金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

近期貴金屬內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)，引起市場關(guān)注內(nèi)盤自8月下旬以來明顯強(qiáng)于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計(jì)算，黃金現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差達(dá)到27元/克，白銀現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差超過620元/克，均創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的最高值 內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)引發(fā)市場關(guān)注 究其原因我們認(rèn)為有三方面：一是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動實(shí)際上本輪內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)的最重要決定因素還是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動。

市場播報(bào)

[今日原油]：地緣風(fēng)險(xiǎn)和美國關(guān)稅前景不確定，歐美原油期貨小幅下跌

瑞穗銀行能源期貨主管Bob Yawger表示，由于周五美國最高法院的裁決導(dǎo)致關(guān)稅前景不明，股市和石油市場隨之下跌“在短期內(nèi)，關(guān)稅將帶來災(zāi)難性后果沒人真正知道到底發(fā)生了什么，也不知道這種情況會持續(xù)多久” IG Markets分析師Tony Sycamore表示:“上周末的美國關(guān)稅消息引發(fā)了周一早盤的避險(xiǎn)資金流動，這從黃金價(jià)格和美國股指期貨走勢中可見一斑，并對油價(jià)構(gòu)成壓力。

早間提示

【證券日報(bào)】金價(jià)屢創(chuàng)新高，上下游企業(yè)2025年“成績單”值得期待

2026年以來，國際黃金價(jià)格延續(xù)了2025年的強(qiáng)勁走勢北京時(shí)間1月21日，國際黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格、倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中雙雙突破每盎司4800美元關(guān)口同日，國內(nèi)部分品牌金飾報(bào)價(jià)突破1500元 在黃金價(jià)格一路上揚(yáng)的背景下，多家已披露2025年度業(yè)績預(yù)告的黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，去年業(yè)績均有亮眼表現(xiàn)上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“2025年全球黃金價(jià)格上漲，受到多重因素的驅(qū)動。

媒體報(bào)道

國信期貨：跟隨板塊上行 鉑鈀或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

鈀金則主要受益于板塊資金的溢出效應(yīng)，其絕對漲幅也較為可觀 展望后市，鉑鈀走勢預(yù)計(jì)將繼續(xù)與黃金、白銀保持高度聯(lián)動，但波動性風(fēng)險(xiǎn)依然較高考慮到國內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨外盤波動，在隔夜外盤大幅上漲后，預(yù)計(jì)今日廣期所鉑、鈀合約將延續(xù)強(qiáng)勢，或進(jìn)一步向上試探技術(shù)面上，短期內(nèi)鉑金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至600-680元/克附近；鈀金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至470-540元/克附近操作上，建議已有多頭持倉者繼續(xù)持有，但需密切關(guān)注板塊整體情緒變化，可在價(jià)格接近區(qū)間上沿時(shí)考慮部分止盈以控制風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：年末交投冷清貴金屬走勢分化

