1個(gè)月下跌13%，地緣風(fēng)險(xiǎn)拉滿，白銀避險(xiǎn)屬性為何 “隱身”？

多位市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期的貴金屬避險(xiǎn)屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)貴金屬?gòu)摹氨茈U(xiǎn)需求”轉(zhuǎn)向了“滯脹擔(dān)憂與貨幣政策寬松預(yù)期降溫” 部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯下，各國(guó)均開(kāi)始儲(chǔ)備戰(zhàn)略關(guān)鍵物資以應(yīng)對(duì)潛在沖突風(fēng)險(xiǎn)，多重因素共同作用下，全球正進(jìn)入一輪大宗商品超級(jí)周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應(yīng)學(xué)會(huì)適應(yīng)變化，在波動(dòng)中挖掘投資機(jī)會(huì) 交易邏輯重構(gòu) 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場(chǎng)定價(jià)本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當(dāng)月累計(jì)跌超13%，同期COMEX黃金累計(jì)跌幅僅4.51%。

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紐約金銀期價(jià)12日大幅上漲 銀價(jià)盤中逼近歷史高點(diǎn)

正是在上述基本面邏輯支持下，即便12日國(guó)際油價(jià)因歐佩克觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變而大跌超4%，也沒(méi)有對(duì)貴金屬的漲勢(shì)構(gòu)成絲毫影響 在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)下去，貴金屬的實(shí)物買盤需求保持穩(wěn)定，黃金和白銀的基本面仍然強(qiáng)勁“除非發(fā)生任何重大變化，否則這兩種金屬未來(lái)幾周內(nèi)都可能走高”Solomon Global市場(chǎng)分析師表示 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲215.5美分，收于每盎司53.230美元，漲幅為4.22%。

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多重利空打壓，紐約金價(jià)16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當(dāng)天金價(jià)攀上5周高位后，引發(fā)短期市場(chǎng)獲利回吐同時(shí)，美股走高也打壓金價(jià) 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場(chǎng)情緒似乎有所緩和有分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，只要原油價(jià)格不大幅飆升，交易員和投資者就不會(huì)過(guò)度焦慮 此外，市場(chǎng)仍在關(guān)注將于本周召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)6月貨幣政策會(huì)議。

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連創(chuàng)新高！黃金還能買嗎？

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約同樣創(chuàng)出691.76元／克的歷史新高但截至12日收盤，投資者獲利了結(jié)致使金價(jià)均有所回落，但總體仍維持高位運(yùn)行 對(duì)于此輪金價(jià)上漲的核心原因，市場(chǎng)存在不同觀點(diǎn) 國(guó)信期貨有色首席分析師顧馮達(dá)表示，各國(guó)央行乃至機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前市場(chǎng)中，趨勢(shì)性、戰(zhàn)略性的增配黃金的意愿是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素，而中國(guó)央行連續(xù)第三個(gè)月的增值也會(huì)給市場(chǎng)更強(qiáng)的信心 據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)，2024 年全球黃金投資需求達(dá)1180噸，同比增長(zhǎng)25%。

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金價(jià)又雙叒?jiǎng)?chuàng)新高，近半數(shù)金企H1報(bào)喜

對(duì)于金價(jià)上漲原因，廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席黃金分析師朱志剛向財(cái)聯(lián)社記者表示，主要因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升，同時(shí)在全球地緣政治沖突局勢(shì)不改，特別是美國(guó)總統(tǒng)選舉中特朗普遇襲風(fēng)波后，加劇了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，造成金價(jià)大幅上漲 中信建投期貨有色金屬高級(jí)研究員王彥青基本持同樣觀點(diǎn)，他向財(cái)聯(lián)社記者表示，鑒于近期美國(guó)通脹的回落以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾偏鴿態(tài)度的釋放，近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯升溫，美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)啟降息的概率從上一周的60%左右上升至當(dāng)前的100%，美元與美債收益率持續(xù)回落，支撐黃金再創(chuàng)新高。

