Mysteel周報：地緣局勢再反轉(zhuǎn) 周內(nèi)銀價先揚后抑（3.28-4.3）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為16950-19160元/千克1#銀錠市場周均價為18170元/千克，較上周均價上漲766元/千克截至3月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加2813張至33938張，空頭持倉環(huán)比增加21張至9265張凈頭寸增加2792張至24673張截至4月3日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少33.025噸至338.774噸。

周報

Mysteel日報：宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期 銀價承壓震蕩（2.12）

市場更加關(guān)注本周五將公布的美國1月CPI數(shù)據(jù)短期看，宏觀經(jīng)濟超預(yù)期導(dǎo)致美元走強，疊加部分美聯(lián)儲官員的鷹派言論和地緣風險的部分降溫，貴金屬價格短期缺乏大幅上漲的事件誘因但COMEX數(shù)據(jù)顯示黃金可用于交割的注冊倉單庫存單日銳減45萬盎司，進一步加深交割緊張局面數(shù)據(jù)顯示庫存下降主要源于多家機構(gòu)將交割庫存轉(zhuǎn)為處于非交割狀態(tài)的期貨庫存，而實際的實物提取相對較少白銀注冊倉單庫存延續(xù)下行趨勢，謹慎約1億盎司COMEX白銀2603盡管近期未平倉合約數(shù)量顯著下降，但仍有約3.7億盎司，且主要下降源于部分合約向05及其他遠月合約的移倉。

日報

[PVC]：隆眾早訊-春節(jié)版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格小幅調(diào)整在2500-2550元/噸 山東局部液氯價格繼續(xù)降100，執(zhí)行補貼250元出廠；山東負荷未有明顯調(diào)整，雖然液氯價格持續(xù)下探，臨近春節(jié)假期，市場交投進入尾聲，部分下游已經(jīng)提前離場，多按前期執(zhí)行訂單 三部門：“十五五”期間 實施支持科技創(chuàng)新進口稅收優(yōu)惠政策 中央財政安排12.5億元支持冬小麥促弱轉(zhuǎn)壯 國務(wù)院批復(fù)同意雄安高新區(qū)升級為國家高新區(qū) 跨界投入 騰籠換鳥 汽車企業(yè)加速布局機器人賽道 《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引》發(fā)布 明確“全網(wǎng)最低價”等多個新型壟斷風險 特浪普證實美軍將向中東地區(qū)派出第二艘航母； 降息預(yù)期提振買盤 金價重新站上5000美元 據(jù)美國商品期貨交易委員會：截至2月10日當周 紐約商品交易所黃金凈多頭頭寸減少399手至93,038手 美國1月核心CPI環(huán)比增速如預(yù)期加快 但同比增幅為2021年來新低 高盛：仍預(yù)期美聯(lián)儲今年將降息兩次 下一次降息將在6月 國際首套零碳復(fù)溫天然氣壓差發(fā)電系統(tǒng)正式投運 。

早間提示

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

） ◎【多重因素引發(fā)國際貴金屬價格創(chuàng)紀錄下跌 分析人士：此次市場拋售在所難免】1月31日訊，受獲利回吐和短期期貨交易者多頭平倉等因素影響，國際黃金和白銀價格1月30日繼續(xù)大幅下跌，均創(chuàng)下數(shù)十年來最大單日跌幅。

有色聚焦

多重因素引發(fā)國際貴金屬價格創(chuàng)紀錄暴跌

受獲利回吐和短期期貨交易者多頭平倉等因素影響，國際黃金和白銀價格1月30日繼續(xù)大幅下跌，均創(chuàng)下數(shù)十年來最大單日跌幅 紐約商品交易所4月黃金期價30日一度跌破每盎司4800美元關(guān)口，跌幅超過10%，為上世紀80年代以來最大單日跌幅；3月白銀期價一度跌破每盎司80美元關(guān)口，跌幅超過30%，創(chuàng)下史上最大單日跌幅紀錄 市場分析認為，美國總統(tǒng)特朗普30日提名美國聯(lián)邦儲備委員會前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席，加劇此次貴金屬價格大跌。

聚焦

Mysteel：2026年1月30日鋅早評

歐盟將伊朗革命衛(wèi)隊列為“恐怖組織” 芝商所上調(diào)黃金、銅和部分鋁期貨的保證金水平 美國財政部發(fā)布報告：未將任何經(jīng)濟體列入?yún)R率操縱名單 美國財政部：近期韓元的貶值與韓國經(jīng)濟基本面不符。

