15）

當前下游秋冬訂單行情仍未明顯啟動，疊加棉花期貨弱勢運行，產(chǎn)業(yè)缺乏利好消息提振，預計短期棉紗期貨維持震蕩走弱趨勢 四、紡企開機情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至8月15日，主流地區(qū)紡企開機負荷為67.2%，環(huán)比降幅0.3%。

周評

Mysteel周報：棉紗期價下跌 市場謹慎觀望（8.1-8.8）

宏觀利空因素發(fā)酵，棉紗期貨主力四連陰，持倉周環(huán)比減少，下游秋冬訂單行情仍未明顯啟動，產(chǎn)業(yè)缺乏利好消息提振，預計短期棉紗期貨維持震蕩下跌趨勢 四、紡企開機情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至8月8日，主流地區(qū)紡企開機負荷為67.4%，環(huán)比降幅1.03%。

周評

Mysteel日報：市場需求不佳 薯價穩(wěn)中偏弱

日評

Mysteel半年報：2024下半年國內生豬價格或震蕩上漲

二季度，現(xiàn)貨價格較一季度有明顯拉漲，盤面則交易后續(xù)拋壓釋放風險，同時，產(chǎn)業(yè)套保盤持續(xù)壓制上方空間，使其在17500-18700元/噸區(qū)間寬幅震蕩，遲遲未突破前高隨著現(xiàn)貨的快速拉漲，基差由負轉正2024年上半年生豬期現(xiàn)及基差走勢圖如上所示，基差最高點為1月31日3875元/噸，最低點為4月9日-3295元/噸，由于生豬期貨換月相對頻繁，不同月份價差較大，故基差波動幅度較大 三、2024上半年供應格局回顧 3.1 能繁母豬存欄量情況分析 圖5 2022年-2024年規(guī)模樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢圖 圖6 2022年-2024年中小散樣本場能繁母豬存欄量走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品208家定點樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年國內能繁母豬存欄量呈先降后增趨勢。

熱點分析

Mysteel解讀：5月雞蛋期現(xiàn)市場簡析

導語：5月雞蛋現(xiàn)貨價格強勢上漲后小幅震蕩；而雞蛋期貨主力合約走勢與現(xiàn)貨走勢基本一致，月上旬多頭優(yōu)勢明顯，盤面增倉拉漲，月下旬多空博弈，盤面呈現(xiàn)震蕩走跌趨勢 現(xiàn)貨方面： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從供需層面來看價格，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)統(tǒng)計：5月份全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.83元/斤，環(huán)比上漲0.51元/斤，漲幅15.36%，主銷區(qū)均價3.77元/斤，環(huán)比上漲0.47元/斤，漲幅14.24%。

熱點分析

Mysteel解讀：5月我國進口牛肉到港量或繼續(xù)下降

2024年1-4月中國累計進口牛肉99.56萬噸，同比上升22.00%從進口均價來看，2024年4月我國進口牛肉均價為4877.87美元/噸，環(huán)比3月上漲1.37%，同比下降8.09% 　　相比2024年3月，我國4月牛肉進口量呈現(xiàn)下降趨勢，這主要是由于國內進口牛肉市場仍處于去庫存的狀態(tài)，貿易商手中貨源積壓，資金周轉相對偏慢，對期貨的購買欲望偏低，訂貨并不積極據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品了解，由于國產(chǎn)牛肉價格持續(xù)回落，已經(jīng)在一定程度上對進口牛肉形成替代和競爭關系，進口商后續(xù)采購進口自巴西等國的期貨熱情進一步降低。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊--周二版

山東氧化鋁及非鋁下游庫存量增加致使山東氧化鋁采購價格再度下調，市場成交重心逐步下移，今日山東、華東低濃度 液堿價格延續(xù)下行趨勢高濃度執(zhí)行前期訂單但后續(xù)簽單力度有所放緩 國內期貨主力合約漲多跌少，鐵礦石漲超3%，純堿、丁二烯橡膠（BR）、玻璃、熱卷、螺紋鋼、燃料油漲超1%跌幅方面，燒堿、棕櫚油跌超1% 十余城“批量”取消下限 首套房貸利率3.45%已不罕見 下游需求向好產(chǎn)能擴張有序 4月份光伏玻璃價格有望持續(xù)上漲 AI“小作文”頻頻襲擾市場 斬斷利益鏈亟須強監(jiān)管 多地調整公積金政策 北京廣州貸款額度漲了 華泰證券：景氣線索關注外需拉動、供給變化和產(chǎn)業(yè)周期 中金：下調美聯(lián)儲降息預測至一次 降息時點或推后至第四季度 英國經(jīng)濟陷入技術性衰退 CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約收盤漲跌不一 大豆期貨跌0.3% 美股三大指數(shù)收盤漲跌不一 道指跌0.03% 納指漲0.03% 美國消費者對信貸獲取前景感到悲觀 對經(jīng)濟而言并非好兆頭 。

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