Mysteel周報(bào)：地緣局勢(shì)再反轉(zhuǎn) 周內(nèi)銀價(jià)先揚(yáng)后抑（3.28-4.3）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為16950-19160元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18170元/千克，較上周均價(jià)上漲766元/千克截至3月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加2813張至33938張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加21張至9265張凈頭寸增加2792張至24673張截至4月3日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少33.025噸至338.774噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期 銀價(jià)承壓震蕩（2.12）

市場(chǎng)更加關(guān)注本周五將公布的美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期導(dǎo)致美元走強(qiáng)，疊加部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論和地緣風(fēng)險(xiǎn)的部分降溫，貴金屬價(jià)格短期缺乏大幅上漲的事件誘因但COMEX數(shù)據(jù)顯示黃金可用于交割的注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存單日銳減45萬(wàn)盎司，進(jìn)一步加深交割緊張局面數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存下降主要源于多家機(jī)構(gòu)將交割庫(kù)存轉(zhuǎn)為處于非交割狀態(tài)的期貨庫(kù)存，而實(shí)際的實(shí)物提取相對(duì)較少白銀注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存延續(xù)下行趨勢(shì)，謹(jǐn)慎約1億盎司COMEX白銀2603盡管近期未平倉(cāng)合約數(shù)量顯著下降，但仍有約3.7億盎司，且主要下降源于部分合約向05及其他遠(yuǎn)月合約的移倉(cāng)。

日?qǐng)?bào)

[PVC]：隆眾早訊-春節(jié)版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格小幅調(diào)整在2500-2550元/噸 山東局部液氯價(jià)格繼續(xù)降100，執(zhí)行補(bǔ)貼250元出廠；山東負(fù)荷未有明顯調(diào)整，雖然液氯價(jià)格持續(xù)下探，臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)交投進(jìn)入尾聲，部分下游已經(jīng)提前離場(chǎng)，多按前期執(zhí)行訂單 三部門(mén)：“十五五”期間 實(shí)施支持科技創(chuàng)新進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策 中央財(cái)政安排12.5億元支持冬小麥促弱轉(zhuǎn)壯 國(guó)務(wù)院批復(fù)同意雄安高新區(qū)升級(jí)為國(guó)家高新區(qū) 跨界投入 騰籠換鳥(niǎo) 汽車(chē)企業(yè)加速布局機(jī)器人賽道 《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷合規(guī)指引》發(fā)布 明確“全網(wǎng)最低價(jià)”等多個(gè)新型壟斷風(fēng)險(xiǎn) 特浪普證實(shí)美軍將向中東地區(qū)派出第二艘航母； 降息預(yù)期提振買(mǎi)盤(pán) 金價(jià)重新站上5000美元 據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)：截至2月10日當(dāng)周 紐約商品交易所黃金凈多頭頭寸減少399手至93,038手 美國(guó)1月核心CPI環(huán)比增速如預(yù)期加快 但同比增幅為2021年來(lái)新低 高盛：仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次 下一次降息將在6月 國(guó)際首套零碳復(fù)溫天然氣壓差發(fā)電系統(tǒng)正式投運(yùn) 。

早間提示

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

） ◎【多重因素引發(fā)國(guó)際貴金屬價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄下跌 分析人士：此次市場(chǎng)拋售在所難免】1月31日訊，受獲利回吐和短期期貨交易者多頭平倉(cāng)等因素影響，國(guó)際黃金和白銀價(jià)格1月30日繼續(xù)大幅下跌，均創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)最大單日跌幅。

有色聚焦

多重因素引發(fā)國(guó)際貴金屬價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄暴跌

受獲利回吐和短期期貨交易者多頭平倉(cāng)等因素影響，國(guó)際黃金和白銀價(jià)格1月30日繼續(xù)大幅下跌，均創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)最大單日跌幅 紐約商品交易所4月黃金期價(jià)30日一度跌破每盎司4800美元關(guān)口，跌幅超過(guò)10%，為上世紀(jì)80年代以來(lái)最大單日跌幅；3月白銀期價(jià)一度跌破每盎司80美元關(guān)口，跌幅超過(guò)30%，創(chuàng)下史上最大單日跌幅紀(jì)錄 市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)總統(tǒng)特朗普30日提名美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，加劇此次貴金屬價(jià)格大跌。

聚焦

Mysteel：2026年1月30日鋅早評(píng)

歐盟將伊朗革命衛(wèi)隊(duì)列為“恐怖組織” 芝商所上調(diào)黃金、銅和部分鋁期貨的保證金水平 美國(guó)財(cái)政部發(fā)布報(bào)告：未將任何經(jīng)濟(jì)體列入?yún)R率操縱名單 美國(guó)財(cái)政部：近期韓元的貶值與韓國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不符。

行情簡(jiǎn)評(píng)