行情簡評

黃金四天連破6道整百關(guān)口，控制風險成當前貴金屬投資核心議題

“對于貴金屬我們需要警惕劇烈調(diào)整的風險，由于金銀鉑鈀等貴金屬價格上漲，并非僅僅是實物緊缺，更多的是投資需求和避險買盤，很難從估值上確定其價格的合理性”程小勇直言，一旦避險情緒消退，或者投資需求的自我強化過程因貨幣政策等原因而中斷，那么很容易引發(fā)多頭止盈平倉，從而引發(fā)多頭踩踏的風險事件” 國信期貨首席分析師顧馮達建議繼續(xù)持有黃金多單作為核心趨勢倉位，以把握中長期配置價值；對白銀而言，考慮到其波動率顯著偏高，同時疊加內(nèi)外盤價差變化、國內(nèi)監(jiān)管趨嚴等不確定因素，操作上宜以輕倉、順勢參與為主，強化風險控制。

貴金屬

新華財經(jīng)：避險情緒支撐，黃金白銀均創(chuàng)歷史新高

“前期芝商所（CME）兩度上調(diào)白銀保證金、以及年初大宗商品指數(shù)再平衡，被動基金短期集中拋售部分黃金和白銀，導(dǎo)致白銀價格波動加大”東海期貨宏觀研究員明道雨直言 對于貴金屬后續(xù)走勢，明道雨認為，短期地緣因素是驅(qū)動黃金價格上漲的主要推動力，維持黃金價格繼續(xù)上行的觀點美元信用下降、全球央行購金是主導(dǎo)黃金長期上漲趨勢的動力，貴金屬整體延續(xù)上漲趨勢白銀方面，白銀供應(yīng)短缺、工業(yè)需求上升以及庫存和倉單緊張的矛盾依舊存在，或繼續(xù)驅(qū)動白銀價格進一步上漲。

貴金屬

上期所發(fā)布2026年元旦期間有關(guān)工作安排，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%

如遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 三、2026年1月5日（星期一）交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變； 其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

聚焦

期貨日報：掛牌基準價符合市場預(yù)期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時，該定價顯著高于此前基于外盤NYMEX鉑期貨價格折算的340~360元／克預(yù)期區(qū)間，所產(chǎn)生的價差或是受匯率、運費、13%進口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無官方現(xiàn)貨報價，參考某電子交易平臺數(shù)據(jù)，其回購價約318.6元／克、銷售價約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測性因素納入考量，當前365元／克的基準價在合理范圍之內(nèi) 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價值較高，倉儲成本相對較低，且地面存量充足，期限結(jié)構(gòu)或主要受市場流動性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結(jié)構(gòu)，預(yù)計PT2606上市初期價格運行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價格運行區(qū)間為340~370元／克。

貴金屬

機構(gòu)預(yù)期金價回調(diào)或持續(xù)數(shù)月，美國關(guān)鍵礦產(chǎn)審查是銀價決定性因素

黃金周一再次大幅下跌，紐約COMEX黃金期貨跌3.4%，失守4000美元大關(guān)，凸顯出市場極大的調(diào)整壓力 全球知名貴金屬回收公司賀利氏的貴金屬分析師表示，短期驅(qū)動因素的減弱和實物短缺的緩解，可能會導(dǎo)致貴金屬價格的回調(diào)持續(xù)一段時間此外，貴金屬價格已遠超其長期移動平均線，且漲幅過大、過快但最終價格下跌多少、回調(diào)持續(xù)多久仍有待觀察 分析師們指出，金價上周二遭遇了2013年以來的最大單日跌幅，從4382美元/盎司的歷史高點下跌了6.8%。

貴金屬

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預(yù)計窄幅震蕩

2、現(xiàn)貨黃金盤中一度跌超6%，最低報約4080美元/盎司，創(chuàng)逾12年來最大單日跌幅；現(xiàn)貨白銀一度重挫8.7%，報47.89美元/盎司，為2021年2月以來最差單日表現(xiàn)COMEX黃金、白銀期貨亦同步跳水 3、10月21日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3290元/噸，日環(huán)比增加1元/噸，平均利潤虧損150元/噸，谷電利潤虧損53元/噸。