美聯(lián)儲公布12月會議紀(jì)要顯示官員內(nèi)部對勞動力和通脹擔(dān)憂的分歧，但多數(shù)官員支持在條件符合情況下降息會議紀(jì)要缺少增量信息，對市場影響偏中性，美股略有下跌，在美元指數(shù)小幅企穩(wěn)回升情況下，貴金屬市場分化，白銀和鉑金有所回升收復(fù)部分跌幅，黃金沖高回落，鈀金進(jìn)一步下挫國際金價(jià)開盤后早段呈現(xiàn)震蕩上行最高至4400美元上方但后半段漲幅基本抹去，收盤報(bào)4337.29美元/盎司，微漲0.13%；國際銀價(jià)在庫存偏緊邏輯支撐下走勢相對更強(qiáng)盤中一度反彈至78美元但尾盤漲幅收窄，收盤報(bào)76.18美元/盎司，漲幅5.58%；國際鉑金走勢與白銀類似全天呈現(xiàn)震蕩上行漲3.81%收于2184.13美元/盎司，鈀金則震蕩下跌1.62%，收盤報(bào)1604.09美元/盎司，受到資金集中獲利離場影響，廣期所鉑鈀期貨合約全線跌停13%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期貴金屬市場或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.54%報(bào)4219.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.94%報(bào)58.50美元/盎司，滬金滬銀主力合約夜盤小幅收跌 前期較大漲幅推動多頭獲利了結(jié)，以及貴金屬市場對于本月降息較為充分的定價(jià)，導(dǎo)致隔夜貴金屬市場走勢震蕩偏弱宏觀數(shù)據(jù)方面，美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)基本符合市場預(yù)期，密歇根大學(xué)通脹預(yù)期創(chuàng)今年1月以來最低，通脹數(shù)據(jù)趨緩以及偏軟勞動力數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲本月展開降息，降息概率抬升至近90%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.33%報(bào)4234.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.39%報(bào)58.93美元/盎司 受貴金屬市場多頭獲利了結(jié)情緒影響，滬金滬銀主力合約盤中震蕩加劇在現(xiàn)貨緊缺格局的支撐下，白銀延續(xù)偏強(qiáng)走勢，擠倉交易短期或難以迅速緩和宏觀數(shù)據(jù)方面，美國11月ISM服務(wù)業(yè)PMI升至52.6，為九個(gè)月來最高，超出52.1的預(yù)期分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示：新訂單增長自一年高位回落，支付價(jià)格指數(shù)創(chuàng)七個(gè)月新低，而就業(yè)指數(shù)升至六個(gè)月高位，顯示就業(yè)收縮有所放緩。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.84%報(bào)4238.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報(bào)59.15美元/盎司，滬金滬銀主力合約走勢分化，在庫存持續(xù)緊缺及降息預(yù)期顯著抬升的提振下，銀價(jià)走勢相對更為堅(jiān)挺，前期持續(xù)錄得歷史新高 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)下降0.5點(diǎn)至48.2，連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，前期公布的美國核心PPI增速趨于放緩，ADP機(jī)構(gòu)顯示美國私企雇主削減崗位幅度顯著擴(kuò)大，就業(yè)市場延續(xù)降溫態(tài)勢。

機(jī)構(gòu)

期貨日報(bào)：掛牌基準(zhǔn)價(jià)符合市場預(yù)期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時(shí)，該定價(jià)顯著高于此前基于外盤NYMEX鉑期貨價(jià)格折算的340~360元／克預(yù)期區(qū)間，所產(chǎn)生的價(jià)差或是受匯率、運(yùn)費(fèi)、13%進(jìn)口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無官方現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，參考某電子交易平臺數(shù)據(jù)，其回購價(jià)約318.6元／克、銷售價(jià)約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測性因素納入考量，當(dāng)前365元／克的基準(zhǔn)價(jià)在合理范圍之內(nèi) 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價(jià)值較高，倉儲成本相對較低，且地面存量充足，期限結(jié)構(gòu)或主要受市場流動性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)PT2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為340~370元／克。

貴金屬

紐約金價(jià)22日寬幅震蕩后慣性續(xù)跌0.53%

從歷史走勢看，黃金市場僅用30周時(shí)間就從每盎司3000美元上漲至4000美元，此前1000美元的漲幅周期耗時(shí)約240至650周在分析人士看來，金價(jià)這一前所未有的漲幅足以促成非理性市場出現(xiàn)“毫無理由”的下跌 展望后市，盡管黃金繼續(xù)面臨后續(xù)技術(shù)性拋售，但市場守住了每盎司4000美元以上的初步支撐位鑒于此，分析人士預(yù)計(jì)短期金價(jià)或?qū)⒃?000美元至4500美元之間盤整 受金價(jià)大幅走弱拖累，當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格一度跌至每盎司46.820美元，但其后基本收復(fù)日內(nèi)跌幅，終盤收于每盎司48.18美元，較前一交易日微漲2美分，漲幅為0.04%。