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)前貴金屬投資核心議題

“對(duì)于貴金屬我們需要警惕劇烈調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，由于金銀鉑鈀等貴金屬價(jià)格上漲，并非僅僅是實(shí)物緊缺，更多的是投資需求和避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，很難從估值上確定其價(jià)格的合理性”程小勇直言，一旦避險(xiǎn)情緒消退，或者投資需求的自我強(qiáng)化過(guò)程因貨幣政策等原因而中斷，那么很容易引發(fā)多頭止盈平倉(cāng)，從而引發(fā)多頭踩踏的風(fēng)險(xiǎn)事件” 國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)建議繼續(xù)持有黃金多單作為核心趨勢(shì)倉(cāng)位，以把握中長(zhǎng)期配置價(jià)值；對(duì)白銀而言，考慮到其波動(dòng)率顯著偏高，同時(shí)疊加內(nèi)外盤(pán)價(jià)差變化、國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)等不確定因素，操作上宜以輕倉(cāng)、順勢(shì)參與為主，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制。

貴金屬

新華財(cái)經(jīng)：避險(xiǎn)情緒支撐，黃金白銀均創(chuàng)歷史新高

“前期芝商所（CME）兩度上調(diào)白銀保證金、以及年初大宗商品指數(shù)再平衡，被動(dòng)基金短期集中拋售部分黃金和白銀，導(dǎo)致白銀價(jià)格波動(dòng)加大”東海期貨宏觀研究員明道雨直言 對(duì)于貴金屬后續(xù)走勢(shì)，明道雨認(rèn)為，短期地緣因素是驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力，維持黃金價(jià)格繼續(xù)上行的觀點(diǎn)美元信用下降、全球央行購(gòu)金是主導(dǎo)黃金長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的動(dòng)力，貴金屬整體延續(xù)上漲趨勢(shì)白銀方面，白銀供應(yīng)短缺、工業(yè)需求上升以及庫(kù)存和倉(cāng)單緊張的矛盾依舊存在，或繼續(xù)驅(qū)動(dòng)白銀價(jià)格進(jìn)一步上漲。

貴金屬

上期所發(fā)布2026年元旦期間有關(guān)工作安排，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%

如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 三、2026年1月5日（星期一）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤(pán)結(jié)算時(shí)，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變； 其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

聚焦

期貨日?qǐng)?bào)：掛牌基準(zhǔn)價(jià)符合市場(chǎng)預(yù)期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時(shí)，該定價(jià)顯著高于此前基于外盤(pán)NYMEX鉑期貨價(jià)格折算的340~360元／克預(yù)期區(qū)間，所產(chǎn)生的價(jià)差或是受匯率、運(yùn)費(fèi)、13%進(jìn)口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無(wú)官方現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，參考某電子交易平臺(tái)數(shù)據(jù)，其回購(gòu)價(jià)約318.6元／克、銷(xiāo)售價(jià)約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測(cè)性因素納入考量，當(dāng)前365元／克的基準(zhǔn)價(jià)在合理范圍之內(nèi) 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢(shì)，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價(jià)值較高，倉(cāng)儲(chǔ)成本相對(duì)較低，且地面存量充足，期限結(jié)構(gòu)或主要受市場(chǎng)流動(dòng)性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)PT2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為340~370元／克。

貴金屬

機(jī)構(gòu)預(yù)期金價(jià)回調(diào)或持續(xù)數(shù)月，美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)審查是銀價(jià)決定性因素

黃金周一再次大幅下跌，紐約COMEX黃金期貨跌3.4%，失守4000美元大關(guān)，凸顯出市場(chǎng)極大的調(diào)整壓力 全球知名貴金屬回收公司賀利氏的貴金屬分析師表示，短期驅(qū)動(dòng)因素的減弱和實(shí)物短缺的緩解，可能會(huì)導(dǎo)致貴金屬價(jià)格的回調(diào)持續(xù)一段時(shí)間此外，貴金屬價(jià)格已遠(yuǎn)超其長(zhǎng)期移動(dòng)平均線，且漲幅過(guò)大、過(guò)快但最終價(jià)格下跌多少、回調(diào)持續(xù)多久仍有待觀察 分析師們指出，金價(jià)上周二遭遇了2013年以來(lái)的最大單日跌幅，從4382美元/盎司的歷史高點(diǎn)下跌了6.8%。

貴金屬

Mysteel早報(bào)：深圳建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅震蕩

2、現(xiàn)貨黃金盤(pán)中一度跌超6%，最低報(bào)約4080美元/盎司，創(chuàng)逾12年來(lái)最大單日跌幅；現(xiàn)貨白銀一度重挫8.7%，報(bào)47.89美元/盎司，為2021年2月以來(lái)最差單日表現(xiàn)COMEX黃金、白銀期貨亦同步跳水 3、10月21日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3290元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤(rùn)虧損150元/噸，谷電利潤(rùn)虧損53元/噸。

日?qǐng)?bào)

