Mysteel早讀：前11月鋼鐵行業(yè)利潤增17.5倍，財政部部署明年重點工作

◎芝商所將于12月29日收盤后，全面上調黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金 ◎俄羅斯政府已于12月25日通過決議，將車用汽油臨時出口禁令延長至2026年2月28日（含當日） ◎寧德時代在供應商大會上表示，2026年將在換電、乘用車、商用車、儲能等領域大規(guī)模應用鈉電池，有望形成“鈉鋰雙星閃耀”的新趨勢。

資訊

地緣風險推高貴金屬價格 紐約金價17日收漲 銀價再創(chuàng)新高

部分原因是白銀庫存趨緊以及零售和工業(yè)需求強勁不斷擴張的太陽能、電動汽車和數據中心行業(yè)對白銀的需求尤其強勁 美國對委內瑞拉的武力威脅引發(fā)了市場對黃金和白銀的避險需求與此同時，在美國封鎖進出委內瑞拉的油輪后，原油價格也出現上漲紐約商品交易所原油期貨價格當日收漲2.92%，報56.74美元／桶，從八個月來的最低水平反彈 與此同時，據知情人士透露，美國正準備對俄羅斯能源部門實施新一輪制裁。

貴金屬

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.3%報4189.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.41%報53.825美元/盎司 受降息消息面驅動，貴金屬市場持續(xù)偏強運行宏觀數據方面，美國持續(xù)申領失業(yè)金人數持續(xù)攀升，預示失業(yè)群體重返勞動力市場的難度顯著增加，美國9月耐用品訂單明顯放緩 地緣方面，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，美方代表團將于下周到訪莫斯科，市場風險情緒有所緩和，可能會在一定程度上抑制避險需求，使價格面臨回調壓力。

機構

Mysteel早讀：美聯儲高官放鴿重燃12月降息預期 有色金屬漲跌不一

投機客減持COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸15,384手，至133,927手投機客減持COMEX白銀期貨和期權凈多頭頭寸7,357手，至29,893手 ◎【上半年日本原鋁進口統(tǒng)計】11月21日訊，日本主要自澳大利亞、巴西、阿聯酋等國家進口原鋁，上半年，自印度和新西蘭的進口量減少1.50萬噸和2.60萬噸，其他各國進口原鋁量均出現不同程度的增長其中，自澳大利亞的進口量同比增長18.81%或2.57萬噸；自馬亞西亞和阿曼的進口量分別增長1.24萬噸和1.75萬噸；自巴西、阿聯酋、俄羅斯等國的進口量也有小幅增長，但增幅未達到1萬噸的水平。

有色聚焦

瑞達期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.91%報4143.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.03%報48.65美元/盎司，滬市貴金屬亦錄得反彈 臨近美國公布CPI通脹數據，疊加美俄關系趨于緊張?zhí)袌霰茈U情緒，倫敦金價試探4000美元關口后觸底反彈，俄羅斯領導人普京隔夜釋放談判信號，為后續(xù)?；饏f(xié)議推進做鋪墊前期多頭高位獲利了結情緒集中釋放，疊加市場避險情緒階段性走弱，貴金屬市場大幅回調，現步入震蕩反彈格局。

機構

紐約金價24日溫和收跌

在此背景下，有市場分析人士表示，黃金仍在消化此前一天美聯儲的一些評論以及與俄羅斯的地緣緊張局勢，在一些經濟數據出爐之前，短期市場情緒略顯謹慎 但從中長期來看，政治和經濟不確定時期，作為避險資產的黃金更具吸引力且隨著美聯儲政策方向轉向寬松，黃金作為一種非孳息資產，在低利率環(huán)境下也往往會明顯受益 當天12月交割的白銀期貨價格下跌15美分，收于每盎司44.115美元，跌幅為0.34%，結算報44.192美元。

貴金屬

黑色期貨漲跌互現，鋼價反彈乏力

宏觀面：中方決定對俄羅斯持普通護照人員試行免簽政策；美國8月ISM制造業(yè)指數48.7，前值48；國際金價刷新歷史新高，北京時間9月3日，COMEX黃金期貨價格站上3600美元/盎司的歷史關口 產業(yè)面：據Mysteel調研，9月2日237家主流貿易商建筑鋼材成交9.90萬噸，環(huán)比增10.9%；工地停工時間集中在8月下旬至9月4日，影響范圍主要集中在北京、天津核心區(qū)域、對于臨近區(qū)域影響相對可控。