貴金屬

白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

此外，與黃金不同，白銀的漲勢還受到了人工智能、電動汽車和能源轉(zhuǎn)型熱潮的推動 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)接受新華財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱，值得關(guān)注的是，近階段白銀走勢更強(qiáng)于黃金，進(jìn)一步凸顯其在金融屬性與工業(yè)需求共振下的高彈性特征從資產(chǎn)比價(jià)角度看，白銀相較于黃金存在顯著的估值優(yōu)勢在美聯(lián)儲降息預(yù)期與工業(yè)需求回暖的背景下，白銀的金融屬性與商品屬性形成共振，吸引資金流入 “市場數(shù)據(jù)顯示，過去50年與20年的金銀比均值分別為63和70，而當(dāng)前內(nèi)外盤金銀比分別約為82和85，明顯高于歷史中樞水平，表明白銀價(jià)格仍處于低估狀態(tài)，補(bǔ)漲空間充足。

貴金屬

紐約金價(jià)25日高位震蕩，銀價(jià)飆升超3%

國際貴金屬市場周四（9月25日）走勢分化，金價(jià)高位盤整的同時(shí)，銀價(jià)大幅飆升 當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)收盤較前一交易日上漲12美元，收于每盎司3780.5美元，漲幅為0.32%，結(jié)算價(jià)報(bào)3771.1美元 分析來看，日內(nèi)公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，提振美元走強(qiáng)，給金價(jià)帶來明顯壓力 衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)25日上漲0.7%，在匯市尾市收于98.554。

貴金屬

紐約金價(jià)23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢強(qiáng)勁，但未來幾個(gè)月仍有更多的上漲空間獨(dú)立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲新任理事米蘭的鴿派看法肯定會加劇進(jìn)一步降息的預(yù)期，因美國政府似乎正極力推動降息，這對金價(jià)是一個(gè)利好因素 金價(jià)的強(qiáng)勢上漲也帶動其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報(bào)44.608美元，但盤中銀價(jià)也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

貴金屬

紐約金價(jià)12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險(xiǎn)需求拉動，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)天走高，白銀價(jià)格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場對美國經(jīng)濟(jì)走勢的擔(dān)憂日益增長，推動黃金價(jià)格本周再度刷新歷史新高 市場分析人士認(rèn)為，金價(jià)上漲表明世界對特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不安情緒日益加劇。

貴金屬

紐約金價(jià)9日再創(chuàng)新高后小幅回調(diào)

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)9日下跌0.37%，收于每盎司3663.80美元 金價(jià)當(dāng)天早盤再創(chuàng)新高，之后獲利回吐成為市場主題，收盤時(shí)金價(jià)基本持穩(wěn)，銀價(jià)走低市場分析人士認(rèn)為，基本面看漲、技術(shù)圖表看漲或?qū)⒗^續(xù)推動黃金牛市走勢 金價(jià)當(dāng)天一度飆升但由于美國就業(yè)崗位初步修正值大幅下降，比十年平均水平低三倍，金價(jià)隨后大幅下跌 美國勞工部9日將2024年3月至2025年3月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)初步估值下調(diào)91.1萬人。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價(jià)格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價(jià)格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會 央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金！外匯儲備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價(jià)！造紙行業(yè)地方協(xié)會首提“反內(nèi)卷” 如何落實(shí)成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或?yàn)槠凭种?七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲調(diào)查：美國7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價(jià)21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開局之后，近幾個(gè)月金價(jià)走勢相對平淡盡管金價(jià)繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢力也開始顯現(xiàn)對此，有市場分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價(jià)格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

國信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報(bào)8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報(bào)3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報(bào)780.78元/克。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)23日重挫超2%、銀價(jià)跳漲超3%

隨著金價(jià)沖高回落，在風(fēng)險(xiǎn)情緒未出現(xiàn)再度惡化之前，金價(jià)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報(bào)告中寫道，“從技術(shù)角度來看，金價(jià)在3500美元這個(gè)水平附近猛漲之后，走勢急劇逆轉(zhuǎn)，這在短期內(nèi)增加金價(jià)進(jìn)一步回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)” 此外，近期受避險(xiǎn)驅(qū)動黃金大幅飆升的同時(shí)，商品屬性偏強(qiáng)的白銀則表現(xiàn)疲軟隨著市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善，銀價(jià)迎來補(bǔ)漲23日，紐約市場7月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲107.5美分，報(bào)收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

貴金屬