Mysteel月報：4月國產大豆因種植預測下降再度突破新高 CBOT大豆利空邊際明顯出現(xiàn)反彈

下游食品加工需求進入傳統(tǒng)備貨窗口，企業(yè)采購積極性較3月提升，部分企業(yè)提前鎖定貨源，市場成交活躍度回升，貿易商出貨壓力有所緩解，對現(xiàn)貨價格形成了直接支撐整體來看，4 月國產大豆市場供需格局邊際改善，國儲購銷的強力支撐對沖了季節(jié)性供應寬松的壓力，疊加期貨反彈帶動市場情緒修復，期現(xiàn)貨價格同步上漲不過目前基層仍有部分余糧待消化，進口大豆到港壓力也尚未完全消退，預計短期國產大豆價格仍以偏強震蕩為主，上漲節(jié)奏或受現(xiàn)貨成交節(jié)奏、國儲政策變化影響，后續(xù)需重點關注大豆實播面積、國儲收儲拍賣節(jié)奏、基層余糧消化進度、進口大豆到港情況及下游加工企業(yè)實際采購需求變化 4 月，CBOT 大豆期貨走出先揚后抑、區(qū)間震蕩偏弱的行情，7月合約從月初1167美分/蒲式耳起步，月中受種植面積預期、地緣因素提振一度沖高至1199 美分/蒲式耳，隨后受巴西豐產壓力釋放、美豆播種進度超預期影響承壓回落，4月29日收于1190.25美分/蒲式耳，整月累計小幅上漲約2.8%。

月評

【證券時報】大豆期現(xiàn)價格上行！下游深加工企業(yè)成本承壓

維維股份此前表示，據(jù)研判，2026年國產大豆種植面積將保持相對穩(wěn)定，新豆上市量預計維持高位，市場供需形勢整體寬松，這將為非轉基因大豆原料穩(wěn)定供應提供有力保障，助力平抑原料價格波動，降低產業(yè)經營成本 針對大豆價格波動帶來的經營風險，陳英健建議，下游加工企業(yè)可合理運用期貨市場的套期保值功能，有效規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定經營效益 維維股份曾發(fā)布公告稱，為合理規(guī)避生產經營中原材料、產品價格的波動風險，公司子公司擬開展套期保值業(yè)務，通過套期保值的避險機制，對沖主要原材料、產品價格波動影響，提升企業(yè)風險抵御能力。

媒體報道

Mysteel早報：地緣沖突加劇 植物油預計跟隨原油上漲（20260302）

2025年9月30日，該交易所預計2025/26年度阿根廷大豆產量為4850萬噸，低于上年的5030萬噸 對沖點全球市場公司：指出盡管中美貿易關系階段性緩和、美國重返中國市場競爭加劇，但是2026年巴西對華大豆出口仍可能在去年創(chuàng)紀錄基礎上繼續(xù)增長，因為阿根廷對華出口減少騰出空間預計芝加哥期貨交易所大豆重回每蒲式耳10美元的概率不大，當前約11.65美元已接近供需平衡區(qū)間美國大豆庫存消費比處于相對均衡水平，而生物燃料對豆油需求成為關鍵支撐。

市場提示

Mysteel解讀：中央一號文件中國產大豆釋放了哪些信號？

補貼與技術雙輪驅動下，大豆面積與單產有望穩(wěn)中有升，優(yōu)質品種供給增加，長期緩解結構性供需矛盾另外政策協(xié)同穩(wěn)定預期，價格波動概率降低；期貨工具與保險保障強化，利于主體對沖風險、穩(wěn)定經營主產區(qū)加工產能擴張加速，高油/高蛋白大豆品種溢價空間擴大，“大豆+玉米”復合種植、生物育種及農機裝備領域迎來投資機會 從今年國產大豆行情來看，2025年度基層大豆銷售進度相對較快，導致近期農戶惜售情緒明顯，疊加中儲糧收購托底，共同支撐大豆現(xiàn)貨價格高位運行。

熱點分析

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如2023年外資對沖基金通過鄭商所菜籽油-棕櫚油價差套利獲利 第二、資產配置多元化與分散風險，主要表現(xiàn)在對沖通脹和地域分散 （1）商品期貨（如原油、黃金、農產品）與股票、債券相關性低，當通脹上升時，商品價格通常上漲，可對沖傳統(tǒng)金融資產的貶值風險比如2024年全球通脹高企，QFII增持上海黃金期貨對沖美元貶值 （2）中國作為全球最大商品消費國（如銅、大豆、原油），其期貨價格反映獨特的供需基本面，與歐美市場形成互補。