廣發(fā)期貨：貴金屬創(chuàng)多年單日最大跌幅

另外由于美國(guó)政府停擺導(dǎo)致美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)每周發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告未能及時(shí)公布，交易員難以進(jìn)行倉(cāng)位管理，前期價(jià)格的大幅上漲使金銀的投機(jī)性多頭敞口或有較大累積加劇，部分華爾街機(jī)構(gòu)發(fā)聲提示“過(guò)熱”回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，多頭集中獲利回吐導(dǎo)致貴金屬出現(xiàn)罕見(jiàn)的單日大幅回調(diào)國(guó)際金價(jià)開(kāi)盤(pán)后早段波動(dòng)平穩(wěn)但午后歐盤(pán)時(shí)段價(jià)格開(kāi)始下探并不斷加速跌幅多個(gè)關(guān)口到4100美元下方，收盤(pán)報(bào)4123.37美元/盎司，跌幅5.33%為2020年8月以來(lái)最大單日跌幅；國(guó)際銀價(jià)跟隨黃金下跌且幅度更大盤(pán)中失守50美元關(guān)口最低至47.8美元，收盤(pán)價(jià)為48.674美元/盎司，跌幅7.03%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國(guó)9月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來(lái)的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒高度樂(lè)觀。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石烏海主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2400元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)100元，執(zhí)行-100元出廠；預(yù)估近期山東液堿報(bào)盤(pán)偏穩(wěn)整理，主力下游接貨量增加、非鋁下游按單補(bǔ)貨，雖部分企業(yè)庫(kù)存略有承壓，但液氯價(jià)格疲弱下堿價(jià)大概率趨穩(wěn) 　國(guó)內(nèi)期貨夜盤(pán)收盤(pán)漲跌不一燃料油漲超1%，低硫燃料油（LU）漲近1%；焦煤、玻璃、純堿、紙漿、焦炭跌超2% 8月物價(jià)數(shù)據(jù)前瞻：CPI或受食品價(jià)格拖累 PPI或進(jìn)入回升周期 擴(kuò)內(nèi)需政策料協(xié)同發(fā)力 PPI有望繼續(xù)呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì) EIA略微上調(diào)今年油價(jià)預(yù)期 明年價(jià)格預(yù)期維持不變 債市調(diào)整延續(xù) 或逐步迎來(lái)修復(fù)窗口期 8月份中國(guó)電商物流指數(shù)公布 繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高 特浪普：印美正繼續(xù)談判以解決兩國(guó)間貿(mào)易壁壘 美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為93% 全球央行買(mǎi)不停 黃金成儲(chǔ)備資產(chǎn)的“穩(wěn)定錨 關(guān)稅協(xié)議達(dá)成后 日本制造業(yè)信心達(dá)到三年來(lái)最佳 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)金觀平：促進(jìn)重點(diǎn)人群充分就業(yè) 2025年服貿(mào)會(huì)今天開(kāi)幕 3200余名媒體記者注冊(cè)參會(huì) 。

早間提示

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào) 周內(nèi)銀價(jià)高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9151元/千克，較上周均價(jià)下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金銀比修復(fù)空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報(bào)784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報(bào)9178元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報(bào)3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報(bào)37.84美元/盎司 美國(guó)7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及市場(chǎng)預(yù)期，新訂單分項(xiàng)幾乎接近停滯，就業(yè)分項(xiàng)亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)，與此前大幅遇冷的非農(nóng)報(bào)告相符，價(jià)格指數(shù)受關(guān)稅的成本抬升效應(yīng)影響大幅走高；美國(guó)6月貿(mào)易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來(lái)的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅而提前下單帶來(lái)的“透支”效應(yīng)，導(dǎo)致進(jìn)口增速顯著回落。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)原料備貨偏謹(jǐn)慎（2025-5）

宏觀邏輯主導(dǎo)本月行情演變：月初特朗普政府宣布對(duì)華加征"對(duì)等關(guān)稅"，我國(guó)隨即采取反制措施，中美貿(mào)易實(shí)質(zhì)合作陷入停滯狀態(tài)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速升溫清明節(jié)后首個(gè)交易日，黑色系商品遭遇系統(tǒng)性?huà)亯?，熱卷主力合約單日跌幅超過(guò)3%，市場(chǎng)情緒一度陷入極度悲觀下旬隨著美方釋放關(guān)稅政策松動(dòng)的信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸修復(fù)，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回落，工業(yè)品板塊迎來(lái)超跌反彈不過(guò)熱卷期貨雖跟隨市場(chǎng)整體反彈，但價(jià)格仍較關(guān)稅升級(jí)前水平存在修復(fù)缺口，反映市場(chǎng)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向仍持審慎態(tài)度。

市場(chǎng)月報(bào)

上期所發(fā)布2025年勞動(dòng)節(jié)期間有關(guān)工作安排

如遇《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》第十二條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 三、2025年5月6日（星期二）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤(pán)結(jié)算時(shí)，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 黃金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保交易保證金比例調(diào)整為13%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為14% 其它期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

鋼材

氧化鋁早評(píng)：市場(chǎng)低價(jià)成交頻繁 現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌

【行業(yè)熱點(diǎn)】 <1 1月22日，上期所公告，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為12%；鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為15%2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤(pán)結(jié)算時(shí)，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

日?qǐng)?bào)