日報

廣發(fā)期貨：貴金屬創(chuàng)多年單日最大跌幅

另外由于美國政府停擺導(dǎo)致美國商品期貨交易委員會每周發(fā)布的持倉報告未能及時公布，交易員難以進行倉位管理，前期價格的大幅上漲使金銀的投機性多頭敞口或有較大累積加劇，部分華爾街機構(gòu)發(fā)聲提示“過熱”回調(diào)的風險，多頭集中獲利回吐導(dǎo)致貴金屬出現(xiàn)罕見的單日大幅回調(diào)國際金價開盤后早段波動平穩(wěn)但午后歐盤時段價格開始下探并不斷加速跌幅多個關(guān)口到4100美元下方，收盤報4123.37美元/盎司，跌幅5.33%為2020年8月以來最大單日跌幅；國際銀價跟隨黃金下跌且幅度更大盤中失守50美元關(guān)口最低至47.8美元，收盤價為48.674美元/盎司，跌幅7.03%。

機構(gòu)

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個點，遠低于市場預(yù)期新訂單以及出貨量指標均跌至2024年4月以來的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場延續(xù)震蕩偏強走勢，偏軟美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲9月降息預(yù)期，市場交易情緒高度樂觀。

機構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

電石烏海主流貿(mào)易價格報價穩(wěn)定在2400元/噸 山東液氯價格下調(diào)100元，執(zhí)行-100元出廠；預(yù)估近期山東液堿報盤偏穩(wěn)整理，主力下游接貨量增加、非鋁下游按單補貨，雖部分企業(yè)庫存略有承壓，但液氯價格疲弱下堿價大概率趨穩(wěn) 　國內(nèi)期貨夜盤收盤漲跌不一燃料油漲超1%，低硫燃料油（LU）漲近1%；焦煤、玻璃、純堿、紙漿、焦炭跌超2% 8月物價數(shù)據(jù)前瞻：CPI或受食品價格拖累 PPI或進入回升周期 擴內(nèi)需政策料協(xié)同發(fā)力 PPI有望繼續(xù)呈現(xiàn)改善態(tài)勢 EIA略微上調(diào)今年油價預(yù)期 明年價格預(yù)期維持不變 債市調(diào)整延續(xù) 或逐步迎來修復(fù)窗口期 8月份中國電商物流指數(shù)公布 繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高 特浪普：印美正繼續(xù)談判以解決兩國間貿(mào)易壁壘 美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為93% 全球央行買不停 黃金成儲備資產(chǎn)的“穩(wěn)定錨 關(guān)稅協(xié)議達成后 日本制造業(yè)信心達到三年來最佳 經(jīng)濟日報金觀平：促進重點人群充分就業(yè) 2025年服貿(mào)會今天開幕 3200余名媒體記者注冊參會 。

早間提示

Mysteel周報：市場靜待美聯(lián)儲政策信號 周內(nèi)銀價高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場周均價為9151元/千克，較上周均價下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報

瑞達期貨：金銀比修復(fù)空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報9178元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報37.84美元/盎司 美國7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及市場預(yù)期，新訂單分項幾乎接近停滯，就業(yè)分項亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢，與此前大幅遇冷的非農(nóng)報告相符，價格指數(shù)受關(guān)稅的成本抬升效應(yīng)影響大幅走高；美國6月貿(mào)易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅而提前下單帶來的“透支”效應(yīng)，導(dǎo)致進口增速顯著回落。

機構(gòu)

Mysteel月報：鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)原料備貨偏謹慎（2025-5）

宏觀邏輯主導(dǎo)本月行情演變：月初特朗普政府宣布對華加征"對等關(guān)稅"，我國隨即采取反制措施，中美貿(mào)易實質(zhì)合作陷入停滯狀態(tài)，市場避險情緒快速升溫清明節(jié)后首個交易日，黑色系商品遭遇系統(tǒng)性拋壓，熱卷主力合約單日跌幅超過3%，市場情緒一度陷入極度悲觀下旬隨著美方釋放關(guān)稅政策松動的信號，市場風險偏好逐漸修復(fù)，黃金等避險資產(chǎn)價格回落，工業(yè)品板塊迎來超跌反彈不過熱卷期貨雖跟隨市場整體反彈，但價格仍較關(guān)稅升級前水平存在修復(fù)缺口，反映市場對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向仍持審慎態(tài)度。

市場月報

上期所發(fā)布2025年勞動節(jié)期間有關(guān)工作安排

如遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十二條規(guī)定情況，則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎(chǔ)上調(diào)整 三、2025年5月6日（星期二）交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 黃金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保交易保證金比例調(diào)整為13%，投機交易保證金比例調(diào)整為14% 其它期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

鋼材

氧化鋁早評：市場低價成交頻繁 現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌

【行業(yè)熱點】 <1 1月22日，上期所公告，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%；鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機交易保證金比例調(diào)整為15%2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

日報