Mysteel解讀：白銀遭遇“黑色星期四” 后市支撐幾何

盡管1月低白銀逼倉行情暫告一段落，價格自高位迅速回落，但2-3月COMEX白銀期貨庫存及登記注冊交割庫存去化趨勢仍未停止根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至3月19日，COMEX白銀期貨庫存和登記注冊交割庫存分別錄得3.347億盎司和0.794億盎司，較1月31日跌幅分別為17.54%和24.28%2月低，LBMA白銀現(xiàn)貨庫存錄得8477噸，環(huán)比下降0.68%國內(nèi)交易所庫存方面，截至3月13日，上海黃金交易所白銀庫存275.850噸，較1月底跌幅44.12%；截至3月19日，上海期貨交易所白銀庫存364.865噸，較1月底跌幅19.82%。

主編視角

紐約金價3日大跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年4月黃金期價3日下跌212.1美元，收于每盎司5099.5美元，跌幅為3.99% 受美元指數(shù)走強以及美國國債收益率上升影響，黃金和白銀價格當日大幅下跌這兩個外部市場因素蓋過了地緣沖突引發(fā)的市場整體高漲的避險情緒 根據(jù)世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)，1月份各國央行購買的黃金數(shù)量不到2025年平均每月需求的20%，但新的主權國家也在進入市場，這表明黃金儲備積累的需求基礎正在擴大。

貴金屬

黃金沖破“5000大關”后還能狂飆嗎？金礦巨頭：上漲動力不會消失！

蒙特利爾銀行資本市場最新預計，在多頭情境下，到今年第四季度，黃金期貨價格可能突破6000美元/盎司 華爾街老將、投資咨詢公司Yardeni Research創(chuàng)始人埃德·亞德尼（Ed Yardeni）此前更是預計，到2029年底，黃金價格將達到每盎司10,000美元 而在這波漲勢之前，高盛分析師Daan Struyven和Lina Thomas就已上調了目標價。

貴金屬

紐約貴金屬30日震蕩企穩(wěn) 銀價反彈超6%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價30日上漲2.1美元，收于每盎司4352.3美元，漲幅為0.05% 在經(jīng)歷了前一天的拋售之后，30日貴金屬市場整體呈現(xiàn)企穩(wěn)基調盤中金價一度升至4400美元上方，銀價則更是大幅上漲超9% 分析認為，地緣局勢引發(fā)的輕微避險情緒回升，為貴金屬提供了支撐最新的報道顯示，俄烏和平倡議可能遭遇挫折，美國軍方襲擊委內(nèi)瑞拉境內(nèi)的碼頭區(qū)，還在國際水域對一艘據(jù)稱運載毒品的船只進行了打擊。

貴金屬

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報4371.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.92%報66.44美元/盎司，受持續(xù)緊張的庫存加劇擠倉行情影響，銀價大幅飆升 非農(nóng)就業(yè)報告整體偏弱，美聯(lián)儲明年3月降息概率抬升，滬銀主力合約突破15000元/千克關口后繼續(xù)走高，續(xù)創(chuàng)歷史新高美聯(lián)儲理事沃勒最新表示，隨著就業(yè)市場趨弱且通脹受控，美聯(lián)儲仍有50至100個基點的降息空間。

機構

8月金價大漲收官，9月或有望突破歷史新高

持倉穩(wěn)步增加 金價強勢突破三角區(qū)域 金價的穩(wěn)步走高，也帶動市場看漲情緒升溫從持倉數(shù)據(jù)來看，隨著金價在三角形區(qū)域震蕩企穩(wěn)，多頭再度發(fā)力高頻數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加39208手，至478014手 美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周公布的最新數(shù)也顯示，截至8月26日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸增加了6364手，至148122手。

貴金屬

瑞達期貨：金價中樞或繼續(xù)上移

同時，美歐關稅談判亦出現(xiàn)階段性進展，未來雙邊貿(mào)易協(xié)議或達成約15%的關稅稅率關稅局勢向好驅動市場避險情緒趨于下行，隔夜金價隔夜回調“關稅倒計時”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎關稅水平可能高達30%，且白宮明確不延長期限該預期一方面壓制了企業(yè)盈利與風險資產(chǎn)表現(xiàn)，另一方面強化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重擔憂，削弱美元需求，進一步提振黃金避險需求 同時，市場對美聯(lián)儲政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內(nèi)降息幅度定價有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機構

