廣發(fā)期貨：市場(chǎng)缺少方向指引黃金高位震蕩白銀回調(diào)

【市場(chǎng)回顧】 截至11月29日當(dāng)周（該周包含感恩節(jié)假期），美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少2.7萬(wàn)人至19.1人，為2022年9月以來(lái)的最低水平；截至11月22日當(dāng)周，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)回落至193.9萬(wàn)人不及前值和預(yù)期的196萬(wàn)人，但整體接近2021年以來(lái)的最高水平美國(guó)挑戰(zhàn)者企業(yè)11月裁員7.1萬(wàn)人，同比增速降低至24%，但維持在2022年以來(lái)同期最高水平，其中科技、電信、零售行業(yè)裁員居前。

機(jī)構(gòu)

華聞期貨：美國(guó)政府有望結(jié)束“停擺” 黃金回調(diào)告一段落

受美國(guó)政府“停擺”、地緣政治危機(jī)緩和、美元流動(dòng)性收緊和多頭集中平倉(cāng)等因素影響，10月中下旬，黃金一度被大規(guī)模拋售，COMEX黃金期貨12月合約一度跌破4000美元／盎司，最低下探至3901.3美元／盎司11月上旬，隨著美國(guó)政府結(jié)束“停擺”的可能性增加，美元流動(dòng)性緊張的情況有所緩和另外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期升溫，黃金投資需求在美元實(shí)際利率回落的情況下逐步企穩(wěn)，黃金價(jià)格止跌反彈，后市有望維持高位震蕩，等待新的指引。

貴金屬

廣發(fā)期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好提升美股走強(qiáng)黃金延續(xù)小幅回調(diào)

【市場(chǎng)回顧】 美國(guó)總統(tǒng)特朗普已經(jīng)向最高法院提出，在法院針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克的訴訟繼續(xù)推進(jìn)期間，準(zhǔn)許其罷免庫(kù)克9月18日當(dāng)天，美國(guó)最高法院向（負(fù)責(zé)審理庫(kù)克官司的）法庭提出要求——至少暫時(shí)凍結(jié)一名聯(lián)邦法官的裁決，該判決允許庫(kù)克繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事英國(guó)央行宣布維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，英國(guó)央行政策利率現(xiàn)為4%貨幣政策委員會(huì)以7：2票的投票結(jié)果決定維持利率不變，同時(shí)宣布放慢量化緊縮步伐至700億英鎊，并限制長(zhǎng)期債券銷(xiāo)售，以幫助限制量化緊縮對(duì)英債市場(chǎng)的影響。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險(xiǎn)情緒緩和黃金延續(xù)回調(diào)

消息方面，據(jù)新華社，歐盟委員會(huì)發(fā)言人奧洛夫·吉爾24日表示，歐委會(huì)提出的對(duì)美商品反制清單已獲成員國(guó)壓倒性多數(shù)投票通過(guò)，將于25日在官方公報(bào)上刊登吉爾說(shuō)，如果在8月7日之前歐美貿(mào)易談判失敗，這些反制措施將自動(dòng)生效后美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示歐盟確實(shí)希望達(dá)成協(xié)議歐盟每天都在打擊我們的科技公司，正在努力反擊當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，正值印度總理莫迪訪問(wèn)英國(guó)之際，印度與英國(guó)簽署自由貿(mào)易協(xié)議根據(jù)協(xié)議，印度出口英國(guó)的商品99%將實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金逢低布局，白銀注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.12%報(bào)776.74元/克，滬銀主力2510合約漲0.60%報(bào)9204元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.41%報(bào)3345.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報(bào)38.44美元/盎司美國(guó)6月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期反彈，此次零售復(fù)蘇呈現(xiàn)廣泛性特征，在13個(gè)主要零售類(lèi)別中，有10個(gè)類(lèi)別實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)其中，汽車(chē)銷(xiāo)售作為關(guān)鍵拉動(dòng)因素，在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月的收縮后重拾增長(zhǎng)動(dòng)能。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂(lè)觀，盤(pán)中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來(lái)新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來(lái)最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來(lái)最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

中泰期貨：三大需求支撐，黃金短期回調(diào)提供買(mǎi)入機(jī)會(huì)

在避險(xiǎn)需求、儲(chǔ)備需求與配置需求等核心邏輯影響下，黃金中長(zhǎng)期偏強(qiáng)行情將持續(xù)黃金短期調(diào)整空間有限，調(diào)整行情提供低位做多機(jī)會(huì)，目前依然不建議做空黃金運(yùn)行區(qū)間方面，國(guó)際黃金下方第一支撐為3170~3200美元／盎司，3000美元／盎司是核心支撐 當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)從后疫情時(shí)代轉(zhuǎn)向熵增時(shí)代，變局與重構(gòu)成為主流，貿(mào)易秩序、經(jīng)濟(jì)秩序、貨幣秩序以及政治秩序等均面臨再平衡因此在此不確定大環(huán)境中尋找確定性機(jī)會(huì)至關(guān)重要，而黃金是這百年未有之大變局特殊歷史階段的“寵兒”。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或存在回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.96%報(bào)773.78元/克；滬銀主力2508合約跌0.28%報(bào)8235元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.61%報(bào)3342.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)33.44美元/盎司 白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特表示，貿(mào)易法院裁定阻止特朗普政府大部分關(guān)稅的信心會(huì)被推翻與此同時(shí)，修訂數(shù)據(jù)顯示2025年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)以年率0.2%的速度收縮，略好于最初估計(jì)的-0.3%，但仍標(biāo)志著三年來(lái)首次季度性收縮。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：黃金短期回調(diào)屬技術(shù)性修正