期評

紐約金價18日沖高回落小幅收跌

周一（8月18日），國際市場貴金屬價格整體震蕩 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價下跌3.7美元，報收于每盎司3378美元，跌幅為0.11% 盤中金價一度沖高并再度觸及3400美元關口 分析來看，市場關注美烏雙邊會晤和即將召開的杰克遜霍爾央行年會，整體觀望情緒濃重，金價短期缺少明確的上漲或下跌驅動 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普18日在白宮與到訪的烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基舉行會晤后表示，下一步將籌備與俄羅斯總統(tǒng)普京的美俄烏三方領導人會晤，他期待取得好成果。

貴金屬

紐約金價29日小幅收漲，結束“四連跌”

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價29日上漲12.1美元，收于每盎司3383.0美元，漲幅為0.36% 當天原油價格上漲和美國國債收益率小幅下降為黃金提供了支撐，助力金價結束了此前連續(xù)四個交易日的下跌 由于美國加大對俄羅斯的施壓，國際油價29日大幅上漲，布倫特原油和WTI原油雙雙收高超3% 不過，由于美國與日本、歐洲達成貿易協(xié)定緩解了貿易戰(zhàn)擔憂，金價近期承壓回落，29日盤中一度回踩測試3300美元關口支撐。

貴金屬

期貨日報：創(chuàng)新高后，白銀價格拐點確認了？

此外，中東地緣局勢惡化也在一定程度上提振了白銀價格值得注意的是，近期金價表現相對低迷，這使金銀比價加速向下 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認為白銀價格上漲主要有兩個原因：一是黃金價格經歷較大漲幅后上行驅動減弱，部分多頭投資者將盈利預期轉向前期漲幅相對更小的白銀等品種，從而帶動銀價補漲；二是從以伊沖突發(fā)展來看，可能轉變?yōu)殚L期沖突，導致霍爾木茲海峽航線受到一些干擾，加上歐盟計劃全面禁止進口俄羅斯能源，原油相關的能源價格持續(xù)上漲，從成本端也驅動了白銀等工業(yè)品價格上漲。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬短期內注意回調壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.23%報779.72元/克；滬銀主力2508合約漲0.29%報8294元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.7%報3342.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.11%報33.645美元/盎司 因美國對歐洲的關稅獲得暫緩期，市場避險情緒略有降溫，金價小幅回調俄羅斯周日對烏克蘭發(fā)動戰(zhàn)爭以來最大規(guī)?？找u，地緣局勢持續(xù)緊張?zhí)嵴?em class='keyword'>黃金避險屬性。

機構

國泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現震蕩格局

昨晚貴金屬板塊大幅反彈，黃金漲幅接近2%前期國泰君安期貨提出在中美關稅談判落地、美國經濟具備韌性的情況下黃金價格明顯走弱，然而近期黃金相關消息面頻發(fā)，暗示黃金依舊具有長期配置的價值使其反彈 一方面，俄烏談判進展不順，周一特朗普與普京通話時在“能對其進行制裁的情況下卻沒有表現任何動作”，周二歐盟和英國在未等待美國加入的情況下宣布了對俄羅斯的新制裁，主要針對俄羅斯石油運輸的“影子艦隊”和幫助俄羅斯規(guī)避制裁影響的金融公司。

機構

瑞達期貨：白銀漲幅或相對受限

與此同時，聯邦基金利率期貨定價顯示，投資者普遍押注美聯儲將在2025年開啟新一輪降息周期，其中6月降息25個基點的概率持續(xù)上升，全年累計降息次數或達到三次 地緣局勢方面，俄羅斯在復活節(jié)短暫?；鸷?，再次對烏克蘭東部和南部地區(qū)發(fā)起軍事行動，目前看來雙邊達成?；饏f(xié)議仍遙遙無期，地緣風險溢價明顯走高，為金價提供較強支撐 技術分析方面，日線級相對強弱指標（RSI）仍顯著高于70，當前黃金處于技術性超買狀態(tài)，短線追多或面臨較高風險。

機構

瑞達期貨：滬金2506參考運行區(qū)間690-720元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.09%至716.64元/克，滬銀主連合約漲1.77%至8505元/千克現貨黃金突破前高，將歷史新高刷新至3057.85美元/盎司，年內累漲超16%，COMEX白銀期貨日內漲幅達3.0%，報35.26美元/盎司對等關稅加劇全球貿易緊張格局，市場避險情緒持續(xù)抬升，美元短線走弱提振金價 地緣方面，烏克蘭再度襲擊俄羅斯能源基礎設施，俄羅斯繼續(xù)控制烏克蘭部分區(qū)域，地緣沖突依舊持續(xù)，黃金提供避險支撐。

