黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

上海期貨交易所28日發(fā)布公告，再次對黃金、白銀等期貨漲跌停板幅度、交易保證金比例進行調(diào)整；上海黃金交易所也同時公告，對白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進行調(diào)整芝加哥商品交易所（CME）則于當(dāng)?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金參數(shù)再度進行調(diào)整 正信期貨研究院表示，芝商所和上期所再次上調(diào)貴金屬保證金水平為當(dāng)前過熱的市場降溫，高漲的看漲情緒使得當(dāng)前價格短期內(nèi)被顯著高估，需謹(jǐn)防獲利集中了結(jié)或地緣風(fēng)險退潮所帶來的波動風(fēng)險。

貴金屬

國信期貨：宏觀博弈加劇 金銀高位巨震

地緣政治則呈現(xiàn)復(fù)雜圖景：美俄烏達成短期?；饏f(xié)議帶來局部緩和，但伊朗宣布在霍爾木茲海峽軍演、歐盟將其革命衛(wèi)隊列為恐怖組織，以及沙特以色列討論對伊行動，顯示中東火藥桶風(fēng)險仍在升級，為黃金提供了避險支撐與此同時，監(jiān)管與流動性層面出現(xiàn)收緊信號：芝商所上調(diào)黃金期貨保證金，直接增加了交易成本，旨在為過熱的市場降溫；而美國聯(lián)邦政府再次面臨停擺危機，則增添了政策不確定性這些多空因素交織，導(dǎo)致市場情緒在極度的樂觀與謹(jǐn)慎間快速切換，引發(fā)了價格的巨幅擺動。

機構(gòu)

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

◎【CME下周一上調(diào)金銀等期貨交易保證金】1月31日訊，當(dāng)?shù)貢r間周五，正值金銀價格大幅下跌之時，芝加哥商品交易所（CME）發(fā)布聲明，宣布上調(diào)Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求具體而言，針對非高風(fēng)險賬戶，黃金期貨保證金將從當(dāng)前合約價值的6%提升至8%；高風(fēng)險賬戶的保證金則由6.6%上調(diào)至8.8%在白銀期貨方面，非高風(fēng)險賬戶的保證金將從11%提高到15%，高風(fēng)險賬戶的保證金將從12.1%上調(diào)至16.5%。

有色聚焦

CME上調(diào)黃金、白銀期貨保證金比例

在金銀價格暴跌之際，芝加哥商品交易所（CME）于當(dāng)?shù)貢r間周五宣布上調(diào)Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求根據(jù)聲明，對于非高風(fēng)險賬戶，黃金期貨的保證金將從當(dāng)前合約價值的6%提高至8%，高風(fēng)險賬戶的保證金則從6.6%上調(diào)至8.8%白銀方面，非高風(fēng)險賬戶的保證金將從11%升至15%，高風(fēng)險賬戶將從12.1%提高至16.5%鉑金和鈀金期貨的保證金也將相應(yīng)上調(diào)相關(guān)調(diào)整將于下周一收盤后生效

聚焦

紐約金價2日繼續(xù)慣性下跌超4%

分析認(rèn)為，美股和美元指數(shù)走高，以及原油價格大幅下跌，均對貴金屬多頭構(gòu)成壓力此外，新交易周、交易月的第一天也對貴金屬多頭構(gòu)成阻力 消息面上，經(jīng)歷了上周的暴跌后，芝加哥商品交易所集團（CME Group）上個周末再次提高了保證金要求，將紐約商品交易所黃金期貨保證金從6%提高至8%，5000盎司白銀期貨保證金從11%提高至15%新規(guī)于2日收盤后生效 雖然市場將1月30日貴金屬價格大跌部分歸因于美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)日提名以鷹派立場著稱的凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲主席，然而，StoneX集團分析師則稱，1月30日金屬價格暴跌是由美聯(lián)儲未來走向突然明朗化所引發(fā)的。

貴金屬

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風(fēng)險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調(diào)到18%的歷史高位 金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會將黃金價格波動原因總結(jié)為“四因素驅(qū)動理論”，一是經(jīng)濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟增長明確、股市等資產(chǎn)價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風(fēng)險和不確定性，當(dāng)市場風(fēng)險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

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新華財經(jīng)：避險情緒支撐，黃金白銀均創(chuàng)歷史新高

“前期芝商所（CME）兩度上調(diào)白銀保證金、以及年初大宗商品指數(shù)再平衡，被動基金短期集中拋售部分黃金和白銀，導(dǎo)致白銀價格波動加大”東海期貨宏觀研究員明道雨直言 對于貴金屬后續(xù)走勢，明道雨認(rèn)為，短期地緣因素是驅(qū)動黃金價格上漲的主要推動力，維持黃金價格繼續(xù)上行的觀點美元信用下降、全球央行購金是主導(dǎo)黃金長期上漲趨勢的動力，貴金屬整體延續(xù)上漲趨勢白銀方面，白銀供應(yīng)短缺、工業(yè)需求上升以及庫存和倉單緊張的矛盾依舊存在，或繼續(xù)驅(qū)動白銀價格進一步上漲。