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央行連續(xù)兩月停止購(gòu)金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點(diǎn)

對(duì)于金價(jià)的持續(xù)瘋狂，浙商證券認(rèn)為，今年二季度以來(lái)，地緣沖突+全球央行購(gòu)金+美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期+通脹預(yù)期上升等多重因素，使得金價(jià)維持高位，下方支撐力量較強(qiáng) 對(duì)此，某券商宏觀分析師也向財(cái)聯(lián)社記者表示，整體來(lái)看，近期涌入黃金市場(chǎng)的投資力量并未有明顯衰退推高大宗商品價(jià)格的最大因素，在于投資者的共識(shí)和后續(xù)資金的涌入情況因此，近期黃金依舊維持強(qiáng)勢(shì)并不意外 繼續(xù)瘋狂還是調(diào)整？部分機(jī)構(gòu)持短期震蕩觀點(diǎn)但后市看好 7月8日，東證期貨徐穎在研報(bào)中指出，中國(guó)央行6月黃金儲(chǔ)備維持不變，或?qū)κ袌?chǎng)的做多熱情造成一定壓制。

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紐約金價(jià)5日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)5日上漲34.5美元，收于每盎司2399.8美元，漲幅為1.46% 5日的數(shù)據(jù)顯示，6月份，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，支持降息預(yù)期；職位空缺減少，失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)?jiān)黾樱痪蜆I(yè)放緩和通脹下降，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)9月可能降息根據(jù)芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市場(chǎng)預(yù)計(jì)夏季休市后降息的可能性接近80% ActivTrades的分析師Ricardo Evangelista表示，正如預(yù)測(cè)的那樣，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)證實(shí)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫，盡管降溫幅度不大，但仍足以支持美聯(lián)儲(chǔ)鴿派的觀點(diǎn)。

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后市美元和黃金預(yù)期如何？

日本方面，雖然日本央行3月退出了負(fù)利率時(shí)代，但是貨幣政策仍保持了寬松，且日本央行對(duì)干預(yù)匯率表現(xiàn)得較為克制，因而使得日元也出現(xiàn)持續(xù)貶值此消彼長(zhǎng)之下，美元更加顯得強(qiáng)勢(shì) 在美元走強(qiáng)的背景下，黃金價(jià)格仍迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，五礦期貨貴金屬分析師鐘俊軒指出，其主要原因在于聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)預(yù)期管理的漸趨“失效”，在黃金及有色金屬價(jià)格迎來(lái)大幅上漲后，聯(lián)儲(chǔ)官員則轉(zhuǎn)向鷹派表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)官員科林斯、威廉姆斯及巴爾金均表達(dá)了美國(guó)通脹水平不及目標(biāo)，年內(nèi)降息次數(shù)不及預(yù)期的觀點(diǎn)，這與美聯(lián)儲(chǔ)去年十二月以及今年三月份議息會(huì)議的政策表態(tài)有所沖突，聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期管理信譽(yù)度下降，對(duì)美元信用本身造成沖擊。

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【第三屆廢鋼品種年會(huì)】姜興春：2023年國(guó)內(nèi)溫和復(fù)蘇，黑色成材強(qiáng)于原料

對(duì)于明年的資產(chǎn)配置，美林投資時(shí)鐘較好地匹配了經(jīng)濟(jì)周期與金融周期之間的關(guān)系，2023年股弱債強(qiáng)格局仍將持續(xù)，商品仍然處在周期性下跌之中；股指震蕩偏強(qiáng)，國(guó)債期貨強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，黃金白銀震蕩上漲；工業(yè)品弱勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)偏強(qiáng)，整體商品分化明顯，黑色震蕩偏強(qiáng)，成材強(qiáng)于原料，廢鋼跟隨轉(zhuǎn)暖 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng) 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

廢鋼會(huì)展