瑞達期貨：短期內(nèi)關稅局勢升溫或帶動金價反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報8916元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報36.94美元/盎司，關稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場避險情緒，金價小幅走高 隔夜特朗普威脅對金磚國家加征10%新關稅，并對另外14個國家發(fā)出最新的關稅稅率威脅，此前與美國談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關稅稅率，特朗普表示此次關稅信函某種程度上是“最終報價”，部分避險資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過推動長端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價受避險需求支撐，但美元走強或對金價形成一定壓制。

機構

瑞達期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報35.795美元/盎司，市場情緒轉向高度樂觀，盤中銀價一度創(chuàng)下自2012年2月以來新高，但后續(xù)受金價回調影響有所回落美國勞動力市場疲態(tài)漸顯，最新公布的初請失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出市場預期，為2024年10月以來最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來最弱增長，進一步印證勞動力市場降溫趨勢。

機構

瑞達期貨：金銀價走勢相關性下行

隔夜，滬金主力2508合約漲2.11%報772.22元/克；滬銀主力2508合約漲1.68%報8243元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.83%報3292.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.32%報33.26美元/盎司 穆迪下調美國主權信用評級，中東局勢趨于緊張，以及特朗普最新關稅政策的變數(shù)，推動市場避險情緒邊際上行，金價反彈動能不減美國政府債務風險日益加劇，特朗普最新的減稅法案將進一步增加約3萬億至5萬億美元的債務壓力，美國將繼續(xù)面臨貿(mào)易與財政雙赤字的難題。

機構

瑞達期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.97%報758.02元/克；滬銀主力2508合約漲0.25%報8111元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.41%報3232.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.44%報32.50美元/盎司 穆迪下調美國主權信用評級，中東局勢趨于緊張，以及特朗普最新關稅政策的變數(shù)，推動市場避險情緒邊際上行，外盤金價超跌反彈穆迪將美國主權信用評級調低一級，反映美國政府日益加劇的債務風險。

機構

紐約金價23日重挫超2%、銀價跳漲超3%

市場風險情緒改善加速黃金的獲利了結，4月23日，國際金價大幅回撤，白銀則強勢補漲 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價當日下跌90.5美元，收于每盎司3301.5美元，跌幅2.67% 22日，美國總統(tǒng)特朗普改口稱“無意”解除美聯(lián)儲主席鮑威爾的職務，并再次要求美聯(lián)儲降低利率這一最新表態(tài)大幅緩解了近期市場對于美聯(lián)儲能否保持獨立性的擔憂，市場風險情緒快速回暖，導致傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金遭遇獲利了結。

貴金屬

瑞達期貨：預計金銀比維持高位

截止4月4日，國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.1%報3056.1美元/盎司，周跌1.87%，COMEX白銀期貨跌7.65%報29.525美元/盎司，周跌15.19% 雖然貴金屬未被納入最新關稅清單且后續(xù)加征概率較低，但近期市場避險情緒顯著升溫，全球股市的恐慌拋售壓力或間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內(nèi)仍存在較大回調壓力除關稅和地緣局勢推動的避險屬性外，此次“對等關稅”對金價的影響也將體現(xiàn)于貨幣屬性帶動下，美元對于金價的潛在影響。

機構

國際金價19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點至3050美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價19日上漲15.8美元，收于每盎司3057.5美元，漲幅為0.52% 盤中，紐約金價高點觸及3061.6美元當日現(xiàn)貨黃金價格也進一步刷新歷史新高至3051.99美元 除了避險情緒繼續(xù)推動金價走高以外，美聯(lián)儲如期維持利率不變，且最新點陣圖繼續(xù)確認年內(nèi)兩次降息的預期，給金價帶來支撐 另外，美聯(lián)儲在議息會議的聲明中提到“經(jīng)濟前景的不確定性增加”。