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芝商所：將貴金屬保證金改為“浮動”制

當(dāng)?shù)貢r間周一，芝商所集團（CME）宣布，鑒于當(dāng)前黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨價格飆升及交易波動劇烈，將調(diào)整相關(guān)合約的保證金設(shè)定方式CME在公告中稱，新規(guī)將采用按名義價值百分比計算保證金的方式，而此前采用的是固定金額計算方式CME稱，此舉是“為確保充足抵押品覆蓋而進行的常規(guī)市場波動性審查”

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紐約金價13日沖高回落 盤中再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價13日下跌14.4美元，收于每盎司4594.4美元，跌幅為0.31% 近期地緣局勢不確定性升溫，令市場避險情緒高漲，推動金銀價格連續(xù)刷新歷史新高當(dāng)日2月黃金期價早盤一度觸及每盎司4644.00美元歷史新高；3月白銀期價也大幅上漲，觸及每盎司89.215美元的歷史新高 消息面上，芝加哥商品交易所集團（CME Group）當(dāng)?shù)貢r間12日盤后宣布，鑒于金價飆升和交易波動，將調(diào)整黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨保證金設(shè)定方式。

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芝商所再次提高貴金屬交易保證金要求

芝商所集團將在一周內(nèi)第二次提高貴金屬期貨的保證金，此前價格劇烈波動 該集團在日期12月30日的公告中表示，周三收盤后，黃金、白銀、鉑金和鈀金合約的保證金將提高，這一決定是基于評估“市場波動性以確保足夠的抵押品覆蓋率”而做出的本周貴金屬價格劇烈波動，全年創(chuàng)出歷史性行情白銀價格波動尤為劇烈，期貨周一早盤一度飆升至每盎司82美元以上的歷史新高，隨后出現(xiàn)大幅回落 此次提高保證金意味著，交易員在交易貴金屬期貨時需要提供更多抵押品。

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國信期貨：多空因素交織 金銀高位震蕩

然而，芝加哥商品交易所宣布將上調(diào)黃金、白銀等期貨的保證金要求，這一措施可能在短期內(nèi)增加交易成本、抑制部分投機情緒，對價格形成技術(shù)性壓制地緣政治層面，俄烏局勢因美國方面的警告而再度引發(fā)市場對潛在沖突升級的擔(dān)憂，同時委內(nèi)瑞拉局勢在政治博弈與經(jīng)濟利益交織下繼續(xù)發(fā)展，為貴金屬提供了持續(xù)的避險溢價 展望后市，金銀或延續(xù)高位震蕩態(tài)勢技術(shù)面上，COMEX黃金主力合約下方關(guān)鍵支撐或位于4450美元/盎司附近，上方阻力仍看向4500美元/盎司附近；白銀則需考驗75美元/盎司附近的支撐力度，阻力或為78美元/盎司附近。

機構(gòu)

新華財經(jīng)：黃金貴金屬市場“蹦極” 釋放哪些信號？

“黃金貴金屬價格高臺跳水，主要原因是前期市場大漲后獲利盤堆積，地緣政治風(fēng)險有所降低，加上主要交易所推出各項風(fēng)控措施，引發(fā)部分獲利盤在假期前獲利了結(jié)”南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，此前，芝加哥商品交易所宣布從12月29日收盤后，全面上調(diào)包括黃金、白銀在內(nèi)的多個金屬期貨品種的履約保證金，上海期貨交易所也宣布從12月30日收盤結(jié)算時起上調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度 拐點來臨？工業(yè)屬性+金融屬性仍支撐價格 回顧2025年的主要金融資產(chǎn)市場，盡管科技股、銅等多種資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，但黃金貴金屬依然是耀眼的存在。

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華聞期貨：貴金屬價格漲勢難言結(jié)束

綜合來看，在美聯(lián)儲12月議息會議之前，避險情緒主導(dǎo)美國市場資金流向投資者正大舉撤離風(fēng)險較高的股票基金和貴金屬，轉(zhuǎn)而將巨額資金注入安全性更高的貨幣市場基金中，以應(yīng)對市場的不確定性 黃金方面，從中長期來看，美聯(lián)儲降息的可能性較高，且美聯(lián)儲獨立性受到挑戰(zhàn)，將為黃金價格提供支撐白銀方面，盡管投資需求在短期內(nèi)有所降溫，但實物供應(yīng)缺口持續(xù)表明其價格具備較強的抗跌性市場參與者可以關(guān)注芝商所旗下的微型白銀期貨合約和微型黃金期貨合約，以便在管理短期波動風(fēng)險的同時，把握長期趨勢性機會。

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拋售持續(xù)，紐約金價24日下跌0.45%

芝加哥商品交易所17日已將黃金期貨保證金要求提高5.5%、白銀期貨保證金要求提高8.5%市場分析人士認(rèn)為，巨額漲幅之后遲來的回調(diào)，是健康且不可避免的戰(zhàn)術(shù)性撤退 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價格收于每盎司48.41美元，跌幅為0.60%，周跌3.38%