Mysteel參考

Mysteel快訊：關稅博弈推漲豆粕價格 仍需注意追高風險

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨跌至年度最低，受大豆需求憂慮打壓主要因美國4月2日公布對其貿易伙伴加征關稅引發(fā)市場擔憂PatriaAgronegocios周五稱巴西大豆收割完成85.83%，去年同期為79.36%Secex公布出口數(shù)據(jù)顯示，巴西3月出口大豆1467萬噸，日均出口量達到77萬噸，同比去年增幅23%巴西大豆出口進度良好，且關稅影響加持下，巴西大豆貼水大幅走強，但與美豆期價大幅下挫形成對沖。

日評

Mysteel解讀：2025年2月廣東油脂市場調研報告

這段時間內，大豆到港量、棕櫚油買船量以及庫存變化等因素都會對市場產生重要影響例如，大豆集中到港可能導致豆油供應大幅增加，影響基差走勢；棕櫚油買船量少，庫存波動可能引發(fā)基差調整 5月：5月對于棕櫚油市場較為關鍵，一方面，若印尼B40政策實施情況不明朗，隨著4月增產季來臨，庫存壓力可能顯現(xiàn)，影響棕櫚油價格和基差；另一方面，5月棕櫚油買船量預期變化也會對市場產生影響 （二）操作策略 豆油操作策略：在3 - 4月，貿易商和企業(yè)可利用期貨市場進行套期保值，對沖基差下跌風險。

熱點分析

Mysteel快訊：春節(jié)備貨接近尾聲 豆粕價格回歸基本面

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨創(chuàng)下階段性高位后小幅回落，受累于資金獲利了結NOPA壓榨月報顯示，美國12月大豆壓榨量跳增至紀錄高位，因幾家新加工廠在最近幾個月投產，近些年為滿足生物燃料生產商不斷飆升的植物油需求，美國的壓榨能力不斷增長受干旱天氣影響，阿根廷谷物交易所下調大豆產量預估，雖然周末預計迎來有利降雨，但后續(xù)干燥條件可能會重現(xiàn)南美大豆創(chuàng)紀錄產量預期對沖美國大豆產量下調以及未來天氣潛在威脅，全球大豆供應寬松環(huán)境不變，CBOT大豆期貨尚不具備大幅上漲基礎，預計寬幅震蕩運行為主。

日評

Mysteel日報：玉米副產品今日價格穩(wěn)定

NOPA壓榨月報顯示，美國12月大豆壓榨量跳增至紀錄高位，因幾家新加工廠在最近幾個月投產，近些年為滿足生物燃料生產商不斷飆升的植物油需求，美國的壓榨能力不斷增長受干旱天氣影響，阿根廷谷物交易所下調大豆產量預估，雖然周末預計迎來有利降雨，但后續(xù)干燥條件可能會重現(xiàn)南美大豆創(chuàng)紀錄產量預期對沖美國大豆產量下調以及未來天氣潛在威脅，全球大豆供應寬松環(huán)境不變，CBOT大豆期貨尚不具備大幅上漲基礎，預計寬幅震蕩運行為主。

日評

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統(tǒng)計（20250116）

NOPA壓榨月報顯示，美國12月大豆壓榨量跳增至紀錄高位，因幾家新加工廠在最近幾個月投產，近些年為滿足生物燃料生產商不斷飆升的植物油需求，美國的壓榨能力不斷增長受干旱天氣影響，阿根廷谷物交易所下調大豆產量預估，雖然周末預計迎來有利降雨，但后續(xù)干燥條件可能會重現(xiàn)南美大豆創(chuàng)紀錄產量預期對沖美國大豆產量下調以及未來天氣潛在威脅，全球大豆供應寬松環(huán)境不變，CBOT大豆期貨尚不具備大幅上漲基礎，預計寬幅震蕩運行為主。

日評

印度：毛棕櫚油等農產品期貨合約交易暫停期限延長至2025年1月

孟買一家全球貿易公司的交易商表示:“SEBI沒有像過去兩次那樣將禁令延長一年，這次只延長了一個月，這是一個好兆頭，也許明年年初將允許期貨交易” 印度植物油行業(yè)一直在尋求恢復期貨交易，以幫助進口商對沖風險并為油籽種植者提供未來價格走勢的指示 印度溶劑提取協(xié)會執(zhí)行董事BV Mehta表示，大豆、油菜籽及其衍生品期貨交易的恢復將有助于穩(wěn)定油籽價格印度大約三分之二的食用油需要通過進口來滿足需求，該國主要自印尼和馬來西亞進口棕櫚油，從阿根廷、巴西、俄羅斯和烏克蘭進口豆油和葵花籽油。

聚焦

CBOT市場：大豆期貨收跌,受巴西降雨和小麥疲軟影響（20241021）

10月18日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周五收盤下跌，交易商稱，因巴西播種天氣改善，美國收割接近尾聲，對沖相關賣盤增加，以及小麥市場帶來外溢壓力 CBOT交投最活躍的11月大豆期貨合約收跌18-3/4美分，結算價報每蒲式耳9.70美元；不過，本周11月合約下跌35-1/2美分或3.5% 1月大豆合約收跌15-1/4美分，結算價報9.82-3/4美元。