機構

瑞達期貨：中長期金價上行的邏輯依然穩(wěn)固

截止3月7日夜盤，滬金主連合約漲0.02%至678.66元/克，周漲0.65%；滬銀主連合約跌0.32%至8015元/千克，周漲1.98% 外盤方面，COMEX黃金期貨周漲2.43%，COMEX白銀期貨周漲4.51%地緣和關稅風險仍主導市場情緒，近期外盤黃金表現更為強勢，主要受益于經濟數據邊際轉弱和關稅擔憂所導致的美元持續(xù)走弱 地緣方面，美國暫停對烏克蘭的軍事援助，特朗普威脅對俄羅斯實施更多制裁，直至達成和平協(xié)議。

機構

Mysteel周報：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價格隨黃金多頭獲利了結而高位回落，周內價格表現弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現加速累積態(tài)勢，但表征實物黃金供需的LBMA現貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現出需求邊際降溫黃金價格呈現高位滯漲形態(tài)，定價邏輯重回宏觀基本面主導銀價本周隨黃金價格回落而走低，但并未打破當前趨勢 周內美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報

美聯儲降息預期突變，金銀攜手攀升

2024年11月特朗普剛贏得大選時，市場預期美國可能會將主導俄烏、中東等地區(qū)的和談，帶來地緣沖突的降溫但近期市場對這一危機緩和的預期有所延后，進一步凸顯了貴金屬的避險價值 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧表示，美國拜登政府連同歐洲等國家宣布擴大對俄羅斯的經濟能源領域的制裁，對此俄方強硬回應，歐美和俄羅斯關系進一步惡化使亞洲和歐美的投資者的避險情緒快速升溫，疊加人民幣匯率回落，驅動黃金和白銀持續(xù)拉升。

貴金屬

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續(xù)下移

9月遠期噴吹煤價格偏穩(wěn)運行在俄羅斯制裁的背景仍然持續(xù)，9月俄羅斯鐵路檢修恢復通暢，俄羅斯噴吹煤出口中國的價格有所恢復，國內俄羅斯煤炭貨量顯著增多中秋、國慶假期因素，下游囤貨動作對噴吹煤價格有所帶動，貿易商情緒逐步帶動，信心高漲近日國家強力出臺利好政策，對煤焦鋼情緒具有前所未有的帶動，期貨頻頻漲停，預計10月上旬將維持穩(wěn)步態(tài)勢，并將迎來全年難得的黃金時期，大多數品種本輪反彈幅度將超過今年上半年反彈階段的表現，鋼廠利潤也會有所修復，政策延續(xù)性的特點將拉長鋼價反彈時長。

煤焦熱點

Mysteel月報：9月噴吹煤價格觸底迎來反彈行情，節(jié)后市場幾何

在俄羅斯制裁的背景仍然持續(xù)，9月俄羅斯鐵路檢修恢復通常，俄羅斯噴吹煤出口中國的價格有所恢復，國內俄羅斯煤炭貨量顯著增多中秋、國慶假期因素，下游囤貨動作對噴吹煤價格有所帶動，貿易商情緒逐步帶動，信心高漲近日國家強力出臺利好政策，對煤焦鋼情緒具有前所未有的帶動，期貨頻頻漲停，預計10月上旬將維持穩(wěn)步態(tài)勢，并將迎來全年難得的黃金時期，大多數品種本輪反彈幅度將超過今年上半年反彈階段的表現，鋼廠利潤也會有所修復，政策延續(xù)性的特點將拉長鋼價反彈時長。

月評

弘業(yè)期貨：貴金屬短線反彈

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.05%報2332.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.73%報27.685美元/盎司 歐洲央行首席經濟學家連恩表示，對通脹回落的信心正在提高，4月服務業(yè)通脹放緩是重要一步；不應夸大歐洲央行和美聯儲政策分歧的影響，美聯儲決策對歐元區(qū)影響在可控范圍內俄羅斯國防部6日表示，俄將在近期舉行演習，以提升非戰(zhàn)略核力量執(zhí)行作戰(zhàn)任務的戰(zhàn)備水平。

機構