周四晚間，貴金屬承壓回落COMEX黃金主力合約下跌0.5%，報(bào)3328.40美元/盎司，COMEX白銀主力合約下跌51美分，報(bào)32.470美元/盎司；滬金主力合約下跌0.20%，報(bào)787.16元/克，滬銀主力合約下跌0.67%，報(bào)8154元/千克美元指數(shù)反彈，疊加長(zhǎng)周末前多頭獲利了結(jié)，成為短期價(jià)格回調(diào)主因 周四晚間，全球多邊貿(mào)易博弈加劇政策反復(fù)性，疊加特朗普施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息引發(fā)的貨幣政策政治化風(fēng)險(xiǎn)，共同推升市場(chǎng)對(duì)滯脹格局深化的定價(jià)，仍支撐貴金屬避險(xiǎn)配置需求；歐央行降息及拉加德對(duì)貿(mào)易沖突壓制經(jīng)濟(jì)的警告，進(jìn)一步強(qiáng)化寬松潮與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)率抬升的共振邏輯。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)，黃金回調(diào)壓力漸顯

截止3月21日，滬金主連合約跌0.47%至705.38元/克，周漲1.83%；滬銀主連合約跌0.64%至8209元/千克，周跌1.20% 外盤(pán)方面，COMEX黃金期貨跌0.51%報(bào)3028.2美元/盎司，周漲0.9%，COMEX白銀期貨跌1.36%報(bào)33.53美元/盎司，周跌2.62%受高位獲利了結(jié)情緒和美元反彈影響，貴金屬市場(chǎng)上周五表現(xiàn)略為疲軟地緣緊張局勢(shì)升級(jí)全球貿(mào)易爭(zhēng)端擔(dān)憂加劇，對(duì)等關(guān)稅將于4月2日正式生效，多國(guó)下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

永安期貨：把握黃金回調(diào)做多機(jī)會(huì)

眼下黃金和美債、美指偏差持續(xù)擴(kuò)大，黃金的漲幅難以用常規(guī)定價(jià)模型來(lái)解釋?zhuān)?em class='keyword'>黃金ETF持續(xù)性流出的前提下，央行購(gòu)金行為成為黃金需求最主要的邊際增量，短期追漲性價(jià)比較低，若遇回調(diào)仍視為做多機(jī)會(huì) 通脹韌性重回視野 近期，美國(guó)方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出，尤其是核心通脹韌性與就業(yè)市場(chǎng)火熱程度相互印證，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)核心通脹能否順利下行的擔(dān)憂具體來(lái)看，2月公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不僅上修了去年12月的就業(yè)人數(shù)，并且2月就業(yè)人數(shù)也表現(xiàn)突出。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)： 地緣局勢(shì)再反轉(zhuǎn) 銀價(jià)日內(nèi)顯著回落（4.2）

貴金屬價(jià)格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動(dòng)性擔(dān)憂釋放后，其配置價(jià)值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉(cāng)合約多頭數(shù)量及ETF持倉(cāng)均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的承接力量長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力、央行購(gòu)金需求疊加去美元化和貴金屬低庫(kù)存的基本邏輯依然未改短期的深度回調(diào)或是為長(zhǎng)期投資提供合適的建倉(cāng)機(jī)會(huì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

一德期貨：隔夜外盤(pán)貴金屬?gòu)?qiáng)弱分化鉑鈀總體偏強(qiáng)

領(lǐng)先指標(biāo)北美金礦指數(shù)開(kāi)始回落 技術(shù)上，貴金屬反彈遇阻開(kāi)始回落，但韌性猶存，加之利率端同步回落，股市跌幅有限，總體回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控策略上，黃金配置、期貨多單持

機(jī)構(gòu)

美元走軟助力，紐約金價(jià)1日收獲“四連陽(yáng)”

然而，有技術(shù)分析人士認(rèn)為，黃金這場(chǎng)前所未有的回調(diào)尚未結(jié)束 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格下跌14.5美分，收于每盎司75.200美元，跌幅為0.19%

貴金屬

金價(jià)反彈能否重啟上漲趨勢(shì)？分析師普遍警告短期仍存下行風(fēng)險(xiǎn)