機構看盤

Mysteel早報：廣東豆粕今日價格或震蕩運行（20241021）

【今日市場預期】 昨日夜盤連粕主力合約報收于3000元/噸漲30元/噸，CBOT美豆主力合約報收于970美分/蒲跌20美分/蒲，大豆期貨周五收盤下跌，交易商稱，因巴西播種天氣改善，美國收割接近尾聲，對沖相關賣盤增加，以及小麥市場帶來外溢壓力， 經紀商表示，預測顯示，美國中西部大部分地區(qū)的周末天氣干燥，適于田間作業(yè) 目前廣東市場油廠大豆庫存下降，提貨較好，預計今日廣東豆粕價格將震蕩運行。

市場提示

Mysteel早報：玉米副產品預計今日主流價格穩(wěn)定（20241021）

行情方面 上周五玉米副產品市場價格基本穩(wěn)定，局部少數(shù)企業(yè)低價吸引簽單目前蛋白粉性價比較高，下游觀望心態(tài)減弱，飼料企業(yè)仍有補庫需求，預計今日市場主流價格偏穩(wěn)運行 豆粕方面 昨日夜盤連粕主力合約報收于3000元/噸張30元/噸，CBOT美豆主力合約報收于970美分/蒲跌20美分/蒲，大豆期貨周五收盤下跌，交易商稱，因巴西播種天氣改善，美國收割接近尾聲，對沖相關賣盤增加，以及小麥市場帶來外溢壓力， 經紀商表示，預測顯示，美國中西部大部分地區(qū)的周末天氣干燥，適于田間作業(yè)。

市場提示

阿根廷農戶銷售大豆步伐放慢，因為未來匯率政策不確定

當時專家建議農戶通過看跌期權進行對沖，但是由于不確定性，很少有人采取這種方式 進入2024年后，大豆價格情況完全不確定繼上周下跌3%后，本周初芝加哥期貨交易所的大豆期貨再次下跌，因為南美天氣條件好轉，巴西中部地區(qū)降雨持倉報告顯示，投機基金已在芝加哥大豆期市上多翻空 羅薩里奧谷物交易所的報告稱，巴西降雨有助于緩解對這個頭號大豆出口國作物損失的擔憂。

聚焦

CBOT市場：大豆期貨收低，因獲利回吐（20231007）

期貨預估成交量為119,927手　　　　 12月豆粕期貨下跌5.10美元，結算價報每短噸372.10美元期貨預估成交量為137,042手　　　　 商業(yè)買家對沖，美豆承壓下跌　　　　 明尼阿波利斯Northstar Commodity管理總監(jiān)Jason Ward表示，一些商業(yè)買家可能在出售大豆期貨，以對沖即將從農民那里購買的大豆，這給價格帶來壓力。

機構看盤

[今日原油]：拜登中東之行無功而返 歐美原油期貨重返每桶100美元之上

原油 國際市場 評論分析

早間提示

市場人士：豆粕短期延續(xù)弱勢

目前市場進入外松內緊的階段，國內大豆供應緊張預期沒有緩解 在市場人士看來，豆粕的供應依舊偏緊，豆粕基差有望保持預計豆粕期貨2201合約壓力位抬升至3650—3700元/噸一線，后續(xù)的沽空點位也可關注這個點位到達后的資金動能，如果遲遲不能進一步上行，可嘗試沽空 “國內豬飼料豆粕添加比例下調，影響豆粕需求，但生豬產量恢復，8月飼料總產量和豬飼料產量增長良好，起到一定對沖，且9—10月大豆到港量少，整體供應格局偏緊，豆粕現(xiàn)貨價格堅挺，預計國內外走勢或分化。

市場播報

Mysteel空間數(shù)據(jù)：天氣期貨來了，商品分布圖教你如何“看天交易”！

對于以農業(yè)為代表的受天氣影響極大的行業(yè)而言，氣象要素的變化往往會帶來重大風險天氣指數(shù)期貨可以幫助易受天氣變化影響的企業(yè)規(guī)避天氣風險，甚至還能通過參與交易獲利 舉例來說，一家企業(yè)擔心自家水稻因持續(xù)晴熱高溫而減產，為了規(guī)避風險，企業(yè)可以根據(jù)自身情況買入氣溫指數(shù)期貨如果出現(xiàn)異常高溫，則氣溫指數(shù)相應上漲，企業(yè)平倉后就能獲利，在一定程度上可以對沖高溫帶來的減產風險 三、如何“看天交易” 鋼聯(lián)商品分布圖不僅展示了大豆、棉花等主要農作物的全球產區(qū)情況，還有專業(yè)、準確、便捷的氣象數(shù)據(jù)圖層，諸如溫度、降水、臺風等，回顧2例氣象對農業(yè)影響的典型案例，助您更好理解與使用。

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