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廣州金控期貨：替代消費大幅攀升，鉑金漲勢未盡

世界鉑金投資協(xié)會預(yù)計，2025年，鉑金總需求同比下降4%，主要是工業(yè)需求下滑所致，而首飾和投資需求將大幅增長 綜上所述，鉑金價格的大幅上漲是由供應(yīng)收縮、鉑金在投資需求和首飾需求方面對黃金消費形成替代等諸多利好因素共振的結(jié)果在美國關(guān)稅沖擊、地緣政治危機頻發(fā)和美元走弱這三大因素的驅(qū)動下，疊加鉑金供應(yīng)價格彈性較低，供應(yīng)缺口短時間很難彌補，鉑金價格漲勢可能還未結(jié)束實體企業(yè)可以運用芝商所旗下的鉑金期貨合約對沖原材料采購成本上行的風(fēng)險，投資者則可以捕捉交易機會。

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紐約金價22日沖高回落，收盤小幅上漲0.28%

同時，央行購買黃金奠定了強勁的需求基礎(chǔ)，且預(yù)計投資需求將上升并抵消實物需求的損失 不過，市場也有觀點認(rèn)為，考慮到特朗普的新政策可能會刺激通脹，或迫使美聯(lián)儲在較長時間內(nèi)維持高利率，以抑制價格上漲壓力 芝商所（CME）“美聯(lián)儲觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示，交易員普遍預(yù)期美聯(lián)儲1月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率為0.5% 當(dāng)天，2025年3月交割的白銀期貨價格報收于每盎司31.390美元，較前一交易日下跌0.165美元，跌幅為0.52%。

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瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

截至2025年1月1日，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.81%報2639.3美元/盎司，2024年累計漲27.39%；COMEX白銀期貨跌0.41%報29.29美元/盎司，2024年累計漲21.61%貴金屬價格延續(xù)高位震蕩格局地緣政治方面，俄烏沖突和以巴局勢暫時未見顯著進展，盡管達成協(xié)議的預(yù)期存在，但短期內(nèi)對貴金屬避險需求的支撐有限，市場對此反應(yīng)平淡最新美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化：12月芝加哥PMI持續(xù)走低，反映制造業(yè)活動進一步放緩，強化經(jīng)濟增長趨緩的預(yù)期；而12月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)及11月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比大幅增長，顯示部分經(jīng)濟領(lǐng)域仍具韌性，這對美元指數(shù)構(gòu)成一定支撐，進而壓制貴金屬價格表現(xiàn)。

機構(gòu)

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

在混亂的幾天里，紐約黃金期貨相對于倫敦現(xiàn)貨價格的溢價升至70美元以上，為40年來最高 而這一次，紐約和倫敦之間的實物金塊運輸沒有出現(xiàn)任何問題黃金運輸通常是通過空運完成的 根據(jù)芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)，截至周二，Comex黃金庫存為810萬盎司，與12月迄今的水平相比變化不大而在2020年出現(xiàn)價差異動之前，庫存則要低得多，在那之后，隨著交易商最終克服了供應(yīng)鏈中斷的影響，庫存也隨之增加。

貴金屬

廣州金控期貨：美聯(lián)儲降息進一步延后，金價調(diào)整風(fēng)險增加

長期來看，三大驅(qū)動因子并沒有消失，例如投資需求會在下半年降息前后回歸，地緣政治危機帶來的避險需求短期接棒投資需求，支撐黃金價格美元信用走弱，各國購金行為給黃金價格提供長期的、持續(xù)的上漲驅(qū)動境外投資者可以運用芝商所的微型黃金期貨（MGC）來對沖風(fēng)險，境內(nèi)投資者可以運用上期所黃金期貨及期權(quán)來對沖風(fēng)險策略上，建議賣出芝商所微型黃金期貨或上期所黃金近月合約，買入芝商所微型黃金期貨或上期所黃金遠月合約芝商所微型黃金和白銀期貨合約為個人投資者量身定制，與較大規(guī)模的黃金和白銀期貨合約相比，資本投入和保證金更低，交易費用也更低，但靈活性、安全性和保障性相同，例如微型黃金期貨合約的規(guī)模是100盎司黃金期貨合約的1/10，合約單位為10金衡盎司。

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廣州金控期貨：美元利率上升，金價承壓回調(diào)

綜上所述，短期來看，美國經(jīng)濟存在韌性，且美國通脹黏性很強，除非美聯(lián)儲提高通脹容忍度，否則在美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫的背景下，美元長端和短端利率同步反彈，帶動美元實際利率回升抑制黃金的投資需求，導(dǎo)致黃金價格回落而金融市場情緒的緩和，進一步降低了避險需求對黃金的支撐目前去美元背景下，各國央行購金和增加黃金的儲備資產(chǎn)配置對金價有支撐 中長期來看，高利率導(dǎo)致美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險并沒有消散，四季度大概率會出現(xiàn)，這意味著美元名義利率即將觸頂，黃金還存在配置價值，投資者可以運用芝商所旗下的微型黃金期貨合約（MGC）進行資產(chǎn)配置。

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