DeCarley Trading 的聯(lián)合創(chuàng)始人Carley Garner認(rèn)為，極端的市場(chǎng)波動(dòng)和高額的保證金迫使許多交易員選擇觀望，且許多散戶正處于觀望狀態(tài)，這可能在短期構(gòu)成下行壓力 她還表示，期貨和期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格的快速波動(dòng)使得倉(cāng)位管理變得越來(lái)越復(fù)雜即使是那些在本次回調(diào)期間做空的交易員，也因?yàn)槭袌?chǎng)反轉(zhuǎn)的速度之快而發(fā)現(xiàn)自己無(wú)意中做錯(cuò)了方向這種情況下，杠桿交易活動(dòng)明顯減少 此外，Garner強(qiáng)調(diào)，實(shí)物黃金和ETF投資者出現(xiàn)了恐慌性拋售，這讓更多交易者回避市場(chǎng)，進(jìn)一步降低了市場(chǎng)穩(wěn)定性。

貴金屬

“一口價(jià)”金飾提價(jià)受阻，黃金零售品牌如何應(yīng)對(duì)金價(jià)波動(dòng)？

“去美元化”趨勢(shì)下，央行購(gòu)金需求有望延續(xù)，黃金在投資組合中分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的配置作用依然穩(wěn)固 金瑞期貨分析稱(chēng)， 短期內(nèi)金銀價(jià)格或維持高波動(dòng)特征，政策預(yù)期、避險(xiǎn)情緒與流動(dòng)性爭(zhēng)奪將繼續(xù)主導(dǎo)這一階段行情而中長(zhǎng)期看，全球高債務(wù)、地緣風(fēng)險(xiǎn)等核心支撐未變，接下來(lái)需要密切關(guān)注中東局勢(shì)發(fā)展 瑞士百達(dá)財(cái)富管理高級(jí)投資經(jīng)理亞歷杭德羅·邦達(dá)瓦利（Alejandro Bondavalli）對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，黃金對(duì)關(guān)注財(cái)富保值與代際韌性的投資者而言具有吸引力，可將近期回調(diào)視為調(diào)整戰(zhàn)略配置的良機(jī)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜全球貴金屬市場(chǎng)集體重挫

隔夜，油價(jià)大幅走高抬升通脹預(yù)期，美元維持偏強(qiáng)運(yùn)行，全球貴金屬市場(chǎng)集體重挫，滬金主力2606合約跌2.23%報(bào)1088.90元/克，滬銀主力2606合約跌4.44%報(bào)19170元/千克；COMEX黃金期貨跌3.68%報(bào)4823.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌5.63%報(bào)75.42美元/盎司 近期受強(qiáng)美元及美債收益率攀升壓制，國(guó)際金銀價(jià)格呈現(xiàn)高位震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)，倫敦金價(jià)圍繞近期高位反復(fù)拉鋸，白銀亦跟隨劇烈波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

1個(gè)月下跌13%，地緣風(fēng)險(xiǎn)拉滿，白銀避險(xiǎn)屬性為何 “隱身”？

多位市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期的貴金屬避險(xiǎn)屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)貴金屬?gòu)摹氨茈U(xiǎn)需求”轉(zhuǎn)向了“滯脹擔(dān)憂與貨幣政策寬松預(yù)期降溫” 部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯下，各國(guó)均開(kāi)始儲(chǔ)備戰(zhàn)略關(guān)鍵物資以應(yīng)對(duì)潛在沖突風(fēng)險(xiǎn)，多重因素共同作用下，全球正進(jìn)入一輪大宗商品超級(jí)周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應(yīng)學(xué)會(huì)適應(yīng)變化，在波動(dòng)中挖掘投資機(jī)會(huì) 交易邏輯重構(gòu) 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場(chǎng)定價(jià)本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當(dāng)月累計(jì)跌超13%，同期COMEX黃金累計(jì)跌幅僅4.51%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜，倫敦金銀現(xiàn)貨沖高回落漲幅收窄

隔夜，倫敦金銀現(xiàn)貨沖高回落漲幅收窄，COMEX黃金期貨漲0.14%報(bào)5183.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.95%報(bào)89.21美元/盎司 格朗普在國(guó)情咨文中對(duì)關(guān)稅議題的表態(tài)相對(duì)溫和，市場(chǎng)對(duì)此擔(dān)憂情緒有所緩解，加之國(guó)會(huì)延長(zhǎng)相關(guān)措施至第四季度以后的可能性較低，政策不確定性邊際下降，貴金屬因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落以及多頭獲利了結(jié)而回調(diào)然而當(dāng)前回調(diào)并非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，更多是階段性高位的震蕩消化，市場(chǎng)多頭結(jié)構(gòu)仍然穩(wěn)固。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬以逢低布局思路對(duì)待

隔夜，倫敦金銀價(jià)格承壓回調(diào)，COMEX黃金期貨跌1.25%報(bào)5160.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.57%報(bào)87.07美元/盎司 特朗普10%全面關(guān)稅正式生效，但后續(xù)政策變數(shù)仍存中東地緣風(fēng)險(xiǎn)依然是當(dāng)前宏觀事件主軸，前期能源供給中斷風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)貴金屬避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的集中涌入盡管特朗普釋放與伊方展開(kāi)和平對(duì)話的信號(hào)，在中期選舉壓力高企背景下，美伊發(fā)生實(shí)質(zhì)性戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性相對(duì)有限若后續(xù)雙邊談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，不排除避險(xiǎn)情緒降溫引發(fā)金價(jià)回調(diào)的可能。

機(jī)構(gòu)