貴金屬

紐約金價6日反彈超1%，銀價大漲超3%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價6日上漲24.3美元，收于每盎司2332.9美元，漲幅為1.05% 市場分析人士表示，上周五發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預期，提振了黃金市場的樂觀情緒同時，受全球實物黃金需求尤其是央行購金需求拉動，金價當天大漲且沒有跡象顯示，全球多國央行的購金需求已經(jīng)得到滿足 世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月全球官方部門黃金購買凈增加16噸。

貴金屬

金價持續(xù)“降溫”，后市怎么走？

同時，前期黃金價格與美元實際利率同步上漲，金價與美元實際利率的負相關性帶來均值回歸的動能上述因素共同驅動金價在四月下旬以來持續(xù)回調 中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮告訴記者，近期貴金屬市場整體延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，短期繼續(xù)受到多頭資金獲利了結、地緣政治風險緩和以及美聯(lián)儲政策調整等因素影響 看向持倉數(shù)據(jù)，CFTC最新公布的期貨持倉統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機凈多頭合約持倉量在4月30日當周首次出現(xiàn)了逆轉趨勢，多頭合約持倉量從200127手減持至171853手，同時空頭合約持倉量從23970手增加至36826手，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。

貴金屬

多頭卷土重來，黃金有望持續(xù)閃耀

”王彥青進一步分析 世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在全球央行購買的影響下，2022年全球黃金需求量已達到1967年以來新高僅在2022年第三季度，全球央行就買入了近400噸黃金，創(chuàng)2000年以來新高 除了全球央行增持外，自2022年四季度以來，黃金期貨凈多倉和黃金ETF持有量也在增加，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，黃金正在重新獲得資金的青睞 美聯(lián)儲政策預期提振金價 回顧金價走勢可以發(fā)現(xiàn)，最新一輪黃金上漲行情開始于2022年11月。

市場播報

Mysteel解讀：財稅新政落地在即 青山廢不銹鋼大跌600

再生行業(yè)最新稅改政策來襲，值此關口，22日青山鋼水采購價大跌600元/噸，跌幅4.5%，23日午間不銹鋼期貨盤下調600元/噸，廢料市場反應強烈，價格普跌300-600元/噸，市場一片嘩然，該價格擊穿貿(mào)易商心理預期，多家鋼廠、基地暫停采購，市場觀望情緒濃，成交驟減 成交方面，隨著廢不銹鋼回收商企業(yè)陸續(xù)復工，且對于再生行業(yè)財稅新政不明朗，大部分回收商企業(yè)為規(guī)避風險加快出貨節(jié)奏降低庫存，市場貨源流通量逐步增多，節(jié)后廢不銹鋼市場迎來一段黃金時期。

不銹鋼頭條

隨著疫情封鎖放寬，印度實物黃金重現(xiàn)溢價

上周五當?shù)?em class='keyword'>黃金期貨的交易價格為每10克約47400盧比 印度年內(nèi)的這波最新疫情已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月之久，不過隨著進入6月后確診病例數(shù)逐漸下降，該國首都新德里等多個地區(qū)，已開始放寬了防疫限制措施，這令該國民眾此前壓抑已久的黃金買需得以進一步釋放，他們通常會為婚禮節(jié)慶而購買黃金飾品 據(jù)印度衛(wèi)生部7日公布的最新數(shù)據(jù)，在過去24小時內(nèi)，印度新增確診病例43733例，目前印度疫情較今年5月時單日新增30-40余萬病例的情況已大為好轉。

國際

國際油價延續(xù)升勢，金屬再度走強

施耐德電氣大宗商品全球分析師羅比?弗雷澤(RobbieFraser)表示，對需求的樂觀油價繼續(xù)上漲的一個關鍵因素，最新的數(shù)據(jù)顯示美國高速道路交通超過疫情爆發(fā)以前的水平弗雷澤還說，伊朗核相關基礎設施最近遭到襲擊勢必讓美國重返伊朗核協(xié)議的談判變得復雜此外，花旗集團研究部門發(fā)布的報告說，由于煉廠加工量預計將在今后幾個月大幅上漲，即便考慮到利空因素，預計石油庫存將會出現(xiàn)強勁的下降（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年6月黃金合約期價15日比前一交易日上漲30.5美元，收于每盎司1766.8美元，漲幅為1.76%。

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